տուն→Կենսագրություններ→Համառոտ Արժեթղթերի արժեքի և շահութաբերության հայեցակարգը և էությունը: Արժեթղթերի շահութաբերությունը և ռիսկերը Արժեթղթերի շահութաբերության հայեցակարգը

Համառոտ Արժեթղթերի արժեքի և շահութաբերության հայեցակարգը և էությունը: Արժեթղթերի շահութաբերությունը և ռիսկերը Արժեթղթերի շահութաբերության հայեցակարգը

Ինչի կուզենայիք հասնել ներդրումներ պարտատոմսերում? Խնայե՞լ գումար և վաստակե՞լ հավելյալ եկամուտ: Խնայողություններ արե՞լ կարևոր նպատակի համար: Կամ գուցե երազում եք, թե ինչպես ստանալ ֆինանսական ազատություն այս ներդրումների օգնությամբ: Ինչ էլ որ լինի նպատակը, արժե հասկանալ, թե ինչպես են ձեր պարտատոմսերը վաստակում և կարողանալ տարբերել լավ ներդրումը վատից: Եկամուտը գնահատելու մի քանի սկզբունքներ կան, որոնց իմացությունը կօգնի դրան։

Ի՞նչ եկամուտներ ունեն պարտատոմսերը:

Պարտատոմսերի եկամտաբերությունՆերդրողի կողմից պարտքային արժեթղթերում ներդրումներից ստացված եկամտի գումարն է տոկոսներով: Տոկոսային եկամուտըստ նրանց՝ այն ձեւավորվում է երկու աղբյուրների հաշվին. Մի կողմից, ֆիքսված արժեկտրոնային պարտատոմսերինչպես ավանդներն ունեն տոկոսադրույքը , որը գանձվում է անվանական արժեքով։ Մյուս կողմից, ունեն պարտատոմսերը, ինչպես բաժնետոմսերը, ունեն գին, որը կարող է փոխվել՝ կախված շուկայական գործոններից և ընկերությունում տիրող իրավիճակից։ Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի գնի փոփոխություններն ավելի քիչ էական են, քան բաժնետոմսերը:

Պարտատոմսերի ընդհանուր եկամտաբերությունըներառում է արժեկտրոնների եկամտաբերությունև հաշվի է առնում գնման գին... Գործնականում տարբեր նպատակների համար օգտագործվում են շահութաբերության տարբեր գնահատականներ: Նրանցից ոմանք միայն ցույց են տալիս արժեկտրոնների եկամտաբերություն, մյուսները լրացուցիչ հաշվի են առնում գնման գին, դեռ ուրիշները ցույց են տալիս ներդրումների վերադարձն ընդդեմ պաշտոնավարման- շուկայում վաճառքից առաջ կամ պարտատոմսը թողարկած թողարկողի կողմից մարումից առաջ:

Ներդրումային ճիշտ որոշումներ կայացնելու համար դուք պետք է պարզեք, թե ինչ տեսակի պարտատոմսերի եկամտաբերություն կա և ինչ են դրանք ցույց տալիս: Ընդհանուր առմամբ շահութաբերության երեք տեսակ կա, որոնց կառավարումը սովորական ներդրողին վերածում է հաջողակ վարձակալի։ Սրանք են արժեկտրոնների ընթացիկ եկամտաբերությունը, վաճառքի եկամտաբերությունը և մինչև մարման ժամկետը:

Ի՞նչ է ցույց տալիս արժեկտրոնի տոկոսադրույքը:

Արժեկտրոնային տոկոսադրույք - պարտատոմսի անվանական արժեքի բազային տոկոսը, որը նույնպես կոչվում է արժեկտրոնների եկամտաբերություն ... Թողարկողը նախապես հայտարարում է այս դրույքաչափը և պարբերաբար վճարում այն ժամանակին: Կտրոնի ժամկետը ռուսական պարտատոմսերի մեծ մասը՝ վեց ամիս կամ մեկ քառորդ: Կարևոր նրբերանգը կայանում է նրանում, որ պարտատոմսի արժեկտրոնի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է օրական, և ներդրողը չի կորցնի այն, նույնիսկ եթե թերթը ժամկետից շուտ վաճառի։

Եթե պարտատոմսերի առքուվաճառքի գործարքը տեղի է ունենում արժեկտրոնային ժամկետում, ապա գնորդը վաճառողին վճարում է վերջին ամսաթվից հաշվեգրված տոկոսների գումարը. արժեկտրոնային վճարումներ... Այս տոկոսի չափը կոչվում է կուտակված արժեկտրոնների եկամտաբերությունը(NKD) և ավելացվել է պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գինը... Արժեկտրոնային ժամկետի ավարտից հետո գնորդը կստանա ամբողջ արժեկտրոնը և այդպիսով կփոխհատուցի իր ծախսերը՝ կապված պարտատոմսի նախորդ սեփականատիրոջը ACI-ի փոխհատուցման հետ:

Բազմաթիվ բրոքերների պարտատոմսերի բորսայական գնանշումները ցույց են տալիս այսպես կոչված պարտատոմսերի զուտ գինը, բացառությամբ ՆԿԴ-ի։ Այնուամենայնիվ, երբ ներդրողը տալիս է գնման հանձնարարական, NPV-ն կավելացվի զուտ գնին, և պարտատոմսի գինը կարող է հանկարծ ավելի բարձր լինել, քան սպասվում էր:

Պարտատոմսերի գները համեմատելիս առևտրային համակարգեր, օնլայն խանութներ ու տարբեր բրոքերների հավելվածներ, իմացեք, թե ինչ գին են նշում՝ զուտ, թե NKD-ով։ Դրանից հետո գնահատեք գնման վերջնական ծախսերը այս կամ այն կերպ բրոքերային ընկերություն, հաշվի առնելով բոլոր ծախսերը, և պարզեք, թե արժեթղթեր գնելու դեպքում որքան գումար կգանձվի ձեր հաշվից։

Արժեկտրոնի եկամտաբերություն

Երբ կուտակված արժեկտրոնի եկամտաբերությունը (CIR) աճում է, պարտատոմսի արժեքը բարձրանում է: Կտրոնը վճարելուց հետո արժեքը նվազեցվում է NKD-ի չափով:

NKD- կուտակված արժեկտրոնային եկամուտ
ՀԵՏ(կուպոն) - տարեկան կտրոնների վճարումների չափը ռուբլով
տ(ժամանակ) - արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի սկզբից օրերի քանակը

Օրինակ:ներդրողը գնել է 1000 ռուբլի անվանական արժեքով պարտատոմս՝ կիսամյակային արժեկտրոնային տոկոսադրույքով 8% տարեկան, ինչը նշանակում է տարեկան 80 ռուբլի վճարում, գործարքը տեղի է ունեցել արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի 90-րդ օրը: Նրա հավելավճարը նախորդ սեփականատիրոջը՝ NKD = 80 * 90/365 = 19,7 ₽

Արժեկտրոնի եկամտաբերությունը ներդրողների հետաքրքրությո՞ւնն է:

Ոչ իրականում: Յուրաքանչյուրը կտրոնների ժամկետըներդրողը ստանում է որոշակի չափով տոկոսադրույք՝ կապված պարբպարտատոմսեր այն հաշվին, որը նա նշել է բրոքերի հետ պայմանագիր կնքելիս: Այնուամենայնիվ, իրական տոկոսը, որը ներդրողը ստանում է ներդրված միջոցների վրա, կախված է պարտատոմսի գնման գինը.

