Was sind Derivate: Erklärung in einfachen Worten in klarer Sprache. Derivative Finanzinstrumente: Konzept, Klassifizierung Die beiden Hauptarten von Optionen sind „Call“ und „Put“, die beide gekauft und verkauft werden können

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Derivate ist eine Sammelbezeichnung für eine ganze Gruppe von Finanzinstrumenten. Die Lehrbücher gehen direkt ins Detail und bauen tatsächlich ein Haus ohne Fundament. Es reicht jedoch aus, das Funktionsprinzip zu verstehen, um derivative Geschäfte mit Gewinn zu verwenden.

Ein Derivat ist ein Hilfsfinanzinstrument, eine Vereinbarung über ein Ereignis, das in der Zukunft eintreten wird.

Das wichtigste Finanzinstrument: Kauf und Verkauf. Wenn ein Anleger Wertpapiere kauft, in Goldmünzen investiert, Immobilien – die Transaktion findet heute statt. Und da ist das Endergebnis (ein Stapel Aktien, ein Stapel Münzen und ein schickes Hotel).

Wenn Sie in der Zukunft eine Verkaufs- oder Kaufgarantie oder das Recht benötigen, in Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen, wird das Ergebnis auch später kommen. Ich möchte ein Pferdegeschirr kaufen. Der Meister ist sechs Monate im Voraus an der Reihe. Wir unterzeichnen eine Vereinbarung, dass er den Sattel in sechs Monaten zum Festpreis verkauft.

Ich werde das Produkt in Zukunft erhalten, aber ich habe bereits das Derivat (Garantie).

Eigenschaften und Funktionen

Wie kann man sich nicht verwirren, ob eine Transaktion mit einem Derivat zusammenhängt oder nicht? Seine Eigenschaften:

1. Es gibt eine grundlegende Grundlage für die Transaktion (Vermögen).
2. Der An- und Verkauf erfolgt zum vereinbarten Zeitpunkt in der Zukunft.
3. Eine kleine Investition kann erforderlich sein (Sicherheitsleistung).

Die Hauptfunktion von Derivaten ist die Versicherung (Hedging), die Absicherung gegen Risiken in der Zukunft, ein Produkt nicht zu verkaufen oder zu einem attraktiven Preis zu kaufen.

Und dies ist eine Gelegenheit zu verdienen! Die Finanzspekulation mit Derivaten (nicht mit dem Ziel, später Waren zu kaufen, sondern eine willige Person zu finden und ihnen jetzt einen Vertrag zu verkaufen) bildete einen separaten Markt.

Beispiele von

Wir stoßen regelmäßig auf Derivate, ohne es zu wissen. Im Laden bitte ich Sie, den gewünschten Artikel um einen Tag zu verschieben, der Verkäufer verpflichtet sich, das Produkt erst am Abend zu verkaufen und den Preis nicht zu ändern. Beide sind glücklich. Ich werde auf jeden Fall kaufen, er bekommt garantiert Geld.

Bei hohen Warenkosten hinterlege ich eine Kaution (Wohnung, Auto). Auch hier handelt es sich um ein Derivatgeschäft: Der Kauf selbst soll in Zukunft erfolgen, darüber gibt es jetzt aber eine Einigung.

In der Wirtschaft ist die Preisskala größer, aber das Prinzip selbst ändert sich nicht. In der Landwirtschaft plant der Bauer unter Berücksichtigung des Verkaufs die Ernte zum Anpflanzen. Am Ende des Winters - Anfang des Frühlings schließt er einen Vertrag über die Lieferung von Getreide zu einem Preis ab, den er für günstig hält, und kann ruhig arbeiten.

Ein Vertreter einer Supermarktkette kümmert sich im Vorfeld um eine große Charge, um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, und weiß am Ende sicher, dass derselbe Karotten-Kohl geliefert wird.

Arten

In den letzten 25 Jahren auf dem Finanzmarkt haben derivative Geschäfte eine Zunahme der Notierungen gezeigt. Die beliebtesten Typen:

1. Optionen - Finanzinstrumente, die das Recht zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts gegen eine bestimmte Gebühr innerhalb eines festgelegten Zeitraums einräumt. Eine Option in unserem Leben: Nach dem Kauf eines Produkts hat der Besitzer das Recht, bis zum Ende der Aktion einen zweiten Artikel mit Rabatt zu kaufen. Wer weiß, ob er das Angebot kauft oder ignoriert.
2. Futures sind eine vertragliche Verpflichtung (Kontrakt), bei der eine Partei zu einem vereinbarten Preis in der Zukunft kauft und die andere verkauft (aber es gibt noch keine Ware). Beispiel: ein Produktionsvertrag (Charge für einen bestimmten Kunden).
3. Swaps sind zeitversetzte Kauf- und Verkaufsgeschäfte. Tatsächlich die Vertragsverlängerung: Ein Jahr ist abgelaufen, der Vertrag wurde zu den gleichen Bedingungen verlängert. An der Börse werden Währungsswaps eingesetzt. Am Ende des Tages wird ein offener Deal für ein Währungspaar geschlossen und wieder geöffnet (Transfer des Deals über Nacht).
4. Forwards sind derivative Geschäfte, die Futures ähnlich sind, aber der Forward kann nicht storniert werden.

Daneben kommen Zins-, Kreditderivate sowie Versicherungs-, Wetter- und Energiederivate zum Einsatz.

Abgeleitete Begriffe

Bei Derivaten sind der Preis und die Ausführungszeit in der Zukunft zwangsläufig festgelegt. Alles andere, einschließlich der Kündigungsbedingungen, hängt von der Art des derivativen Finanzinstruments ab.

Vor- und Nachteile der Verwendung

Die Popularität von Derivatgeschäften nimmt mit der Verbesserung des Anlageklimas zu. Beim Kauf eines Eigenheims in einem Neubau während der Bauphase haben sich Termingeschäfte durchgesetzt. Hauptvorteile:

1. Garantierter Empfang materielle Werte in der Zukunft.
2. Die Risiken eines Doppelverkaufs, nicht abgeschlossener Abrechnungen werden minimiert.
3. Vereinfachte Buchführung und Steuerbuchhaltung.

Aber es gibt auch Fallstricke, wie bei jedem Finanzinstrument:

1. Es gibt kein einheitliches Regelwerk. Die Gesetze der verschiedenen Länder regeln den Handel mit Derivaten auf unterschiedliche Weise.
2. Bei internationalen Verträgen erhöhen Wechselkursschwankungen das Risiko von Derivategeschäften.
3. Viele Faktoren, die den Preis beeinflussen, sind völlig unvorhersehbar (Wetterbedingungen, Regierungspolitik, Streik usw.)

Fazit

Wenn man das Prinzip des Derivats kennt, ist es leicht zu verstehen, wie seine Typen funktionieren und woher der Gewinn des Finanziers kommt. Es stellt sich heraus, dass nichts falsch ist.

Das ist alles für heute. Wenn Sie ein cooler Investor werden möchten - abonnieren Sie Artikel und mögen Sie. Viel Glück in der Finanzwelt!

Auch die Nuancen berücksichtigt Buchhaltung Derivative Derivate bei der Bewertung, Bilanzierung, Änderung des beizulegenden Zeitwerts von Derivaten, Ausbuchung von Derivaten, Bilanzierung von lieferbaren Derivaten, Bilanzierung von Swap-Geschäften, Bilanzierung von Sicherheiten. Einige der Nuancen der Berücksichtigung von Sicherungsgeschäften in der Berichterstattung der Bank werden entsprechend der Änderungen in ihrer Bilanzierung berührt.

Im Juli dieses Jahres genehmigte die Bank von Russland zwei neue Dokumente: Verordnung Nr. 372-P vom 4. Juli 2011 "Über das Verfahren zur Führung der Bilanzierung derivativer Finanzinstrumente" (im Folgenden - Verordnung Nr. 372-P) und Verordnung Nr. 2654-U vom 4. Juli 2011 Über die Änderungen der Verordnung der Bank von Russland vom 26. März 2007 Nr. 302-P „Über die Rechnungslegungsvorschriften bei auf dem Territorium ansässigen Kreditinstituten Russische Föderation”” (im Folgenden als Anweisung Nr. 2654-U, Regelung Nr. 302-P bezeichnet). Das erste Dokument widmet sich den Grundsätzen des Ansatzes und der Bewertung von derivativen Finanzinstrumenten (im Folgenden: PFI), das zweite der tatsächlichen Bilanzierung von Transaktionen mit solchen Instrumenten.

Die wichtigsten Bestimmungen dieser Dokumente wurden in dem Artikel von A.Yu kommentiert. Beregovoy "Buchhaltung von Transaktionen mit Finanzderivaten" 1. Lassen Sie uns den veröffentlichten Kommentar ergänzen, indem wir einige wichtige Nuancen berücksichtigen.

Es kann nicht gesagt werden, dass es bisher keine Anforderungen der Aufsichtsbehörde an die Bilanzierung von Derivaten gab. So gilt seit geraumer Zeit die Verordnung Nr. 55 der Bank von Russland vom 21. März 1997 „Über das Verfahren zur Führung von buchhalterischen Transaktionen des Kaufs und Verkaufs von Devisen, Edelmetallen und Wertpapieren in Kreditinstituten“ (im Folgenden - Verordnung Nr . 55) war in Kraft. Es war einfach genug und enthielt einige grundlegende Definitionen und eine Reihe von Beispielen, die als praktischer Leitfaden dienten. Es muss gesagt werden, dass diese Verordnung seit langem ein recht zuverlässiges Instrument für Rechnungslegungszwecke ist. Darüber hinaus hat sich die Rechnungslegung bis auf Änderungen der Kontonummern bis heute nicht grundlegend geändert.

Nach der Aufhebung der Verordnung Nr. 55 wurde die Rechnungslegung durch die Verordnung Nr. 302-P geregelt, die jedoch keine wesentlichen Neuerungen enthielt.

Neuerungen bei der Anerkennung von Derivaten: interne Dokumente, Qualifizierung eines aktiven Marktes

Die Verordnung Nr. 372-P sieht das Vorhandensein spezieller interner Dokumente im Kreditinstitut über die Arbeit mit Finanzderivaten vor (Artikel 1.6 der Verordnung Nr. 372-P). Früher gab es eine solche Anforderung nicht, aber ihre Bedeutung ist groß. Nun weist die Regulierungsbehörde das Kreditinstitut an, in seinen internen Dokumenten die Entscheidungsfindungsverfahren, die Aufteilung von Rechten, Pflichten und Verantwortlichkeiten zwischen den Beamten vom Tag der erstmaligen Anerkennung des PFI bis zum Tag der Ausbuchung des PFI zu definieren. Darüber hinaus müssen interne Dokumente, wie aus dem Wortlaut der Verordnung Nr. 372-P hervorgeht, eine Reihe weiterer Urteile und Annahmen enthalten. In Abschnitt 2.1 gibt es also den Begriff „aktiver Markt“, aber eine sehr vage Definition dessen, was unter einem aktiven Markt zu verstehen ist. Dies bezieht sich auf das Vorhandensein von zwei Faktoren: der Regelmäßigkeit der Transaktionen und der Verfügbarkeit von Informationen zu Kursen. Es muss zugegeben werden, dass internationale Standards, insbesondere IAS 39 „Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung“, den Begriff „aktiver Markt“ nicht viel konkreter erläutern.

Im selben Absatz schlägt die Bank of Russia einem Kreditinstitut vor, die Merkmale eines aktiven Marktes unabhängig zu bestimmen, die auch in internen Dokumenten genehmigt werden müssen. Ferner werden im Text der Verordnung Nr. 372-P einige Anzeichen für einen Markt gegeben, der nicht als aktiv bezeichnet werden kann, nämlich:

- im Vergleich zu dem Zeitraum, in dem der Markt als aktiv anerkannt wurde, ein erheblicher Rückgang des Volumens und der Aktivität bei Transaktionen mit Derivaten;

- eine erhebliche Zunahme der Preisdifferenz zwischen Angebot und Nachfrage, eine erhebliche Preisänderung in kurzer Zeit;

- Mangel an Informationen über die aktuellen Preise für dieses Derivat.

Gleichzeitig muss das Kreditinstitut das Wesentlichkeitskriterium selbst bestimmen.

Die Zeichen sind recht allgemein. So gleicht beispielsweise das Kriterium der Aktivitätsabnahme im Vergleich zum Zeitraum, in dem der Markt aktiv war, einem Teufelskreis, da es uns auf die Suche nach einer Definition des Begriffs eines aktiven Marktes zurückführt. Die Zunahme der Preisdifferenz zwischen Angebot und Nachfrage scheint ein völlig logisches und leicht zu beobachtendes Kriterium zu sein. Aber was ist, wenn die Trades ungleichmäßig sind, das heißt, während des Tages werden Quotes für Kauf und Verkauf festgelegt, der Unterschied zwischen ihnen ist spürbar und die Geschäfte werden offensichtlich nicht abgeschlossen? Wenn sich jedoch die Preise des Basiswerts ändern, kann sich die Marktsituation im Tagesverlauf ändern, sodass für den Käufer oder Verkäufer des Instruments, bei dem Angebots- und Nachfragepreise unterschiedlich sind, der Preis profitabel wird und die Geschäfte weiterhin abgeschlossen. Mit anderen Worten, ist es möglich, den Markt für Derivate als aktiv zu erkennen, wenn der Markt für dieses Instrument während eines Teils der Handelssitzung inaktiv ist und während des anderen Teils der Sitzung Transaktionen getätigt wurden? Offenbar sollte die Definition eines aktiven Marktes Kriterien wie die Verfügbarkeit von Preisen, die Anzahl der während einer Handelssitzung abgeschlossenen Transaktionen, das Handelsvolumen für ein Instrument während einer Handelssitzung und die Regelmäßigkeit des Handels für ein Instrument (Liquidität) umfassen des Instruments).

