ما هي المشتقات: الشرح بكلمات بسيطة بلغة واضحة. الأدوات المالية المشتقة: المفهوم ، التصنيف النوعان الرئيسيان من الخيارات هما "الشراء" و "البيع" ، وكلاهما يمكن شراؤه وبيعه

تحياتي للقراء العاديين والزائرين لأول مرة!

المشتقات هو اسم جماعي لمجموعة كاملة من الأدوات المالية. تذهب الكتب المدرسية مباشرة إلى التفاصيل وتبني في الواقع منزلًا بدون أساس. لكن يكفي فهم مبدأ العملية من أجل استخدام المعاملات المشتقة مع الربح.

المشتق هو أداة مالية مساعدة ، اتفاق حول حدث سيحدث في المستقبل.

الأداة المالية الرئيسية: البيع والشراء. إذا اشترى المستثمر الأوراق المالية ، واستثمر في العملات الذهبية والعقارات - تتم الصفقة اليوم. وتكون النتيجة النهائية (كومة من الأسهم ، وكومة من العملات المعدنية ، وفندق فاخر).

عندما تحتاج إلى الحصول على ضمان البيع أو الشراء في المستقبل ، أو الحق في الشراء في المستقبل بسعر معين ، فستظهر النتيجة أيضًا لاحقًا. أريد شراء أحزمة حصان. السيد لديه دور لمدة ستة أشهر مقدما. نوقع اتفاقية أنه سيبيع السرج في غضون ستة أشهر بسعر ثابت.

سوف أتلقى المنتج في المستقبل ، لكن لدي بالفعل المشتق (الضمان).

الخصائص والوظائف

كيف لا يتم الخلط بين ما إذا كانت الصفقة مرتبطة بمشتق أم لا؟ ميزاته:

1. هناك أساس أساسي للصفقة (الثروة).
2. سيتم الشراء والبيع في الوقت المتفق عليه في المستقبل.
3. قد تكون هناك حاجة لاستثمارات صغيرة (وديعة تأمين).

الوظيفة الرئيسية للمشتقات هي التأمين (التحوط) ، والحماية من المخاطر في المستقبل لعدم بيع منتج أو شراء بسعر مغري.

وهذه فرصة لكسب! شكلت المضاربة المالية في المشتقات (ليس بهدف شراء البضائع لاحقًا ، ولكن للعثور على شخص راغب وبيعه بموجب عقد الآن) سوقًا منفصلة.

أمثلة على

نصادف بانتظام المشتقات دون أن نعرف ذلك. في المتجر أطلب منك تأجيل السلعة التي تعجبك ليوم واحد يوافق البائع على عدم بيع المنتج حتى المساء وعدم تغيير السعر. كلاهما سعيد. سأشتري بالتأكيد ، فهو مضمون لتلقي المال.

إذا كانت تكلفة البضاعة عالية ، فأنا أدفع وديعة (شقة ، سيارة). هذه أيضًا معاملة مشتقة: الشراء نفسه سيحدث في المستقبل ، لكن هناك اتفاق بشأنها الآن.

في الأعمال التجارية ، يكون حجم الأسعار أكبر ، لكن المبدأ نفسه لا يتغير. في الزراعة ، يخطط المزارع للمحاصيل للزراعة ، مع مراعاة البيع. في نهاية فصل الشتاء - بداية الربيع ، يبرم اتفاقًا بشأن توريد المحاصيل بسعر يعتبره مفيدًا ، ويمكنه العمل بهدوء.

يقلق ممثل إحدى سلاسل المتاجر الكبرى بشأن دفعة كبيرة مقدمًا من أجل الحصول على ميزة تنافسية ، وفي النهاية يعرف بالتأكيد أنه سيتم توفير نفس الكرنب والجزر.

أنواع

آخر 25 سنة في السوق المالية ، أظهرت المعاملات المشتقة زيادة في عروض الأسعار. أشهر الأنواع:

1. خيارات - أدوات مالية، مع إعطاء الحق في شراء أو بيع أصل مقابل رسوم محددة خلال فترة محددة مسبقًا. خيار في حياتنا: بعد شراء منتج ، يحق للمالك شراء عنصر آخر بسعر مخفض حتى نهاية العرض الترويجي. من يدري ما إذا كان يشتري العرض أم يتجاهل.
2. العقود الآجلة هي التزام تعاقدي (عقد) حيث يشتري أحد الطرفين ويبيع الآخر بسعر متفق عليه في المستقبل (ولكن لا توجد سلعة بعد). مثال: عقد إنتاج (دفعة لعميل معين).
3. المقايضات هي عمليات بيع وشراء مؤجلة زمنياً. في الواقع ، تمديد العقد: سنة انتهت ، تم تجديد العقد بنفس الشروط. يتم استخدام مقايضات العملات في البورصة. في نهاية اليوم ، يتم إغلاق الصفقة المفتوحة لزوج العملات وإعادة فتحها (نقل الصفقة بين عشية وضحاها).
4. العقود الآجلة هي معاملات مشتقة مشابهة للعقود الآجلة ، لكن لا يمكن إلغاء الآجلة.

كما يتم استخدام الفوائد ومشتقات الائتمان وكذلك التأمين ومشتقات الطقس والطاقة.

شروط مشتقة

في المشتقات ، يكون السعر ووقت التنفيذ في المستقبل ثابتًا بالضرورة. كل شيء آخر ، بما في ذلك شروط الإنهاء ، يعتمد على نوع الأداة المالية المشتقة.

مزايا وعيوب الاستخدام

تزداد شعبية معاملات المشتقات مع تحسن مناخ الاستثمار. أصبحت العقود الآجلة شائعة عند شراء منزل في مبنى جديد خلال مرحلة البناء. المزايا الرئيسية:

1. إيصال مضمون القيم الماديةفي المستقبل.
2. يتم تقليل مخاطر البيع المزدوج وعدم إتمام التسويات.
3. محاسبة محاسبية ومحاسبة ضريبية مبسطة.

ولكن هناك أيضًا مزالق ، مثل أي أداة مالية ، موجودة:

1. لا توجد مجموعة واحدة من القواعد. تنظم قوانين الدول المختلفة التجارة باستخدام المشتقات بطرق مختلفة.
2. في العقود الدولية ، تزيد التقلبات في أسعار الصرف من مخاطر معاملات المشتقات.
3. العديد من العوامل التي تؤثر على السعر لا يمكن التنبؤ بها تمامًا (الظروف الجوية ، سياسة الحكومة ، الإضراب ، إلخ.)

استنتاج

من خلال معرفة مبدأ المشتق ، من السهل فهم كيفية عمل أنواعه ومن أين يأتي ربح الممول. اتضح أنه لا يوجد شيء خطأ.

هذا كل شيء لهذا اليوم. إذا كنت تريد أن تصبح مستثمرًا رائعًا - اشترك في المقالات وما شابه. حظا سعيدا في براري التمويل!

تعتبر أيضا الفروق الدقيقة محاسبةالمشتقات المشتقة عند القياس ، الاعتراف ، تغيير القيمة العادلة للمشتقات ، استبعاد المشتقات ، المحاسبة عن المشتقات القابلة للتسليم ، المحاسبة عن معاملات المبادلة ، المحاسبة عن الضمانات. يتم التطرق إلى بعض الفروق الدقيقة في عكس معاملات التحوط في تقارير البنك وفقًا للتغييرات في حساباتهم.

في يوليو من هذا العام ، وافق بنك روسيا على وثيقتين جديدتين: اللائحة رقم 372-P بتاريخ 4 يوليو 2011 "بشأن إجراءات الاحتفاظ بحسابات الأدوات المالية المشتقة" (يشار إليها فيما بعد - اللائحة رقم 372-P) والأمر رقم 2654-U بتاريخ 4 يوليو 2011 "بشأن التعديلات على لائحة بنك روسيا بتاريخ 26 مارس 2007 رقم 302-P" بشأن قواعد المحاسبة في مؤسسات الائتمان الموجودة في الإقليم الاتحاد الروسي"" (يشار إليها فيما بعد بالتعليمات رقم 2654-U ، اللائحة رقم 302-P). الوثيقة الأولى مخصصة لمبادئ الاعتراف وتقييم الأدوات المالية المشتقة (فيما يلي - PFI) ، والثاني - للمحاسبة الفعلية للمعاملات مع هذه الأدوات.

تم التعليق على الأحكام الرئيسية لهذه الوثائق في المقال من قبل A.Yu. Beregovoy "محاسبة المعاملات بالمشتقات المالية" 1. دعنا نكمل التعليق المنشور من خلال النظر في بعض الفروق الدقيقة المهمة.

لا يمكن القول أنه في السابق لم تكن هناك متطلبات للجهة التنظيمية فيما يتعلق بمحاسبة المشتقات. وهكذا ، لفترة طويلة ، فإن لائحة بنك روسيا رقم 55 المؤرخة 21 مارس 1997 "بشأن إجراءات الحفاظ على المعاملات المحاسبية لشراء وبيع العملات الأجنبية والمعادن الثمينة والأوراق المالية في مؤسسات الائتمان" (يشار إليها فيما بعد - اللائحة رقم .55) ساري المفعول. كانت بسيطة بما فيه الكفاية ، وتحتوي على بعض التعريفات الأساسية وعدد من الأمثلة ، والتي كانت بمثابة دليل عملي. يجب أن يقال أن هذه اللائحة كانت أداة موثوقة تمامًا للأغراض المحاسبية لفترة طويلة. علاوة على ذلك ، لم تتغير المحاسبة بشكل أساسي اليوم ، باستثناء التغييرات في أرقام الحسابات.

بعد إلغاء اللائحة رقم 55 ، تم تنظيم المحاسبة من خلال اللائحة رقم 302-P ، والتي ، مع ذلك ، لم تحتوي على ابتكارات مهمة.

الابتكارات في الاعتراف بالمشتقات: المستندات الداخلية ، تأهيل سوق نشط

تنص اللائحة رقم 372-P على وجود مستندات داخلية خاصة في مؤسسة الائتمان تتعلق بالعمل مع المشتقات المالية (البند 1.6 من اللائحة رقم 372-P). في السابق ، لم يكن هناك مثل هذا المطلب ، لكن أهميته كبيرة. الآن يقوم المنظم بتوجيه مؤسسة الائتمان لتعريف في وثائقها الداخلية إجراءات اتخاذ القرار ، وتوزيع الحقوق والواجبات والمسؤوليات بين المسؤولين من تاريخ الاعتراف الأولي للوسطاء الماليون المشاركون إلى تاريخ إلغاء الاعتراف بهذه الوسيلة. علاوة على ذلك ، كما يلي من نص اللائحة رقم 372-P ، يجب أن تحتوي الوثائق الداخلية على عدد من الأحكام والافتراضات الأخرى. لذلك ، في الفقرة 2.1 يوجد مصطلح "سوق نشط" ، ولكن هناك تعريف غامض للغاية لما يقصد بالسوق النشط. يشير هذا إلى وجود عاملين: انتظام المعاملات وتوافر المعلومات عن عروض الأسعار. يجب الاعتراف بأن المعايير الدولية ، ولا سيما المعيار المحاسبي الدولي 39 "الأدوات المالية: الاعتراف والقياس" ، لا تشرح بشكل أكثر تحديدًا مفهوم "السوق النشط".

في نفس الفقرة ، يقترح بنك روسيا مؤسسة ائتمانية لتحديد خصائص السوق النشطة بشكل مستقل ، والتي يجب أيضًا الموافقة عليها في المستندات الداخلية. علاوة على ذلك ، في نص اللائحة رقم 372-P ، يتم إعطاء بعض العلامات على السوق التي لا يمكن تسميتها نشطة ، وهي:

- انخفاض كبير في حجم ومستوى النشاط في المعاملات مع المشتقات ، مقارنة بالفترة التي تم فيها الاعتراف بالنشاط في السوق ؛

- زيادة كبيرة في الفرق بين أسعار العرض والطلب ، وتغير كبير في الأسعار في فترة زمنية قصيرة ؛

- نقص المعلومات عن الأسعار الحالية لهذا المشتق.

في هذه الحالة ، يجب على مؤسسة الائتمان تحديد معيار الأهمية النسبية بشكل مستقل.

العلامات عامة جدا. لذلك ، على سبيل المثال ، فإن معيار انخفاض النشاط مقارنة بالفترة التي كان السوق نشطًا فيها يشبه الحلقة المفرغة ، لأنه يعيدنا إلى البحث عن تعريف لمفهوم السوق النشط. يبدو أن الزيادة في الفرق بين أسعار العرض والطلب معيار منطقي تمامًا ويمكن ملاحظته بسهولة. ولكن ماذا لو كانت التداولات غير متساوية ، أي أثناء تحديد أسعار البيع والشراء خلال اليوم ، يكون الفرق بينهما ملحوظًا ومن الواضح أنه لم يتم الانتهاء من الصفقات؟ ومع ذلك ، مع تغير أسعار الأصل الأساسي ، قد يتغير وضع السوق خلال اليوم بحيث بالنسبة لمشتري أو بائع الأداة ، الذي كان هناك اختلاف في أسعار العرض والطلب ، يصبح السعر مربحًا ولا تزال الصفقات انتهى. بمعنى آخر ، هل من الممكن التعرف على سوق المشتقات على أنه نشط إذا كان سوق هذه الأداة غير نشط لجزء من جلسة التداول ، وتم إجراء المعاملات خلال الجزء الآخر من الجلسة؟ على ما يبدو ، يجب أن يتضمن تعريف السوق النشط معايير مثل توافر الأسعار ، وعدد المعاملات التي تمت خلال جلسة التداول ، وحجم التداول للأداة أثناء جلسة التداول ، وانتظام التداول على الأداة (السيولة). من الصك).

