Главная→Переводы→В качестве клиентов брокера выступать. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

В качестве клиентов брокера выступать. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

Функционирование РЦБ невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов РЦБ, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов РЦБ большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами РЦБ являются:

1) брокеры – посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие;

2) дилеры – посредники, участвующие в сделках своим капиталом;

3) управляющие – лица, распоряжающиеся переданными им в доверительное управление ценными бумагами;

4) клиринги – организации, определяющие взаимные обязательства;

5) депозитарии – оказывают услуги по хранению ценных бумаг;

6) регистраторы – ведут реестры ценных бумаг;

7) организаторы торговли на РЦБ – оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами;

БРОКЕРОМ считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» «...брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок» .

В качестве брокера могут выступать как физические, так и юридические лица. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) или в уполномоченных его организациях, получивших у нее генеральную лицензию.

Сфера деятельности – оказание услуг по консалтингу, размещение ценных бумаг на первичном и вторичном рынках, создание и управление инвестиционными фондами и т.п. Также оказывают ряд особых услуг на финансовом рынке – посредничество при получении кредита, помощь в страховании сделок, в т.ч. С ценными бумагами.

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе . При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения , то это означает, что брокер будет выступать в роли поверенного, т.е. от имени клиента и за счет клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии , то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, т.е. от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение.

Брокер может действовать также на основании доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны отвечать следующим требованиям :

1) иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

2) обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

3) располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

Свои операции брокеры совершают, руководствуясь рядом правил:

– Клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в т.ч. где купить ценные бумаги (на биржевом или внебиржевом рынке).

– Брокер действует в пределах суммы, определенной ему клиентом, оставляя за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой.

– Если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уведомить об этом своих клиентов.

– Клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки.

– Выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссионных). Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника – своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

– Сделка должна быть зарегистрирована в специальной книге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

– Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Если брокер действует в качестве комиссионера, то он может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту (в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от использования этих средств и остающаяся в распоряжении брокера, перечисляется в соответствии с договором клиенту. Все убытки, понесенные клиентом в связи с деятельностью брокера, возмещаются ему брокером в порядке, установленном гражданским законодательством РФ.

Вторым профессиональным посредником на рынке ценных бумаг является дилер.

ДИЛЕРЫ совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам .

Дилер имеет также право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Дилером может быть только юридическое лицо , являющееся коммерческой организацией.

1) обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

2) действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);

3) следят за состоянием РЦБ; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов и покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

4) дают импульс развитию РЦБ, сводя покупателей и продавцов.

Действия дилеров отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большим капиталом, который они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал.

УПРАВЛЯЮЩИЕ получают права на совершение операций с ценными бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока . В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели. Если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

РЕГИСТРАТОРАМИ на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр . Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. А для чего эмитенту нужен реестр? В первую очередь он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг.

Акционерное общество может выполнять функции регистратора само или передавать их выполнение сторонней организации, оказывающей услуги по ведению реестров. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. (Отметим, что в США регистраторов называют трансфер-агентами, в то время как в России трансфер-агентами обычно являются организации, которые сами реестр не ведут, а помогают инвестору и регистратору произвести регистрацию смены собственности.) Эмитент заключает с регистратором договор о ведении реестра и платит ему за выполняемую работу. При этом эмитент может поручить ведение реестра только одному регистратору , в то время как регистратор может вести реестр для многих эмитентов .

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности , тесно связанные с ведением реестра:

1) по документарным ценным бумагам отвечают за выдачу на руки сертификатов ценных бумаг и контроль за их обращением;

2) при смене владельца должны выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске, т.е. регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги;

3) оформляют блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями;

4) являются агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и др.;

5) через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам;

6) могут выступать в роли платежного агента эмитента.

Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту следующим образом. Он ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указано число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца должна быть отмечена в реестре. Иначе эмитент будет законно продолжать исполнять свои обязанности по отношению к прежнему владельцу.

Таким образом, лицевой счет представляет собой совокупность данных о зарегистрированном лице, о принадлежащих ему ценных бумагах и операциях с ними. Держатель реестра может вести следующие типы лицевых счетов:

1) эмиссионный счет эмитента – на него зачисляются ценные бумаги эмитента, прошедшие в установленном порядке государственную регистрацию выпуска, и списываются по мере размещения или погашения;

2) лицевой счет эмитента – на него зачисляются размещенные акции эмитента, выкупленные по требованию акционеров или приобретаемые на баланс по решению совета директоров;

3) лицевой счет зарегистрированного лица – счет, который открывается владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему.

Номинальный держатель – это лицо, на которое в реестре записаны ценные бумаги, тогда как на самом деле он не является их собственником. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это очень удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет.

Таким образом, в деятельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обязанности – составлять реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги.