Ansätze zur Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts von Derivaten

Ein weiterer offensichtlicher Punkt, den die Verordnung Nr. 372-P von einem Kreditinstitut verlangt, überdies durch die Festlegung in den Rechnungslegungsgrundsätzen zu formalisieren, ist die Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines Finanzinstruments. Die Verordnung Nr. 372-P schlägt implizit vor, den Grundsatz der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts anhand von drei Ansätzen anzuwenden. Zunächst sagt die Bank of Russia, dass der beizulegende Zeitwert eines Finanzinstruments auf der Grundlage der auf dem aktiven Markt für dieses Instrument verfügbaren Preise bestimmt werden sollte. Der beizulegende Zeitwert muss jedoch im Allgemeinen nicht mit dem veröffentlichten Preis auf einem aktiven Markt übereinstimmen. Dies ist der erste Ansatz. Im Falle eines inaktiven Marktes wird der zweite Ansatz angewendet, nämlich: Der beizulegende Zeitwert von Derivaten wird auf der Grundlage der von Brokern und anderen Marktteilnehmern bereitgestellten Informationen zu den Preisen von Derivaten bestimmt, die mit den geschätzten Derivaten vergleichbar sind (Absatz 2.2 der Verordnung). Nr. 372-P). Schließlich kommt der dritte Ansatz zum Einsatz, wenn die ersten beiden nicht befolgt werden können und der beizulegende Zeitwert auf Basis „anderer Bewertungstechniken“ (ebd.) ermittelt wird.

Das interne Dokument sollte die Häufigkeit der Überprüfung der Zuverlässigkeit der Methoden zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts festlegen, die mindestens einmal jährlich durchgeführt werden sollte.

Bilanzierung von Transaktionen mit Finanzderivaten

Die Bilanzierung von PFIs folgt wie alle anderen Fakten der finanziellen und wirtschaftlichen Tätigkeit eines Kreditinstituts dem Wesen der durchgeführten Geschäfte. Die Bilanzierung lässt sich konventionell in drei Stufen unterteilen: erstmaliger Ansatz, Folgebewertung und Ausbuchung.

(Übrigens bereitet die steuerliche Bilanzierung von PFIs einige Schwierigkeiten; wir werden darauf in einem separaten Artikel eingehen.)

Fair Value von Derivaten: Bewertung, Ansatz, Veränderung

Gemäß Abschnitt 3.1 der Verordnung Nr. 372-PFI werden sie in der Rechnungslegung zum beizulegenden Zeitwert in der Währung der Russischen Föderation ausgewiesen und gemäß Abschnitt 1.4 desselben Dokuments zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Somit erfolgt sowohl der Ansatz als auch die Bewertung in der Bilanz zum beizulegenden Zeitwert und in Rubel.

Das Verfahren für den erstmaligen Ansatz von Derivaten ist in Ziffer 3.2 der Verordnung Nr. 372-P beschrieben. Daher wird gesondert darauf hingewiesen, dass der beizulegende Zeitwert von Derivaten zum Zeitpunkt des erstmaligen Ansatzes null betragen kann und in diesem Fall keine Eingaben erforderlich sind. Den Spezialisten von Kreditinstituten, die keine Erfahrung im Umgang mit Derivaten haben, mag es seltsam erscheinen, dass der erworbene Vermögenswert einen beizulegenden Zeitwert von Null hat. Aber das ist nicht überraschend. Betrachten Sie zum Beispiel einen Futures für die Lieferung von Aktien (wie Sie wissen, ist ein Futures ein Kontrakt, der die Lieferung eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Preis in der Zukunft darstellt).

Beispiel

Angenommen, die Bank beabsichtigt, zum 15. Dezember 2011 einen Vertrag über die Lieferung von OAO Gazprom-Aktien zu dem Preis zu erwerben, der auf dem Spotmarkt gilt, d. h. zu einem bestimmten Marktpreis der Aktien selbst zu diesem Zeitpunkt. Kauf eines solchen Vertrages für einen bestimmten Zeitpunkt, zum Beispiel im Oktober 2011, zu einem Preis von 17.500 Rubel. (1 Futures ist ein Kontrakt zur Lieferung von 100 Aktien) bedeutet eine sehr spezifische Markterwartung bezüglich des Aktienkurses am 15.12.2011, der für diesen vorläufigen Oktobertermin unter Berücksichtigung von Risiko und Geldwert 17.500 . beträgt Rubel oder 175,00 Rubel. im Sinne einer Aktie. Diese Erwartung bedeutet jedoch nicht, dass der beizulegende Zeitwert der Futures 17.500 RUB beträgt, da der Wert der Futures nicht in ihrer Marktbewertung liegt, sondern in der Variation Margin, die der Kontraktinhaber aufgrund von Änderungen des beizulegenden Zeitwerts erhält. Zum Zeitpunkt des Abschlusses einer Transaktion zum Kauf eines Futures ist es durchaus möglich, dass der Transaktionspreis mit seinem berechneten Wert übereinstimmt, d. h. die Variation Margin beträgt 0. In diesem Fall und zu diesem bestimmten Zeitpunkt ist der Kontrakt hat keinen Vorteil für seinen Inhaber und daher ist sein Fair Value gleich 0. Obwohl man natürlich bei Futures auf OAO Gazprom-Aktien kaum erwarten kann, dass die Variation Margin gleich 0 ist.

Unterscheidet sich der beizulegende Zeitwert der Derivate von Null und wird kein Cashflow zwischen den Vertragsparteien erwartet, werden Buchungen vorgenommen:

- bei positivem Fair Value:

Dt 52601 „Derivative Finanzinstrumente, aus denen ein wirtschaftlicher Nutzen erwartet wird“

Кt 70613 "Erträge aus derivativen Finanzinstrumenten", Kürzel 16101;

- für negativen beizulegenden Zeitwert:

Dt 70614 „Aufwendungen aus derivativen Finanzinstrumenten“, Kürzel 25101

Kt 52602 "Derivative Finanzinstrumente, bei denen eine Verringerung des wirtschaftlichen Nutzens erwartet wird."

Für den Fall, dass der beizulegende Zeitwert ungleich Null ist und zwischen den Vertragsparteien Cashflows erwartet werden (ein typisches Beispiel ist die vom Käufer der Option an seinen Verkäufer gezahlte Prämie), erfolgt die Abrechnung über die Konten 47408/47407 :

- Voraussetzungen für den Erhalt einer Auszeichnung:

Dt 47408 „Abrechnungen aus Wandlungsgeschäften, derivativen Finanzinstrumenten und Termingeschäften“

Кt 47407 "Abrechnungen aus Umwandlungsgeschäften, derivativen Finanzinstrumenten und Termingeschäften";

- Prämienabrechnung:

Dt 47407 „Abrechnungen aus Wandlungsgeschäften, derivativen Finanzinstrumenten und Termingeschäften“

Kt 52602 „Derivative Finanzinstrumente, bei denen ein Rückgang des wirtschaftlichen Nutzens erwartet wird“;

- Berechnungen in Bezug auf die Prämie vornehmen:

Dt-Bargeld (zum Beispiel 30102 oder 30602)

Кт 47408 „Abrechnungen aus Umwandlungsgeschäften, derivativen Finanzinstrumenten und Termingeschäften“.

Es mag seltsam erscheinen, dass die erhaltene Prämie als Verbindlichkeit dargestellt wird, bzw. als Instrument, für das ein Rückgang des wirtschaftlichen Nutzens erwartet wird, da die Prämie tatsächlich erhalten und nicht gezahlt wird. Dieser Sachverhalt steht jedoch im Einklang mit dem wirtschaftlichen Charakter der Transaktion, da die Prämie an den Verkäufer der Option gezahlt wird, um von ihm das Recht zu erhalten, einen bestimmten Vermögenswert zu einem bestimmten Zeitpunkt (oder während einen bestimmten Zeitraum) zu einem bestimmten Preis. Mit anderen Worten, der Verkäufer trägt nach Erhalt der Prämie eine ganz bestimmte Verpflichtung zur zukünftigen Abrechnung, deren Bemessung genau diese Prämie ist.

Die Bilanzierung der Optionsprämie wird entsprechend gespiegelt, wodurch ein Vermögenswert auf dem Konto Dt 52601 „Derivative Finanzinstrumente, aus denen ein wirtschaftlicher Nutzen erwartet wird“ bilanziert wird.

Die Änderung des beizulegenden Zeitwerts der Option wird auf die gleiche Weise wie oben beschrieben berücksichtigt, ohne die Konten 47408/47407.

Ausbuchung von Derivaten

Die Ausbuchung eines derivativen Finanzinstruments erfolgt in Abhängigkeit davon, ob der Basiswert geliefert wird oder nicht.

Bei lieferbaren Instrumenten erfolgt die Ausbuchung über die Konten 47408/47407. Die Verordnung Nr. 372-P betrachtet gesondert die Ausbuchung von Instrumenten zur Lieferung von Devisen, Wertpapieren, Edelmetallen und anderen Nicht-Warengütern. Das Prinzip der Reflexion der Ausbuchung ist jedoch dasselbe.

Die Ausbuchung stellt effektiv den Verkauf und Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts dar. In diesem Fall werden die Bedingungen für eine solche Transaktion in gewisser Weise durch die Bedingungen der entsprechenden Derivate bestimmt, d.h. die Spezifikation des Vertrages. Zum Zeitpunkt der Ausbuchung eines PFI darf sein beizulegender Zeitwert jedoch nicht null sein, d. h. für den Inhaber eines solchen Instruments mit positivem beizulegendem Zeitwert beispielsweise einen zu erhaltenden wirtschaftlichen Nutzen darstellen. Es ist logisch anzunehmen, dass die Anforderungen für die Transaktion des Kaufs und Verkaufs des zugrunde liegenden Vermögenswerts, die bei der Ausbuchung durchgeführt wird, den verbleibenden beizulegenden Zeitwert der Derivate umfassen.

Ansonsten ist die Bilanzierung der Ausführung einer Transaktion, die aus der Ausbuchung eines derivativen Derivats resultiert, zumindest im Hinblick auf das lieferbare Derivat nicht schwierig. Bei solchen Finanzinstrumenten ist zu berücksichtigen, dass sich der Verkauf einzelner finanzieller Vermögenswerte, beispielsweise Wertpapiere, in den Vermögensrückgangskonten (Verkaufskonten) niederschlägt. Bei nicht lieferbaren Derivaten wird die Bilanzierung durch die Verwendung des Kontos 61601 "Hilfskonto zur Abbildung der Veräußerung von Derivaten und Abrechnungen für Zwischenzahlungen", das übrigens als fünftes Rad im Warenkorb wahrgenommen wird, etwas erschwert , da hierfür kein besonderer sichtbarer Bedarf besteht. Die Funktionsweise ist einfach und ähnelt der von Grundstücksveräußerungs-(Verkaufs-)Konten: Auf der einen Seite werden Forderungen/Verbindlichkeiten abgeschrieben, auf der anderen Seite werden Gelder empfangen/abgeschrieben, der Abrechnungssaldo wird auf das Finanzergebnis bezogen.

Bilanzierung von lieferbaren Derivaten

Die Buchführung des PFI erfolgt unter anderem auch in den Konten des Kapitels D des aktuellen Kontenplans. Auf diesen Konten werden jedoch nur lieferbare Derivate erfasst.

Es muss darauf hingewiesen werden, dass die außerbilanzielle Bilanzierung in den Konten von Kapitel D mit der Bilanzierung von Einzelabrechnungen für PFIs einhergehen kann. So kann es beispielsweise bei einem Termingeschäft, dessen Fälligkeit noch nicht eingetreten ist, zu vorläufigen Zahlungen einer Vertragspartei zugunsten der anderen kommen. In diesem Fall spiegeln sich die Berechnungen selbstverständlich in der Bilanz des Kreditinstituts wider, obwohl der Terminkontrakt weiterhin in den Konten von Kapitel G verbucht wird. Kurz gesagt, auf den Konten von Kapitel D Das derivative Finanzinstrument wird vollständig in den Forderungen und Verbindlichkeiten ausgewiesen, während die Bilanz nur die Veränderung des beizulegenden Zeitwerts von Derivaten zeigt.

Bilanzierung von Swapgeschäften

Ein separates Element der Rechnungslegung ist die Bilanzierung von Swapgeschäften. Die Definition ist in den "Verordnungen über die Arten von derivativen Finanzinstrumenten" zu finden, die durch die Verordnung des Föderalen Finanzmarktdienstes Russlands vom 04.03.2010 Nr. 10-13 / pz-n genehmigt wurden. In der Praxis, insbesondere bei kleinen Banken, kommen zwei Arten von Swap-Vereinbarungen zum Einsatz: Währungsswap-Vereinbarungen, also der Verkauf von Fremdwährungen mit Rückkaufverpflichtung (analog einem Repo mit Wertpapieren) und Zinsswap-Vereinbarungen .