طرق تحديد القيمة العادلة للمشتقات

نقطة أخرى واضحة أن اللائحة رقم 372-P تتطلب من مؤسسة الائتمان إضفاء الطابع الرسمي ، علاوة على ذلك ، من خلال تثبيتها في السياسة المحاسبية ، وهي تحديد القيمة العادلة للأداة المالية. تقترح اللائحة رقم 372-P ضمنيًا استخدام مبدأ تحديد القيمة العادلة على أساس ثلاثة مناهج. بادئ ذي بدء ، يقول بنك روسيا إنه يجب تحديد القيمة العادلة للأداة المالية بناءً على الأسعار المتاحة في السوق النشطة لهذه الأداة. ومع ذلك ، لا يجب أن تكون القيمة العادلة بشكل عام هي نفسها السعر المعلن في سوق نشط. هذا هو النهج الأول. في حالة عدم نشاط السوق ، يتم تطبيق النهج الثاني ، وهو: يتم تحديد القيمة العادلة للمشتقات بناءً على المعلومات المقدمة من قبل الوسطاء والمشاركين الآخرين في السوق حول أسعار المشتقات المماثلة للمشتقات المقدرة (البند 2.2 من اللائحة رقم 372-P). أخيرًا ، يتم استخدام الطريقة الثالثة عندما يكون من المستحيل اتباع الأسلوبين الأولين ويتم تحديد القيمة العادلة على أساس "أساليب التقييم الأخرى" (المرجع نفسه).

يجب أن تحدد الوثيقة الداخلية وتيرة التحقق من موثوقية الطرق المستخدمة لتحديد القيمة العادلة ، والتي يجب تنفيذها مرة واحدة على الأقل في السنة.

محاسبة المعاملات مع المشتقات المالية

محاسبة الوسطاء الماليين المشاركين ، مثل أي حقائق أخرى عن الأنشطة المالية والاقتصادية لمؤسسة ائتمانية ، تتبع جوهر العمليات التي يتم تنفيذها. يمكن تقسيم المحاسبة بشكل تقليدي إلى ثلاث مراحل: الاعتراف الأولي ، والقياس اللاحق والاستبعاد من الدفاتر.

(بالمناسبة ، تمثل المحاسبة الضريبية للوسطاء الماليين المشاركين بعض الصعوبة ؛ سننظر فيها في مقال منفصل.)

القيمة العادلة للمشتقات: القياس ، الاعتراف ، التغيير

وفقًا للبند 3.1 من اللائحة رقم 372-PFI ، فإنها تنعكس في الحسابات المحاسبية بالقيمة العادلة بعملة الاتحاد الروسي ، ووفقًا للفقرة 1.4 من نفس الوثيقة ، يتم قياسها بالقيمة العادلة. وبالتالي ، يتم إجراء كل من الاعتراف والقياس في الميزانية العمومية بالقيمة العادلة والروبل.

تم وصف إجراء الاعتراف الأولي بالمشتقات في الفقرة 3.2 من اللائحة رقم 372-P. وبالتالي ، يُذكر بشكل منفصل أن القيمة العادلة للمشتقات في وقت الاعتراف الأولي قد تكون صفراً ، وفي هذه الحالة لا يلزم إدخال أية إدخالات. قد يبدو غريباً للمتخصصين في مؤسسات الائتمان ، الذين ليس لديهم خبرة في العمل مع المشتقات ، أن الأصل المكتسب قد لا يكون له قيمة عادلة. لكن هذا ليس مستغربا. ضع في اعتبارك ، على سبيل المثال ، العقود الآجلة لتسليم الأسهم (كما تعلم ، فإن العقود الآجلة هي عقد يمثل تسليم أصل بسعر معين في المستقبل).

مثال

لنفترض أن البنك ينوي الحصول على عقد لتوريد أسهم OAO Gazprom اعتبارًا من 15 ديسمبر 2011 بالسعر السائد في السوق الفوري ، أي بسعر سوق معين للأسهم نفسها اعتبارًا من ذلك التاريخ. شراء مثل هذا العقد لبعض التاريخ ، على سبيل المثال ، في أكتوبر 2011 ، بسعر 17500 روبل. (1 عقد آجل هو عقد لتسليم 100 سهم) يعني توقع سوق محدد للغاية فيما يتعلق بسعر السهم في 12/15/2011 ، والذي بالنسبة لتاريخ أكتوبر الوسيط هذا ، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر وقيمة المال ، يساوي 17500 روبل أو 175.00 روبل. من حيث حصة واحدة. ومع ذلك ، فإن هذا التوقع لا يعني أن القيمة العادلة للعقود الآجلة هي 17500 روبل روسي ، لأن قيمة العقود الآجلة لا تكمن في تقييمها السوقي ، ولكن في هامش التغيير الذي سيحصل عليه حامل العقد بسبب التغيرات في قيمته العادلة. في وقت إبرام صفقة لشراء عقد آجل ، من الممكن تمامًا أن يتزامن سعر المعاملة مع قيمتها المقدرة ، أي أن هامش التباين هو 0. في هذه الحالة وفي هذه اللحظة بالذات ، العقد ليس له أي فائدة لحامله ، وبالتالي ، فإن قيمته العادلة تساوي 0. على الرغم من أنه ، بالطبع ، فيما يتعلق بالعقود الآجلة على أسهم OAO Gazprom ، لا يمكن للمرء أن يتوقع أن يكون هامش التغيير مساويًا لـ 0.

إذا كانت القيمة العادلة للمشتقات مختلفة عن الصفر ولا يتوقع حدوث تدفق نقدي بين أطراف العقد ، عندئذ يتم عمل قيود محاسبية:

- للقيمة العادلة الموجبة:

Dt 52601 "الأدوات المالية المشتقة التي يتوقع منها الحصول على منافع اقتصادية"

Кt 70613 "الدخل من الأدوات المالية المشتقة" ، الرمز 16101 ؛

- للقيمة العادلة السالبة:

Dt 70614 "مصاريف على مشتقات الأدوات المالية" ، الرمز 25101

Kt 52602 "مشتقات الأدوات المالية التي يتوقع لها انخفاض في المنافع الاقتصادية".

في حالة اختلاف القيمة العادلة عن الصفر وتوقع التدفقات النقدية بين أطراف العقد (مثال نموذجي هو القسط الذي يدفعه المشتري عن الخيار للبائع) ، تتم المحاسبة باستخدام الحسابات 47408/47407 :

- متطلبات الحصول على جائزة:

Dt 47408 "تسويات معاملات التحويل والأدوات المالية المشتقة والمعاملات الآجلة"

Кt 47407 "تسويات معاملات التحويل والأدوات المالية المشتقة والمعاملات الآجلة" ؛

- محاسبة متميزة:

Dt 47407 "تسويات معاملات التحويل والأدوات المالية المشتقة والمعاملات الآجلة"

Kt 52602 "مشتقات الأدوات المالية التي يتوقع لها انخفاض في المنافع الاقتصادية" ؛

- عمل حسابات من حيث القسط:

دينار نقد (على سبيل المثال ، 30102 أو 30602)

Кт 47408 "التسويات على معاملات التحويل والأدوات المالية المشتقة والمعاملات الآجلة".

قد يبدو من الغريب أن الأقساط المستلمة تنعكس على أنها التزام ، أو بالأحرى كأداة يتوقع لها انخفاض في المنافع الاقتصادية ، حيث يتم استلام القسط بالفعل ، ولم يتم دفعه. ومع ذلك ، فإن هذا الوضع يتوافق تمامًا مع الطبيعة الاقتصادية للمعاملة ، لأن العلاوة تُدفع إلى بائع الخيار مقابل الحصول على حق بيع أو شراء أصل معين منه في تاريخ محدد (أو أثناء فترة محددة) بسعر محدد. بعبارة أخرى ، فإن البائع ، بعد حصوله على قسط التأمين ، يتحمل التزامًا محددًا للغاية للتسوية في المستقبل ، وتقييمه هو هذا القسط بالذات.

يتم عكس محاسبة علاوة الخيار بالمقابل ، ونتيجة لذلك يظهر الأصل في الميزانية العمومية في الحساب Dt 52601 "الأدوات المالية المشتقة التي من المتوقع الحصول على منافع اقتصادية منها."

ينعكس التغيير في القيمة العادلة للخيار بنفس الطريقة الموضحة أعلاه ، باستثناء الحسابات 47408/47407.

استبعاد المشتقات

يتم تسجيل إلغاء الاعتراف بالأداة المالية المشتقة اعتمادًا على ما إذا كان الأصل الأساسي قد تم تسليمه أم لا.

في حالة الأدوات القابلة للتسليم ، يتم الاستبعاد من الدفاتر باستخدام الحسابات 47408/47407. تنظر اللائحة رقم 372-P بشكل منفصل في استبعاد الأدوات لتسليم العملات الأجنبية والأوراق المالية والمعادن الثمينة والأصول الأخرى غير السلعية. ومع ذلك ، فإن مبدأ انعكاس الاستبعاد من الدفاتر هو نفسه.

يشكل الاستبعاد من الدفاتر بشكل فعال بيع وشراء الأصل الأساسي. في هذه الحالة ، يتم تحديد شروط مثل هذه الصفقة بطريقة ما من خلال شروط المشتقات المقابلة ، أي مواصفات العقد. ومع ذلك ، في لحظة إلغاء الاعتراف ببرنامج وسيط مالي مالي ، قد لا تكون قيمته العادلة صفراً ، أي تمثل ، على سبيل المثال ، لحامل هذه الأداة ذات القيمة العادلة الموجبة ، منفعة اقتصادية يتم الحصول عليها. من المنطقي أن نفترض أن متطلبات معاملة شراء وبيع الأصل الأساسي ، التي تتم عند الاستبعاد ، يجب أن تتضمن القيمة العادلة المتبقية للمشتقات.

بخلاف ذلك ، فإن المحاسبة عن تنفيذ معاملة ناتجة عن استبعاد مشتق مشتق ليس بالأمر الصعب ، على الأقل من حيث المشتقات المشتقة القابلة للتسليم. بالنسبة لمثل هذه الأدوات المالية ، من الضروري مراعاة أن بيع الأصول المالية الفردية ، على سبيل المثال ، الأوراق المالية ، ينعكس من خلال حسابات (بيع) تقاعد الممتلكات. بالنسبة لحالة المشتقات غير القابلة للتسليم ، تكون المحاسبة معقدة إلى حد ما باستخدام الحساب 61601 "حساب إضافي يعكس التخلص من المشتقات والتسويات للمدفوعات الوسيطة" ، والذي يُنظر إليه ، بالمناسبة ، على أنه العجلة الخامسة في العربة ، لأنه لا توجد حاجة واضحة خاصة لذلك. طريقة عملها بسيطة ومماثلة لحسابات التصرف في الممتلكات (البيع): من ناحية ، يتم شطب المطالبات / الالتزامات ، ومن ناحية أخرى ، يتم استلام / شطب الأموال ، ويشار إلى رصيد التسويات إلى النتيجة المالية.

المحاسبة عن المشتقات القابلة للتسليم

يتم الاحتفاظ أيضًا بمحاسبة PFI ، من بين أمور أخرى ، في حسابات الفصل D من مخطط الحسابات الحالي. ومع ذلك ، يتم تسجيل المشتقات القابلة للتسليم فقط في هذه الحسابات.

يجب أن يقال أن المحاسبة خارج الميزانية العمومية في حسابات الفصل د قد تكون مصحوبة بمحاسبة موازنة للتسويات الفردية للوسطاء الماليين المشاركين. لذلك ، على سبيل المثال ، بموجب عقد آجل ، لم يحن موعد استحقاقه ، قد تكون هناك مدفوعات مؤقتة من أحد طرفي العقد لصالح الطرف الآخر. في هذه الحالة ، من الواضح أن الحسابات ستنعكس في الميزانية العمومية للمؤسسة الائتمانية ، على الرغم من حقيقة أن العقد الآجل سيستمر في حسابه في حسابات الفصل ز. وبالتالي ، باختصار ، على حسابات الفصل د ، تظهر الأداة المالية المشتقة في المطالبات والمطلوبات الكاملة ، بينما تظهر الميزانية العمومية فقط التغيير في القيمة العادلة للمشتقات.

محاسبة معاملات المبادلة

عنصر منفصل في المحاسبة هو المحاسبة عن معاملات المبادلة. يمكن العثور على التعريف في "اللوائح الخاصة بأنواع الأدوات المالية المشتقة" التي تمت الموافقة عليها بأمر من دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا بتاريخ 04.03.2010 رقم 10-13 / pz-n. في الممارسة العملية ، وخاصة في البنوك الصغيرة ، يتم استخدام نوعين من اتفاقيات المبادلة: اتفاقية مقايضة العملات ، وهي بيع عملة أجنبية مع التزام بإعادة شرائها (على غرار اتفاقية إعادة الشراء مع الأوراق المالية) ، واتفاقية مقايضة أسعار الفائدة .