Եթե գնման գինն ավելի բարձր կամ ցածր է եղել, ապա շահութաբերությունկտարբերվի թողարկողի կողմից սահմանված բազային արժեկտրոնային տոկոսադրույքից՝ կապված պարտատոմսի անվանական արժեքի հետ: Իրականը գնահատելու ամենահեշտ ձևը ներդրումային եկամուտ- արժեկտրոնային տոկոսադրույքը փոխկապակցել պարտատոմսի գնման գնի հետ՝ համաձայն ընթացիկ եկամտաբերության բանաձևի.

Այս բանաձևով ներկայացված հաշվարկներից երևում է, որ շահութաբերությունն ու գինը հակադարձ հարաբերակցությամբ կապված են միմյանց հետ։ Ներդրողը ստանում է ավելի ցածր եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը, քան սահմանված էր արժեկտրոնի վրա, երբ նա գնում է պարտատոմսը սկզբնական արժեքից բարձր գնով:

CY
Գг (կուպոն) - տարվա կտրոնային վճարումներ՝ ռուբլով
Պ(գին) - պարտատոմսի գնման գինը

Օրինակ:ներդրողը գնել է 1000 ռուբլի անվանական արժեքով պարտատոմս 1050 ռուբլի զուտ գնով կամ անվանական արժեքի 105% և 8% արժեկտրոնային տոկոսադրույքով, այսինքն՝ տարեկան 80 ռուբլի: Ընթացիկ եկամտաբերությունը՝ CY = (80/1050) * 100% = 7,6% տարեկան:

Բերքատվությունն ընկավ՝ գինը բարձրացավ։ Ես չեմ կատակում?

Եվ կա. Այնուամենայնիվ, սկսնակ ներդրողների համար, ովքեր այնքան էլ պարզ չեն տարբերությունը վաճառքի շահութաբերությունև զիջում է հասունացմանը, սա հաճախ դժվար պահ է։ Եթե պարտատոմսերը դիտարկենք որպես ներդրումային ակտիվների պորտֆել, ապա դրա եկամտաբերությունը վաճառքից թանկացման դեպքում, ինչպես բաժնետոմսերի դեպքում, իհարկե, կբարձրանա։ Բայց մինչև մարման ժամկետը պարտատոմսերի եկամտաբերությունը այլ կերպ կփոխվի։

Բանն այն է, որ պարտատոմսը մուրհակ է, որը կարելի է համեմատել ավանդի հետ։ Երկու դեպքում էլ պարտատոմս գնելիս կամ ավանդ դնելիս ներդրողը փաստացի ձեռք է բերում վճարումների հոսքի իրավունք՝ մինչև մարման որոշակի եկամտաբերությամբ:

Ինչպես գիտեք, նոր ավանդատուների համար ավանդների տոկոսադրույքները բարձրանում են, երբ փողը արժեզրկվում է գնաճի պատճառով: Նմանապես, պարտատոմսի մինչև մարման ժամկետի եկամտաբերությունը միշտ աճում է, երբ դրա գինը նվազում է: Ճիշտ է նաև հակառակը՝ մինչև մարման եկամտաբերությունը նվազում է, երբ գինը բարձրանում է:

Նորեկները, ովքեր գնահատում են պարտատոմսերի առավելությունները բաժնետոմսերի համեմատությամբ, կարող են գալ մեկ այլ սխալ եզրակացության: Օրինակ՝ երբ պարտատոմսի գինը բարձրացել է, ասենք, մինչև 105% և դարձել է անվանական արժեքից ավելի, ապա այն գնելը ձեռնտու չէ, քանի որ մայր գումարը մարելիս կվերադարձվի միայն 100%-ը։

Իրականում կարևորը գինը չէ, այլ պարտատոմսերի եկամտաբերություննրա գրավչությունը գնահատելու առանցքային պարամետր է: Շուկայի մասնակիցները, երբ վաճառվում են պարտատոմսով, համաձայնում են միայն դրա եկամտաբերության վերաբերյալ: Պարտատոմսի գինըեկամտաբերությունից ստացված պարամետր է: Փաստորեն, այն ճշգրտում է ֆիքսված արժեկտրոնային տոկոսադրույքը գնորդի և վաճառողի միջև համաձայնեցված եկամտաբերության մակարդակին:

Տեսեք Khan Academy-ի տեսանյութը՝ Google-ի և Բիլ և Մելինդա Գեյթսի հիմնադրամի կողմից ֆինանսավորվող կրթական ծրագրից, որպեսզի տեսնեք, թե ինչպես են կապված պարտատոմսերի եկամտաբերությունն ու գինը:

Ո՞րն է եկամտաբերությունը, եթե պարտատոմսը վաճառվի:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը ցույց է տալիս արժեկտրոնային վճարումների հարաբերակցությունը պարտատոմսի շուկայական գնին: Այս ցուցանիշը հաշվի չի առնում ներդրողի եկամուտը մարման կամ վաճառքի ժամանակ դրա գնի փոփոխությունից: Ֆինանսական արդյունքը գնահատելու համար դուք պետք է հաշվարկեք պարզ շահութաբերություն, որը ներառում է զեղչ կամ պրեմիում գնման ժամանակ անվանական արժեքի համար.

Յ(բերքատվություն) - պարզ եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետ / առաջարկ
CY(ընթացիկ եկամտաբերություն) - ընթացիկ եկամտաբերությունը, արժեկտրոնից
Ն
Պ(գին) - գնման գին
տ(ժամանակ) - գնումից մինչև մարման / վաճառքի ժամանակը
365 / տ- գնի փոփոխությունը տարեկան տոկոսի վերածելու բազմապատկիչ:

Օրինակ 1Ներդրողը ձեռք է բերել երկամյա պարտատոմս 1000 ռուբլի անվանական արժեքով 1050 ռուբլի գնով` տարեկան 8% արժեկտրոնային տոկոսադրույքով և 7,6% ընթացիկ արժեկտրոնային եկամտաբերությամբ: Պարզ եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը՝ Y 1 = 7,6% + ((1000-1050) / 1050) * 365/730 * 100% = 5,2% տարեկան

Օրինակ 2:թողարկողը արդիականացվել է պարտատոմսը գնելուց 90 օր հետո, որից հետո արժեթղթի գինը բարձրացել է մինչև 1070 ռուբլի, ուստի ներդրողը որոշել է վաճառել այն։ Բանաձևում պարտատոմսի անվանական արժեքը փոխարինեք դրա վաճառքի գնով, իսկ մարման ժամկետը՝ պահման ժամկետով: Մենք ստանում ենք պարզ շահութաբերություն վաճառքի համար Y 2 7.6% + ((1070-1050) / 1050) * 365/90 * 100% = 15.3% տարեկան

Օրինակ 3:Նախորդ ներդրողի կողմից վաճառված պարտատոմսի գնորդը դրա համար վճարել է 1070 ₽՝ ավելին, քան արժեր 90 օր առաջ։ Քանի որ պարտատոմսի գինը բարձրացել է, նոր ներդրողի համար մարման պարզ եկամտաբերությունն այլևս չի լինի 5,2%, այլ ավելի քիչ՝ Y 3 = 7,5% + ((1000-1070) / 1070) * 365/640 * 100% = 3 , տարեկան 7%