Eine Zinsswap-Vereinbarung ist eine Transaktion zwischen zwei Parteien, bei deren Ausführung eine Partei der anderen erhaltene Zinszahlungen berechnet auf Basis eines Festzinssatzes, im Austausch gegen eine Gegenüberweisung von der anderen Partei auch Zinszahlungen, aber berechnet . überweist zu einem variablen Preis. Dieses Instrument dient der Steuerung des Zinsänderungsrisikos. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die Bilanzierung einer Währungsswap-Vereinbarung Schwierigkeiten bereiten wird, da eine solche Vereinbarung leicht in zwei Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Fremdwährungen unterteilt werden kann.

Hinsichtlich der Bilanzierung von Zinsswaps enthält die Verordnung Nr. 372-P Kapitel 6. In ihrer Ziffer 6.1 im letzten Absatz werden Zahlungen auf Zinsswaps beschrieben, die in dieser Ziffer als sonstige Zwischenzahlungen bezeichnet werden. Die Berücksichtigung anderer Zwischenzahlungen in der Rechnungslegung wird in Abschnitt 6.5 dieses Dokuments beschrieben und ist ein ziemlich einfaches Schema: Eine Änderung des beizulegenden Zeitwerts wird in Übereinstimmung mit dem Konto 61601 "Hilfskonto zur Erfassung der Veräußerung von derivativen Finanzinstrumenten und Abrechnungen von Zwischenzahlungen" berücksichtigt Zahlungen", auf der anderen Seite des Kontos 61601 wird der Betrag der Geldforderungen und -verbindlichkeiten gebucht, die Differenz wird dem Finanzergebnis gutgeschrieben. Die Höhe der Geldforderungen und -verbindlichkeiten wird entsprechend den Konten für die Geldmittel- und Abrechnungsbuchhaltung ausgebucht. Wenn der Swap nicht lieferbar ist und die Parteien die Differenz zwischen den gegenseitigen Anforderungen aufführen, wirft eine solche Bilanzierung keine besonderen Fragen auf. Wenn Zinszahlungen zwischen den Parteien vollständig und ohne Verrechnung übertragen werden, ist nicht ganz klar, wie diese Ströme abgebildet werden sollen.

Bilanzierung von Sicherheiten

Ein weiterer sinnvoller Punkt bei der Bilanzierung von Derivaten ist die Bilanzierung von Sicherheiten. Sicherheiten sind die Geldmittel auf dem Konto eines Kreditinstituts, die von einem Broker als Sicherheiten für die Abwicklung von Verpflichtungen aus den Derivaten gesperrt werden. Die Verordnung Nr. 372-P enthält nur einen Hinweis auf Abwicklungen zwischen den Parteien in Bezug auf Derivate, und es wird nichts Besonderes über die Sperrung von Geldern durch den Broker gesagt. Es gibt zwei Ansätze für die Bilanzierung von Sicherheiten: Sie können sie auf einem separaten Konto als andere zugewiesene Gelder verbuchen oder sie nirgendwo verbuchen. Die Buchführung auf einem separaten Konto bietet mehr Klarheit, erhöht jedoch den Arbeitsaufwand bei den Buchführungsvorgängen.

Da in Anlage 11 zur Verordnung Nr. 302-P die Zahl der Konten zur Abbildung von Transaktionen mit Finanzinstrumenten bereits exorbitant ist, erscheint die Verwendung eines zusätzlichen Kontos zur Bilanzierung von Sicherheiten überflüssig. Daher ist es nicht erforderlich, Aufzeichnungen über von einem Broker gesperrte Gelder auf einem separaten Konto zu führen. Es ist jedoch notwendig, den folgenden Umstand zu berücksichtigen. Die gesperrten Gelder gehören zwar weiterhin einem Kreditinstitut, sind aber dennoch in der Verwendung eingeschränkt. Diese Tatsache sollte sich bei der Berechnung von Pflichtkennzahlen, insbesondere Liquiditätskennzahlen, widerspiegeln.

Absicherung

Es ist kein Geheimnis, dass Derivate als Instrumente zur Risikoabsicherung eingesetzt werden. In internationalen Standards zum Hedge Accounting ist dem IAS 39 „Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung“ ein eigenes Kapitel gewidmet. Dieser Standard definiert Konzepte wie das Grundgeschäft und das Sicherungsinstrument. Der Kern des vorgenannten Kapitels des Standards besteht darin, dass Hedge Accounting die Standardanforderungen an die Darstellung von Finanzinstrumenten im Abschluss ändert. So wird eine Anleihe, die von einem Kreditinstitut als zur Veräußerung verfügbarer finanzieller Vermögenswert (zur Veräußerung verfügbar) gehalten wird, um die Änderung des beizulegenden Zeitwerts im sonstigen Ergebnis, also im Eigenkapital, neu bewertet. Wird eine solche Anleihe jedoch als Grundgeschäft designiert, d. h. sie nimmt an einer Sicherungsbeziehung teil, wird ihre Neubewertung in der Gesamtergebnisrechnung in der Berichtsperiode zusammen mit der Änderung des Marktwerts als Ertrag oder Aufwand erfasst Wert des Sicherungsinstruments. Dies ist logisch, da im Falle einer Sicherungsbeziehung die Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts nicht getrennt von der Änderung des beizulegenden Zeitwerts des Sicherungsinstruments betrachtet werden kann.

Die Bank of Russia definiert keine Hedging- und andere verwandte Konzepte. Die Absicherung manifestiert sich jedoch beispielsweise bei der Erstellung einer Meldung über eine offene Devisenposition (Formular 0409634). Das Ausfüllen dieses Formulars basiert auf den Anforderungen der Anweisung der Bank von Russland vom 15.07.2005 Nr. 124-I "Über die Festlegung der Größe (Grenzen) der offenen Devisenpositionen, der Methodik zu ihrer Berechnung und der Besonderheiten der Überwachung". ihre Beachtung Kreditinstitute". Dabei interessieren uns die Abschnitte 1.7.2 und 1.7.3. Gemäß Ziffer 1.7.2 umfassen Forderungen und (oder) Verbindlichkeiten bei der Berechnung einer Nettoterminposition Forderungen und (oder) Verbindlichkeiten aus Absicherungsgeschäften, die zum Ausgleich möglicher Verluste aufgrund einer ungünstigen Wertänderung der Grundgeschäft (das zugrunde liegende Instrument). ). Im weiteren Text dieser Klausel wird angegeben, welche Geschäfte in die Berechnung der Terminposition einbezogen werden und welche nicht. Zum Beispiel werden Futures-Kontrakte, die auf RTS FORTS gekauft oder verkauft werden, als Absicherungsgeschäfte betrachtet, die in die Berechnung einer Terminposition einbezogen werden.

Rätselhaft ist jedoch Ziffer 1.7.3, die wörtlich folgendes besagt: „Bis zum Zeitpunkt der vertragsgemäß durchgeführten Berechnung des Kauf- und Verkaufspreises von Finanzinstrumenten erfolgt die Berechnung der Nettoterminposition nicht umfassen Ansprüche und Verpflichtungen aus Geschäften zum Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten, deren Abrechnungen gemäß den Vereinbarungen zu dem am in der Vereinbarung angegebenen Datum berechneten Preis durchgeführt werden." Der Satz ist eindeutig nicht grammatikalisch vereinbart, was inakzeptabel ist für normativer Akt, da es Zweifel an seiner praktischen Anwendung aufwirft. Offenbar ist folgende Situation gemeint. Auf demselben RTS FORTS-Markt werden Futures-Kontrakte gehandelt, nach deren Spezifikation die Lieferung des Basiswerts am Tag des Kontraktendes zu einem darauf bestimmten Preis erfolgt Datum (zum Beispiel wird die aktuelle Notierung des Euro gegenüber dem Dollar nach den Daten der Europäischen Zentralbank genommen) ... Somit kann während der Umlaufdauer eines solchen Futures-Kontrakts der Lieferpreis eines Finanzinstruments, also einer Fremdwährung, nicht berechnet werden, da das Datum seiner Berechnung noch nicht gekommen ist. Ähnliche Derivate gibt es auf anderen Finanzmärkten. Nach dieser Logik werden solche Futures nicht in die ORP-Berechnung einbezogen, sondern im Abschnitt "Referenz" des Formulars 0409634 angezeigt.

Daher ist nicht ganz klar, wie das Formular 0409634 zu Derivaten sowohl bei als auch ohne Absicherung auszufüllen ist. Es wäre logisch anzunehmen, dass bei Absicherungsgeschäften Derivate und die abgesicherten Positionen nicht insoweit in die Berechnung der offenen Wechselkurse einfließen, als sie sich gegenseitig kompensieren und somit das reale Währungsrisiko abbilden. Für den Fall, dass keine Absicherung erfolgt, wäre es logisch, bei der Berechnung einer Terminposition nur die Position in Derivaten darzustellen, da Derivate, obwohl sie keine erheblichen finanziellen Kosten für ihren Erwerb erfordern, ein erhebliches Währungsrisiko bergen.

1 - Beregovoy A.Yu. Bilanzierung von Transaktionen mit Finanzderivaten // Besteuerung, Bilanzierung und Berichterstattung in Geschäftsbank... 2011. Nr. 8. S. 36-48.

In der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur findet man neben anderen Wertpapierklassifikationen die Einteilung von Wertpapieren in zwei Klassen - Basis- und derivative Wertpapiere. In den vorangegangenen Kapiteln haben wir uns bereits mit den grundlegenden „klassischen“ Wertpapieren – Aktien, Obligationen, Wechseln usw. – vertraut gemacht. Jetzt müssen wir lernen, was derivative Wertpapiere sind.

Wie wir bereits festgestellt haben, kann ein Anleger, der über ausreichende Mittel verfügt, um eine bestimmte Anzahl von Wertpapieren zu erwerben, diese Wertpapiere auf dem Markt kaufen, um sie langfristig zu besitzen und Erträge in Form von Zinsen oder Dividenden zu erhalten , oder zum Zwecke des späteren Weiterverkaufs dieser Wertpapiere zu einem günstigeren Preis. Der zukünftige Kurs von Wertpapieren kann sich jedoch für den Anleger negativ verändern. In diesem Fall ist eine Bartransaktion – eine Transaktion, bei der eine der Parteien Wertpapiere bereitstellt und die andere dafür bezahlt – für den Anleger möglicherweise nicht rentabel. Eine alternative Form des Geschäfts ist ein Termingeschäft, bei dem sich eine Partei zur Lieferung von Wertpapieren in der Zukunft und die andere Partei zur Zahlung des im Vertragsabschluss festgelegten Preises verpflichtet. Eine solche Transaktion ermöglicht es einem Anleger, seine Risiken im Zusammenhang mit Kursänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, Wechselkursänderungen, Zinssätzen usw. Die häufigste Form von Termingeschäften sind Geschäfte mit Finanzderivaten.

ZU Derivate umfassen: Futures, Option, Swap. Es handelt sich um Terminkontrakte auf der Grundlage von finanziellen Vermögenswerten - Währung, Zinssatz, traditionelle Wertpapiere. Einige Autoren bezeichnen derivative Finanzinstrumente auch als Depotzertifikate (Quittungen), Bezugsrechte, Optionsscheine und Wandelschuldverschreibungen. Sie werden im Folgenden besprochen. Machen wir gleich einen Vorbehalt, dass es sich hierbei um eine Sonderklasse von Wertpapieren handelt, die nicht alle Eigenschaften von Derivaten aufweisen. Zur Bezeichnung dieser Wertpapiere verwenden wir den Begriff „Sekundärpapiere“.

Bei der Charakterisierung derivativer Finanzinstrumente ist auf deren inhärente Eigenschaften zu achten:

• Derivate sind von Natur aus befristet.
• Derivatepreise basieren auf den Preisen der Basiswerte.
• Derivative Finanzinstrumente haben eine begrenzte Laufzeit – von wenigen Minuten bis zu mehreren Jahren.
• Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten ermöglichen es Ihnen, mit minimalen Investitionen Gewinne zu erzielen.

Der Begriff Natur von Derivaten bedeutet, dass die Verpflichtungen der Gegenparteien zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft nach einem bestimmten Zeitraum beglichen werden. Basiswerte sind diejenigen Vermögenswerte (Währung, Aktien, Obligationen etc.), die gemäß einem Termingeschäft in der Zukunft angenommen oder geliefert werden müssen. Futures sind Devisenterminkontrakte, bei denen sich eine Partei zum Kauf und die andere zum Verkauf eines bestimmten Betrags des Basiswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu einem festen Preis verpflichtet. Eine Option ist ein Vertrag, bei dem der Käufer das Recht erwirbt, einen Vermögenswert innerhalb einer bestimmten Frist zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, und der Verkäufer sich auf Verlangen der Gegenpartei verpflichtet, die Ausübung dieses Rechts gegen Barzahlung sicherzustellen Prämie. Eine Swap-Vereinbarung zwischen zwei Gegenparteien zum Austausch von Zahlungen oder anderen Vermögenswerten in der Zukunft gemäß den im Vertrag festgelegten Bedingungen.