اتفاقية مقايضة سعر الفائدة هي معاملة بين طرفين يقوم أحد الطرفين في تنفيذها بتحويل مدفوعات الفائدة المستلمة إلى الطرف الآخر المحسوبة على أساس سعر ثابت ، مقابل تحويل مقابل من الطرف الآخر أيضًا مدفوعات الفائدة ، ولكن محسوبة بمعدل متغير. تستخدم هذه الأداة لغرض إدارة مخاطر أسعار الفائدة. ومع ذلك ، من غير المحتمل أن تتسبب المحاسبة عن اتفاقية مقايضة العملات في صعوبات ، حيث يمكن تقسيم هذه الاتفاقية بسهولة إلى صفقتين لشراء وبيع العملات الأجنبية.

فيما يتعلق بمحاسبة اتفاقيات مقايضة أسعار الفائدة ، تحتوي اللائحة رقم 372-P على الفصل 6. في الفقرة 6.1 في الفقرة الأخيرة ، يتم وصف المدفوعات على مقايضات أسعار الفائدة ، والتي تسمى المدفوعات المؤقتة الأخرى في هذا البند. تم وصف انعكاس المدفوعات الوسيطة الأخرى في المحاسبة في البند 6.5 من هذا المستند وهو مخطط بسيط نوعًا ما: ينعكس التغيير في القيمة العادلة في المراسلات مع الحساب 61601 "الحساب الإضافي لتسجيل التخلص من الأدوات المالية المشتقة وتسويات الوسيطة المدفوعات "، على الجانب الآخر من الحساب 61601 ، يتم ترحيل مبلغ المطالبات والالتزامات النقدية ، ويقيد الفرق في النتيجة المالية. يتم شطب مبلغ المطالبات والمطلوبات النقدية بالمراسلات مع الحسابات للمحاسبة عن الصناديق النقدية والتسويات. إذا كانت المقايضة غير قابلة للتسليم وسرد الطرفان الفرق بين المتطلبات المتبادلة ، فإن هذه المحاسبة لا تثير أي أسئلة خاصة. إذا تم تحويل مدفوعات الفائدة بين الأطراف بالكامل ، دون تعويض ، فليس من الواضح تمامًا كيفية عكس هذه التدفقات.

المحاسبة عن الضمانات

هناك نقطة أخرى منطقية للتعمق فيها عند التفكير في المحاسبة عن المشتقات وهي المحاسبة عن الضمانات. الضمان هو مقدار الأموال الموجودة في حساب مؤسسة ائتمانية ، والتي يتم حظرها من قبل وسيط كضمان للتسويات للالتزامات الناشئة عن المشتقات. تحتوي اللائحة رقم 372-P على إشارة فقط إلى التسويات بين الأطراف بشأن المشتقات ، ولا يوجد شيء محدد يُذكر بشأن تجميد الأموال من قبل الوسيط. يمكن أن يكون هناك طريقتان للمحاسبة على الضمانات: المحاسبة عنها في حساب منفصل كأموال مخصصة أخرى ، أو عدم محاسبتها في أي مكان. توفر المحاسبة في حساب منفصل مزيدًا من الوضوح ، ولكنها تضيف جهدًا للعمليات المحاسبية.

نظرًا لأنه في الملحق 11 من اللائحة رقم 302-P ، فإن عدد الحسابات التي تعكس المعاملات مع الأدوات المالية يعتبر باهظًا بالفعل ، فإن استخدام حساب إضافي للمحاسبة عن الضمان يبدو زائدًا عن الحاجة. لذلك ، ليس من الضروري الاحتفاظ بسجلات الأموال المحظورة من قبل الوسيط في حساب منفصل. لكن من الضروري مراعاة الظروف التالية. الأموال المحجوبة ، على الرغم من استمرار ملكيتها لمؤسسة ائتمانية ، إلا أنها محدودة الاستخدام. يجب أن تنعكس هذه الحقيقة في حساب النسب الإلزامية ، ولا سيما نسب السيولة.

التحوط

ليس سرا أن المشتقات تستخدم كأدوات تحوط من المخاطر. في المعايير الدولية لمحاسبة التحوط ، تم تخصيص فصل منفصل لمعيار المحاسبة الدولي 39 "الأدوات المالية: الاعتراف والقياس". تحدد هذه المواصفة القياسية مفاهيم مثل العنصر المغطى وأداة التحوط. جوهر الفصل المذكور أعلاه من المعيار هو أن محاسبة التحوط تغير المتطلبات القياسية لعرض الأدوات المالية في البيانات المالية. وبالتالي ، فإن السند الذي تحتفظ به مؤسسة ائتمانية كأصل مالي للبيع (متاح للبيع) يعاد تقييمه ليعكس التغير في القيمة العادلة كدخل شامل آخر ، أي في حقوق الملكية. ومع ذلك ، إذا تم تصنيف مثل هذا السند كبند تحوط ، بمعنى آخر ، فإنه يشارك في علاقة تحوط ، عندئذ يتم الاعتراف بإعادة تقييمه في بيان الدخل الشامل كدخل أو مصروف في فترة التقرير إلى جانب التغيير في المعرض قيمة أداة التحوط. هذا أمر منطقي ، لأنه في حالة علاقة التحوط ، لا يمكن اعتبار التغيير في القيمة العادلة للبند المغطى بشكل منفصل عن التغيير في القيمة العادلة لأداة التحوط.

لا يحدد بنك روسيا التحوط والمفاهيم الأخرى ذات الصلة. ومع ذلك ، فإن التحوط يظهر نفسه ، على سبيل المثال ، عند إعداد تقرير عن مركز صرف أجنبي مفتوح (نموذج 0409634). يعتمد ملء هذا النموذج على متطلبات تعليمات بنك روسيا بتاريخ 15.07.2005 رقم 124-I "بشأن تحديد حجم (حدود) مراكز الصرف الأجنبي المفتوحة ، ومنهجية حسابها وخصائص الإشراف مراعاتهم مؤسسات الائتمان". فيه ، نحن مهتمون بالقسمين 1.7.2 و 1.7.3. وفقًا للفقرة 1.7.2 ، تشتمل المطالبات و (أو) الالتزامات المتضمنة في حساب صافي المركز الآجل على المطالبات و (أو) الالتزامات المتعلقة بمعاملات التحوط التي تتم من أجل التعويض عن الخسائر المحتملة الناشئة عن التغيير غير المواتي في قيمة البند المحوط (الأداة الأساسية)). علاوة على ذلك ، يشار في نص هذا البند إلى الصفقات التي يتم تضمينها في حساب المركز الآجل والتي لا يتم تضمينها. على سبيل المثال ، تعتبر العقود الآجلة التي يتم شراؤها أو بيعها في RTS FORTS بمثابة معاملات تحوط مدرجة في حساب مركز آجل.

ومع ذلك ، فإن البند 1.7.3 محير ، والذي ينص حرفيًا على ما يلي: "حتى لحظة حساب سعر الشراء والبيع للأدوات المالية التي يتم تنفيذها وفقًا لشروط الاتفاقية ، لا يشمل حساب صافي المركز الآجل المطالبات والالتزامات المتعلقة بالمعاملات الخاصة بشراء وبيع الأدوات المالية ، والتي سيتم تنفيذ التسويات الخاصة بها ، وفقًا للاتفاقيات ، بالسعر المحسوب اعتبارًا من التاريخ المحدد في الاتفاقية ". من الواضح أن الجملة غير متفق عليها نحويًا ، وهو أمر غير مقبول الفعل المعياريلأنه يثير الشكوك في تطبيقه العملي. على ما يبدو ، فإن الحالة التالية تعني. في نفس سوق RTS FORTS ، يتم تداول العقود الآجلة ، وفقًا للمواصفات التي سيتم بها تسليم الأصل الأساسي في تاريخ انتهاء العقد بسعر يتم حسابه بطريقة معينة على ذلك التاريخ (على سبيل المثال ، سيتم أخذ الاقتباس الحالي لليورو مقابل الدولار وفقًا لبيانات البنك المركزي الأوروبي) ... وبالتالي ، خلال فترة تداول مثل هذا العقد الآجل ، لا يمكن حساب سعر تسليم الأداة المالية ، أي العملة الأجنبية ، لأن تاريخ حسابها لم يحن بعد. هناك مشتقات مماثلة في الأسواق المالية الأخرى. باتباع هذا المنطق ، لن يتم تضمين مثل هذه العقود الآجلة في حساب ORP ، ولكن سيتم عرضها في قسم "المرجع" من النموذج 0409634.

نتيجة لذلك ، ليس من الواضح تمامًا كيف يجب على المرء ملء النموذج 0409634 فيما يتعلق بالمشتقات ، سواء في حالة التحوط أو بدونه. سيكون من المنطقي الافتراض أنه في حالة التحوط ، لا يتم تضمين المشتقات والبنود المغطاة في حساب أسعار الصرف المفتوحة إلى الحد الذي يعوضون فيه عن بعضهم البعض ، مما يظهر مخاطر العملة الحقيقية. في حالة عدم وجود تحوط ، سيكون من المنطقي فقط إظهار المركز في المشتقات في حساب المركز الآجل ، حيث أن المشتقات ، على الرغم من أنها لا تتطلب تكاليف مالية كبيرة للحصول عليها ، تنطوي على مخاطر عملة كبيرة.

1 - بيرجوفوي أ. المحاسبة عن المعاملات مع المشتقات المالية // الضرائب والمحاسبة وإعداد التقارير في بنك تجاري... 2011. No. 8. S. 36-48.

في الأدبيات الاقتصادية ، من بين التصنيفات الأخرى للأوراق المالية ، يمكن للمرء أن يجد تقسيم الأوراق المالية إلى فئتين - الأوراق المالية الأساسية والمشتقة. في الفصول السابقة ، تعرفنا بالفعل على الأوراق المالية الأساسية "الكلاسيكية" - الأسهم والسندات والكمبيالات ، إلخ. الآن علينا أن نتعلم ما هي الأوراق المالية المشتقة.

كما اكتشفنا بالفعل ، يمكن للمستثمر الذي لديه مبلغ من الأموال يكفي لشراء مبلغ معين من الأوراق المالية شراء هذه الأوراق المالية في السوق لغرض امتلاكها على المدى الطويل والحصول على دخل في شكل فوائد أو توزيعات أرباح. ، أو لغرض إعادة البيع اللاحق لهذه الأوراق المالية بسعر أفضل. ومع ذلك ، قد يتغير السعر المستقبلي للأوراق المالية للأسوأ بالنسبة للمستثمر. في هذه الحالة ، قد لا تكون المعاملة النقدية - وهي معاملة يقدم فيها أحد الطرفين أوراقًا مالية ويدفع الآخر مقابلها - مربحة للمستثمر. الشكل البديل للمعاملة هو المعاملة الآجلة ، حيث يتعهد أحد الطرفين بتسليم الأوراق المالية في المستقبل ، ويقوم الطرف الآخر بدفع السعر المحدد في الاتفاقية المبرمة. تسمح مثل هذه المعاملة للمستثمر بالتأمين ، أو التحدث بمصطلحات الصرف ، التحوط من مخاطره المرتبطة بالتغيرات في أسعار الأوراق المالية الأساسية ، والتغيرات في أسعار الصرف ، وأسعار الفائدة ، وما إلى ذلك. الشكل الأكثر شيوعًا للمعاملات الآجلة هو المعاملات في المشتقات المالية.

ل تشمل المشتقات: العقود الآجلة ، الخيار ، المبادلة. إنها عقود آجلة تستند إلى الأصول المالية - العملة ، ومعدل الفائدة ، والأوراق المالية التقليدية. يشير بعض المؤلفين إلى الأدوات المالية المشتقة وشهادات الإيداع (الإيصالات) وحقوق الاكتتاب والضمانات والسندات القابلة للتحويل. سيتم مناقشتها أدناه. دعنا نحجز على الفور أن هذه فئة خاصة من الأوراق المالية ، والتي لا تحتوي على جميع خصائص المشتقات. لتعيين هذه الأوراق المالية ، سوف نستخدم مصطلح "الأوراق المالية الثانوية".

عند توصيف الأدوات المالية المشتقة ، من الضروري ملاحظة الخصائص الملازمة لها:

• المشتقات هي مصطلح في الطبيعة.
• تعتمد أسعار المشتقات على أسعار الأصول الأساسية.
• الأدوات المالية المشتقة لها عمر محدود - من بضع دقائق إلى عدة سنوات.
• تتيح لك العمليات باستخدام الأدوات المالية المشتقة تحقيق ربح بأقل قدر من الاستثمار.

مصطلح طبيعة المشتقات يعني أنه سيتم تسوية التزامات الأطراف المقابلة في نقطة معينة في المستقبل ، بعد فترة زمنية معينة. الأصول الأساسية هي تلك الأصول (العملة والأسهم والسندات وما إلى ذلك) التي يجب قبولها أو تسليمها في المستقبل وفقًا لعقد آجل. العقود الآجلة هي عقد تبادل آجل ، يتعهد أحد طرفيه بالشراء والآخر ببيع مبلغ معين من الأصل الأساسي في وقت محدد في المستقبل بسعر ثابت. الخيار هو عقد يكتسب المشتري فيه الحق في شراء أو بيع أصل بسعر ثابت خلال فترة معينة ، ويتعهد البائع ، بناءً على طلب الطرف المقابل ، بضمان ممارسة هذا الحق مقابل الحصول على نقد. الممتازة. اتفاقية مقايضة بين طرفين مقابل تبادل المدفوعات أو الأصول الأخرى في المستقبل وفقًا للشروط والأحكام المحددة في العقد.