Ведение реестра самим эмитентом возможно только в том случае, если число держателей его ценных бумаг не превышает 500 . Регистратор, являясь профессиональным участником рынка ценных бумаг, не может совмещать эту деятельность с другими видами профессиональной деятельности , т.е. деятельность по ведению реестра собственников именных ценных бумаг рассматривается как исключительная. В роли регистратора может выступать только юридическое лицо, имеющее соответствующую лицензию .

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Таким образом, брокеры оказывают посреднические услуги клиентам при совершении ими гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. В качестве клиентов брокера могут выступать инвесторы (физические и юридические лица), а также эмитенты ценных бумаг. Инвесторам брокер оказывает, главным образом, услуги по купле-продаже ценных бумаг. В этом случае главная задача брокера - найти для клиента на рынке ценные бумаги, которые бы его устраивали по цене, или продать по поручению клиента принадлежащие ему бумаги по указанной цене. Эмитентам брокер оказывает услуги в ходе размещения ценных бумаг, когда брокер выступает в качестве андеррайтера (т.е. лица, принявшего на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента). В этом случае главная задача брокера - разместить максимальное количество ценных бумаг на наиболее выгодных для эмитента условиях.

Итак, при осуществлении торговли ценными бумагами брокерской компании обычно отводится роль посредника - агента, который сводит вместе покупателей и продавцов ценных бумаг. То есть, по сути, брокер на рынке ценных бумаг делает то же, что и комиссионный магазин, - принимает на комиссию товар (ценные бумаги), а затем продает его новому инвестору. Значение брокера особенно ярко проявляется в случае обращения ценных бумаг на организованных фондовых рынках. На таких рынках инвесторы имеют право совершать сделки только через посредничество брокеров.

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. Поэтому для оформления своих взаимоотношений брокер и клиент должны заключить между собой договор на брокерское обслуживание. Такой договор всегда имеет возмездный характер. В качестве договора на брокерское обслуживание может выступать один из трех видов возмездных договоров, предусмотренных нормами ГК РФ. К их числу относятся следующие виды договоров:

· договор поручения;
· договор комиссии;
· агентский договор.

Действуя по договору поручения, брокер (поверенный) совершает от имени и за счет клиента (доверителя) сделку или ряд сделок по приобретению или продаже тех или иных ценных бумаг. В этом случае стороной по сделкам выступает клиент, соответственно именно у него, а не у брокера возникают соответствующие права и обязанности.

По договору комиссии брокер (комиссионер) обязуется по поручению клиента (комитента) за вознаграждение совершать от своего имени, но за счет клиента сделку или ряд сделок по приобретению или продаже тех или иных ценных бумаг. В этом случае стороной по сделке выступает брокер. Поэтому первоначально именно у него, а не у клиента возникают соответствующие права и обязанности по сделке (даже если клиент и назван в сделке).

В случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.

Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

Внутренние процедуры и правила ведения учетных регистров брокера должны обеспечивать обособленный учет хранящихся у брокера по договору комиссии денежных средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученных в результате продажи ценных бумаг.

Действуя по агентскому договору, брокер (агент) обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента (принципала) сделку или ряд сделок по приобретению или продаже тех или иных ценных бумаг от своего имени, но за счет клиента либо от имени и за счет клиента. Технологически схема взаимодействия брокера и клиента на основании агентского договора аналогична схемам работы брокера по договорам поручения и комиссии. Поэтому самостоятельного правового содержания у агентского договора немного. К отношениям между брокером и клиентом применяются либо правила о поручении, либо правила о комиссии в зависимости от того, как действует агент.

Брокер в ходе осуществления своей деятельности на рынке ценных бумаг оперирует денежными средствами клиентов. Поэтому деятельность брокеров строго регламентирована. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг должна осуществляться по определенным правилам.

При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник (брокер) обязан:

· лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если такое передоверие предусмотрено в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего;
· исполнять обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов;
· при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг;
· совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера;
· доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;
· в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента;
· принимать меры по обеспечению конфиденциальности имени (наименования) клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению в Федеральную комиссию и иные органы в пределах их компетенции, установленной законодательством Российской Федерации, в случае, если договор с клиентом содержит условие о коммерческой тайне;
· не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе посредством предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;
· возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством;
· утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг, в том числе способы и формы предоставления, размеры и порядок оплаты услуг по предоставлению;
· соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов Федеральной комиссии.

При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности, в частности:

· хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора;
· удостоверяется в способности клиентов - физических лиц своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их в полном объеме или частично;
· удостоверяется в правомочности руководителей клиентов - юридических лиц представлять интересы юридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц;
· оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;
· вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.