Մեր օրինակում պարտատոմսի գինը 90 օրվա ընթացքում աճել է 1,9%-ով։ Տարեկան եկամտաբերության առումով սա արդեն իսկ կազմել է արժեկտրոնի տոկոսավճարների լուրջ աճ՝ տարեկան 7,72%։ Գների համեմատաբար փոքր փոփոխության դեպքում պարտատոմսերը կարճ ժամանակահատվածում կարող են ներդրողի համար շահույթի կտրուկ թռիչք ցույց տալ:

Պարտատոմսը վաճառելուց հետո ներդրողը կարող է մեկ տարվա ընթացքում երեք ամիսը մեկ չստանալ նույն 1,9% եկամտաբերությունը։ Այնուամենայնիվ, եկամտաբերությունը փոխարկվում է տարեկան տոկոսի, բնութագրող կարևոր ցուցանիշ է ընթացիկ դրամական հոսքերներդրող. Նրա օգնությամբ դուք կարող եք որոշում կայացնել պարտատոմսերի վաղաժամկետ վաճառքի վերաբերյալ։

Դիտարկենք հակառակ իրավիճակը՝ եկամտաբերության աճով պարտատոմսի գինը փոքր-ինչ նվազել է։ Այս դեպքում ներդրողը կարող է վնաս ստանալ վաղաժամկետ վաճառքի դեպքում։ Այնուամենայնիվ, արժեկտրոնային վճարումների ընթացիկ եկամտաբերությունը, ինչպես երևում է վերը նշված բանաձևից, ամենայն հավանականությամբ կփակի այս կորուստը, և այնուհետև ներդրողը դեռևս կմնա սև:

Ներդրված միջոցների կորստի նվազագույն ռիսկը վաղաժամկետ վաճառքի դեպքում վստահելի ընկերությունների պարտատոմսերմինչև մարման ժամկետը կարճ ժամկետով կամ առաջարկի շրջանակներում հետգնում: Դրանցում ուժեղ տատանումներ, որպես կանոն, կարելի է նկատել միայն տնտեսական ճգնաժամի ժամանակաշրջաններում։ Այնուամենայնիվ, նրանց փոխանակման արժեքվերականգնվում է բավականին արագ, քանի որ տնտեսությունը բարելավվում է կամ մարման ժամկետը մոտենում է:

Ավելի լավ պարտատոմսերի գործարքներ նշանակում են ցածր ռիսկեր ներդրողի համար, Ինչպես նաեւ զիջում մինչև մարման ժամկետը կամ առաջարկընրանց վրա ավելի ցածր կլինի: Սա ընդհանուր կանոնռիսկի և շահութաբերության հարաբերակցությունը, որը վերաբերում է նաև պարտատոմսերի առքուվաճառքին:

Ինչպե՞ս առավելագույն օգուտ քաղել ձեր վաճառքից:

Այսպիսով, երբ գինը բարձրանում է, պարտատոմսի եկամտաբերությունը նվազում է: Հետեւաբար, առավելագույնը ստանալու համար օգուտ քաղել թանկացումներիցվաղաժամկետ վաճառքի դեպքում պետք է ընտրել պարտատոմսեր, որոնց եկամտաբերությունն ամենաշատը կարող է նվազել։ Նման դինամիկա, որպես կանոն, դրսևորում են թողարկողների արժեթղթերը, որոնք ներուժ ունեն բարելավելու իրենց ֆինանսական վիճակը և բարձրացնել վարկային վարկանիշը։

Եկամտաբերության և գնի մեծ փոփոխությունները կարող են նաև ցույց տալ պարտատոմսեր երկար հասունություն... Այլ կերպ ասած, երկարպարտատոմսերն ավելի անկայուն են: Բանն այն է, որ երկարատև պարտատոմսերը ներդրողների համար ավելի մեծ դրամական հոսքեր են առաջացնում, որն ավելի ուժեղ է ազդում գների փոփոխության վրա: Ինչպես է դա տեղի ունենում, ամենահեշտն է ցույց տալ նույն ներդրումների օրինակով:

Ենթադրենք ավանդատուն մեկ տարի առաջ ավանդադրված գումարտարեկան 10% դրույքաչափով երեք տարի ժամկետով: Իսկ այժմ բանկը նոր ավանդների համար գումար է ընդունում արդեն 8%-ով։ Եթե մեր ավանդատուն կարողանար ավանդը, պարտատոմսի նման, փոխանցել մեկ այլ ներդրողի, ապա գնորդը պետք է վճարեր ավանդի պայմանագրի մնացած յուրաքանչյուր տարվա համար 2%-ի տարբերությունը: Հավելավճարն այս դեպքում կկազմի 2 գ * 2% = 4% ավանդի գումարի չափից ավել: Նույն պայմաններով գնված պարտատոմսի համար գինը կբարձրանա մինչև համարժեքի մոտ 104%-ը: Որքան երկար է ժամկետը, այնքան ավելի մեծ կլինի պարտատոմսի հավելյալ վճարումը:

Այսպիսով, ներդրողը ավելի շատ շահույթ կստանա պարտատոմսերի վաճառքից, եթե ցանկանա երկար թղթեր հետ ֆիքսված կտրոն երբ տեմպերը տնտեսության մեջ նվազում են. Եթե, ընդհակառակը, տոկոսադրույքները բարձրանում են, ապա երկարաժամկետ պարտատոմսեր պահելը դառնում է ոչ եկամտաբեր։ Այս դեպքում ավելի լավ է ուշադրություն դարձնել ֆիքսված արժեկտրոն ունեցող արժեթղթերին կարճաժամկետ մինչև հասունություն, կամ հետ կապեր լողացող տոկոսադրույք .

Ո՞րն է արդյունավետ եկամտաբերությունը մինչև հասունացումը:

Արդյունավետ եկամտաբերություն մինչև հասունություն- Սա ներդրողի ընդհանուր եկամուտն է պարտատոմսերում ներդրումներից՝ հաշվի առնելով արժեկտրոնների վերաներդրումը սկզբնական ներդրումային դրույքաչափով։ Պարտատոմսի ընդհանուր եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը կամ առաջարկով մարումը գնահատելու համար օգտագործեք ստանդարտը ներդրումային ցուցանիշ - ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը դրամական հոսք ... Նա ցույց է տալիս ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունըհաշվի առնելով ներդրողին կատարվող վճարումները տարբեր ժամանակահատվածներում: Այսինքն՝ այդպես է պարտատոմսերում ներդրումների վերադարձը.