Als Beispiel für die Entstehung eines neuen Produkts kann man die 1927 von der Morgan Guarantee Bank in den Vereinigten Staaten geschaffene Schaffung eines grundlegend neuen Instruments nennen, das es ausländischen Anlegern ermöglicht, Aktien ausländischer Emittenten auf dem Inlandsmarkt zu erwerben - American Depositary Receipts (ADR). Später erschien eine andere Art dieser Instrumente - Global Depositary Receipts (GDR Global Depositary Receipts). Der Unterschied zwischen den beiden besteht darin, dass wenn ADRs auf US-Märkten platziert werden, GDRs auch außerhalb der Vereinigten Staaten gehandelt werden können.

Auf diese Weise, Depotzertifikate- dies sind frei handelbare Zertifikate, die Aktien ausländischer Emittenten ersetzen, die treuhänderisch von ausländischen Zweigstellen von Banken verwaltet werden.

Eine andere Art von Financial-Engineering-Produkten ist Streifen- Getrennter Handel von registrierten Zinsen und Wertpapieren. Diese Finanzinstrumente werden als Ergebnis des Strippings gebildet – dem Prozess der Trennung ausstehender Coupons vom Nennwert einer Anleihe. Infolge des von der Verwahrstelle durchgeführten Strippings kann eine Kuponanleihe in zwei oder mehr Nullkuponanleihen umgewandelt werden, von denen eine die Anleihe selbst darstellt und der Rest - Kupons.

Wandelbare Sicherheit ist ein Wertpapier mit einer kostenlosen Option, es durch eine vorgegebene Anzahl von Stammaktien desselben Emittenten zu ersetzen. Der Umwandlungssatz ist die Anzahl der Stammaktien, gegen die ein Wandelanleihe getauscht werden kann.

Wechselkurs stellt den erklärten Wert einer Stammaktie dar, für die sie dem Anleger zum Zeitpunkt des Umtauschs zur Verfügung gestellt wird.

Conversion-Kosten- ist ein Indikator für den geschätzten Wert, zu dem Transaktionen zum Kauf und Verkauf eines wandelbaren Wertpapiers durchgeführt werden könnten, wenn sie zum Wert der Stammaktien bewertet würden, gegen die sie eingetauscht werden. Der Überschuss des aktuellen Kurses des wandelbaren Wertpapiers über seinen Wandlungswert wird Wandlungsprämie genannt. Es müssen noch zwei weitere Arten von Wertpapieren erwähnt werden, die ebenfalls relativ junge Finanzinstrumente sind und deren Existenz ohne das Vorhandensein grundlegender Beteiligungspapiere unmöglich ist.

Bezugsrechte- dies sind Wertpapiere, die das Recht geben, innerhalb eines kurzen Zeitraums einen bestimmten Anteil einer Neuausgabe von Stammaktien desselben Emittenten zu einem festgelegten Kurs zu erwerben.

Durch den kostenlosen Bezug eines Bezugsrechts hat jeder Aktionär die Möglichkeit, seinen Anteil am genehmigten Kapital der Gesellschaft zu behalten. Der Kurs der neuen Aktie wird in "Gesetz" bezeichnet und wird Ausführungskurs genannt. Die Ausführungsrate wird immer auf einem niedrigeren Niveau als dem aktuellen Marktpreis der Aktie festgelegt.

Gewährleistung Ist ein Wertpapier, das seinem Inhaber das Recht gibt, eine Aktie von einem Unternehmen zu dem im Optionsschein angegebenen Kurs zu kaufen.

Im Gegensatz zum Bezugsrecht ist ein Optionsschein ein langfristiges Wertpapier, dessen Laufzeit 5, 10, manchmal 20 Jahre beträgt. Einige Optionsscheine haben überhaupt keine Laufzeit.

Optionsscheinausführungsrate ist der angekündigte Kurs, zu dem der Inhaber des Optionsscheins die zugrunde liegende Aktie erwerben kann.

Da Warrants einen relativ geringen Wert haben, sind sie anfällig für Volatilität und die Fähigkeit, eine hohe Rendite zu erzielen.

Durch die Investition in Bezugsrechte und Optionsscheine können Sie den sogenannten „Hebel“ nutzen – die Möglichkeit, mit relativ geringen Kapitalkosten einen bestimmten Anteil am Grundkapital einer Gesellschaft zu erwerben.

Wie oben erwähnt, sind Hinterlegungsscheine, Bezugs- und Optionsscheine, Wandelschuldverschreibungen, die wir „Sekundärpapiere“ nennen, nur bedingt den derivativen Finanzinstrumenten zuzuordnen, da deren Entstehung und Verwendung sowie die Preisbildung in direktem Zusammenhang mit dem Umlauf stehen von Basiswertpapieren ... Initiator und Emittent dieser Wertpapiere ist in diesem Fall in der Regel der Emittent von Basiswerten (bei „klassischen“ derivativen Wertpapieren ist der Emittent die Clearingstelle der Börse). Außerdem, wenn ein derivatives Wertpapier zum Zwecke der Absicherung ausgegeben wird Handelspositionen Marktteilnehmern ermöglicht die Emission von „Sekundär“-Wertpapieren, entweder bestehende oder zukünftige Inhaber von Basiswertpapieren (bei Wandelanleihen, Bezugsrechten, Optionsscheinen) zu fördern oder Basiswertpapiere auf neue Finanzmärkte zu bringen (Verwahrscheine).

Also haben wir das Konzept der Finanzderivate untersucht und gelernt, was Financial Engineering ist. Schauen wir uns nun die wichtigsten Arten von Finanzderivaten genauer an.

Futures

Terminkontrakt ist eine Verpflichtung, eine bestimmte Menge eines Produkts zu einem vereinbarten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Futures-Kontrakte sind standardisierte börsengehandelte Kontrakte.

Futures-Kontrakte wurden erstmals in den 1840er Jahren an der größten Warenbörse, der Chicago Chamber of Commerce, eingesetzt. Der Basiswert der ersten Futures-Kontrakte war Getreide.

Das explosive Wachstum der Warenterminkontrakte begann in den 50-60er Jahren des 20. Jahrhunderts aufgrund starker Schwankungen der Rohstoffpreise und des Beginns der internationalen wirtschaftlichen Integration.

Steigende Zinsen und eine erhöhte Volatilität der Wechselkurse in den 1970er Jahren förderten die Entwicklung eines Marktes für Finanzinstrumente, die zur Minderung von Wechselkursrisiken eingesetzt werden konnten. 1972 erschien der erste Devisenterminkontrakt an der Chicago Mercantile Exchange, dann - auf Schatzanweisungen und Zinssätzen und 1982 - auf Aktienindizes.

Als Prototyp für Futures-Kontrakte dienten Terminkontrakte.

Terminkontrakt Ist ein Vertrag zwischen zwei Kontrahenten über die zukünftige Lieferung eines Basiswerts zu vereinbarten Bedingungen. Terminkontrakte sind individuell, sie werden nicht an Börsen gehandelt.

Obwohl es Ähnlichkeiten gibt, weisen diese beiden Vertragsarten eine Reihe wesentlicher Unterschiede auf.

Die Unterscheidungsmerkmale von Futures-Kontrakten sind wie folgt:

Ein Spiegelbild der Anlegererwartungen über den zukünftigen Preis des Basiswerts ist der Futures-Preis.

Futures-Preis ist der Preis, der bei Abschluss eines Futures-Kontrakts festgelegt wird. Bei Abschluss eines Kontrakts kann der Futures-Preis höher oder niedriger als der aktuelle Preis des Basiswerts (Spot-Preis) sein. Eine Situation, in der der Futures-Preis höher ist als der Spot-Preis, wird als Contango bezeichnet. Eine Situation, in der der Futures-Preis unter dem Spot-Preis liegt, wird als Backwardation bezeichnet.

Je nach Art des Basiswerts werden die folgenden Arten von Terminkontrakten unterschieden.

Warenterminkontrakte ist ein Vertrag über die Annahme oder Lieferung von Waren einer bestimmten Menge und Qualität zu einem darin festgelegten Preis zu einem bestimmten Datum. Der Grundstoff kann Getreide, Öl, Edelmetalle, Lebensmittel usw. sein.

Futures-Finanzkontrakt ist ein Vertrag, der zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Finanzinstruments zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem darin festgelegten Preis verpflichtet.

Es gibt drei Haupttypen von Futures, abhängig von der Art des zugrunde liegenden Vermögenswerts, der den Finanzterminkontrakten zugrunde liegt:

1. Zinsfutures sind Terminkontrakte auf Basis von Schuldtiteln. Auf dem US-Markt sind die gängigsten Zins-Futures US-Schatzwechsel-Futures, 30-Tage-Zinssätze, 90-Tage-Eurodollar-Einlagenzertifikate sowie mittel- und langfristige US-Staatsanleihen.

Der Preis eines Futures, dessen Basis ein kurzfristiger Zins ist, wird durch die Regel bestimmt: 100 - der im Kontrakt festgelegte Zinssatz. Die Skala der Preisbewegung des Kontrakts ist ein Basispunkt (Tick) von 0,01%. Jeder Basispunkt für jede Vertragsart hat den gleichen absoluten Wert:

Ts b.p. = BP x (Sk / 12) x Nk,

wo Ts b.p. - Basispunktbewertung
BP - Basispunkt (Häkchen) = 0,0001
Ck - Standardlaufzeit des Vertrags (in Monaten)

Der Preis eines Futures, dem ein langfristiger Zinssatz zugrunde liegt, bestimmt sich nach der Regel: 100 ist der am Kassamarkt geltende Zinsbetrag. Die Preisstaffel beträgt in diesem Fall nicht 0,01 %, sondern 1/32 von 100 Einheiten des Nennwerts, und die Berechnungsformel lautet wie folgt:

Tsb.p. = 1/32 x 0,01 x Nk

2. Währungs-Futures sind Terminkontrakte auf Fremdwährungsbasis. Devisentermingeschäfte werden auf Basis des Wechselkurses gekauft. Der Preis eines Futures-Kontrakts wird in Dollar pro Währungseinheit ausgedrückt. Der zugrunde liegende Punktpreis wird wie folgt bestimmt:

Ts b.p. = С3 x НН,

wo Tsb.p. - die Kosten für einen Basispunkt (Tick) in US-Dollar pro Einheit der Landeswährung;
C3 - der von der Börse festgelegte Standardwert des Basispunktes in Dollar pro Währungseinheit;
Нк - Standardnennwert des Kontrakts

3. Aktienindex-Futures- Dies sind Futures-Kontrakte, die auf Indikatoren einer umfassenden Bewertung des Aktienmarktes basieren, ähnlich dem Index "Standart & Poor's 500". Die am häufigsten verwendeten Indizes in den Vereinigten Staaten als Basis für Futures sind der Standard & Poor’s 500 Index, der New York Stock Exchange Composite Index und der Value Line Composite Index.

Die Parteien eines Terminkontrakts sind streng genommen nicht „Käufer“ und „Verkäufer“, da jeder von ihnen eine feste Verpflichtung hat, einen Vermögenswert (zB Aktien) zu nehmen und einen anderen Vermögenswert (zB Geld) zu liefern. Traditionell hat sich diese Terminologie jedoch auf dem Terminmarkt entwickelt. Eine Partei, die sich verpflichtet, den Basiswert zu liefern, hat "die Futures verkauft" oder eine "Short-Position" eingegangen. Eine Partei, die sich verpflichtet, den Basiswert zu übernehmen, hat "die Futures gekauft" oder eine "Long-Position" eingegangen.

Möglichkeit

Ein Anleger, der davon überzeugt ist, dass seine Prognosen bezüglich der zukünftigen Preise eines bestimmten Vermögenswerts eintreffen, hat die Möglichkeit, einen Terminkontrakt abzuschließen. Dies macht seine Position jedoch ziemlich riskant, denn wenn seine Prognose falsch ist, kann der Anleger die Ausführung der Transaktion nicht ablehnen. Ein Anleger kann sein finanzielles Risiko durch den Einsatz eines Optionsgeschäftes begrenzen.

Die erste Erwähnung der Verwendung von Optionen in England stammt aus dem Jahr 1694. Eine der ersten Optionen tauchte im 17. Jahrhundert in Holland auf: Optionen auf Tulpen. Derzeit werden an entwickelten Aktienmärkten Optionskontrakte für verschiedene Rohstoffe, Währungen, Wertpapiere (einschließlich Derivate) und Aktienindizes abgeschlossen. Das dramatische Wachstum der Optionsmärkte begann nach 1973. Derzeit werden sowohl börsengehandelte Optionen als auch Optionen auf dem OTC-Markt gehandelt.

Je nachdem, welche Rechte der Optionskäufer erwirbt, gibt es zwei Arten von Optionen – eine Kaufoption und eine Put-Option.

Kaufoption - eine Call-Option (Call) - eine Option, die dem Optionskäufer das Recht einräumt, den im Kontrakt angegebenen Vermögenswert zum angegebenen Zeitpunkt vom Optionsverkäufer zum Ausübungspreis zu kaufen oder diesen Kauf zu verweigern.

Eine Put-Option - eine Put-Option - eine Option, die dem Optionskäufer das Recht einräumt, den im Vertrag angegebenen Vermögenswert innerhalb des festgelegten Zeitrahmens an den Optionsverkäufer zum Ausübungspreis zu verkaufen oder den Verkauf zu verweigern.