Брокер вправе осуществлять маржинальные сделки, т.е. сделки, совершаемые с использованием денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных брокером в заем инвестору. Таким образом, при совершении маржинальных сделок взаимоотношения брокера и клиента из отношений типа «клиент - посредник (агент)» трансформируются в отношения более сложного уровня типа «кредитор - должник». Кредитором в маржинальных сделках выступает брокер, а клиент (инвестор) - должником. Такие отношения должны быть соответствующим образом оформлены. Однако заключения специального договора для проведения маржинальных сделок не требуется. Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В свою очередь, заемные средства, предоставляемые брокером клиенту при проведении маржинальных операций «на марже» представляют собой краткосрочные ссуды, которые брокер берет в банке под залог купленных для клиента ценных бумаг в качестве обеспечения банковского кредита. Как правило, процент по ссудам, предоставляемым банком брокерам, приближается к проценту по банковским кредитам для крупных первоклассных заемщиков, поскольку ссуды обеспечены ценными бумагами и представляют собой значительные суммы.

В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи, принадлежащие клиенту или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам. Величина обеспечения, предоставленного клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости выступающих обеспечением ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, за вычетом скидки, установленной договором.

Ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по маржинальным сделкам, подлежат переоценке в следующих случаях: невозвращения суммы займа или занятых ценных бумаг в срок; неуплаты в срок процентов по предоставленному займу; если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи), брокер обращает взыскание на денежные средства или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи.

Если при совмещении брокером своей деятельности на рынке ценных бумаг с дилерской деятельностью возникнет конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, и он приведет к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном законом. Для этого брокер должен иметь собственные средства, норматив которых устанавливается ФСФР.

Брокеры. Одними из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок.

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами. В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, то есть стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Сделки, производимые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению со сделками самого брокера (если он ими занимается). В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Действуя в качестве комиссионера, брокер может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту (в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от использования этих средств и остающейся в распоряжении брокера, перечисляется в соответствии с договором клиенту. Все убытки, понесенные клиентом в связи с деятельностью брокера, возмещаются ему брокером в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации (РФ). По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.

Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника - своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Итак, рассмотрев более подробно брокерскую деятельность, можно сформулировать ряд правил, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

1)Клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондовой бирже или на внебиржевом рынке);
2) Брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы, сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой;
3) Клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки;
4) Выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссионных);
5) Сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой книге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

Дилеры. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Таким образом, дилеры - это те же брокеры, но в отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок. Это можно пояснить на следующем примере:

Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции:

1) Обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;
2) Действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);
3) Следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;
4) Дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

Управляющие. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Управляющие получают права на совершение операций с ценными бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

1) Управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;
2) Управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;
3) Управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

Клиринги. Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

1) Проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев - и другими участниками фондового рынка);
2) Осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;
3) Сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
4) Разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
5) Контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
6) Гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
7) Бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов;
8) Другую деятельность.

В законе «О рынке ценных бумаг» определено, что клиринговая деятельность это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане Расчетно-клиринговая организация - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

1) Минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
2) Сокращение времени расчетов;
3) Снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, Расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов Расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Как уже отмечалось ранее, для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на нем их интересы. В качестве посредников, как правило, выступают брокеры и дилеры.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» «брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок».

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться договора поручения и комиссии. Если заключен договор поручения, это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, т.е. клиент является стороной по заключенным сделкам и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же заключается договор комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несет ответственность за ее исполнение.

Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки.

В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора.

Передоверие брокерами совершения сделок допускается только брокерам. Передоверие допускается, если оно оговорено в договоре комиссии или поручения либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.

Передоверие осуществляется в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых с суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.

В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской федерации.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам .

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Выступая в роли оператора рынка, дилер имеет право объявлять существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

На отечественном рынке в роли дилера может быть инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем котировки. На рынке государственных долговых обязательств основными дилерами являлись кредитные организации.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

· ценными бумагами;

· денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

· денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Похожая информация.

Как было отмечено ранее, для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на нем их интересы. В качестве посредников на рынке ценных бумаг обычно выступают брокеры и дилеры.

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» «...брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок».

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям: иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты; обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами (не менее 50 млн. руб.); располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

В российской практике не устанавливается жесткой специализации для брокера и дилера. Поэтому если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уведомить об этом своих клиентов. В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Если в зарубежной практике в роли инвестиционных консультантов выступают крупные инвестиционные банки или компании, то в российской практике эту функцию может выполнять физическое лицо, которому не нужно иметь лицензии на этот вид профессиональной деятельности, а достаточно иметь квалификационный аттестат. В последнее время растет интерес к инвестиционному консультированию со стороны крупных коммерческих банков и инвестиционных компаний. Консультирование на рынке ценных бумаг может иметь три направления:

Обоснование выбора держателя реестра акционеров;

Разработка вексельных программ;

Помощь эмитентам в создании и поддержании их имиджа.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе о рынке ценных бумаг определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».