Դուք կարող եք ինքնուրույն հաշվարկել գնահատված արդյունավետ շահութաբերությունը՝ օգտագործելով պարզեցված բանաձևը: Հաշվարկի սխալը կկազմի տոկոսի տասներորդական մասը: Ճշգրիտ եկամտաբերությունը մի փոքր ավելի բարձր կլինի, եթե գնման գինը գերազանցում է նորմատիվը, և մի փոքր ավելի ցածր, եթե այն ցածր է:

YTMОр (Yield to maturity) - մոտավոր եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետ
Գг (կուպոն) - տարվա կտրոնների վճարումների գումարը ռուբլով
Պ(գին) - պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գինը
Ն(անվանական) - պարտատոմսերի անվանումը
տ(ժամանակ) - հասունացման տարիներ

Օրինակ 1:ներդրողը ձեռք է բերել երկամյա պարտատոմս՝ 1000 անվանական արժեքով 1050 ռուբլի գնով, տարեկան 8% արժեկտրոնային տոկոսադրույքով: Գնահատված արդյունավետ եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը՝ YTM 1 = ((1000 - 1050) / (730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% տարեկան

Օրինակ 2:թողարկողը արդիականացվել է պարտատոմսը գնելուց 90 օր հետո, և դրա գինը բարձրացել է մինչև 1070 ռուբլի, որից հետո ներդրողը որոշել է վաճառել պարտատոմսը: Բանաձևում պարտատոմսի անվանական արժեքը փոխարինեք դրա վաճառքի գնով, իսկ մարման ժամկետը՝ պահման ժամկետով: Մենք կստանանք մոտավոր արդյունավետ եկամտաբերություն վաճառքից (հորիզոնի եկամտաբերություն). HY 2 = ((1070 - 1050) / (90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% տարեկան

Օրինակ 3:Նախորդ ներդրողի կողմից վաճառված պարտատոմսի գնորդը դրա համար վճարել է 1070 ₽՝ ավելին, քան արժեր 90 օր առաջ։ Քանի որ պարտատոմսի գինը բարձրացել է, նոր ներդրողի համար մարման արդյունավետ եկամտաբերությունն այլևս չի լինի 5,4%, այլ ավելի քիչ՝ YTM 3 = ((1000 - 1070) / (640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% տարեկան

Կոնկրետ պարտատոմսի մարման արդյունավետ եկամտաբերությունը պարզելու ամենադյուրին ճանապարհն օգտագործելն է պարտատոմսերի հաշվիչ Rusbonds.ru կայքում։ Արդյունավետ եկամտաբերության ճշգրիտ հաշվարկ կարելի է ստանալ նաև օգտագործելով ֆինանսական հաշվիչկամ «Exel» ծրագիրը հատուկ գործառույթի միջոցով « ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը»Եվ դրա տարբերակները (XIRR): Այս հաշվիչները կհաշվարկեն տոկոսադրույքը արդյունավետ շահութաբերությունըստ ստորև բերված բանաձևի. Այն հաշվարկվում է մոտավորապես՝ թվերի ավտոմատ ընտրության մեթոդով։

Ինչպես պարզել պարտատոմսի եկամտաբերությունը, տես Տնտեսագիտության բարձրագույն դպրոցի տեսանյութը պրոֆեսոր Նիկոլայ Բերզոնի հետ։

Ամենակարևորը!

✔ Պարտատոմսի հիմնական պարամետրը դրա եկամտաբերությունն է, գինը՝ եկամտաբերությունից ստացված պարամետրը:

✔ Երբ պարտատոմսի եկամտաբերությունն ընկնում է, դրա գինը բարձրանում է: Եվ հակառակը՝ եկամտաբերության բարձրացման հետ պարտատոմսի գինը նվազում է:

✔ Դուք կարող եք համեմատել համեմատելի իրերը: Օրինակ՝ զուտ գինը՝ առանց ACI-ի, զուտ պարտատոմսերի գնի հետ է, իսկ ACI-ի հետ ամբողջական գինը՝ լրիվի հետ: Այս համեմատությունը կօգնի ձեզ որոշում կայացնել բրոքեր ընտրելիս:

✔ Կարճաժամկետ մեկ-երկու տարվա պարտատոմսերն ավելի կայուն են և ավելի քիչ կախված շուկայական տատանումներից. ներդրողները կարող են սպասել մարման ժամկետին կամ թողարկողի կողմից առաջարկի մարմանը:

✔ Ֆիքսված արժեկտրոնով երկարատև պարտատոմսերը, տնտեսության մեջ տոկոսադրույքների նվազմամբ, թույլ են տալիս ավելի շատ վաստակել դրանց վաճառքից։

✔ Հաջողակ վարձակալը կարող է ստանալ երեք տեսակի պարտատոմսերի եկամուտ՝ արժեկտրոնային վճարումներից, վաճառքի ժամանակ շուկայական գնի փոփոխությունից կամ մարման ժամանակ անվանական արժեքի վերադարձից:

Պարտատոմսերի շուկայի տերմինների և սահմանումների հասկանալի բառարան: Տեղեկատվական բազա ռուս ներդրողների, ավանդատուների և վարձակալների համար:

Զեղչի պարտատոմս- զեղչ պարտատոմսի անվանական արժեքին: Պարտատոմսը, որի գինը նիշից ցածր է, ասվում է, որ վաճառվում է զեղչով: Դա տեղի է ունենում, եթե պարտատոմսի վաճառողը և գնորդը պայմանավորվել են թողարկողի կողմից սահմանված արժեկտրոնից ավելի բարձր եկամտաբերության վերաբերյալ:

Պարտատոմսերի արժեկտրոնների եկամտաբերությունըտարեկան տոկոսադրույքն է, որը թողարկողը վճարում է թողարկման միջոցով ներդրողներից ներգրավված փոխառու միջոցների օգտագործման համար. արժեքավոր թղթեր... Արժեկտրոնային եկամուտը գանձվում է ամեն օր և հաշվարկվում է պարտատոմսի անվանական արժեքի փոխարժեքով: Արժեկտրոնի տոկոսադրույքը կարող է լինել հաստատուն, ֆիքսված կամ լողացող:

Պարտատոմսի արժեկտրոնային ժամկետը- այն ժամանակահատվածը, որից հետո ներդրողները ստանում են արժեթղթի անվանական արժեքի վրա հաշվարկված տոկոսներ. Ռուսական պարտատոմսերի մեծ մասի արժեկտրոնային ժամկետը քառորդ կամ կես տարի է, ավելի հազվադեպ՝ մեկ ամիս կամ մեկ տարի:

Պարտատոմսերի պրեմիում- պարտատոմսի անվանական արժեքի բարձրացում. Պարտատոմսը, որի գինը ավելի բարձր է, քան անվանական արժեքը, ասվում է, որ վաճառվում է պրեմիումով: Դա տեղի է ունենում, եթե պարտատոմսի վաճառողը և գնորդը պայմանավորվել են թողարկողի կողմից սահմանված արժեկտրոնից ավելի ցածր եկամտաբերության վերաբերյալ:

Պարզ եկամտաբերություն մինչև հասունություն / դրել- հաշվարկվում է որպես ընթացիկ արժեկտրոնային եկամտաբերության և պարտատոմսի անվանական արժեքի նկատմամբ զեղչի կամ պրեմիումի եկամտաբերության գումար՝ տարեկան տոկոսներով: Պարզ եկամտաբերությունը ներդրողին ցույց է տալիս ներդրումների վերադարձը առանց արժեկտրոնների վերաներդրման:

Վաճառվում է պարզ շահութաբերություն- հաշվարկվում է որպես ընթացիկ արժեկտրոնային եկամտաբերության և պարտատոմսերի վաճառքի գնի նկատմամբ զեղչի կամ պրեմիումի եկամտաբերության գումար՝ տարեկան տոկոսային տեսքով: Քանի որ այս եկամտաբերությունը կախված է պարտատոմսի վաճառքի գնից, այն կարող է շատ տարբեր լինել եկամտաբերությունից մինչև մարման ժամկետը:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը՝ կտրոնից- հաշվարկվում է արժեկտրոններից տարեկան դրամական հոսքերը պարտատոմսի շուկայական գնի վրա բաժանելով: Եթե օգտագործենք պարտատոմսերի գնման գինը, ապա ստացված ցուցանիշը ներդրողին ցույց կտա ներդրված միջոցների արժեկտրոններից իր դրամական հոսքերի տարեկան եկամտաբերությունը:

Ամբողջական պարտատոմսերի գինը- պարտատոմսի շուկայական գնի հանրագումարը՝ որպես անվանական արժեքի և կուտակված արժեկտրոնային եկամտաբերության տոկոս: Սա այն արժեքն է, որը ներդրողը կվճարի թուղթը գնելիս: ԼՂԻՄ-ի վճարման ծախսերը ներդրողը փոխհատուցում է արժեկտրոնային ժամկետի ավարտին, երբ նա ստանում է արժեկտրոնն ամբողջությամբ:

Պարտատոմսերի զուտ գին- պարտատոմսի շուկայական գինը՝ որպես անվանական արժեքի տոկոս՝ առանց կուտակված արժեկտրոնի եկամտաբերության. Հենց այս գինն է ներդրողը տեսնում առևտրային տերմինալում, այն օգտագործվում է ներդրողի կողմից ներդրված միջոցների վրա ստացված շահութաբերությունը հաշվարկելու համար:

Արդյունավետ եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը / առաջարկը- պարտատոմսերում սկզբնական ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունը՝ հաշվի առնելով ներդրողին տարբեր ժամանակահատվածներում կատարվող բոլոր վճարումները, անվանական արժեքի մարումը և սկզբնական ներդրման տոկոսադրույքով արժեկտրոնների վերաներդրումից ստացված եկամուտը. Շահութաբերությունը հաշվարկելու համար օգտագործվում է դրամական հոսքերի ներքին շահութաբերության դրույքաչափի ներդրումային բանաձևը։

Վաճառքի արդյունավետ վերադարձ- պարտատոմսերում սկզբնական ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունը, հաշվի առնելով ներդրողին տարբեր ժամանակահատվածներում կատարվող բոլոր վճարումները, ստացվում է վաճառքից և սկզբնական ներդրման չափով վերաներդրումից ստացված եկամուտը: Վաճառքի արդյունավետ վերադարձը ցույց է տալիս պարտատոմսերում ներդրումների վերադարձը որոշակի ժամանակահատվածում:

Հրահանգներ

Արժեթղթը արժեք ունեցող ապրանք է: Սակայն, ի տարբերություն բուն նյութի, այն չի կրում որևէ մեկը նյութական արժեք... Արժեթղթի առքուվաճառքը ֆոնդային շուկայում գնորդի և վաճառողի միջև գործարքի կնքումն է, որն արտահայտվում է իրավունքների փոխանցման և պարտավորությունների առաջացման մեջ:

Արժեթղթի վերադարձը արտահայտվում է գնորդի եկամուտ ստանալու իրավունքով: Այս արժեքը ապագա եկամտի և ծախսված միջոցների միջև տոկոսն է: Պարզության համար շահութաբերությունը ներկայացվում է եկամտաբերության դրույքաչափի տեսքով, որը կոչվում է շահաբաժին (տոկոսի չափ), որը ներդրողը ստանում է յուրաքանչյուր հաշվարկային ժամանակաշրջանի վերջում (ամիս, եռամսյակ, տարի):

Ներդրողի տարեկան եկամուտը ձևավորվում է արժեթղթերի գնի աճի վրա կենտրոնանալու արդյունքում և կախված է սկզբնական ներդրման չափից։ Արժեթղթերի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է ներդրումների արդյունավետությունը գնահատելու համար՝ փողի տեղաբաշխման առավել շահավետ եղանակը բացահայտելու համար:

Ընդհանուր առմամբ, արժեթղթի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է բանաձևով. d = (S_n - S_0) / S_0, որտեղ S_0-ը արժեթղթերի սկզբնական արժեքն է, S_n-ը վերջնական արժեքն է, d-ն եկամտաբերության տոկոսն է՝ արտահայտված որպես տոկոս: .

Արժեթղթի դիվիդենտային տարեկան եկամտաբերությունը սահմանվում է որպես մեկ բաժնետոմսի շահաբաժնի գումարի հարաբերակցությունը դրա արժեքին: Տարեկան տոկոսադրույքը բնութագրվում է բարդ տոկոսադրույքի մեթոդի կիրառմամբ և հաշվարկվում է բանաձևով. Տարվա այն ժամանակաշրջանների քանակը, որոնց համար այն հաշվարկվում է, հաշվարկվում է տարին մեկ անգամ, սակայն հաշվարկը տալիս է այն հաշվեգրված արժեքը, որը այն կարող էր ունենալ, եթե տոկոսները հաշվարկվեին յուրաքանչյուր ժամանակաշրջանի վերջում:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը հավասար է արժեթղթի գծով արժեկտրոնային վճարումների գումարին տարվա համար՝ բաժանված դրա ընթացիկ շուկայական արժեքի վրա: Շահութաբերության այս ցուցանիշը հազվադեպ է օգտագործվում, քանի որ այն չի արտացոլում որոշ կարևոր հատկանիշներ, օրինակ՝ արժեթղթեր գնելիս հաշվի չի առնում ներդրողի ռիսկը։

Ներքին եկամտաբերությունը կամ ներքին եկամտաբերությունը այն տոկոսադրույքն է, որով տվյալ բաժնետոմսի համար ապագա դրամական հոսքերի ներկա արժեքը համընկնում է դրա շուկայական գնի հետ: Այն հաշվարկելու համար օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը. d = (k + (N - P) / t) / ((N + P) / 2), որտեղ k-ը տարեկան արժեկտրոնային փոխարժեքն է, N-ը բաժնետոմսի անվանական գինը, P. դրա ներկայիս շուկայական գինն է, տ-մարման ժամկետը տարիներով: Պարտատոմսերի հետ կապված այս ցուցանիշը կոչվում է եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը, մինչդեռ ենթադրվում է, որ եկամտաբերության ներքին տոկոսադրույքը կմնա անփոփոխ ողջ ժամանակահատվածում:

Ինչ եկամուտներ են բերում արժեթղթեր

Տարբեր արժեթղթեր գումար են վաստակում տարբեր ձևերով: Ներդրումներ կատարելուց առաջ ուսումնասիրեք, թե ինչն է որոշում որոշակի արժեթղթի եկամուտը:

Ինչ է եկամուտը: Արժեթղթերից եկամտի տեսակները

Եկամուտը եկամտի և ծախսերի տարբերությունն է: Այն կարող է լինել երկու տեսակի՝ ընթացիկ՝ որոշակի ժամանակահատվածի համար և վերջնական՝ բոլոր ժամանակների համար: Հաշվարկված է դրամական միավորներով:

Հայտնի են արժեթղթերից եկամտի հետևյալ տեսակները.