Da der Preis des Basiswerts am Kassamarkt ständig schwankt, kann das Verhältnis des Kassapreises zum Ausübungspreis der Option unterschiedlich sein. Dabei werden drei Kategorien von Optionen unterschieden: eine Option mit Gewinn (Option „im Geld“) eine Option, die bei sofortiger Ausübung dem Anleger Gewinn bringt; eine No-Win-Option („in the money“-Option) eine Option, die bei sofortiger Ausübung keine positiven oder negativen Auswirkungen auf die Finanzlage des Anlegers hat; eine Option mit Verlust („kein Geld“-Option) eine Option, die bei sofortiger Ausübung zu finanziellen Verlusten des Anlegers führt.

Optionen werden ausgeübt, wenn sie zum Zeitpunkt der Ausübung Optionen gewinnen.

Optionen ermöglichen es Anlegern, eine Vielzahl von Handelsstrategien zu verwenden. Die einfachste davon sind die sogenannten synthetischen Strategien: eine Kombination von Kauf-/Verkaufsoptionen mit dem Kauf/Verkauf von Basiswerten, zum Beispiel Aktien. Solche Strategien ermöglichen es Anlegern, ihre Positionen gegen hohe Risiken abzusichern.

Es gibt auch komplexere Strategien, die durch den gleichzeitigen Verkauf und / oder Kauf mehrerer Optionen gebildet werden. Dazu gehören Kombinationen und Spreads.

Eine Kombination ist ein Portfolio aus verschiedenen Optionstypen für denselben Vermögenswert mit demselben Verfallsdatum mit demselben oder unterschiedlichen Ausübungspreisen. Hier sind einige Beispiele für Kombinationen. Straddle (Shelving) Eine Kombination aus Call- und Put-Optionen auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis und Verfallsdatum. Der Käufer hat das Recht, den Basiswert zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft entweder zu kaufen oder zu verkaufen, jedoch nicht beides. Diese Kombination wird verwendet, wenn in der Zukunft erhebliche Kursänderungen des Basiswerts zu erwarten sind, jedoch nicht genau bestimmt werden kann, in welche Richtung dies geschehen wird. Der Rack-Verkäufer rechnet mit geringen Kursschwankungen. Der Käufer zahlt dem Verkäufer zwei Boni, deren Höhe im vorrevolutionären Russland als Rack-Spannung bezeichnet wurde. Ein Strangle ist eine Kombination aus Put- und Call-Optionen auf denselben Basiswert mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen. Eine solche Kombination kann den Optionsverkäufer stärker anziehen, da sie Gewinnchancen bei einer größeren Schwankungsbreite des Aktienkurses eröffnet. Ein Strap ist eine Kombination aus einer Put-Option und zwei Call-Optionen mit gleichen Verfallsdaten, die Ausübungspreise können gleich oder unterschiedlich sein. Der Optionskäufer verwendet diese Kombination, wenn er der Meinung ist, dass der Basiswert wahrscheinlich steigen wird. Ein Strip ist eine Kombination aus einem Call und zwei Puts mit gleichen Verfallsdaten und gleichen oder unterschiedlichen Ausübungspreisen. Ein Strip wird erworben, wenn Grund zu der Annahme besteht, dass ein Rückgang des Basiswerts am wahrscheinlichsten ist. Ein Spread ist ein Portfolio von Optionen desselben Typs für denselben Vermögenswert, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen und / oder Verfallsdaten, und bei einigen tritt der Anleger als Verkäufer (Unterzeichner) und bei anderen als Käufer auf. Halter Option.

Neben verschiedenen Handelsstrategien Basierend auf dem Einsatz von Optionen gibt es auch derivative Finanzinstrumente, die Optionsmerkmale beinhalten. Dazu gehören Instrumente wie Mütze, Flo und Kragen. Cap (Cap - "Cap") variabler Kreditvertrag Zinsrate, jedoch mit der Garantie, dass er ein bestimmtes Niveau nie überschreitet. Die Verwendung dieses Tools ermöglicht es dem Kreditnehmer, sein Haftungsrisiko zu begrenzen. Flo (Floor - "Floor") eine Vereinbarung zur Gewährung eines Darlehens mit variablem Zinssatz, jedoch unter der Bedingung, dass ein bestimmtes Niveau nie unterschritten wird. In diesem Fall begrenzt der Kreditgeber sein Risiko aus fallenden Zinsen. Collar (Collar - "Collar") eine Kombination aus zwei Zinsoptionen - Cap und Flo. Diese Kombination schützt den Anleger vor großen Zinsschwankungen, da sie die Ober- und Untergrenze für die Zinsänderung festlegt.

Wechsel

Wechsel ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, in Zukunft einen Zahlungsaustausch gemäß den im Vertrag festgelegten Bedingungen durchzuführen. In diesem Fall sind Cashflows in der Regel an den Wert eines Schuldtitels oder an den Wert einer Fremdwährung gebunden.

Daher sind die Hauptarten von Swaps Zins- und Währungsswaps.

Der Swap-Markt wurde in den späten 1970er Jahren geboren, als Devisenhändler Währungsswaps entdeckten und nutzten, um die Devisenregulierung der britischen Regierung zu umgehen. Der Prototyp von Swaps waren die sogenannten Parallel- oder Back-to-Back-Darlehen, die in den späten 1960er und frühen 70er Jahren als Mittel für ausländische Finanzinvestitionen unter Bedingungen von Devisenbeschränkungen populär waren. Der erste Zinsswap fand 1981 in einer Vereinbarung zwischen IBM und der Weltbank statt.

Es gibt mindestens zwei Gründe für die Popularität von Swap-Deals bei Investoren. Zum einen ermöglichen Swaps den Anlegern, Zins- und Währungsrisiken zu reduzieren, die beim Abschluss von Handelsgeschäften entstehen. Zweitens können einige Unternehmen einige Vorteile haben, wenn sie bestimmte Arten von Finanzierungen erhalten.

Währungstausch stellt den Austausch von Nenn- und Festzinsen in einer Währung gegen Nenn- und Festzinsen in einer anderen Währung dar. Ein Währungsswap umfasst drei verschiedene Arten von Cashflows:

1. in der Anfangsphase tauschen die Parteien Bargeld aus;
2. die Parteien leisten sich während der Laufzeit der Swap-Vereinbarung regelmäßige Zinszahlungen;
3. am ende des tauschzeitraums tauschen die parteien den hauptbetrag erneut aus.

Zinsswap ist eine Vereinbarung zwischen den Parteien über gegenseitige periodische Zahlungen, die auf der Grundlage vereinbarter Zinssätze und einer einvernehmlich vereinbarten Vertragssumme bestimmt werden. Typischerweise besteht ein Zinsswap aus dem Tausch einer festverzinslichen Schuld gegen eine variabel verzinste Schuld. In diesem Fall tauschen die Parteien nur Zinszahlungen, keine Stückelungen aus. Darüber hinaus beträgt die Vertragslaufzeit in der Regel 2 bis 15 Jahre.

Der am häufigsten verwendete variable Zinssatz bei Swaps ist der LIBOR-Satz (London Interbank Offered Rate).

Unternehmen A und Unternehmen B schließen beispielsweise die folgende Vereinbarung. Das Swap-Prinzip beträgt 1 Million US-Dollar. Der Vertrag ist 2 Jahre gültig. Unternehmen verpflichtet sich, zweimal jährlich Zinszahlungen zu einem festen Satz von 5 % pa zu leisten, Unternehmen B zahlt Zahlungen zu einem variablen Zinssatz, beispielsweise zum LIBOR-Satz. Das endgültige finanzielle Ergebnis der Operation wird erst nach ihrem Abschluss bekannt.

Neben Zins- und Währungsswaps gibt es weitere Arten von Swaps: Asset Swap ist der Tausch von Vermögenswerten, um einen synthetischen Vermögenswert zu schaffen, der ein höheres Einkommen bringen würde. Ein Commodity-Swap ist der Austausch fester Zahlungen gegen variable Zahlungen, deren Wert an den Preis einer Ware (zB Gold, Öl etc.) gebunden ist. Eine Swap-Option ist ein aus einem Swap abgeleitetes Finanzinstrument, das einige der Merkmale einer Option aufweist. Der Käufer einer Swap-Option erwirbt das Recht, zu einem bestimmten Zeitpunkt (oder über Zeiträume) und zu fest festgelegten Bedingungen einen Swap abzuschließen.

Frühe Swap-Trades in der Form allgemeine Regel zu den individuellen Bedingungen der Parteien abgeschlossen wurden - direkte Teilnehmer und Vermittler in Form von Banken, die das Kreditrisiko übernehmen, fehlten in diesen Vereinbarungen. Nach und nach intensivierte sich die Vereinheitlichung der Geschäftsbedingungen und auch der Wettbewerb in diesem Markt verschärfte sich. Es sind Drei-Wege-Swaps aufgetaucht, an denen eine zwischengeschaltete Bank beteiligt ist, über die Zahlungen geleistet werden. Dieser Vermittler übernimmt das Kreditrisiko.

Kurze Schlussfolgerungen

1. Derivative Finanzinstrumente Sind Werkzeuge, die zwei grundlegende Eigenschaften haben - Dringlichkeit und Produktivität. Dringlichkeit bedeutet, dass die Erfüllung der Verpflichtung zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft erfolgt. Derivation bedeutet, dass ein Derivat auf einem Basiswert (Währung, Aktien, Anleihen usw.) basiert und der Preis des Derivats auf dem Preis des Basiswerts basiert.

2. Der Terminmarkt ist das sich am dynamischsten entwickelnde Segment des Finanzmarktes

3. Die wichtigsten derivativen Finanzinstrumente sind Termin- und Terminkontrakte, Optionen, Swaps sowie Depotzertifikate und Wandelschuldverschreibungen.

4. Abhängig von den Zielen des Anlegers ermöglichen derivative Finanzinstrumente, mit relativ geringen Geldanlagen Risiken abzusichern und höhere Gewinne zu erzielen.

Heute stehen den Anlegern viele Möglichkeiten zur Verfügung, sowohl mit Kursänderungen von Aktien und Währungen als auch mit speziellen Finanzinstrumenten - Derivaten - Geld zu verdienen.

Das moderne Finanzsystem bietet vielfältige Möglichkeiten für den Kauf und Verkauf verschiedener Vermögenswerte. Und gerade Derivate sind unter professionellen Anlegern eines der beliebtesten und liquidesten Instrumente, aber Neulinge verstehen dieses Konzept nicht gut. Daher haben unerfahrene Anleger ein Problem mit der Verwendung eines unerforschten Tools oder sie verpassen im Allgemeinen die Gelegenheit, es aus Unwissenheit zu verwenden. Dieser Artikel erklärt einerseits das Konzept des "Derivats", beschreibt seine Fähigkeiten und spricht über die Arten dieser Instrumente.

Derivate (aus dem Englischen Derivat) heißen derivative Finanzinstrumente oder Vereinbarungen (Verträge), durch die zwei Parteien eine Transaktion über das Recht oder die Verpflichtung zur Nutzung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts (zum Beispiel ein Aktienpaket) eingehen können. Jene. Im Rahmen dieser Vereinbarung verpflichtet sich eine Partei, Produkte oder Wertpapierpakete zu verkaufen, zu kaufen, auszutauschen oder zur Nutzung bereitzustellen.

Beim Abschluss eines Vertrages in Bezug auf einen Vermögenswert (er wird als grundlegender Vermögenswert bezeichnet) werden die Bedingungen für seine Verwendung festgelegt und ausgehandelt, die in der Vereinbarung festgelegt sind.

Die Formulierung ist eher schwer zu verstehen, aber alles ist viel einfacher. Ein einfaches Beispiel für ein Derivat ist der Kauf von Sonderanfertigungen. Im Vertrag mit dem Verkäufer gibt der Käufer den Namen, die Marke, die Eigenschaften sowie den genauen Preis und die Lieferzeit an. Der Verkäufer hat den Vertrag fristgerecht zu erfüllen und das angegebene Produkt an die Empfangsstelle zu liefern. In diesem Fall ist der dem Vertrag (Derivat) zugrunde liegende Vermögenswert eine Technik (zum Beispiel ein Computer).

Mit Hilfe dieses Vertrages können Sie sich vor Preisänderungen schützen, denn der Verkäufer ist verpflichtet, den Vertrag zu dem darin genau angegebenen Preis der Ware zu erfüllen. Es kann auch für den Verkäufer von Vorteil sein. Zum Beispiel wird ein bestimmter seltener kompletter Satz eines Computers im Rahmen dieser Vereinbarung gekauft und verbleibt nicht im Lager.

Aus rechtlicher Sicht ermöglicht diese Vereinbarung den Parteien, die Verpflichtungen der Parteien zur Erfüllung der Bedingungen zu übernehmen und verleiht ihnen bestimmte Rechte, was im Gegensatz zum üblichen Kauf / Verkauf bequemer ist. In den meisten Fällen verwenden Anleger Derivate, um Risiken zu begrenzen (Hedging) und um von Kursänderungen des Basiswerts zu profitieren. Somit ist der Zweck der physischen Beschaffung des Vermögenswerts zweitrangig. Aber wie bei jeder Art spekulativer Aktivität kann das Ergebnis einer Finanztransaktion sowohl gewinnbringend als auch unrentabel sein.