كمثال على ظهور منتج جديد ، يمكننا أن نذكر إنشاء بنك Morgan Guarantee Bank في الولايات المتحدة في عام 1927 لأداة جديدة بشكل أساسي تسمح للمستثمرين الأجانب بشراء أسهم جهات إصدار أجنبية في السوق المحلية - إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). في وقت لاحق ، ظهر نوع آخر من هذه الأدوات - إيصالات الإيداع العالمية (إيصالات الإيداع العالمية في GDR). الفرق بين الاثنين هو أنه إذا تم وضع ADRs في أسواق الولايات المتحدة ، فيمكن أيضًا تداول شهادات الإيداع العالمية خارج الولايات المتحدة.

في هذا الطريق، شهادات الإيداع- هذه شهادات قابلة للتداول بحرية لتحل محل أسهم المصدرين الأجانب ، والتي تخضع لإدارة الائتمان لفروع البنوك الأجنبية.

نوع آخر من منتجات الهندسة المالية هو شرائط- التداول المنفصل للفائدة المسجلة وأصل الأوراق المالية. تتكون هذه الأدوات المالية نتيجة التجريد - عملية فصل القسائم المستحقة عن القيمة الاسمية للسند. نتيجة للتجريد الذي يقوم به الوديع ، يمكن تحويل سند قسيمة واحد إلى سندات أو أكثر من سندات الكوبون ، أحدهما سيمثل السند نفسه ، والباقي - القسائم.

الأمن القابل للتحويلهي ورقة مالية مع خيار مجاني لاستبدالها بعدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية لنفس المُصدر. معدل التحويل هو عدد المشاركات الشائعة التي يمكن من أجلها تبادل ورقة مالية واحدة قابلة للتحويل.

معدل التحويلتمثل القيمة المصرح بها للسهم العادي الذي سيتم تقديمه للمستثمر في وقت التبادل.

تكلفة التحويل- هو مؤشر للقيمة المقدرة التي يمكن عندها تنفيذ معاملات شراء وبيع الأوراق المالية القابلة للتحويل إذا تم تقييمها بقيمة الأسهم العادية التي يتم تبادلها من أجلها. يُطلق على الزيادة في السعر الحالي للأوراق المالية القابلة للتحويل على قيمة التحويل الخاصة بها علاوة التحويل. من الضروري ذكر نوعين آخرين من الأوراق المالية ، وهما أيضًا أدوات مالية حديثة نسبيًا ، ويستحيل وجودهما دون وجود الأوراق المالية الأساسية للأسهم.

حقوق الاشتراك- هي أوراق مالية تمنح الحق في شراء نصيب معين من إصدار جديد من الأسهم العادية لنفس المُصدر بسعر محدد مسبقًا ، في غضون فترة زمنية قصيرة.

يمنح الحصول على حق الاكتتاب مجانًا لكل مساهم الفرصة للاحتفاظ بحصته في رأس المال المصرح به للشركة. معدل الحصة الجديدة محدد في "القانون" ويسمى معدل التنفيذ. يتم تحديد معدل التنفيذ دائمًا عند مستوى أقل من سعر السوق الحالي للسهم.

مذكرةهي ورقة مالية تمنح حاملها الحق في شراء حصة من شركة بالسعر الموضح في الضمان نفسه.

على عكس حقوق الاشتراك ، فإن الضمان هو ضمان طويل الأجل ، يصل تاريخ استحقاقه إلى 5 أو 10 أو 20 عامًا في بعض الأحيان. بعض الأوامر ليس لها تاريخ استحقاق على الإطلاق.

معدل تنفيذ أمرهو السعر المعلن الذي يمكن لمالك السند أن يحصل به على الحصة الأساسية.

نظرًا لأن الضمانات منخفضة نسبيًا في القيمة ، فهي عرضة للتقلب والقدرة على توفير معدل عائد مرتفع.

يتيح لك الاستثمار في حقوق الاكتتاب والضمانات استخدام ما يسمى ب "الرافعة المالية" - القدرة على الحصول على حصة معينة في رأس مال شركة ذات تكاليف رأسمالية منخفضة نسبيًا.

كما هو مذكور أعلاه ، إيصالات الإيداع وحقوق الاكتتاب والضمانات والسندات القابلة للتحويل ، والتي نطلق عليها "الأوراق المالية الثانوية" ، لا يمكن أن تُنسب إلا بشكل مشروط إلى الأدوات المالية المشتقة ، نظرًا لأن حدوثها واستخدامها ، فضلاً عن التسعير ، يرتبط ارتباطًا مباشرًا بالتداول من الأوراق المالية الأساسية ... في هذه الحالة ، عادةً ما يكون البادئ والمصدر لهذه الأوراق المالية هو المُصدر للأوراق المالية الأساسية (في حالة الأوراق المالية المشتقة "الكلاسيكية" ، يكون المُصدر هو غرفة المقاصة في البورصة). بالإضافة إلى ذلك ، إذا تم إصدار ورقة مالية مشتقة لغرض التحوط مراكز التداولالمشاركون في السوق ، يتيح إصدار الأوراق المالية "الثانوية" إما تشجيع الملاك الحاليين أو المستقبليين للأوراق المالية الأساسية (في حالة السندات القابلة للتحويل ، وحقوق الاكتتاب ، والضمانات) ، أو جلب الأوراق المالية الأساسية إلى أسواق مالية جديدة (شهادات الإيداع).

لذلك ، قمنا بفحص مفهوم المشتقات المالية ، وتعلمنا ما هي الهندسة المالية. الآن دعونا نلقي نظرة فاحصة على الأنواع الرئيسية للمشتقات المالية.

العقود الآجلة

عقد آجلهو التزام بشراء أو بيع كمية محددة من المنتج بسعر متفق عليه في تاريخ محدد في المستقبل. العقود الآجلة هي عقود موحدة يتم تداولها في البورصة.

تم استخدام العقود الآجلة لأول مرة في أربعينيات القرن التاسع عشر في أكبر بورصة للسلع ، وهي غرفة التجارة في شيكاغو. كان الأصل الأساسي للعقود الآجلة الأولى هو الحبوب.

بدأ النمو الهائل في العقود الآجلة للسلع الأساسية في الخمسينيات والستينيات من القرن العشرين بسبب التقلبات القوية في أسعار السلع وبداية التكامل الاقتصادي الدولي.

أدى ارتفاع أسعار الفائدة والتقلبات المتزايدة في أسعار الصرف في السبعينيات إلى تطوير سوق للأدوات المالية التي يمكن استخدامها للتخفيف من مخاطر الصرف الأجنبي. في عام 1972 ، ظهر أول عقد آجل للعملة في بورصة شيكاغو التجارية ، ثم - على أذون الخزانة وأسعار الفائدة ، وفي عام 1982 - على مؤشرات الأسهم.

كانت العقود الآجلة بمثابة النموذج الأولي للعقود الآجلة.

عقد آجلهو عقد بين طرفين مقابل التسليم المستقبلي للأصل الأساسي بشروط متفق عليها. العقود الآجلة فردية ، ولا يتم تداولها في البورصات.

في حين أن هناك أوجه تشابه ، فإن هذين النوعين من العقود لهما عدد من الاختلافات المهمة.

السمات المميزة للعقود الآجلة هي كما يلي:

انعكاس توقعات المستثمرين حول السعر المستقبلي للأصل الأساسي هو سعر العقود الآجلة.

سعر العقود الآجلةهو السعر الذي يتم إصلاحه عند إبرام عقد آجل. عند إبرام العقد ، يمكن أن يكون سعر العقود الآجلة أعلى أو أقل من سعر الأصل الأساسي في الوقت الحالي (السعر الفوري). تسمى الحالة التي يكون فيها سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري contango. الحالة التي يكون فيها سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري تسمى backwardation.

اعتمادًا على نوع الأصل الأساسي ، يتم تمييز الأنواع التالية من العقود الآجلة.

عقود السلع الآجلةهو عقد لقبول أو تسليم بضائع بكمية ونوعية معينة بسعر محدد فيه في تاريخ محدد. يمكن أن تكون السلعة الأساسية هي الحبوب والزيت والمعادن الثمينة والمنتجات الغذائية وما إلى ذلك.

عقد مالي مستقبليهو عقد ، وهو اتفاق ملزم بشراء أو بيع أداة مالية معينة في وقت محدد بسعر محدد فيها.

هناك ثلاثة أنواع رئيسية من العقود الآجلة اعتمادًا على نوع الأصل الأساسي الذي يشكل أساس العقود المالية الآجلة:

1. العقود الآجلة لسعر الفائدةهي عقود مستقبلية تستند إلى سندات الدين. في سوق الولايات المتحدة ، أكثر العقود الآجلة شيوعًا لأسعار الفائدة هي العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية ، وأسعار الفائدة لمدة 30 يومًا ، وشهادات الإيداع باليورو دولار لمدة 90 يومًا ، وسندات الخزانة الأمريكية متوسطة وطويلة الأجل.

يتم تحديد سعر العقود الآجلة ، التي أساسها فائدة قصيرة الأجل ، من خلال القاعدة: 100 - سعر الفائدة الثابت في العقد. مقياس حركة السعر للعقد هو نقطة أساس (علامة) تساوي 0.01٪. كل نقطة أساسية لكل نوع من العقود لها نفس القيمة المطلقة:

Ts b.p. = BP x (Sk / 12) x Nk ،

حيث Ts b.p. - تقييم النقطة الأساسية
BP - نقطة الأساس (علامة التجزئة) = 0.0001
CK - المدة القياسية للعقد (بالأشهر)

يتم تحديد سعر العقود الآجلة ، التي أساسها سعر الفائدة طويل الأجل ، وفقًا للقاعدة: 100 هو مقدار الفائدة السائدة في السوق النقدي. مقياس الأسعار في هذه الحالة ليس 0.01٪ بل 1/32 من كل 100 وحدة من القيمة الاسمية ، وصيغة الحساب كالتالي:

Tsb.p. = 1/32 × 0.01 × Nk

2. العقود الآجلة للعملاتهي عقود مستقبلية على أساس العملات الأجنبية. يتم شراء العقود الآجلة للعملة بناءً على سعر الصرف. يتم التعبير عن سعر العقد الآجل بالدولار لكل وحدة عملة. يتم تحديد سعر النقطة الأساسية على النحو التالي:

Ts b.p. = С3 x Нк ،

حيث Tsb.p. - تكلفة النقطة الأساسية (علامة) بالدولار الأمريكي لكل وحدة من العملة الوطنية ؛
C3 - القيمة القياسية للنقطة الأساسية التي حددها الصرف بالدولار لكل وحدة عملة ؛
Нк - القيمة الاسمية القياسية للعقد

3. العقود الآجلة لمؤشر الأسهم- هي عقود آجلة تستند إلى مؤشرات تقييم شامل لسوق الأوراق المالية ، على غرار مؤشر "Standart & Poor's 500". المؤشرات الأكثر استخدامًا في الولايات المتحدة كأساس للعقود الآجلة هي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، ومؤشر بورصة نيويورك المركب ، ومؤشر خط القيمة المركب.

الأطراف في العقد الآجل ليسوا ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، "مشترين" و "بائعين" ، حيث أن كل منهم لديه التزام قوي بأخذ أصل واحد (مثل الأسهم) وتقديم أصل آخر (مثل المال). ومع ذلك ، ووفقًا للتقاليد ، فقد تطورت مثل هذه المصطلحات في سوق العقود الآجلة. يقال إن الطرف الذي يلتزم بتسليم الأصل الأساسي قد "باع العقود الآجلة" أو اتخذ "مركزًا قصيرًا". يقال إن الطرف الذي يتعهد بالاستحواذ على الأصل الأساسي قد "اشترى العقود الآجلة" أو اتخذ "مركزًا طويلاً".

خيار

المستثمر الذي يثق في أن توقعاته بشأن الأسعار المستقبلية لأصل معين ستتحقق لديه الفرصة لإبرام عقد مستقبلي. لكن هذا سيجعل موقفه محفوفًا بالمخاطر ، لأنه إذا كانت توقعاته خاطئة ، فلن يتمكن المستثمر من رفض تنفيذ الصفقة. يمكن للمستثمر أن يحد من مخاطره المالية باستخدام صفقة خيار.

يعود أول ذكر لاستخدام الخيارات في إنجلترا إلى عام 1694. ظهر أحد الخيارات الأولى في القرن السابع عشر في هولندا: خيارات زهور التوليب. حاليًا ، في أسواق الأسهم المتقدمة ، يتم إبرام عقود الخيارات للعديد من السلع والعملات والأوراق المالية (بما في ذلك المشتقات) ومؤشرات الأسهم. بدأ النمو الهائل في أسواق الخيارات بعد عام 1973. حاليًا ، هناك خيارات وخيارات يتم تداولها في البورصة على حد سواء في سوق OTC.

اعتمادًا على الحقوق التي يكتسبها مشتري الخيار ، هناك نوعان من الخيارات - خيار الشراء وخيار البيع.

خيار الشراء - خيار Call (Call) - خيار يمنح مشتري الخيار الحق في شراء الأصل المحدد في العقد في الوقت المحدد من بائع الخيار بسعر الإضراب أو رفض هذا الشراء.

خيار طرح - خيار بيع - خيار يمنح مشتري الخيار الحق في بيع الأصل المحدد في العقد خلال الإطار الزمني المحدد لبائع الخيار بسعر التنفيذ أو رفض بيعه.

نظرًا لأن سعر الأصل الأساسي في السوق النقدي يتقلب باستمرار ، فقد تختلف نسبة السعر الفوري إلى سعر الإضراب للخيار. في هذا الصدد ، يتم تمييز ثلاث فئات من الخيارات: خيار مع ربح (خيار "في المال") وهو خيار ، إذا تم تنفيذه على الفور ، سيحقق ربحًا للمستثمر ؛ خيار غير مربح (خيار "في المال") خيار ، إذا تم تنفيذه على الفور ، فلن يكون له تأثير إيجابي أو سلبي على الوضع المالي للمستثمر ؛ خيار بخسارة (خيار "بدون نقود") وهو خيار ، إذا تم تنفيذه على الفور ، سيؤدي بالمستثمر إلى خسائر مالية.

يتم ممارسة الخيارات إذا كانوا يربحون الخيارات في وقت التمرين.

تسمح الخيارات للمستثمرين باستخدام مجموعة متنوعة من استراتيجيات التداول. أبسطها هو ما يسمى بالاستراتيجيات التركيبية: مزيج من خيارات الشراء / البيع مع شراء / بيع الأصول الأساسية ، على سبيل المثال ، الأسهم. تسمح مثل هذه الاستراتيجيات للمستثمرين بتأمين مراكزهم ضد المخاطر العالية.

هناك أيضًا استراتيجيات أكثر تعقيدًا يتم تشكيلها عن طريق بيع و / أو شراء العديد من الخيارات في وقت واحد. وتشمل هذه المجموعات وينتشر.

المجموعة هي مجموعة من أنواع مختلفة من الخيارات لنفس الأصل مع نفس تاريخ انتهاء الصلاحية بنفس أسعار التنفيذ أو مختلفة. فيما يلي بعض الأمثلة على التوليفات. Straddle (تجارة الرفوف) مزيج من خيارات الشراء والبيع على نفس الأصل الأساسي بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية. للمشتري الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد في وقت ما في المستقبل ، الأصل الأساسي ، ولكن ليس كلاهما. يتم استخدام هذا المزيج عندما يُتوقع حدوث تغييرات كبيرة في سعر الأصل الأساسي في المستقبل ، ولكن من المستحيل تحديد الاتجاه الذي سيحدث فيه ذلك بالضبط. يتوقع بائع الرفوف أن تكون تقلبات الأسعار صغيرة. يدفع المشتري للبائع مكافأتين ، وكان المبلغ يسمى شد الرف في روسيا ما قبل الثورة. الخانق هو مزيج من خيارات الشراء والطلب على نفس الأصل الأساسي مع نفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن أسعار إضراب مختلفة. مثل هذا المزيج قادر على جذب بائع الخيار إلى حد أكبر ، لأنه يفتح الفرص لتحقيق ربح مع نطاق أوسع من التقلبات في سعر السهم. الشريط هو مزيج من خيار بيع واحد وخيارين للمكالمات بنفس تواريخ انتهاء الصلاحية ، ويمكن أن تكون أسعار التنفيذ متشابهة أو مختلفة. يستخدم مشتري الخيار هذه المجموعة إذا كان يعتقد أنه من المحتمل أن ترتفع قيمة الأصل الأساسي. الشريط هو مزيج من مكالمة واحدة واثنين من الوضعيات بنفس تواريخ انتهاء الصلاحية ونفس أسعار التنفيذ أو مختلفة. يتم الحصول على الشريط عندما يكون هناك سبب للاعتقاد بأن الانخفاض في الأصل الأساسي هو الأرجح. السبريد عبارة عن محفظة من الخيارات من نفس النوع لنفس الأصل ، ولكن مع أسعار إضراب مختلفة و / أو تواريخ انتهاء الصلاحية ، وبالنسبة لبعضها ، يعمل المستثمر كبائع (موقع) ، وبالنسبة للآخرين - كمشتري- خيار حامل.

بالإضافة إلى مختلف استراتيجيات التداولبناءً على استخدام الخيارات ، هناك أيضًا أدوات مالية مشتقة تتضمن ميزات الخيارات. وتشمل هذه الأدوات مثل القبعة والعوامة والياقة. سقف (سقف - "سقف") اتفاقية قرض عائم سعر الفائدةولكن مع ضمان عدم تجاوزه أبدًا لمستوى معين. يسمح استخدام هذه الأداة للمقترض بالحد من مخاطر مسؤوليته. فلو (أرضية - "أرضية") اتفاقية لمنح قرض بسعر فائدة متغير ، ولكن بشرط ألا ينخفض ​​أبدًا عن مستوى معين. في هذه الحالة ، يحد المقرض من مخاطره من انخفاض أسعار الفائدة. طوق (طوق - "طوق") مزيج من خيارين للفائدة - cap and flo. يحمي هذا المزيج المستثمر من التقلبات الكبيرة في أسعار الفائدة لأنه يحدد الحدود العليا والسفلى للتغيير في أسعار الفائدة.

مبادلة، مقايضة

مبادلة، مقايضةهي اتفاقية بين طرفين لإجراء تبادل للمدفوعات في المستقبل وفقًا للشروط والأحكام المحددة في العقد. في هذه الحالة ، عادة ما تكون التدفقات النقدية مرتبطة بقيمة أداة الدين أو بقيمة العملة الأجنبية.

وبالتالي ، فإن الأنواع الرئيسية للمقايضات هي أسعار الفائدة ومقايضات العملات.

وُلد سوق المقايضة في أواخر السبعينيات ، عندما اكتشف تجار العملات واستخدموا مقايضات العملات كطريقة للتحايل على لائحة الصرف الأجنبي للحكومة البريطانية. كان النموذج الأولي للمقايضات هو ما يسمى بالقروض الموازية أو المتتالية ، والتي كانت شائعة في أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات كوسيلة للاستثمار المالي الأجنبي في ظروف قيود العملة. تم إجراء أول مقايضة لأسعار الفائدة في عام 1981 بموجب اتفاقية بين شركة IBM والبنك الدولي.

هناك سببان على الأقل لشعبية صفقات المقايضة بين المستثمرين. أولاً ، تسمح المقايضات للمستثمرين بتقليل مخاطر الفائدة والعملات الناشئة في عملية إبرام المعاملات التجارية. ثانيًا ، قد تتمتع بعض الشركات ببعض المزايا في الحصول على أنواع معينة من التمويل.

مقايضة العملاتيمثل تبادل الفائدة الاسمية والثابتة في إحدى العملات مقابل الفائدة الاسمية والثابتة بعملة أخرى. تتضمن مقايضة العملات ثلاثة أنواع مختلفة من التدفقات النقدية:

1. في المرحلة الأولية ، يتبادل الطرفان النقد ؛
2. يقوم الطرفان بدفع مدفوعات فائدة دورية لبعضهما البعض طوال مدة اتفاقية المبادلة ؛
3. في نهاية فترة المقايضة ، يقوم الطرفان بتبادل رأس المال مرة أخرى.

مبادلة معدل الإهتمامهي اتفاقية بين الطرفين بشأن المدفوعات الدورية المتبادلة التي يتم تحديدها على أساس معدلات الفائدة المتفق عليها والمبلغ التعاقدي المتفق عليه بشكل متبادل. عادةً ما تتكون مقايضة أسعار الفائدة من مبادلة دين بسعر فائدة ثابت بدين بسعر عائم. في هذه الحالة ، يتبادل الطرفان مدفوعات الفائدة فقط ، وليس الفئات. علاوة على ذلك ، تتراوح مدة الاتفاقية عادة من 2 إلى 15 سنة.

يعتبر معدل العوم الأكثر استخدامًا في المقايضات هو سعر LIBOR (سعر الفائدة بين البنوك في لندن).

على سبيل المثال ، تدخل الشركة "أ" والشركة "ب" في الاتفاقية التالية. أصل المبادلة هو 1 مليون دولار. الاتفاقية سارية لمدة عامين. تتعهد الشركة بدفع مدفوعات الفائدة مرتين سنويًا بمعدل ثابت قدره 5٪ سنويًا ، وتدفع الشركة "ب" مدفوعات بمعدل متغير ، على سبيل المثال ، بسعر ليبور. لن تُعرف النتيجة المالية النهائية للعملية إلا بعد اكتمالها.

بالإضافة إلى أسعار الفائدة ومقايضات العملات ، هناك أنواع أخرى من المقايضات: مقايضة الأصول هي تبادل الأصول من أجل إنشاء أصل اصطناعي من شأنه أن يجلب دخلاً أعلى. مقايضة السلع هي تبادل المدفوعات الثابتة للمدفوعات المتغيرة ، والتي ترتبط قيمتها بسعر سلعة ما (على سبيل المثال ، الذهب ، والنفط ، وما إلى ذلك). خيار المقايضة هو أداة مالية مشتقة من المقايضة التي تحتوي على بعض ميزات الخيار. يكتسب مشتري خيار المقايضة الحق في الدخول في مقايضة عند نقطة معينة (أو خلال فترات زمنية) وبشروط ثابتة.

صفقات المقايضة المبكرة في النموذج قاعدة عامةعلى الشروط الفردية للأطراف - المشاركون المباشرون والوسطاء في شكل البنوك التي تتحمل مخاطر الائتمان كانت غائبة في هذه الاتفاقيات. بدأ توحيد شروط وأحكام المعاملات بالتدريج ، واشتدت المنافسة في هذا السوق. ظهرت مقايضات ثلاثية ، يشارك فيها بنك وسيط ، يتم من خلالها سداد المدفوعات. هذا الوسيط يفترض مخاطر الائتمان.

استنتاجات موجزة

1. الأدوات المالية المشتقةهي أدوات لها خاصيتان أساسيتان - الإلحاح والإنتاجية. الاستعجال يعني أن الوفاء بالالتزام سيحدث في نقطة معينة في المستقبل. الاشتقاق يعني أن المشتق يعتمد على بعض الأصول الأساسية (العملة ، الأسهم ، السندات ، إلخ) ويعتمد سعر المشتق على سعر الأصل الأساسي.

2. سوق المشتقات هو أكثر قطاعات السوق المالية تطوراً ديناميكياً

3. المشتقات المالية الرئيسية هي العقود الآجلة والعقود الآجلة والخيارات والمبادلات وكذلك شهادات الإيداع والسندات القابلة للتحويل.

4. اعتمادًا على أهداف المستثمر ، تتيح الأدوات المالية المشتقة إمكانية التأمين على المخاطر والحصول على أرباح متزايدة باستثمارات مالية صغيرة نسبيًا.

اليوم ، لدى المستثمرين تحت تصرفهم الكثير من الفرص لكسب المال من كل من التغيرات في أسعار الأسهم والعملات ، والأدوات المالية الخاصة - المشتقات.

يتضمن النظام المالي الحديث مجموعة واسعة من الفرص لبيع وشراء الأصول المختلفة. والمشتقات فقط هي واحدة من أكثر الأدوات شيوعًا وسيولة بين المستثمرين المحترفين ، لكن الوافدين الجدد لا يفهمون هذا المفهوم جيدًا. لذلك ، يواجه المستثمرون المبتدئون مشكلة في استخدام أداة غير مستكشفة ، أو يفوتون عمومًا فرصة استخدامها بسبب الجهل. تشرح هذه المقالة مفهوم "المشتق" من ناحية ، وتصف إمكانياتها وتتحدث عن أنواع هذه الأدوات.

المشتقات (من المشتقات الإنجليزية) تسمى الأدوات المالية المشتقةأو اتفاقيات (عقود) يمكن من خلالها لطرفين الدخول في صفقة للحصول على حق أو التزام باستخدام أصل أساسي (على سبيل المثال ، كتلة من الأسهم). أولئك. بموجب هذه الاتفاقية ، يتعهد أحد الأطراف ببيع أو شراء أو تبادل أو توفير أي منتج أو حزمة من الأوراق المالية للاستخدام.

عند إبرام اتفاقية فيما يتعلق بأي أصل (يطلق عليه الأصل الأساسي) ، يتم تحديد شروط استخدامه والتفاوض بشأنها ، والتي تم تحديدها في الاتفاقية.

من الصعب فهم الصياغة ، لكن كل شيء أبسط بكثير. مثال بسيط على أحد المشتقات هو شراء معدات مصنوعة خصيصًا. في العقد مع البائع ، يشير المشتري إلى الاسم والعلامة التجارية والخصائص والسعر الدقيق ووقت التسليم. يجب على البائع الوفاء بالعقد في الوقت المحدد وتسليم المنتج المحدد إلى مكان الاستلام. في هذه الحالة ، الأصل الأساسي في العقد (مشتق) هو أسلوب (على سبيل المثال ، كمبيوتر).

بمساعدة هذا العقد ، يمكنك حماية نفسك من تغيرات الأسعار ، لأن يلتزم البائع بتنفيذ العقد بسعر البضائع المحدد فيه بدقة. يمكن أن يكون مفيدًا أيضًا للبائع. على سبيل المثال ، سيتم شراء مجموعة كاملة نادرة من الكمبيوتر بموجب هذه الاتفاقية ولن تبقى في المستودع.

من وجهة نظر قانونية ، تسمح هذه الاتفاقية للأطراف بقبول التزامات الأطراف للوفاء بالشروط ومنحهم حقوقًا معينة ، وهو أمر أكثر ملاءمة ، على عكس الشراء / البيع المعتاد. في أغلب الأحيان ، يستخدم المستثمرون المشتقات للحد من المخاطر (التحوط) والقدرة على الربح من التغيرات في سعر الأصل الأساسي. وبالتالي ، فإن الغرض من الحصول المادي على الأصل ثانوي. ولكن ، كما هو الحال في أي نوع من أنواع نشاط المضاربة ، يمكن أن تكون نتيجة الصفقة المالية مربحة وغير مربحة.

سوق المشتقات المالية

تم تشكيل المشتق ، كأداة مالية ، في السبعينيات من القرن الماضي مع تشكيل النظام النقدي الحديث. قبل ذلك كانت الأداة المالية تستخدم فيما يتعلق بالسلع ، ثم تحول استخدامها إلى العملة والأسهم والسندات وما إلى ذلك. تم إبرام اتفاقيات بشأن سندات دين الشركات وبعض الدول.

في الاتحاد الروسي ، تم تشكيل سوق المشتقات في التسعينيات.

أنواع الأدوات المالية

في علم الاقتصاد ، تُصنف المشتقات عادةً وفقًا لمعيارين. العلامة الأولى: ما هو نوع الأصل المستخدم:

• البضائع (المعادن النفيسة ، المواد الخام ، الحبوب).
• السندات والأسهم والأذون والأوراق المالية الأخرى.
• عملة.
• أسعار الفائدة والمؤشرات.

الإشارة الثانية: حسب نوع المعاملة:

• صفقة العقود الآجلة.
• صفقة آجلة.
• صفقة الخيار.
• المقايضات.

تجارة العقود الآجلة- اتفاقية يجب تنفيذها في الوقت المتفق عليه وبالسعر الحالي بموجب شروط العقد.

صفقة آجلة- اتفاقية يجب تنفيذها في الوقت المتفق عليه وبالسعر المتفق عليه (السعر وقت إبرام العقد). على عكس العقود الآجلة ، يظل سعر المعاملة ثابتًا.

يعطي الخيار الحق في الأصل (القدرة على البيع أو الشراء) ، لكنه لا يُلزم المالك بذلك. على سبيل المثال ، يريد صاحب حصة في شركة بيعها والعثور على مشترٍ ، ثم يمكن لهذا الأخير إبرام عقد مع المالك كخيار. بعد ذلك ، يقوم المشتري بتحويل مبلغ معين من المال إلى البائع الذي يقوم بتحويل الأسهم. ومع ذلك ، فإن الخيار محدود في الوقت المناسب وإذا لم يلتزم المشتري بالموعد النهائي ولم يشتري الأسهم ، فإن الضمانات تبقى مع المشتري ويمكنه العثور على مشتر آخر وبيعه كتلة الأسهم.

مبادلة، مقايضة- أداة مضاربة ، وهي صفقة مزدوجة لشراء وبيع الأصل الأساسي ، ولكن في ظل ظروف مختلفة. الغرض الرئيسي من المقايضات هو تحقيق أرباح مضاربة.

ما هي المشتقات المستخدمة؟

في السوق المالي الحديث ، يستخدم المستثمرون هذه الأداة المالية لغرضين:

• التحوط هو تأمين ضد المخاطر.
• أرباح مضاربة.

علاوة على ذلك ، فإن هدف أرباح المضاربة أكثر شيوعًا من التأمين ضد المخاطر. تم وصف العقود الآجلة والعقود الآجلة أعلاه. يستخدم المهاجمون نفس الشيء للتأمين ، tk. يظل سعر الأصل الأساسي بموجب العقد دون تغيير. لكن يتم استخدام العقود الآجلة للحصول على الفوائد والتأمين ضد الخسائر المالية.

بمساعدة العقد الآجل ، يمكن للمستثمر حماية نفسه في حالة انخفاض قيمة الأصل. في هذه الحالة ، يمكنه بيع العقود الآجلة والحصول على أموال حقيقية تغطي الخسائر من صفقة شراء / بيع عادية.

تستخدم العديد من الشركات العقود الآجلة لتوريد المواد والمواد الخام للإنتاج. من خلال إبرام عقد لشراء / بيع المواد الخام في تاريخ محدد ، يمكنهم تأمين الإنتاج واستلام البضائع دون انقطاع عند إبرام العديد من العقود الآجلة لتواريخ مختلفة.

في سوق الأوراق المالية ، غالبًا ما تستخدم الخيارات لتأمين المخاطر. على سبيل المثال ، قام المتداول "أ" بتحليل الرسم البياني لأسهم الشركة وأدرك أن سعر 10 دولارات لكل سهم ليس هو الحد الأقصى وأن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. في الوضع الطبيعي ، يمكن للمتداول "أ" ببساطة شراء حجم معين من الأسهم والانتظار حتى يرتفع السعر ، ثم يبيع ويصلح الربح. لكن التاجر "أ" يقرر تأمين استثماراته ويبحث عن المتداول "ب" - صاحب أسهم هذه الشركة. يعرض عليه صفقة على الشروط التالية:

• "لديك أسهم لمدة 3 أشهر بالنسبة لي."
• "أنا أمنحك وديعة بنسبة 20٪ من قيمة الحزمة المطلوبة (على سبيل المثال ، 1000 سهم بقيمة 10 دولارات لكل سهم سيكلف 10000 دولار ، ويقوم التاجر أ بدفع دفعة مقدمة قدرها 2000 دولار)."
• "بعد 3 أشهر ، تزودني بالأسهم ، وأدفع كامل قيمتها."

في حالة الخيار ، كما نوقش أعلاه ، يمكن للمتداول "أ" رفض شراء الأسهم إذا أصبح الشراء غير مربح له. في هذه الحالة ، لا يقوم التاجر "ب" بإعادة الدفعة المقدمة إليه. التاجر "ب" في مركز رابح - يتلقى دفعة مقدمة ، والتي ستبقى معه على أي حال ، وإذا رفض التاجر "أ" الصفقة ، فسوف يبيع مجموعته من الأسهم إلى متداول آخر. ما هي السبل الممكنة؟

• إذا كانت التوقعات صحيحة وارتفع سعر السهم إلى 150 دولارًا ، يدفع التاجر "أ" المبلغ المتبقي البالغ 80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد (20 دولارًا أمريكيًا ساهم بها كدفعة مسبقة) للمتداول "ب" في أي وقت قبل انتهاء صلاحية العقد و بربح 50 دولارًا.
• إذا لم تتحقق التوقعات ، وانخفض سعر السهم إلى 50 دولارًا ، يكون من المربح أكثر للمتداول "أ" أن يتخلى عن الشراء ويخسر 20 دولارًا من أن يخسر 50 دولارًا عن طريق شراء كتلة من الأسهم بالسعر المتفق عليه سعر الوحدة 100 دولار.

على أي حال ، يتخذ المشتري قرار الصفقة - يمكنه إما الشراء أو رفض الشراء. البائع ملزم فقط بتسليم البضائع إلى المشتري ، وإذا رفض الأخير ، يمكن للبائع أن يجد مشترًا آخر.

بناءً على التطور المحتمل للأحداث في المثال المحدد ، يضمن التاجر "أ" خسائر متزايدة بمساعدة المشتقات وفي حالة التنبؤ غير الصحيح ، يخسر الدفع المسبق فقط.

استنتاج

يجب أن يكون لدى المستثمرين المبتدئين واللاعبين في السوق المالية فهم واضح لماهية المشتق وكيفية التعامل معها. عقد المشتقات له الخصائص التالية:

• يتخذ المشتري قرار إغلاق الصفقة.
• يلتزم البائع بتسليم البضائع في حالة الموافقة على الشراء.
• يحق للمشتري إغلاق الصفقة في الوقت المتفق عليه فقط. في حالة التأخير ، يحق للبائع إيجاد مشترٍ آخر.

بمساعدة المشتقات ، يسعى المستثمرون إلى تحقيق الأهداف التالية:

• تأمين ضد المخاطر.
• الربح من المضاربة.

الجوهر البسيط للمشتقات هو الجمع بين التأمين ضد المخاطر وفرصة مربحة. أولئك. يمكنك شراء منتج كان ثمنه 100 دولار قبل شهر ودفع 40 دولارًا اليوم. إما أن تخسر دفعة مقدمة قدرها 10 دولارات فقط ، بدلاً من أن تخسر تكلفة انخفاض السعر إذا اشتريت عنصرًا في معاملة عادية.

تشمل المشتقات الأدوات المالية التي توفر فرصة للشراء / البيع حقوقلشراء / توريد الأصل الأساسي أو استلام / دفع الدخل المرتبط بتغيير في بعض خصائص هذا الأصل. وبالتالي ، على عكس الأداة المالية الأساسية ، لا تشير الأداة المشتقة ضمنًا إلى معاملة محددة مسبقًا مباشرة مع الأصل الأساسي - فهذه المعاملة ممكنة فقط ، ولن تتم إلا في ظل ظروف معينة. بمساعدة المشتقات ، لا يتم بيع الأصول نفسها ، ولكن حقوق التعامل معها أو الحصول على الدخل المقابل.

المشتق المالي له خاصيتان رئيسيتان لـ "المشتق". أولاً ، تعتمد هذه الأداة دائمًا على أصل أساسي معين - سلعة ، أو سهم ، أو سند ، أو كمبيالة ، أو عملة ، أو مؤشر أسهم ، إلخ. ثانيًا ، غالبًا ما يتم تحديد سعرها على أساس سعر الأصل الأساسي . نظرًا لأن الأصل الأساسي هو سلعة قابلة للتسويق أو خاصية السوق ، فإن سعر المشتق المالي يتقلب باستمرار. وهذا الأخير هو الذي يحدد مسبقًا حقيقة أن هذه الأدوات يمكن أن تعمل ككائنات مستقلة لعلاقات السوق ، أي أن تكون بمثابة أشياء للشراء والبيع. بمعنى آخر ، يحمل أي مشتق دائمًا العديد من الفرص المحتملة التي تحدد مسبقًا جاذبيته من وجهة نظر كل من المُصدر وأي مشارك في السوق.

تعتمد العديد من الأدوات والمعاملات المالية على الأوراق المالية. ورق قيم- هذه وثيقة تصدق ، وفقًا للشكل المحدد والتفاصيل الإلزامية ، حقوق الملكية ، التي لا يمكن ممارستها أو نقلها إلا عند تقديمها. الأوراق المالية المتداولة في روسيا والتي تؤثر بشكل مباشر على أنشطة الغالبية العظمى من المنظمات التجارية تشمل: السندات الحكومية ، والسندات ، والسندات الإذنية ، والشيكات ، وشهادات الإيداع والادخار ، وبوليصة الشحن ، والأسهم ، والأوراق المالية للخصخصة والمستندات الأخرى التي تتوافق أو تتوافق مع بالإجراء الذي حددوه ، المشار إليه بعدد الأوراق المالية 1.

كما لوحظ أعلاه ، كان ظهور الأدوات المالية الحديثة (المشتقات) يرجع بشكل رئيسي إلى التحوط والتطلعات المضاربة للمشاركين في السوق. أذكر ذلك تكهناتيمثل استثمارًا وأصولًا مالية عالية المخاطر ، عندما تكون مخاطر الخسارة عالية ، ولكن في نفس الوقت هناك احتمال للحصول على ربح فائق يناسب المستثمر. كقاعدة عامة ، تكون المعاملات ذات الطبيعة التخمينية قصيرة الأجل ، ويتم تقليل مخاطر الخسارة المحتملة عن طريق التحوط. كما تعلم ، لا توجد عمليًا عمليات خالية من المخاطر في الأعمال ؛ هذا البيان صحيح تمامًا فيما يتعلق بالمعاملات ذات الطبيعة التخمينية ، والتي لم يتم تحديد نتائجها بدقة. لذلك ، نشأت الحاجة بشكل طبيعي إلى تطوير خيارات وأساليب سلوك في الأسواق تأخذ المخاطر بطريقة أو بأخرى في الاعتبار. من حيث المبدأ ، يمكن تسمية أي مخطط إدارة مالية يسمح لك بإزالة درجة المخاطرة أو تقليلها بالتحوط 2. بمعنى أكثر صرامة ، تحت التحوطفهم معاملة شراء وبيع الأدوات المالية الخاصة ، والتي بمساعدتها تعوض كليًا أو جزئيًا الخسائر الناتجة عن التغيرات في قيمة العنصر المحوط (الأصل ، والمسؤولية ، والمعاملة) أو التدفق النقدي المتجسد بها. مع تطور الأدوات المالية ، أصبح من الواضح أنه يمكن استخدامها بنجاح ليس فقط في أسواق المشتقات ، ولكن أيضًا في أسواق رأس المال ، وكذلك في الأنشطة الحالية.

العقود الآجلة والعقود الآجلة هي اتفاقيات لشراء وبيع منتج أو أداة مالية مع التسليم والتسوية في المستقبل. عادة ما يتم توحيد العقد من حيث كمية ونوعية البضائع وينطوي على الإجراءات التالية: (أ) يلتزم البائع بتسليم كمية معينة من البضائع أو الأدوات المالية في مكان ووقت معينين ؛ (ب) بعد تسليم البضائع ، يكون المشتري ملزمًا بدفع الثمن المحدد مسبقًا (في وقت إبرام العقد). وبالتالي ، بمساعدة مثل هذه العقود ، يتم التحوط من مخاطر الأسعار في معاملة معينة عن طريق تثبيت الأسعار. بعض أنواع العقود ، كونها أوراق مالية ، يمكن إعادة بيعها بشكل متكرر في البورصة حتى فترة معينة قبل تنفيذها. هناك أيضًا مثل هذه العقود التي يمكن بموجبها الوفاء بالالتزامات ليس عن طريق التسليم المباشر أو قبول السلع أو الأدوات المالية ، ولكن عن طريق تلقي أو دفع الفرق في أسعار العقود الآجلة والأسواق النقدية. بعبارة أخرى ، يحق لمالك العقد الآجل أو المستقبلي: (أ) شراء أو بيع الأصل الأساسي وفقًا للشروط والأحكام المحددة في العقد و (أو) (ب) تلقي الدخل بسبب التغييرات في أسعار الأصل الأساسي.

لذا ، فإن موضوع المفاوضة في مثل هذه العقود هو السعر ، وشروط "بيع" أو "شراء" للعقد مشروطة وتعني فقط مركز البائع (ما يسمى بالمركز القصير "، مما يعني ضمناً الالتزام بالبيع والتسليم البضائع) أو مركز المشتري (ما يسمى "المركز الطويل" ، مما يعني الالتزام بشراء البضائع). قبل تاريخ استحقاق العقد ، يمكن لأي من المشاركين إبرام صفقة على افتراض التزامات معاكسة ، أي شراء (بيع) نفس العدد من نفس العقود لنفس الفترة. يؤدي الحصول على عقدين متعارضين إلى إلغائها ، وبالتالي تحرير المشارك المعين من تنفيذها.

بمعنى ما ، العقود الآجلة هي تطور لفكرة العقود الآجلة. اعتمادًا على نوع الأصل الأساسي ، يتم تقسيم العقود الآجلة إلى مالية (الأصل الأساسي هو سعر الفائدة ، والعملة ، والسندات ، والأسهم ، ومؤشر الأسهم) والسلعة (الأصل الأساسي هو القمح ، والذهب ، والنفط ، وما إلى ذلك). مقارنة بالعقود الآجلة ، تمتلك العقود الآجلة عددًا من الميزات المميزة.

1. العقود الآجلة والعقود الآجلة بطبيعتها هي معاملات ثابتة ، أي أن كل منها إلزامي للتنفيذ. ومع ذلك ، فإن الأهداف التي يسعى الأطراف إلى تحقيقها عند إبرام عقد من نوع أو آخر قد تختلف اختلافًا كبيرًا. غالبًا ما يتم إبرام العقد الآجل بقصد البيع أو الشراء الفعلي للأصل الأساسي ويؤمن كل من المورد والمشتري ضد التغيرات المحتملة في الأسعار. على الرغم من أن تقييمات الأطراف فيما يتعلق بديناميكيات الأسعار ذاتية ويمكن أن تكون مختلفة ، إلا أنها توحدها في المقام الأول الرغبة في الحصول على وضع يمكن التنبؤ به. العقود الآجلة متأصلة أكثر في طبيعة التحوط ، والعقود الآجلة - مسحة من المضاربة ، لأنه في كثير من الأحيان لا يكون البيع أو الشراء الفعلي للأصل الأساسي هو المهم ، ولكن المكاسب من تغيرات الأسعار.

يتم تحديد العقود الآجلة ، والعقود الآجلة موحدة. بمعنى آخر ، يتم تصميم أي عقد آجل وفقًا للاحتياجات المحددة لعملاء محددين. لذلك ، فإن العقود الآجلة هي في الغالب عمليات تداول خارج البورصة ، بينما يتم تداول العقود الآجلة في بورصات العقود الآجلة.

ليس هناك ما يضمن أن العقد الآجل سيكون ملزمًا. إذا كان تغيير السعر كبيرًا ، فقد يرفض مورد السلع التوريد ، حتى تحت التهديد بدفع غرامات كبيرة. وبالتالي ، فإن هذه العقود تعتمد إلى حد كبير على ثقة الأطراف المقابلة لبعضها البعض ، والأمانة المهنية والملاءة المالية.

يرتبط العقد الآجل بالتاريخ المحدد ، بينما يرتبط العقد الآجل بشهر التنفيذ. وهذا يعني أنه يمكن للمورد تسليم البضائع أو الأداة المالية وفقًا لتقديره في أي يوم من الشهر المحدد في العقد.

نظرًا لوجود العديد من العقود الآجلة ، بالإضافة إلى المشاركين في المعاملات ، فإن البائعين والمشترين المحددين ، كقاعدة عامة ، لا يرتبطون ببعضهم البعض. هذا يعني أنه عندما يكون المورد جاهزًا لتنفيذ العقد وإبلاغ غرفة المقاصة (الصرف) الخاصة بالبورصة التي تنظم تنفيذ العقود الآجلة ، يقوم الأخير باختيار مشترٍ عشوائيًا من جميع المشترين الذين ينتظرون تنفيذ العقد وإخطاره بذلك. الأيام القادمة لتسليم البضاعة.

6. على عكس العقود الآجلة ، التي تباع عادةً في سوق OTC ، يتم تداول العقود الآجلة بحرية في بورصات العقود الآجلة ، أي أن هناك سوقًا سيولة دائمة لهذه الأوراق المالية. لذلك ، إذا لزم الأمر ، يمكن للبائع دائمًا تعديل التزاماته الخاصة بتوريد السلع أو الأدوات المالية عن طريق استرداد العقود الآجلة. يتم ضمان أداء سوق العقود الآجلة وموثوقيتها المالية من خلال نظام المقاصة ، والذي يتم في إطاره محاسبة المشاركين في التداول ، والتحكم في حالة حسابات المشاركين وإيداعهم لأموال الضمان ، وحساب مقدار الأرباح و يتم تنفيذ الخسائر من المشاركة في التداول. يتم تنفيذ جميع المعاملات من خلال غرفة المقاصة ، والتي تصبح طرفًا ثالثًا في المعاملة. وبالتالي ، يُعفى البائع والمشتري من الالتزامات تجاه بعضهما البعض مباشرة ، ويترتب على كل منهما التزامات تجاه غرفة المقاصة. تعمل الغرفة كضامن لمن لم يسدد التزاماته بحلول موعد استحقاقها. وبالتالي ، فإن الأساس القانوني للمعاملات مع العقود هو الاتفاقات التي تربط المشاركين في السوق بغرفة المقاصة والبورصة ؛ أساسها المالي هو النقد أو النقد المعادل الذي يساهم به المشاركون في شكل ضمانات.

7. السمة المميزة الرئيسية للعقود الآجلة هي أن التغيير في أسعار السلع والأدوات المالية المحددة في العقود يتم يوميًا طوال الفترة بأكملها حتى لحظة تنفيذها. وهذا يعني أن التدفقات النقدية يتم تداولها باستمرار بين البائعين والمشترين وغرفة المقاصة. السبب الرئيسي لتنظيم مثل هذه المدفوعات المتبادلة المستمرة هو ، إلى حد ما ، منع إغراء أحد الأطراف المقابلة لإنهاء العقد لسبب ما ، على سبيل المثال ، التغيير الحاد في الأسعار. يعتبر تداول العقود الآجلة مهمة محفوفة بالمخاطر ، لذلك ، غالبًا ما يشارك فيها الشركاء الذين عملوا مع بعضهم البعض لسنوات عديدة ويثقون ببعضهم البعض إلى حد معين. أكثر العقود الآجلة انتشارًا هي تجارة المنتجات الزراعية والمعادن والمنتجات النفطية والأدوات المالية.

خياراتهي إحدى الأدوات المالية الأكثر شيوعًا في اقتصاد السوق. بمعنى ما ، تمثل الخيارات تطوير فكرة المستقبل. ولكن على عكس العقود الآجلة والعقود الآجلة ، لا ينص الخيار على الالتزام ببيع أو شراء الأصل الأساسي ، والذي يمكن أن يؤدي في ظل ظروف غير مواتية (توقعات خاطئة ، وتغيرات في الوضع العام ، وما إلى ذلك) إلى خسائر كبيرة مباشرة أو غير مباشرة لأحد الأصول. من الأطراف. تذكر أنه في المعاملات الآجلة ، حتى إذا كان تسليم (شراء) الأصل الأساسي غير متوقع ، فإن التغيير في سعره ينعكس يوميًا على تدفقات نقديةوبالتالي ، فإن ربط المشترين والبائعين ، يمكن أن تكون الخسائر (الدخل) من العمليات بهذه الأدوات ، من حيث المبدأ ، عالية بشكل ملحوظ. يحدث موقف مختلف جوهريًا مع عمليات الخيارات ، مما يجعل من الممكن الحد من مقدار الخسائر المحتملة.

بالمعنى الأكثر عمومية ، فإن الخيار (حق الاختيار) هو عقد مبرم بين طرفين ، أحدهما يكتب الخيار ويبيعه ، والآخر يكتسبه وبالتالي يحصل على الحق طوال مدة الخيار المحدد في شروط الخيار مصطلح:

أ) تنفيذ العقد ، أي إما شراء مبلغ معين من الأصول الأساسية بسعر ثابت من الشخص الذي كتب الخيار - خيار الشراء ، أو بيعها له - خيار البيع ؛

ب) رفض تنفيذ العقد.

ج) بيع العقد لشخص آخر قبل انتهاء مدته.

الشخص الذي يكتسب الحقوق الناشئة عن الخيار يسمى مشتري الخيار أو حامله ، والشخص الذي يتولى الالتزامات المقابلة يسمى البائع (المُصدر ، الكاتب) للخيار. يسمى الخيار الذي يمنح الحق في الشراء خيار الشراء أو خيار الشراء (خيار الشراء) ؛ يسمى الخيار الذي يمنح حق البيع خيار البيع أو خيار البيع. المبلغ الذي يدفعه مشتري الخيار للبائع ، أي الشخص الذي كتب الخيار ، يسمى سعر الخيار ؛ هذا المبلغ غير قابل للاسترداد ، بغض النظر عما إذا كان المشتري يستخدم الحق المكتسب أم لا. يُطلق على سعر الأصل الأساسي المحدد في عقد الخيار ، والذي يمكن لمالكه بيع (شراء) الأصل عنده ، سعر الممارسة (سعر التمرين أو الإضراب). الأصل الأساسي للخيار يسمى الأصل الأساسي. يمكن استخدام أي سلع أو أدوات مالية كأصول أساسية. في معظم الحالات ، يتم توحيد الخيارات في خصائصها ؛ على سبيل المثال ، غالبًا ما يتم بيع الأصول الأساسية في لوتات - لذلك ، يمكن عادةً شراء الأسهم في شكل لوت (حزمة) بمبلغ 100 قطعة.

دعونا نؤكد أن ميزة الخيار هي حقيقة أنه نتيجة للعملية ، لا يكتسب المشتري "الأدوات المالية الفعلية (الأسهم ، السندات) أو البضائع ، ولكن فقط الحق في شرائها (بيعها).

هناك تصنيفات مختلفة للخيارات. على وجه الخصوص ، اعتمادًا على نية تنفيذ تسليم الأصل الأساسي ، يتم تقسيم الخيارات إلى نوعين - مع التسليم المادي والتسوية النقدية. في الحالة الأولى ، يحق لمالك الخيار استلام الأصل الأساسي فعليًا (في حالة خيار الشراء) أو بيعه (في حالة خيار البيع) ؛ في الحالة الثانية ، يتعلق الأمر فقط بتلقي مدفوعات في شكل فرق بين السعر الحالي للأصل الأساسي وسعر التنفيذ. في حالة خيار الشراء ، سيمارس حامله حقه في استلام الفرق إذا كان السعر الحالي للأصل الأساسي يتجاوز سعر الإضراب ؛ في حالة خيار البيع ، على العكس من ذلك ، عندما يكون السعر الحالي أقل من سعر التنفيذ.

اعتمادًا على نوع الأصل الأساسي ، هناك عدة أنواع من الخيارات: على الأوراق المالية للشركات ، ومؤشرات الأسهم ، والتزامات الدين الحكومي ، والعملات الأجنبية ، والسلع ، والعقود الآجلة.

من حيث توقيت التنفيذ ، من المعتاد التمييز بين نوعين من الخيارات: (أ) الأوروبية ، عندما يمنح العقد الحق في شراء أو بيع الأصول الأساسية بسعر ثابت فقط في يوم معين (تاريخ انتهاء الصلاحية) ، و (ب) الأمريكية ، والتي تمنح الحق في الشراء أو البيع في أي يوم حتى التاريخ المنصوص عليه في العقد (هذه الخيارات هي السائدة في الممارسة العالمية).

في حالة امتلاك مُصدر الخيار لعدد محدد من الأصول الأساسية ، يُطلق على الخيار مغطى ، إذا لم يكن هناك ضمان للخيار ، يُطلق عليه اسم مكشوف. يعتبر إصدار خيار غير مغطاة أكثر خطورة ؛ يمكنك تجنب المخاطرة ببيع وشراء خيارات الشراء والبيع في نفس الوقت.

يجب التأكيد على أن عقود الخيارات ذات طبيعة تخمينية واضحة ولا ترتبط مباشرة بأنشطة شركة معينة لزيادة مصادر تمويلها. يتم استلام الدخل من العمليات بأدوات مماثلة شركات الوساطةالتعامل مع معاملات الأوراق المالية. الاستراتيجية العامة لسلوك المشترين والبائعين في مثل هذه المعاملات واضحة - فكل منهم يسعى للاستفادة من تغيير محتمل في سعر الأسهم ؛ كل من لديه توقعات أكثر دقة سيستفيد. حيث:

يلعب أصحاب خيارات الشراء ومصدرو خيارات البيع على أسعار أعلى (بمعنى آخر ، يعتقدون أن سعر السوق للأصل سيرتفع في المستقبل) ؛

يسترشد حاملو خيار البيع ومصدرو خيار الشراء بالتنبؤ باحتمال حدوث انخفاض في الأسعار.

بالإضافة إلى خيارات الشراء والبيع ذات الطبيعة التخمينية قصيرة الأجل ، فإن بعض الأنواع الخاصة من عقود الخيارات معروفة في الممارسة العالمية ، على وجه الخصوص ، الحق في الشراء التفضيلي لأسهم الشركة ومذكرة. هذه هي الخيارات التي لها أهمية معينة في اتخاذ بعض القرارات ذات طبيعة الاستثمار طويل الأجل.

الحق في الشراء التفضيلي لأسهم الشركة (خيار المشاركة) هي أداة مالية محددة ، كانت الحاجة إلى إدخالها ناتجة في البداية عن الرغبة الطبيعية للمساهمين في تجنب احتمال فقدان السيطرة وانخفاض حصة الدخل بسبب ظهور مساهمين جدد أثناء الإصدار الإضافي. يشير هذا الأمان إلى عدد الأسهم (أو جزء من السهم) التي يمكن شراؤها بسعر ثابت - سعر الاكتتاب. هذه العملية لها أهمية خاصة ، على وجه الخصوص ، عند تحويل شركة مساهمة مقفلة إلى شركة مفتوحة. ينص القانون الاتحادي رقم 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" المؤرخ في ديسمبر على إمكانية منح المساهمين الحاليين حق الشفعة في شراء الأسهم ذات التصويت والأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم ذات حق التصويت ، في حالة الاكتتاب العام. 26 ، 1995. حقوق الشراء التفضيلي للأسهم حيث يتم تداول الأوراق المالية في السوق بشكل مستقل. عند إصدارها ، تحدد الشركة تاريخ التسجيل - يتلقى جميع مالكي الأسهم المسجلين في هذا التاريخ وثيقة "الحق في الشراء" ، والتي يمكنهم تنفيذها وفقًا لتقديرهم ، أي شراء أسهم إضافية أو بيعها أو تجاهلها ببساطة . يتم تداول الحق في شراء الأدوات المالية في السوق بمفردها ، وقد يختلف سعرها في السوق بشكل كبير عن القيمة النظرية. هذا يرجع في المقام الأول إلى توقعات المستثمرين فيما يتعلق بأسهم هذه الشركة. إذا كان من المتوقع أن ترتفع قيمة السهم ، فإن سعر السوق لحق الشراء يرتفع أيضًا. تكمن أهمية هذه الأداة المالية بالنسبة للمُصدر في أن الشركة ستقوم بتفعيل شراء أسهمها. بالنسبة للمستثمرين المحتملين ، يمكنهم الحصول على بعض الدخل إذا ارتفع سعر سهم هذه الشركة.

مذكرة تعني حرفيًا ضمان حدث ما ، مثل بيع منتج أو شرائه. في الإدارة المالية ، الضمان هو ورقة مالية تمنح الحق في شراء أو بيع مبلغ ثابت من الأدوات المالية خلال فترة محددة. يعد شراء أمر قضائي بمثابة توخي الحذر إذا لم يكن المستثمر متأكدًا تمامًا من جودة الأوراق المالية ولا يريد المخاطرة بالمال.

هناك أنواع مختلفة من الضمانات. في الحالة الأكثر شيوعًا ، يكتسب مالك الأمر القدرة على شراء عدد محدد من الأسهم بسعر محدد خلال إطار زمني محدد. هناك ضمانات دائمة تجعل من الممكن شراء أداة مالية معينة في أي وقت. لا يتأهل الضمان للحصول على الفائدة أو توزيعات الأرباح وليس له حقوق التصويت وتاريخ الاستحقاق والقيمة. يمكن إصدار أمر في وقت واحد مع الأدوات المالية ، وبالتالي تزداد جاذبيتها ، أو بشكل منفصل عنها. على أي حال ، بعد مرور بعض الوقت ، يبدأ التداول كضمان مستقل. وكقاعدة عامة ، نادرًا ما يتم إصدار الأوامر نسبيًا وفقط من قبل الشركات الكبيرة. على عكس حقوق الشراء ، التي يتم إصدارها لفترة قصيرة نسبيًا تصل إلى عدة أشهر ، يمكن أن يستمر الضمان لسنوات. بالإضافة إلى ذلك ، فإن السعر الثابت ، أو سعر الإضراب المحدد في حق الشراء ، والذي تم تحديده وقت إصدار هذه الأداة المالية ، يكون عادةً أقل من سعر السهم الحالي ، في حين أن سعر ممارسة الضمان عادة ما يكون 10-20٪ أعلى من سعر السوق.

عادة ، يتم إصدار الأوامر جنبًا إلى جنب مع إصدار سندات الشركة. وهذا يحقق: (أ) جاذبية القرض المرهون ، وبالتالي نجاح إيداعه ؛ (ب) القدرة على زيادة رأس المال المصرح به في حالة ممارسة الأوامر. بعد فصل الضمان عن الأداة المالية التي تم إصدارها بها (في المثال أعلاه ، كان قرض السندات) ، يبدأ التداول في سوق الأوراق المالية بشكل مستقل. في هذه الحالة ، يمكن أن تجلب المعاملات المحتملة معه كلاً من الدخل والخسارة.

المبادلة (الصرف) هي اتفاقية بين كيانين لتبادل الالتزامات أو الأصول من أجل تحسين هيكلها وتقليل المخاطر وتكاليف الصيانة. هناك أنواع مختلفة من المقايضات. أكثرها شيوعًا هي أسعار الفائدة ومقايضات العملات.

يمكن فهم جوهر العملية بسهولة باستخدام مثال مقايضات أسعار الفائدة. تضطر المؤسسة ، التي تجتذب الأموال المقترضة ، إلى دفع فوائد لها. يمكن إجراء الإقراض وفقًا لمخططات مختلفة. لذلك ، يمكن إصدار القروض إما بسعر فائدة ثابت أو بسعر عائم ، على سبيل المثال ، LIBOR 1 ؛ | أو معدل "مربوط" بـ LIBOR. بالإضافة إلى ذلك ، قد تختلف شروط اتفاقيات القروض ، على وجه الخصوص ، بسبب اختلاف ملاءة العملاء. في ظل هذه الظروف ، يتبين أن هناك إمكانية لتضافر جهود اثنين من العملاء لخدمة القروض المستلمة من أجل تقليل تكاليف كل منهما.

بدأ سوق المقايضة في التطور في أوائل الثمانينيات. وسبقت هذه الفترة فترة استخدام قروض موازية ، عندما اتفق الطرفان على تبادل أصل الدين ومدفوعات الفائدة عليها. من أجل تبسيط آلية التسوية بين الطرفين ، تم اختراع عملية تسمى مبادلة معدل الإهتمام.يكمن جوهرها في حقيقة أن الطرفين ينقلان إلى بعضهما البعض فقط الفرق في أسعار الفائدة من المبلغ المتفق عليه ، المسمى الرئيسي. لا يتم تغيير هذا المبلغ ، ولكنه يعمل فقط كأساس لحساب الفائدة. في أغلب الأحيان ، يتم احتساب الفائدة ودفعها مرة كل ستة أشهر ، ولكن قد تكون هناك خيارات أخرى. يمكن أيضًا تحديد أسعار الفائدة لحسابها بطرق مختلفة.

مقايضة العملاتهو اتفاق بشأن تبادل القيمة الاسمية والفائدة الثابتة في إحدى العملات مقابل القيمة العادلة والفائدة الثابتة بعملة أخرى ، في حين قد لا يتم إجراء تبادل حقيقي للفئات. هذه العمليات لها أهمية خاصة عندما تقوم الشركة بتطوير أسواق خارجية جديدة وتكون مقيدة في إمكانية الحصول على قروض من الخارج بسبب وضعها غير المعروف. في هذه الحالة ، يحاول العثور على شريك أجنبي ، ربما يعاني من نفس المشاكل ، والذي يدخل معه في اتفاقية مقايضة العملات.

معاملات إعادة الشراء تمثل اتفاقية اقتراض أوراق مالية مقابل ضمان نقدي أو اقتراض أموال مقابل أوراق مالية ؛ يشار إليها أحيانًا باسم اتفاقية إعادة شراء الأوراق المالية. تنص هذه الاتفاقية على التزامين متعارضين لمشاركيها - الالتزام بالبيع والالتزام بالشراء. تنص معاملة إعادة الشراء المباشر على قيام أحد الأطراف ببيع كتلة أخرى من الأوراق المالية مع التزام بإعادة شرائها بسعر محدد مسبقًا. تتم عمليات إعادة الشراء بسعر أعلى من السعر الأصلي. عادة ما يتم التعبير عن الفرق بين الأسعار ، الذي يعكس ربحية العملية ، كنسبة مئوية سنويًا ويسمى معدل إعادة الشراء. الغرض من عملية إعادة الشراء المباشر هو جمع الموارد المالية اللازمة. تنص معاملة إعادة الشراء العكسي على شراء حصة مع التزام بإعادة بيعها ؛ الغرض من هذه العملية هو توفير موارد مالية مجانية بشكل مؤقت.

المعنى الاقتصادي للعملية واضح: أحد الأطراف يتلقى الموارد المالية التي يحتاجها بشكل عاجل ، والآخر يعوض النقص المؤقت في الأوراق المالية ، ويتلقى أيضًا فائدة على الموارد النقدية المقدمة. يتم تنفيذ معاملات إعادة الشراء (REPO) بشكل أساسي مع الأوراق المالية الحكومية وتتعلق بالمعاملات قصيرة الأجل - من عدة أيام إلى عدة أشهر ؛ في الممارسة العالمية ، الأكثر انتشارًا هي العقود لمدة 24 ساعة. في الآونة الأخيرة ، أصبحت عمليات إعادة الشراء الثلاثية شائعة جدًا ، عندما يكون الوسيط (عادةً بنكًا كبيرًا) موجودًا بين البائع (المقترض) والمشتري (المُقرض) لحزمة الأوراق المالية ، التي تم وصف واجباتها في الاتفاقية. في هذه الحالة ، يفتح أطراف الاتفاقية حسابات الأوراق المالية الخاصة بهم و مالفي بنك وسيط يُنظر إلى الاتفاقية الثلاثية على أنها أقل خطورة من الاتفاقية التقليدية. بمعنى ما ، يمكن اعتبار اتفاقية إعادة الشراء بمثابة إصدار لقرض مقابل ضمانات.

بتلخيص وصف موجز للأدوات المالية الرئيسية ، يمكننا استخلاص الاستنتاج التالي. بمساعدة الأدوات المالية ، يتم تحقيق أربعة أهداف رئيسية: (أ) التحوط ، (ب) المضاربة ، (ج) تعبئة مصادر التمويل ، (د) تسهيل العمليات ذات الطبيعة الروتينية الحالية. في الحالات الثلاث الأولى ، تهيمن المشتقات ، في الأدوات الأولية الرابعة.

كما لوحظ بالفعل ، يمكن تفسير مفهوم "الاستثمار" على نطاق واسع. إذا تم تضييق مفهوم الاستثمارات إلى استثمارات ذات طبيعة طويلة الأجل ، وهو أمر تقليدي تمامًا في العلوم والممارسة ، فعندئذٍ فقط بعض الأدوات المالية (إصدار قرض مرهون ، الحصول على قرض طويل الأجل ، إصدار مذكرات ، وما إلى ذلك) مهمة لوصف جوهر وإمكانيات وأساليب تنفيذ عملية الاستثمار ...

في الوقت نفسه ، من الممكن أيضًا وجود خط آخر من المنطق. إذا تم تفسير مفهوم "الاستثمار" بالمعنى الواسع - كما هو مقدر في تقدير التكلفة للمصروفات التي تم إجراؤها توقعًا للدخل المستقبلي ، فيمكن اعتبار أي أدوات مالية تقريبًا كأدوات لتنفيذ عملية الاستثمار. لاحظ أن مثل هذا التفسير ليس غير عادي ، ولكن على العكس من ذلك ، يبدو أنه مبرر تمامًا. في الواقع ، لنفترض أننا نتحدث عن مدى ملاءمة قبول بعض المشاريع الاستثمارية. من الواضح أن أي مشروع من هذا القبيل لا يتضمن فقط استثمارات في القاعدة المادية والتقنية ، أي في الأصول طويلة الأجل ، ولكن أيضًا تكوين رأس المال العامل ، والذي يعد الاستخدام الفعال له أحد العوامل المهمة في ضمان القبول والفعالية من المشروع الأصلي ككل. في المقابل ، في اقتصاد السوق المتقدم ، تعتمد كفاءة استخدام رأس المال العامل إلى حد كبير على المعاملات طويلة الأجل قصيرة الأجل التي يتم تنفيذها باستخدام الأدوات المالية التقليدية والجديدة. بمعنى آخر ، هناك تكافل محدد سلفًا للقرارات المالية طويلة الأجل وقصيرة الأجل. في هذه الحالة ، يمكن تفسير أي من الأدوات المالية التي تمت مناقشتها أعلاه تقريبًا على أنها أدوات لتنفيذ عملية الاستثمار.

أخيرًا ، نلاحظ أنه على أساس الأصول والأدوات المالية ، يتم تطوير عمليات جديدة باستمرار ، بشكل أو بآخر ، مما يساهم في تنشيط عملية الاستثمار ككل. على وجه الخصوص ، يمكن للمرء أن يذكر معاملات الرهن والرهن ، ومعاملات توريق الأصول ، وما إلى ذلك.