շահաբաժիններ;
շուկայական արժեքի փոփոխություն;
հետաքրքրություն;
զեղչ;
պրեմիում և մարժա:

Դրանք կախված են թղթի տեսակից:

Եկամուտ բաժնետոմսերից

Բաժնետոմսը արժեթուղթ է, որը թույլ է տալիս ստանալ ընկերության շահույթի մի մասը, քանի որ դրա գնորդը ավտոմատ կերպով դառնում է ընկերության համասեփականատեր:

Բաժնետոմսերում գումար աշխատելու երկու եղանակ կա՝ շահաբաժիններ և արժեթղթերի վերավաճառք բարձր շուկայական գնով:

Շահաբաժին

Շահաբաժինները կազմում են այն շահույթի մի մասը, որը ընկերությունը վճարում է բաժնետերերին հաշվետու ժամանակաշրջանի արդյունքների հիման վրա:

Ըստ բաժնետոմսերի տեսակի՝ շահաբաժիններն են.

սովորական;
արտոնյալ.

Շահութաբաժինների չափը սահմանում է տնօրենների խորհուրդը բաժնետերերի ընդհանուր ժողովում: Նախընտրելի շահաբաժինները կարող են ֆիքսված լինել և կախված չլինել ընկերության շահույթից: Նրանք առաջին հերթին վճարվում են:

Ըստ վճարումների հաճախականության՝ շահաբաժինները բաժանվում են.

տարեկան;
կիսամյակային;
եռամսյակային։

Ավելի հաճախ տարվա կտրվածքով շահաբաժիններ են վճարվում։

Ըստ վճարման եղանակի՝ շահաբաժիններն են.

կանխիկ - կանխիկ վճարված;
գույք - վճարվում է բաժնետոմսերով, ապրանքներով կամ սեփականության իրավունքով:

Ըստ չափի, շահաբաժինները բաժանվում են.

լրիվ - ամբողջությամբ վճարված;
մասնակի - վճարվում է մաս-մաս:

Վճարումների ժամկետներն ու կարգը որոշվում են ընկերության կանոնադրությամբ կամ բաժնետերերի ժողովով: Յուրաքանչյուր ընկերության շահաբաժինային քաղաքականությունը անհատական է:

Եթե կազմակերպությունը վերջին ժամանակաշրջանում շահույթ չունի, ապա կարող է շահաբաժիններ վճարել նախորդ տարիների չբաշխված շահույթից կամ հատուկ հիմնադրամներից: Ընդհակառակը, ընկերությունը կարող է խնայել շահույթը, եթե զարգացման համար գումար է պետք:

Դուք շահաբաժիններ կստանաք, եթե նույնիսկ մի քանի օրով տիրապետեք բաժնետոմսերին: Հիմնական բանը բաժնետերերի ռեգիստր մտնելու ժամանակ ունենալն է:

Շուկայական գնի փոփոխություն

Եթե ընկերությունը շահույթ չի ունենում, չի կարող շահաբաժիններ վճարել։ Այնուհետև նրա բաժնետոմսերի վրա փող աշխատելու միակ միջոցը դրանք վերավաճառելն է ավելի թանկ գնով, որով դրանք գնվել են:

Շուկայական գինը ձևավորվում է առևտրի արդյունքում և կախված է շուկայում առաջարկից և պահանջարկից։ Որքան լավ է ընկերությունը գործում, այնքան մեծ է նրա բաժնետոմսերի պահանջարկը և այնքան ավելի արժեն դրանք: Եթե ընկերության համար ամեն ինչ սխալ է տեղի ունեցել, և բաժնետոմսերի գինը սկսել է նվազել, ավելի լավ է դրանք անմիջապես վաճառել: Իսկ եթե գինը բարձրանում է, նորից գնեք և ավելի բարձր գնով վերավաճառեք։

Դուք կարող եք վաստակել երկու եղանակով: Ենթադրենք, դուք բաժնետոմս եք գնել 1000 ռուբլով: Մեկ տարի անց դուք ստացել եք 100 ռուբլի շահաբաժին և վերավաճառել եք բաժնետոմսը 1200 ռուբլով: Ձեր ընդհանուր եկամուտը կազմել է 300 ռուբլի:

Պարտատոմսերի եկամուտ

Ի տարբերություն բաժնետիրոջ, պարտատոմսատերը ոչ թե ընկերության համասեփականատերն է, այլ դրա պարտատերը: Պարտատոմսերի եկամուտ ստանալու երկու եղանակ կա.

ֆիքսված տոկոս, որը ընկերությունը պարտավորվում է վճարել պարտատոմսի ողջ ժամկետի ընթացքում.
պարտատոմսի շուկայական և անվանական գների կամ առքուվաճառքի գների տարբերությունը.

Արժեկտրոնային վճարումներ

Շահաբաժինները հանվում են բաժնետոմսերից, իսկ արժեկտրոնները՝ պարտատոմսերից: Միայն, ի տարբերություն շահաբաժինների, արժեկտրոնները պարտադիր վճարներ են։

Նրանք են:

ֆիքսված - պարբերաբար վճարվում է նույն գումարը, որը նախապես սահմանված է.
փոփոխականներ - վճարման գումարը կարող է փոխվել:

Կտրոնները, ինչպես և շահաբաժինները, վճարվում են եռամսյակային, կիսամյակային կամ տարեկան կտրվածքով: Արժեկտրոնային եկամուտը հաշվարկվում է ամեն օր, բայց վճարվում է կոնկրետ ամսաթվին:

Կտրոնի գումարը կախված է ընկերության չափից: Որքան մեծ է ընկերությունը, այնքան ցածր են արժեկտրոնային վճարումները նրա պարտատոմսերի վրա:

Գների տարբերություն

Ինչպես բաժնետոմսերի դեպքում, պարտատոմսերը ձեռք են բերվում գների փոփոխությամբ: Կոնկրետ օրը ընկերությունը ձեզանից գնում է պարտատոմսը սահմանված անվանական գնով կամ վճարում է գումարը մաս-մաս, եթե պարտատոմսը ամորտիզացված է: Հիմնական բանը պարտատոմս գնելն է արժեքից ցածր գնով: Այնուհետև գնման գնի և վճարված անվանական արժեքի տարբերությունը՝ զեղչը, կլինի ձեր եկամուտը:

Եթե պարտատոմսը զրոյական արժեկտրոնային է, ապա այն սովորաբար վաճառվում է անհամեմատ ավելի ցածր գնով: Իսկ գնային փոփոխություններից եկամուտները տպավորիչ են։ Բայց ամենից հաճախ նման պարտատոմսերը թողարկվում են սնանկացմանը մոտ կանգնած ընկերությունների կողմից։

Պարտատոմսը պետք չէ պահել մինչև ժամկետի ավարտը, ցանկացած պահի կարող եք վաճառել այն և գումար աշխատել առքի և վաճառքի գների տարբերության վրա: Բայց եթե պարտատոմսը արժեկտրոնային է, դուք կկորցնեք հետագա տոկոսավճարները և ստիպված կլինեք կուտակված արժեկտրոնային եկամտաբերությունը փոխանցել NKD-ի նոր սեփականատիրոջը:

Եկամուտ փոխադարձ հիմնադրամներից

Փոխադարձ հիմնադրամների համար եկամուտը ստացվում է կառավարման ընկերությունների գործունեության միջոցով: Հաճախորդների համար առավելագույն շահույթ ստանալու համար նրանք հաշվի են առնում արժեթղթերից ստացվող բոլոր տեսակի եկամուտները: Յուրաքանչյուր կառավարող ընկերություն ունի իր մեթոդաբանությունը:

Բաժնետերերը վաստակում են բաժնետոմսի արժեքի աճով: Եթե փոխադարձ հիմնադրամի ակտիվներում արժեթղթերի գներն աճում են, նրա բաժնետոմսերի արժեքը մեծանում է։ Ներդրողի եկամուտը բաղկացած է գնման գնի և գնի տարբերությունից, որով նա բարձրացած բաժնետոմսը հետ է վաճառում կառավարման ընկերությանը: Բայց բաժնետոմսի արժեքը կարող է ընկնել, այդ ժամանակ ներդրողը վնասի մեջ կլինի։

Բաժնետերերը շահաբաժիններ և տոկոսներ չեն ստանում։

Եկամուտ այլ արժեթղթերից

Վարկային հարաբերությունները արտացոլող արժեթղթեր

Տոկոսները և զեղչերը արժեթղթերից եկամտի հիմնական տեսակներն են, որոնք հաստատում են վարկային հարաբերությունները վաճառողի և գնորդի միջև: Բացի պարտատոմսերից, դրանք ներառում են բորսայական մուրհակներ, ավանդային և խնայողական վկայագրեր: Մուրհակները կարող են գնել բոլորը, խնայողական վկայագրերը գնում են ֆիզիկական անձինք, ավանդային վկայագրերը` իրավաբանական անձինք: Ի տարբերություն վկայագրի, մուրհակի սեփականատերը չի կարող ցանկացած պահի այն մարել առանց ծախսերի:

Այս արժեթղթերի տոկոսադրույքները սահմանում է Կենտրոնական բանկը: Դուք կարող եք եկամուտ ստանալ զեղչի տեսքով, եթե արժեթղթեր գնեք արժեքից ցածր գնով:

Սեփականության արժեթղթեր

Սեփականության արժեթղթերը ներառում են օպցիոններ, ֆյուչերսներ և երաշխիքներ: Այս արժեթղթերի սեփականատերերը կա՛մ պարտավոր են՝ ֆյուչերսների դեպքում, կա՛մ իրավունք ունեն՝ օպցիոնների և երաշխիքների դեպքում, որոշակի ժամկետում ձեռք բերել ակտիվներ՝ համաձայնեցված գնով: Երաշխիքների համար գնվում են արժեթղթեր, օպցիոնների և ֆյուչերսների համար՝ ցանկացած ակտիվ:

Որպես եկամուտ, վաճառողը գնորդից ստանում է հավելավճար՝ միջնորդավճար, իսկ գնորդը վաստակում է արժեքի տարբերությամբ. Օպցիոնների վաճառողները կամ ֆյուչերսային գործարքի երկու կողմերը կարող են փակցնել մարժա՝ երաշխիք, որը կարող է օգտագործվել դիրքը մարելու համար, եթե մյուս կողմը չկատարի իր պարտավորությունները:

Որտեղ է ավելի շահավետ ներդրումներ կատարել

Արժեթղթերն ավելի շահութաբեր են, քան բանկային ավանդները, քանի որ դրանցից ստացվող եկամուտն ավելի մեծ է։ Բայց դա կախված է ռիսկից: Որքան ռիսկային է թուղթը, այնքան ավելի շատ եկամուտ կարող է բերել։

Պետական օրինագծերի վրա գործնականում ռիսկ չկա։ Մնացած պետական արժեթղթերը ցածր ռիսկային են, կորպորատիվ պարտատոմսերը՝ միջին ռիսկայնության։ Նրանք հարմար են նրանց համար, ովքեր սիրում են պահպանողական ռազմավարություններ:

Ամենաբարձր ռիսկը բաժնետոմսերի, օպցիոնների և ֆյուչերսների վրա է, բայց այս արժեթղթերն ամենաշատ եկամուտն են բերում:

Ճիշտ ծառայությունն օգնում է ձեզ ընտրել բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր՝ հիմնվելով ձեր ցանկալի ռիսկ-պարգևատրման հարաբերակցության վրա: Օգտագործելով պարզ հարցեր, նա որոշում է ձեզ հարմար ռազմավարությունը, հավաքում և կառավարում է պորտֆոլիո:

2. Կորպորատիվ արժեթղթերի եկամտաբերության հաշվարկ

1. Դասական արժեթղթերի համառոտ նկարագրությունը և դրանց վրա եկամտի տեսակները:

Բաժնետոմսը հավերժ արժեթուղթ է, որը հավաստում է բաժնետիրական ընկերության սեփականության բաժնեմասի սեփականատիրոջ իրավունքը և իրավունք է տալիս ստանալ նրա գործունեությունից եկամտի մի մասը (շահաբաժիններ), ինչպես նաև մասնակցել կառավարմանը: ձեռնարկության և դրա լուծարումից հետո մնացած գույքի մի մասին:

Բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսն ունի հետևյալ հիմնական բնութագրերը.

1. Բաժնետոմսը բաժնետիրական ընկերության գույքի սեփականության իրավունքն է

2. Բաժնետոմսը չունի մարման ժամկետ

3. Բաժնետոմսի սեփականատիրոջ պատասխանատվությունը բաժնետիրական ընկերության պարտավորությունների համար սահմանափակ է: Ներդրողը չի կարող կորցնել ավելին, քան ներդրել է իր բաժնեմասում։

5. Բաժնետոմսերը կարող են պառակտվել և համախմբվել (երբ մեկ բաժնետոմսը բաժանելը վերածվում է մի քանիսի: Թողարկողը կարող է օգտագործել բաժնետոմսերի այս հատկությունը՝ նվազեցնելու այս տեսակի բաժնետոմսերի առաջարկը: Բաժանման ժամանակ կանոնադրական կապիտալի գինը չի փոխվում: Օրինակ. եթե անվանական արժեքը 1000 ռուբլի է, թողարկվում է 4 նոր բաժնետոմս, և դրանց անվանական արժեքը դառնում է 250 ռուբլի, բաժնետերերից հանվում են հին վկայագրերը և թողարկվում են նորերը, որոնք ցույց են տալիս, որ նրանք ունեն մեծ թվով բաժնետոմսեր: Համախմբման ընթացքում նշված է թիվը. բաժնետոմսերի նվազում, ինչը կարող է հանգեցնել դրանց շուկայական գնի բարձրացման):

Բաժնետոմսը պաշտոնական փաստաթուղթ է, հետևաբար այն պետք է պարունակի պարտադիր մանրամասներ՝ թողարկողի ֆիրմային անվանումը և գտնվելու վայրը. արժեթղթի անվանումը և դրա հերթական համարը. թողարկման ամսաթիվը և համարը; բաժնետոմսի տեսակը (ընդհանուր կամ նախընտրելի); անվանական արժեքը; սեփականատիրոջ անունը; կանոնադրական կապիտալի չափը բաժնետոմսերի թողարկման օրը. թողարկված բաժնետոմսերի քանակը; շահաբաժինների վճարման ժամկետը և արտոնյալ բաժնետոմսերի շահութաբաժնի դրույքաչափը. բաժնետիրական ընկերության խորհրդի նախագահի ստորագրությունը. տպագրության վայր; անվտանգության արտադրողի փոստային մանրամասները.