Terminmarkt

Das Derivat als Finanzinstrument wurde in den 70er Jahren des letzten Jahrhunderts mit der Entstehung des modernen Geldsystems gebildet. Zuvor wurde ein Finanzinstrument in Bezug auf Waren verwendet, dann wurde seine Verwendung auf Währungen, Aktien, Anleihen usw. übertragen. Sogar für Schuldverschreibungen von Unternehmen und einigen Staaten wurden Vereinbarungen abgeschlossen.

In der Russischen Föderation fand in den 90er Jahren die Entstehung des Derivatemarktes statt.

Arten von Finanzinstrumenten

In der Wirtschaftswissenschaft werden Derivate in der Regel nach zwei Kriterien klassifiziert. Das erste Zeichen: Welche Art von Asset wird verwendet:

• Güter (Edelmetalle, Rohstoffe, Getreide).
• Obligationen, Aktien, Wechsel und andere Wertpapiere.
• Währung.
• Zinssätze, Indizes.

Zweites Zeichen: nach Transaktionsart:

• Futures-Deal.
• Termingeschäft.
• Optionsgeschäft.
• Tauscht.

Futures-Handel- eine Vereinbarung, die zum vereinbarten Zeitpunkt und zum aktuellen Preis gemäß den Vertragsbedingungen ausgeführt werden muss.

Termingeschäft- eine Vereinbarung, die zum vereinbarten Zeitpunkt und zum vereinbarten Preis (Preis bei Vertragsabschluss) ausgeführt werden muss. Im Gegensatz zu Futures bleibt der Transaktionspreis fest.

Eine Option gibt das Recht auf einen Vermögenswert (die Möglichkeit zu verkaufen oder zu kaufen), verpflichtet den Inhaber jedoch nicht dazu. Will beispielsweise ein Inhaber einer Beteiligung an einem Unternehmen dieses verkaufen und findet einen Käufer, dann kann dieser optional mit dem Inhaber einen Vertrag abschließen. Danach überweist der Käufer einen bestimmten Geldbetrag an den Verkäufer, der die Anteile überträgt. Die Option ist jedoch befristet und wenn der Käufer die Frist nicht einhält und die Aktien nicht kauft, verbleibt die Sicherheit beim Käufer und er kann einen anderen Käufer finden und ihm das Aktienpaket verkaufen.

Wechsel- ein spekulatives Instrument, bei dem es sich um eine doppelte Transaktion aus Kauf und Verkauf des Basiswerts handelt, jedoch zu unterschiedlichen Bedingungen. Der Hauptzweck von Swaps besteht darin, spekulative Gewinne zu erzielen.

Wofür werden Derivate verwendet?

Auf dem modernen Finanzmarkt nutzen Anleger dieses Finanzinstrument für zwei Zwecke:

• Hedging ist eine Absicherung gegen Risiken.
• Spekulative Einnahmen.

Darüber hinaus ist das Ziel des spekulativen Einkommens viel häufiger als die Risikoversicherung. Forwards und Futures wurden oben beschrieben. Forwards verwenden genauso für Versicherungen, tk. der Preis des Basiswerts des Kontrakts bleibt unverändert. Terminkontrakte werden jedoch verwendet, um Vorteile zu erzielen und sich gegen finanzielle Verluste abzusichern.

Mit Hilfe eines Futures-Kontrakts kann sich ein Anleger im Falle einer Wertminderung eines Vermögenswerts absichern. In diesem Fall kann er Futures verkaufen und echtes Geld erhalten, um die Verluste aus einer regulären Kauf- / Verkaufstransaktion abzudecken.

Viele Unternehmen nutzen Futures für die Versorgung mit Materialien und Rohstoffen für die Produktion. Durch den Abschluss eines Vertrages über den Kauf/Verkauf von Rohstoffen zu einem bestimmten Termin können sie bei Abschluss mehrerer Terminkontrakte zu unterschiedlichen Terminen die Produktion und den Warenempfang ohne Unterbrechung sicherstellen.

An der Börse werden Optionen häufig zur Absicherung von Risiken eingesetzt. Beispielsweise analysierte der Händler „A“ den Aktienchart des Unternehmens und stellte fest, dass der Preis von 10 USD pro Aktie nicht das Limit darstellt und die Aktien unterbewertet sind. In einer normalen Situation könnte Trader „A“ einfach ein bestimmtes Volumen an Aktien kaufen und warten, bis der Preis steigt, dann verkaufen und den Gewinn festsetzen. Aber Händler "A" beschließt, seine Investitionen zu versichern und sucht nach Händler "B" - dem Inhaber der Aktien dieser Gesellschaft. Er bietet ihm einen Deal zu folgenden Bedingungen an:

• "Sie halten Aktien für 3 Monate für mich."
• "Ich gebe Ihnen eine Anzahlung von 20 % des Wertes des gewünschten Pakets (zB 1000 Aktien zu je 10 Dollar kosten 10.000 Dollar, Händler A leistet eine Vorauszahlung von 2000 Dollar)."
• "Nach 3 Monaten liefern Sie mir Aktien und ich bezahle den vollen Wert."

Im Falle einer Option, wie oben beschrieben, kann Händler „A“ den Kauf von Aktien verweigern, wenn der Kauf für ihn unrentabel wird. In diesem Fall gibt der Händler „B“ die Vorauszahlung nicht an ihn zurück. Händler „B“ ist in einer Gewinnposition – er erhält eine Vorauszahlung, die in jedem Fall bei ihm verbleibt, und wenn Händler „A“ das Geschäft ablehnt, verkauft er sein Aktienpaket an einen anderen Händler. Welche Wege sind möglich?

• Wenn die Prognose richtig ist und der Aktienkurs auf 150 USD gestiegen ist, zahlt Trader "A" die restlichen 80 USD pro Aktie (er zahlte 20 USD als Vorauszahlung) an Händler "B" jederzeit vor Ablauf des Kontrakts und bleibt mit einem Gewinn von 50 $.
• Wenn sich die Prognose nicht bewahrheitet und der Preis pro Aktie auf 50 US-Dollar fiel, ist es für Händler "A" rentabler, den Kauf abzubrechen und 20 US-Dollar zu verlieren, als er 50 US-Dollar verlieren würde, wenn er ein Aktienpaket zum vereinbarten Preis kauft Preis von 100 US-Dollar pro Einheit.

In jedem Fall trifft die Entscheidung über die Transaktion der Käufer - er kann entweder kaufen oder den Kauf verweigern. Der Verkäufer ist lediglich zur Auslieferung der Ware an den Käufer verpflichtet, und wenn dieser sich weigert, kann der Verkäufer einen anderen Käufer finden.

Ausgehend vom möglichen Ereignisverlauf im gegebenen Beispiel versichert der Händler „A“ mit Hilfe von Derivaten erhöhte Verluste und verliert bei einer falschen Prognose nur die Vorauszahlung.

Fazit

Anfänger und Finanzmarktakteure sollten ein klares Verständnis davon haben, was ein Derivat ist und wie man damit arbeitet. Ein Derivatkontrakt hat die folgenden Eigenschaften:

• Die Entscheidung, das Geschäft abzuschließen, wird vom Käufer getroffen.
• Der Verkäufer ist bei Zustimmung zum Kauf zur Lieferung der Ware verpflichtet.
• Der Käufer hat das Recht, das Geschäft nur zum vereinbarten Zeitpunkt abzuschließen. Bei Verzug ist der Verkäufer berechtigt, einen anderen Käufer zu finden.

Mit Hilfe von Derivaten verfolgen Anleger folgende Ziele:

• Risikoversicherung.
• Spekulationsgewinn.

Die einfache Essenz von Derivaten besteht darin, eine Risikoversicherung mit einer gewinnbringenden Gelegenheit zu kombinieren. Jene. Sie können ein Produkt kaufen, das vor einem Monat 100 US-Dollar gekostet hat, und heute 40 US-Dollar bezahlen. Entweder verlieren Sie nur eine Vorauszahlung von 10 US-Dollar, anstatt die Kosten eines Preisverfalls zu verlieren, wenn Sie einen Artikel in einer regulären Transaktion kaufen.

Derivate umfassen Finanzinstrumente, die die Möglichkeit zum Kauf/Verkauf bieten Rechte für den Kauf / die Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts oder den Erhalt / die Zahlung von Einkünften, die mit einer Änderung einiger Eigenschaften dieses Vermögenswerts verbunden sind. Im Gegensatz zu einem primären Finanzinstrument impliziert ein Derivat also keine vorher festgelegte Transaktion direkt mit dem Basiswert – diese Transaktion ist nur möglich und findet nur unter bestimmten Umständen statt. Mit Hilfe von Derivaten werden nicht die Vermögenswerte selbst verkauft, sondern die Rechte, mit ihnen zu operieren oder die entsprechenden Erträge zu erzielen.

Ein Finanzderivat hat zwei Hauptmerkmale von "Derivaten". Erstens basiert ein solches Instrument immer auf einem bestimmten Basiswert – einem Rohstoff, einer Aktie, einer Anleihe, einem Wechsel, einer Währung, einem Aktienindex usw. Zweitens wird sein Preis meistens auf der Grundlage des Preises des Basiswerts bestimmt . Da der Basiswert ein marktgängiges Gut oder eine Markteigenschaft ist, schwankt der Preis eines Finanzderivats ständig. Letzteres bedingt, dass diese Instrumente als eigenständige Objekte von Marktbeziehungen fungieren können, also als Kauf- und Verkaufsobjekte dienen können. Mit anderen Worten, jedes Derivat birgt immer mehrere potenzielle Chancen, die seine Attraktivität sowohl aus der Sicht des Emittenten als auch der Marktteilnehmer vorgeben.

Viele Finanzinstrumente und Transaktionen basieren auf Wertpapieren. Wertvolles Papier- Dies ist ein Dokument, das in Übereinstimmung mit der festgelegten Form und den obligatorischen Angaben Eigentumsrechte bescheinigt, deren Ausübung oder Übertragung nur gegen Vorlage möglich ist. In Russland zirkulierende Wertpapiere, die sich direkt auf die Aktivitäten der überwiegenden Mehrheit der Handelsorganisationen auswirken, umfassen: Staatsanleihen, Anleihen, Schuldscheine, Schecks, Einlagen- und Sparzertifikate, Konnossemente, Aktien, Privatisierungspapiere und andere Dokumente, die mit dem von ihnen festgelegten Verfahren, bezogen auf die Anzahl der Wertpapiere 1.

Wie bereits erwähnt, war das Aufkommen moderner Finanzinstrumente (Derivate) hauptsächlich auf Absicherungs- und spekulative Bestrebungen der Marktteilnehmer zurückzuführen. Erinnere dich daran Spekulation stellt eine Investition und ein risikoreiches Finanzvermögen dar, wenn das Verlustrisiko hoch ist, aber gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit besteht, einen Superprofit zu erzielen, der dem Anleger entspricht. Geschäfte mit spekulativem Charakter sind in der Regel kurzfristig, das Risiko eines möglichen Verlusts wird durch Absicherungen minimiert. Wie Sie wissen, gibt es in der Wirtschaft praktisch keine risikofreien Geschäftsabläufe; diese Aussage gilt umso mehr für Geschäfte spekulativer Natur, deren Ergebnisse nicht genau vorherbestimmt sind. Daraus ergab sich natürlich die Notwendigkeit, Optionen und Verhaltensweisen in den Märkten zu entwickeln, die das Risiko in irgendeiner Weise berücksichtigen. Grundsätzlich kann jedes Finanzmanagementsystem, das es Ihnen ermöglicht, den Risikograd zu eliminieren oder zu minimieren, als Hedging 2 bezeichnet werden. Im engeren Sinne, unter Absicherung verstehen die Transaktion des Kaufs und Verkaufs von speziellen Finanzinstrumenten, mit deren Hilfe sie Verluste aus Wertänderungen des Grundgeschäfts (Vermögenswert, Verbindlichkeit, Geschäft) oder des damit personifizierten Cashflows ganz oder teilweise kompensieren. Mit der Entwicklung von Finanzinstrumenten wurde deutlich, dass diese nicht nur auf den Terminmärkten, sondern auch auf den Kapitalmärkten sowie im laufenden Geschäft erfolgreich eingesetzt werden können.

Termin- und Terminkontrakte sind Vereinbarungen zum Kauf und Verkauf eines Produkts oder Finanzinstruments mit zukünftiger Lieferung und Abwicklung. Der Vertrag ist in der Regel hinsichtlich Menge und Qualität der Waren standardisiert und beinhaltet folgende Handlungen: (a) Der Verkäufer ist verpflichtet, an einem bestimmten Ort und zu einer bestimmten Zeit eine bestimmte Menge Waren oder Finanzinstrumente zu liefern; (b) Der Käufer ist nach Lieferung der Ware verpflichtet, den im Voraus (bei Vertragsschluss) festgestellten Preis zu zahlen. So werden mit Hilfe solcher Kontrakte Preisrisiken bei einem bestimmten Geschäft durch Preisfestsetzungen abgesichert. Bestimmte Kontraktarten, bei denen es sich um Wertpapiere handelt, können bis zu einem bestimmten Zeitraum vor ihrer Ausführung wiederholt an der Börse weiterverkauft werden. Es gibt auch solche Verträge, bei denen Verpflichtungen nicht durch direkte Lieferung oder Annahme von Waren oder Finanzinstrumenten, sondern durch Entgegennahme oder Zahlung der Preisdifferenz der Termin- und Kassamärkte erfüllt werden können. Mit anderen Worten, der Eigentümer eines Termin- oder Terminkontrakts hat das Recht: (a) den Basiswert gemäß den im Kontrakt festgelegten Bedingungen zu kaufen oder zu verkaufen und (oder) (b) Erträge aufgrund von Änderungen der die Preise des Basiswertes.

Gegenstand der Verhandlungen in solchen Verträgen ist also der Preis, und die Begriffe "Verkauf" oder "Kauf" des Vertrages sind bedingt und beziehen sich nur auf die Position des Verkäufers (die sogenannte Short-Position ", die die Verpflichtung zum Verkauf, zur Lieferung impliziert). der Ware) oder die Position des Käufers (die sogenannte "Long-Position", die die Verpflichtung zum Kauf der Ware impliziert). Vor dem Fälligkeitsdatum des Kontrakts kann jeder seiner Teilnehmer ein Geschäft mit gegensätzlichen Verpflichtungen abschließen, d. h. dieselbe Anzahl derselben Kontrakte für denselben Zeitraum kaufen (verkaufen). Die Übernahme zweier gegensätzlicher Verträge hebt diese auf und entbindet damit den jeweiligen Teilnehmer von deren Ausführung.

Futures sind gewissermaßen eine Weiterentwicklung der Idee von Terminkontrakten. Je nach Art des Basiswerts werden Futures in Finanz- (Basiswert ist ein Zinssatz, Währung, Anleihe, Aktie, Aktienindex) und Rohstoff (Basiswert ist Weizen, Gold, Öl etc.) unterteilt. Im Vergleich zu Terminkontrakten weisen Futures eine Reihe von Besonderheiten auf.

1. Termin- und Terminkontrakte sind ihrer Natur nach feste Geschäfte, d. h. jeder von ihnen ist für die Ausführung zwingend erforderlich. Die von den Parteien beim Abschluss eines Vertrages der einen oder anderen Art verfolgten Ziele können sich jedoch erheblich unterscheiden. Ein Terminkontrakt wird meistens mit der Absicht abgeschlossen, den Basiswert tatsächlich zu verkaufen oder zu kaufen, und versichert sowohl den Lieferanten als auch den Käufer gegen mögliche Preisänderungen. Obwohl die Einschätzungen der Parteien in Bezug auf die Preisdynamik subjektiv sind und unterschiedlich ausfallen können, eint sie vor allem der Wunsch nach einer vorhersehbaren Situation. Forwards liegen eher in der Natur der Absicherung, Futures - ein Hauch von Spekulativität, da oft nicht der tatsächliche Verkauf oder Kauf des Basiswerts wichtig ist, sondern das Gewinnen aus Preisänderungen.

Terminkontrakte sind spezifiziert, Terminkontrakte sind standardisiert. Mit anderen Worten, jeder Terminkontrakt ist auf die spezifischen Bedürfnisse bestimmter Kunden zugeschnitten. Daher handelt es sich bei Terminkontrakten meist um außerbörsliche Geschäfte, während Terminkontrakte an Terminbörsen gehandelt werden.

Es gibt keine feste Garantie dafür, dass ein Terminkontrakt bindend ist. Bei erheblichen Preisänderungen kann der Lieferant der Ware die Lieferung auch unter Androhung hoher Vertragsstrafen verweigern. Daher basieren solche Verträge in hohem Maße auf dem Vertrauen der Kontrahenten untereinander, ihrer professionellen Ehrlichkeit und Solvenz.

Der Terminkontrakt ist an das genaue Datum gebunden, während der Terminkontrakt an den Ausführungsmonat gebunden ist. Dies bedeutet, dass die Lieferung der Ware oder des Finanzinstruments durch den Anbieter nach seiner Wahl an jedem Tag des im Vertrag genannten Monats erfolgen kann.

Da es in der Regel viele Terminkontrakte sowie Teilnehmer an Transaktionen gibt, sind bestimmte Verkäufer und Käufer in der Regel nicht aneinander gebunden. Dies bedeutet, dass, wenn ein Lieferant zur Ausführung des Kontrakts bereit ist und die Clearing-(Börsen-)Kammer der Börse, die die Ausführung von Futures organisiert, informiert, diese nach dem Zufallsprinzip einen Käufer aus allen auf die Ausführung des Kontrakts wartenden Käufern auswählt und ihn benachrichtigt die nächsten Tage der Lieferung der Ware.

6. Im Gegensatz zu Terminkontrakten, die üblicherweise am OTC-Markt verkauft werden, werden Futures an Terminbörsen frei gehandelt, dh es besteht für diese Wertpapiere ein permanent liquider Markt. Daher kann der Verkäufer bei Bedarf jederzeit seine eigenen Verpflichtungen zur Lieferung von Waren oder Finanzinstrumenten durch Einlösung seiner Futures anpassen. Das Funktionieren des Terminmarktes und seine finanzielle Zuverlässigkeit werden durch das Clearingsystem sichergestellt, in dessen Rahmen die Abrechnung der Handelsteilnehmer, die Kontrolle des Status der Teilnehmerkonten und deren Hinterlegung von Garantiefonds, die Berechnung der Gewinnhöhe und Verluste aus der Teilnahme am Handel werden durchgeführt. Alle Transaktionen werden über die Clearingstelle ausgeführt, die eine dritte Partei der Transaktion wird. Somit sind Verkäufer und Käufer unmittelbar von Verpflichtungen frei, und für jeden von ihnen bestehen Verpflichtungen gegenüber der Clearingstelle. Die Kammer tritt als Bürge für diejenigen auf, die ihre Verbindlichkeiten nicht bis zum Fälligkeitstermin liquidiert haben. Rechtsgrundlage für Geschäfte mit Kontrakten sind daher Vereinbarungen, die Marktteilnehmer mit der Clearingstelle und der Börse verbinden; ihre finanzielle Basis sind von den Teilnehmern in Form von Sicherheiten eingebrachte liquide Mittel oder Zahlungsmitteläquivalente.

7. Das wesentliche Unterscheidungsmerkmal von Futures besteht darin, dass Preisänderungen für in Kontrakten festgelegte Waren und Finanzinstrumente während des gesamten Zeitraums bis zum Zeitpunkt ihrer Ausführung täglich durchgeführt werden. Das bedeutet, dass ständig Cashflows zwischen Verkäufern, Käufern und der Clearingstelle zirkulieren. Der Hauptgrund für die Organisation solcher konstanten gegenseitigen Zahlungen besteht darin, bis zu einem gewissen Grad die Versuchung einer der Gegenparteien zu verhindern, den Vertrag aus irgendeinem Grund, beispielsweise einer starken Preisänderung, zu kündigen. Der Terminhandel ist ein ziemlich riskantes Unterfangen, daher sind meistens Partner beteiligt, die viele Jahre miteinander zusammenarbeiten und sich in gewissem Maße vertrauen. Am weitesten verbreitet sind Terminkontrakte im Handel mit Agrarprodukten, Metallen, Ölprodukten und Finanzinstrumenten.

Optionen sind eines der gebräuchlichsten Finanzinstrumente in einer Marktwirtschaft. Optionen stehen gewissermaßen für die Weiterentwicklung des Zukunftsgedankens. Im Gegensatz zu Futures und Terminkontrakten sieht eine Option jedoch nicht die Verpflichtung vor, den Basiswert zu verkaufen oder zu kaufen, was unter ungünstigen Bedingungen (Fehlprognosen, Veränderungen der Rahmenbedingungen etc.) zu erheblichen direkten oder indirekten Verlusten von einem der Parteien. Denken Sie daran, dass bei Termingeschäften, selbst wenn keine Lieferung (Kauf) des Basiswerts erwartet wird, die Preisänderung täglich am Cashflows Käufer und Verkäufer zu verbinden, können daher Verluste (Erträge) aus Operationen mit solchen Instrumenten im Prinzip erheblich hoch sein. Eine grundlegend andere Situation ergibt sich bei Optionsgeschäften, die es ermöglichen, die Höhe möglicher Verluste zu begrenzen.

Im allgemeinsten Sinne ist eine Option (Wahlrecht) ein Vertrag zwischen zwei Parteien, von denen die eine eine Option schreibt und verkauft, die andere sie erwirbt und dadurch das Recht für die Dauer der in der Bedingungen der Option; Begriff:

a) den Kontrakt ausführen, d. h. entweder zu einem festen Preis einen bestimmten Betrag von Basiswerten von der Person kaufen, die die Option geschrieben hat – eine Kaufoption – oder diese an ihn verkaufen – eine Verkaufsoption;

b) die Ausführung des Vertrages verweigern;

c) den Vertrag vor Ablauf an eine andere Person zu verkaufen.

Die Person, die die Rechte aus der Option erwirbt, wird als Käufer der Option oder deren Inhaber bezeichnet, die Person, die die entsprechenden Verpflichtungen übernimmt, wird als Verkäufer (Emittent, Stillhalter) der Option bezeichnet. Eine Option, die zum Kauf berechtigt, wird Call-Option oder Kaufoption (Call-Option) genannt; eine Option, die zum Verkauf berechtigt, wird Put-Option oder Put-Option genannt. Der Betrag, den der Käufer der Option an den Verkäufer, dh die Person, die die Option geschrieben hat, zahlt, wird als Optionspreis bezeichnet; dieser Betrag wird nicht zurückerstattet, unabhängig davon, ob der Käufer das erworbene Recht nutzt oder nicht. Der im Optionsvertrag festgelegte Preis des Basiswerts, zu dem sein Besitzer den Vermögenswert verkaufen (kaufen) kann, wird als Ausübungspreis (Ausübungs- oder Ausübungspreis) bezeichnet. Der Basiswert der Option wird als Basiswert bezeichnet. Als Basiswerte können beliebige Rohstoffe oder Finanzinstrumente verwendet werden. In den meisten Fällen sind Optionen in ihren Eigenschaften standardisiert; zum Beispiel werden die zugrunde liegenden Vermögenswerte meistens in Losen verkauft - so können Aktien in der Regel in Form von Losen (Paketen) in Höhe von 100 Stück gekauft werden.

Heben wir hervor, dass ein Merkmal der Option darin besteht, dass der Käufer durch die Operation „nicht die eigentlichen Finanzinstrumente (Aktien, Obligationen) oder Waren erwirbt, sondern nur das Recht, diese zu kaufen (zu verkaufen).

Es gibt verschiedene Klassifizierungen von Optionen. Insbesondere werden Optionen in Abhängigkeit von der Absicht, die Lieferung des Basiswertes auszuführen, in zwei Arten unterteilt – mit physischer Lieferung und mit Barausgleich. Im ersten Fall hat der Optionsinhaber das Recht, den Basiswert physisch zu erhalten (bei einer Call-Option) oder zu verkaufen (bei einer Put-Option); im zweiten Fall geht es nur darum, die Zahlung in Form der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Ausübungspreis zu erhalten. Im Falle einer Call-Option übt der Inhaber seinen Anspruch auf Erhalt der Differenz aus, wenn der aktuelle Preis des Basiswerts den Ausübungspreis übersteigt; bei einer Put-Option hingegen, wenn der aktuelle Preis unter dem Ausübungspreis liegt.

Je nach Art des Basiswertes gibt es verschiedene Optionsarten: auf Unternehmenspapiere, auf Aktienindizes, auf Staatsschuldverschreibungen, auf Devisen, auf Waren, auf Terminkontrakte.

Hinsichtlich des Ausführungszeitpunkts ist es üblich, zwischen zwei Arten von Optionen zu unterscheiden: (a) europäisch, wenn der Kontrakt das Recht einräumt, die Basiswerte nur an einem bestimmten Tag (Verfallsdatum) zu einem festen Preis zu kaufen oder zu verkaufen, und (b) American, das das Recht zum Kauf oder Verkauf an jedem Tag bis zu dem im Vertrag festgelegten Datum gewährt (diese Optionen dominieren in der weltweiten Praxis).

Für den Fall, dass der Emittent der Option die angegebene Anzahl von Basiswerten besitzt, wird die Option als gedeckt bezeichnet, wenn keine solchen Optionssicherheiten vorhanden sind, wird sie als ungedeckt bezeichnet. Die Ausgabe einer ungedeckten Option ist riskanter; Sie können Risiken vermeiden, indem Sie Call- und Put-Optionen gleichzeitig verkaufen und kaufen.

Es sollte betont werden, dass Optionsverträge offensichtlich spekulativen Charakter haben und nicht direkt mit den Aktivitäten eines bestimmten Unternehmens zur Erhöhung der Finanzierungsquellen verbunden sind. Erträge aus der Geschäftstätigkeit mit ähnlichen Instrumenten erhalten Maklerfirmen Umgang mit Wertpapiergeschäften. Die allgemeine Strategie des Verhaltens von Käufern und Verkäufern bei solchen Transaktionen ist offensichtlich - jeder von ihnen versucht, von einer möglichen Änderung des Aktienkurses zu profitieren; wer eine genauere Prognose hat, wird profitieren. Dabei:

Inhaber von Call-Optionen und Emittenten von Put-Optionen spielen mit höheren Preisen (mit anderen Worten, sie glauben, dass der Marktkurs des Vermögenswerts in Zukunft steigen wird);

die Inhaber der Put-Option und die Emittenten der Call-Option orientieren sich an der Prognose eines möglichen Kursrückgangs.

Neben Call- und Put-Optionen mit kurzfristigem spekulativem Charakter sind in der weltweiten Praxis einige Sonderformen von Optionskontrakten bekannt, insbesondere das Recht auf bevorrechtigten Bezug von Gesellschaftsanteilen und ein Optionsschein. Es sind diese Optionen, die bei einigen Entscheidungen mit langfristigem Anlagecharakter eine gewisse Bedeutung haben.

Das Recht auf bevorrechtigten Bezug von Aktien der Gesellschaft (Aktienoption) ist ein spezifisches Finanzinstrument, dessen Einführung zunächst durch den natürlichen Wunsch der Aktionäre bedingt war, einen möglichen Kontrollverlust und eine Minderung des Ertragsanteils durch das Aufkommen neuer Aktionäre bei der zusätzlichen Emission zu vermeiden. Dieses Wertpapier gibt die Anzahl der Aktien (oder eines Teils einer Aktie) an, die dafür zu einem festen Preis – dem Bezugspreis – erworben werden können. Ein solcher Vorgang ist insbesondere bei der Umwandlung einer geschlossenen in eine offene Aktiengesellschaft von besonderer Bedeutung. Die Möglichkeit, bestehenden Aktionären im Falle ihrer Platzierung durch öffentliche Zeichnung ein Vorkaufsrecht zum Bezug von stimmberechtigten Aktien und in stimmberechtigte Wertpapiere umwandelbaren Wertpapieren zu gewähren, sieht das Bundesgesetz Nr. 208-FZ "Über Aktiengesellschaften" vom Dezember . vor 26., 1995. Die Rechte zum bevorrechtigten Erwerb von Aktien als Wertpapieren werden eigenständig am Markt gehandelt. Bei ihrer Ausgabe legt die Gesellschaft das Registrierungsdatum fest - alle Inhaber von Aktien, die an diesem Datum registriert sind, erhalten ein Dokument "das Recht zum Kauf", das sie nach eigenem Ermessen ausführen können, dh zusätzliche Aktien kaufen, verkaufen oder einfach ignorieren . Rechte zum Kauf von Finanzinstrumenten werden eigenständig am Markt gehandelt und ihr Marktpreis kann erheblich vom theoretischen Wert abweichen. Dies liegt vor allem an den Erwartungen der Anleger an die Aktien dieses Unternehmens. Wird eine Wertsteigerung der Aktie erwartet, steigt auch der Marktpreis des Kaufrechts. Die Bedeutung dieses Finanzinstruments für den Emittenten besteht darin, dass die Gesellschaft den Kauf ihrer Aktien aktiviert. Potenzielle Anleger können Einnahmen erzielen, wenn der Aktienkurs dieses Unternehmens steigt.

Gewährleistung bedeutet wörtlich, ein Ereignis zu garantieren, beispielsweise den Verkauf oder Kauf eines Produkts. Im Finanzmanagement ist ein Optionsschein ein Wertpapier, das das Recht zum Kauf oder Verkauf einer festen Anzahl von Finanzinstrumenten über einen bestimmten Zeitraum gewährt. Der Kauf eines Optionsscheins ist eine Vorsichtsmaßnahme, wenn der Anleger sich über die Qualität der Wertpapiere nicht ganz sicher ist und kein Geld riskieren möchte.

Es gibt verschiedene Arten von Optionsscheinen. Im typischsten Fall erwirbt der Inhaber des Optionsscheins die Möglichkeit, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Es gibt ewige Optionsscheine, die es ermöglichen, jederzeit ein bestimmtes Finanzinstrument zu kaufen. Ein Warrant ist nicht zins- oder dividendenberechtigt und hat weder Stimmrechte noch Fälligkeit und Wert. Ein Optionsschein kann gleichzeitig mit Finanzinstrumenten, deren Attraktivität dadurch erhöht wird, oder getrennt von diesen ausgegeben werden. Jedenfalls beginnt sie nach einiger Zeit als eigenständiges Wertpapier zu zirkulieren. Optionsscheine werden in der Regel relativ selten und nur von großen Firmen ausgegeben. Im Gegensatz zu Kaufrechten, die für einen relativ kurzen Zeitraum von mehreren Monaten ausgegeben werden, kann ein Optionsschein über Jahre laufen. Darüber hinaus liegt der bei Ausgabe dieses Finanzinstruments festgelegte Festpreis bzw. der im Erwerbsrecht festgelegte Ausübungspreis in der Regel unter dem aktuellen Aktienkurs, während der Ausübungspreis bei einem Optionsschein in der Regel 10 20% über dem Marktpreis.

In der Regel werden Optionsscheine zusammen mit der Anleihe des Unternehmens ausgegeben. Dadurch wird erreicht: (a) die Attraktivität eines Schuldscheindarlehens und damit der Erfolg seiner Platzierung; (b) die Möglichkeit, das genehmigte Kapital bei Ausübung von Optionsscheinen zu erhöhen. Nachdem der Optionsschein von dem Finanzinstrument, mit dem er begeben wurde, getrennt wurde (im obigen Beispiel war es ein Obligationendarlehen), beginnt er selbstständig auf dem Wertpapiermarkt zu zirkulieren. In diesem Fall können mögliche Transaktionen mit ihm sowohl Einnahmen als auch Verluste bringen.

Tauschen (tauschen) ist eine Vereinbarung zwischen zwei Unternehmen über den Austausch von Verbindlichkeiten oder Vermögenswerten, um deren Struktur zu verbessern, Risiken und Wartungskosten zu reduzieren. Es gibt verschiedene Arten von Swaps; am häufigsten sind Zins- und Währungsswaps.

Das Wesen der Operation lässt sich am Beispiel von Zinsswaps leicht nachvollziehen. Das Unternehmen, das Fremdmittel anzieht, ist gezwungen, dafür Zinsen zu zahlen. Die Kreditvergabe kann nach verschiedenen Schemata erfolgen. So können Kredite entweder zu einem festen oder zu einem variablen Zins vergeben werden, zum Beispiel LIBOR 1; | oder ein an den LIBOR „gekoppelter“ Kurs. Darüber hinaus können sich die Konditionen von Kreditverträgen insbesondere aufgrund der unterschiedlichen Zahlungsfähigkeit der Kunden unterscheiden. Unter diesen Bedingungen stellt sich heraus, dass es möglich ist, die Bemühungen zweier Kunden zur Bedienung der erhaltenen Kredite zu bündeln, um die Kosten für jeden von ihnen zu senken.

Der Swap-Markt begann sich Anfang der 1980er Jahre zu entwickeln. Dieser Zeit ging eine Zeit der Nutzung paralleler Kredite voraus, in der die beiden Parteien vereinbarten, Tilgungs- und Zinszahlungen auf diese zu tauschen. Um den Abwicklungsmechanismus zwischen den Parteien zu vereinfachen, wurde eine Operation namens . erfunden Zinsswap. Sein Kern besteht darin, dass die Parteien einander nur die Differenz der Zinssätze vom vereinbarten Betrag, den sogenannten Kapitalbetrag, übertragen. Dieser Betrag wechselt nicht den Besitzer, sondern dient lediglich als Grundlage für die Zinsberechnung. In den meisten Fällen werden die Zinsen alle sechs Monate berechnet und gezahlt, es können jedoch auch andere Optionen angeboten werden. Auch die Zinssätze für die Berechnung können auf verschiedene Weise ermittelt werden.

Währungstausch ist eine Vereinbarung über den Austausch von Nennwerten und festen Zinsen in einer Währung gegen Nennwerte und feste Zinsen in einer anderen Währung, wobei ein echter Umtausch von Stückelungen nicht stattfinden darf. Solche Operationen sind von besonderer Bedeutung, wenn das Unternehmen neue Auslandsmärkte erschließt und aufgrund seines wenig bekannten Status in der Möglichkeit einer Kreditaufnahme im Ausland eingeschränkt ist. In diesem Fall versucht sie, möglicherweise mit den gleichen Problemen, einen ausländischen Partner zu finden, mit dem sie eine Währungsswap-Vereinbarung abschließt.

REPO-Transaktionen eine Vereinbarung über die Ausleihe von Wertpapieren gegen eine Bargarantie oder die Ausleihe von Geldern gegen Wertpapiere darstellen; es wird manchmal auch als Wertpapierrückkaufvertrag bezeichnet. Dieser Vertrag sieht für seine Teilnehmer zwei gegensätzliche Verpflichtungen vor – die Verpflichtung zum Verkauf und die Verpflichtung zum Kauf. Ein direktes Repo-Geschäft sieht vor, dass eine der Parteien ein weiteres Wertpapierpaket mit der Verpflichtung verkauft, es zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen. Rückkäufe erfolgen zu einem Preis, der über dem Originalpreis liegt. Die Preisdifferenz, die die Rentabilität des Geschäfts widerspiegelt, wird normalerweise als Prozentsatz pro Jahr ausgedrückt und wird als Reposatz bezeichnet. Der Zweck einer direkten REPO-Operation besteht darin, die erforderlichen Finanzmittel zu beschaffen. Ein Reverse-REPO-Geschäft sieht den Kauf eines Anteils mit der Verpflichtung zum Rückverkauf vor; Zweck einer solchen Aktion ist die vorübergehende Bereitstellung freier Finanzmittel.

Der wirtschaftliche Sinn der Operation liegt auf der Hand: Der eine erhält die dringend benötigten Geldmittel, der andere gleicht einen vorübergehenden Mangel an Wertpapieren aus und erhält zusätzlich Zinsen auf die bereitgestellten Geldmittel. REPO-Transaktionen werden hauptsächlich mit Staatspapieren durchgeführt und beziehen sich auf kurzfristige Transaktionen - von mehreren Tagen bis zu mehreren Monaten; In der weltweiten Praxis sind 24-Stunden-Verträge am weitesten verbreitet. In letzter Zeit erfreuen sich trilaterale REPOs großer Beliebtheit, wenn sich zwischen dem Verkäufer (Kreditnehmer) und dem Käufer (Kreditgeber) eines Wertpapierpakets ein Intermediär (meist eine Großbank) befindet, dessen Pflichten in der Vereinbarung beschrieben sind. In diesem Fall eröffnen die Vertragsparteien ihre Depots und Geld bei einer Zwischenbank; ein dreiseitiges Abkommen gilt als weniger riskant als ein konventionelles. In gewisser Weise kann ein Pensionsgeschäft als die Ausgabe eines Darlehens gegen Sicherheiten angesehen werden.

Zusammenfassend aus der kurzen Beschreibung der wichtigsten Finanzinstrumente lässt sich folgendes Fazit ziehen. Mit Hilfe von Finanzinstrumenten werden vier Hauptziele erreicht: (a) Absicherung, (b) Spekulation, (c) Mobilisierung von Finanzierungsquellen, (d) Erleichterung von Operationen der gegenwärtigen Routine. In den ersten drei Situationen dominieren Derivate, in der vierten die primären Instrumente.

Wie bereits erwähnt, kann der Begriff „Investition“ recht weit ausgelegt werden. Wird der in Wissenschaft und Praxis durchaus traditionelle Anlagebegriff auf langfristige Anlagen eingeengt, so sind nur bestimmte Finanzinstrumente (Begebung eines Schuldscheindarlehens, Aufnahme eines langfristigen Darlehens, Ausgabe von Optionsscheinen etc.) sind maßgeblich für die Charakterisierung des Wesens, der Möglichkeiten und Methoden der Umsetzung des Anlageprozesses ...

Gleichzeitig ist auch eine andere Argumentation möglich. Wird der Begriff „Investition“ in einem weiten Sinne interpretiert – wie er in der Kostenschätzung der Aufwendungen im Vorgriff auf künftige Erträge geschätzt wird – kommen nahezu alle Finanzinstrumente als Instrumente zur Durchführung des Investmentprozesses in Frage. Beachten Sie, dass eine solche Interpretation nicht ungewöhnlich ist, sondern im Gegenteil durchaus berechtigt zu sein scheint. Nehmen wir in der Tat an, wir sprechen über die Zweckmäßigkeit der Annahme eines Investitionsvorhabens. Es liegt auf der Hand, dass ein solches Projekt nicht nur Investitionen in die materielle und technische Basis, also in langfristige Vermögenswerte, sondern auch die Bildung von Working Capital beinhaltet, deren effektiver Einsatz einer der wichtigsten Faktoren für die Akzeptanz und Effektivität ist des ursprünglichen Projekts als Ganzes. In einer entwickelten Marktwirtschaft wiederum basiert die Effizienz der Verwendung von Betriebskapital weitgehend auf ständig verlängerten kurzfristigen Transaktionen, die mit traditionellen und neuen Finanzinstrumenten durchgeführt werden. Mit anderen Worten, es gibt eine vorgegebene Symbiose aus langfristigen und kurzfristigen Finanzentscheidungen. Dabei kann nahezu jedes der oben diskutierten Finanzinstrumente als Instrumente zur Umsetzung des Anlageprozesses interpretiert werden.

Schließlich stellen wir fest, dass auf der Grundlage von Finanzanlagen und -instrumenten ständig neue Operationen entwickelt werden, die in gewisser Weise zur Aktivierung des gesamten Anlageprozesses beitragen. Zu nennen sind insbesondere Pfand- und Hypothekengeschäfte, Vermögensverbriefungsgeschäfte usw.