Կախված իրավունքների շրջանակից՝ դրանք առանձնանում են՝ արտոնյալ (նախակոտորակային) և սովորական (սովորական) բաժնետոմսեր։ Արտոնյալ բաժնետոմսերը սովորական բաժնետոմսերից տարբերվում են նրանով, որ դրանց գծով շահութաբաժինների չափը ֆիքսված է, նախապես համաձայնեցված և կազմում է բաժնետոմսի անվանական արժեքի որոշակի տոկոս: Նման բաժնետոմսերի սեփականատերերը սեփականության իրավունք ունեն բոլոր պարտատերերի, ներառյալ պարտատոմսերի սեփականատերերի պահանջները բավարարելուց հետո: Սովորական բաժնետոմսերի համար շահաբաժինները վճարվում են միայն արտոնյալ բաժնետոմսերի շահաբաժինների վճարումից հետո, և այդպիսի բաժնետոմսերի սեփականատերերը սեփականության իրավունք ունեն բոլոր պարտատերերի և արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերերի պահանջները բավարարելուց հետո:

Կախված սեփականության կարգից՝ բաժնետոմսերը բաժանվում են անվանական բաժնետոմսերի (պատկանում են որոշակի օրինական կամ անհատի նկատմամբիսկ բաժնետոմսի սեփականատերը գրանցվում է բաժնետիրական ընկերության սեփականատերերի և կրողի գրանցամատյանում (առանց սեփականատիրոջ անունը նշելու). Համաձայն «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի, բաժնետիրական ընկերության բոլոր բաժնետոմսերը գրանցված են: Յուրաքանչյուր գրանցված արժեթղթի տեղաշարժը, դրա հետ ցանկացած գործարք խստորեն գրանցվում է գրանցման գրքում:

Պարտատոմսը արժեթուղթ է, որը հավաստում է իր սեփականատիրոջ և պարտատոմս թողարկած անձի միջև փոխառու հարաբերությունները:

Պարտատոմսը պարտքի վկայագիր է, որը ներառում է երկու հիմնական տարր.

Թողարկողի պարտավորությունը` համաձայնեցված ժամկետի ավարտից հետո պարտատոմսի սեփականատիրոջը վերադարձնել պարտատոմսի անվանման վրա նշված գումարը.

Թողարկողի պարտավորությունը պարտատոմսերի սեփականատիրոջը վճարել հաստատագրված եկամուտ անվանական արժեքի տոկոսի կամ այլ գույքի համարժեքի տեսքով:

Պարտատոմսի ձևի հիմնական մանրամասները. թողարկողի ֆիրմային անվանումը և գտնվելու վայրը. արժեթղթի անվանումը; սեփականատիրոջ անունը; սերիական համար; անվանական արժեքը; Թողարկման ամսաթիվ; կապի տեսակ; թողարկման ընդհանուր գումարը; տոկոսադրույք; տոկոսների վճարման և պարտատոմսերի մարման ժամկետները և կարգը. տպագրության վայր; անվտանգության բլանկ արտադրողի փոստային տվյալները.

Կախված թողարկողից, պարտատոմսերը բաժանվում են.

Պետություն;

Քաղաքային;

Կորպորատիվ (դրանք կարող են լինել հիփոթեքային և ոչ հիփոթեքային):

Հիփոթեքային պարտատոմսերը գույքով ապահովված պարտատոմսեր են: Դրանք կարող են լինել՝ վերահիփոթեք; այլ արժեթղթերի գրավադրմամբ (այս արժեթղթերը փոխանցվում են պարտատոմսի սեփականատիրոջը պարտատոմսի վրա ունեցած պարտքը չվճարելու դեպքում):

Պարտատոմսեր՝ առանց գույքի ապահովման պարտատոմսեր. Դրանք կարող են լինել.

ա) չեղյալ համարվող (կարող է պահանջվել թողարկողի կողմից մինչև մարման ժամկետը).

բ) փոխարկելի (դրանք կարող են փոխանակվել բաժնետոմսերի կամ այլ տեսակի պարտատոմսերի հետ).

գ) մարման ժամկետի փոփոխությամբ (օրինակ՝ վաղաժամկետ մարման իրավունքով).

դ) ինդեքսավորված (դրանց անվանական արժեքը, որպես կանոն, աճում է գնաճի ինդեքսով և կարող է լինել լողացող տոկոս՝ կախված վարկի տոկոսներից).

ե) գրանցված (վարվում է պարտատոմսատերերի գրանցամատյան, եթե այդպիսի պարտատոմսը կորել է, ապա այն երկարաձգվում է որոշակի վճարի դիմաց).

զ) կրողին (սեփականատերերի անունները թողարկողի կողմից գրանցված չեն, սեփականատերերի իրավունքները վերականգնվում են դատարանի կողմից Ռուսաստանի Դաշնության դատավարական օրենսդրությամբ սահմանված կարգով. նման պարտատոմսը ունի մի քանի արժեկտրոնային թերթիկ. արժեկտրոններ, որոնց հիման վրա վճարվում են տոկոսներ, հաջորդ տոկոսավճարը վճարելիս պարտատոմսի սեփականատերը ներկայացնում է վճարման կտրոններից մեկը (կուպոնը պատռվող կտրոն է, որի վրա տպված է տոկոսադրույքը)):

Պարտատոմսերի եկամտաբերությունը վճարվում է արժեկտրոնների տոկոսագումարով կամ զեղչով (նշվածից ցածր) զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսերի համար: Միգուցե կտրոններով և միաժամանակ զեղչերով: Արժեկտրոնային տոկոսադրույքը, այսինքն՝ անվանական արժեքի կանխորոշված տոկոսը, որը սեփականատերը պետք է ստանա, սահմանվում է թողարկողի կողմից տարեկան: Միաժամանակ արժեկտրոնի տոկոսադրույքը կարելի է վճարել ավելի հաճախ (վեց ամիսը մեկ, եռամսյակը մեկ):

I. Ըստ եկամտի վճարման եղանակի՝ առանձնանում են.

Հաստատուն եկամտով պարտատոմսեր, այսինքն՝ կանխորոշված տոկոսադրույք, որը հաշվարկվում է որպես պարտատոմսի անվանական արժեքի մաս.

Լողացող տոկոսադրույքով պարտատոմսեր - դրանցից ստացված եկամուտը փոխվում է կախված դրամական շուկայի դրույքաչափերի փոփոխություններից.

Զրոյական արժեկտրոնով պարտատոմսեր (վաճառվում են անվանական արժեքի նկատմամբ ցանկացած խորության զեղչով և ժամկետի վերջում մարվում անվանական արժեքով):

Պարտատոմսերի տոկոսների վճարումը կարող է իրականացվել ինչպես կանխիկ, այնպես էլ արժեթղթերի կամ գույքի տեսքով:

Պարտատոմսերը կարող են վաճառվել պրեմիումով (պրեմիումով)՝ գերավճարով պարտատոմսեր գնելիս՝ համեմատած անվանական արժեքի և երաշխիքի հետ՝ որոշակի քանակությամբ ընկերությունների բաժնետոմսերի գնման իրավունք՝ սահմանված ժամկետում երաշխիքով նախատեսված գնով: