Infrastruktur for det russiske verdipapirmarkedet. Konseptet med verdipapirmarkedsinfrastruktur
Penger kan investeres i produksjon og handelsvirksomhet, i eiendom, edle metaller osv. I alle tilfeller kan de gi profitt over tid dersom retningene og betingelsene som pengene investeres i som kapital er riktig valgt. I de vurderte tilfellene er det imidlertid ingen prosess med foreløpig akkumulering av mengden penger som er nødvendig for investering. Tross alt, før du investerer kapital, må den akkumuleres eller hentes fra et sted. Dette aktivitetsområdet er økonomisk.
Finans- og aksjemarked. De viktigste markedene der finans- og kredittforhold opererer kan være:
· bankens kapitalmarked;
· aksjer og bods markedet;
· valutamarkedet;
· marked for forsikrings-, pensjons- og investeringsfond.
Det er nødvendig å skille mellom markeder hvor du bare kan investere kapital - primære markeder, og de egentlige finansmarkedene, hvor disse kapitalene akkumuleres og til slutt investeres i primærmarkedene. Finansmarkeder er mellomliggende markeder mellom de primære eierne av fond og deres sluttbrukere.
Imidlertid kommer ikke alle verdipapirer fra pengekapital, så verdipapirmarkedet kan ikke fullt ut klassifiseres som et finansmarked. I den grad verdipapirmarkedet er basert på penger som kapital, kalles det aksjemarked og i denne egenskapen er en integrert del av finansmarkedet. Aksjemarkedet utgjør en stor del av verdipapirmarkedet. Den gjenværende sektoren av verdipapirmarkedet er marked for andre varer.
Verdipapirmarkedet tiltrekker seg midler fra ulike kilder og investerer dem i ulike typer realkapital.
Tiltrekning av midler kan utføres på bekostning av interne og eksterne kilder. TIL interne kilder inkluderer vanligvis avskrivninger og fortjeneste. Hoved eksterne kilder er banklån og midler mottatt fra utstedelse av verdipapirer. Økonomien er dominert av interne kilder, og eksterne kilder er et resultat av deres omfordeling. Gratis kontanter kan investeres på mange områder: produksjon og annen økonomisk virksomhet, eiendom, edle metaller, utenlandsk valuta, pensjons- og forsikringsfond, verdipapirer, utlånt eller satt inn mot rente på bankinnskudd osv. verdipapirmarkedet er en av mange anvendelser av fri kapital og derfor må han konkurrere om å tiltrekke seg dem.
Bevegelsen av midler mellom kapitalinvesteringsmarkeder avhenger av en rekke faktorer:
lønnsomhetsnivået til markedet;
betingelser for beskatning i markedet;
nivå av finansiell og annen økonomisk risiko;
organisering av markedet og dets bekvemmelighet for investoren.
Så verdipapirmarkedet er et sett med økonomiske relasjoner som oppstår mellom ulike økonomiske enheter angående mobilisering og plassering av fri kapital i prosessen med utstedelse og sirkulasjon av verdipapirer.
Funksjoner og typer av verdipapirmarkedet. Verdipapirmarkedet utfører en rekke funksjoner som kan deles inn i to grupper: 1) generelle markedsfunksjoner som er iboende i ethvert marked, og 2) spesifikke funksjoner som skiller det fra andre markeder.
TIL generelt marked relatere:
· kommersiell funksjon forbundet med å tjene penger på driften i dette markedet;
· pris funksjon, ved hjelp av hvilken prosessen med dannelse av markedspriser, deres konstante bevegelse, etc. er sikret;
· informasjonsfunksjon, på grunnlag av hvilken markedet produserer og kommuniserer til sine deltakere informasjon om handelsobjektene;
· regulatorisk funksjon knyttet til opprettelse av regler for handel og deltakelse i den, prosedyren for å løse tvister mellom deltakere, fastsettelse av prioriteringer og dannelse av styrings- og kontrollorganer.
TIL spesifikk kan tilskrives:
· redistribuerende funksjonå gi overføring av midler mellom bransjer og aktivitetsområder og finansiere budsjettunderskuddet;
· forsikringsfunksjon for pris og finansiell risiko, eller sikring, som utføres på grunnlag av en ny klasse industrielle verdipapirer: futures og opsjonskontrakter.
Følgende kan skilles typer verdipapirmarkeder:
· primær og sekundær;
· organisert og uorganisert;
· utveksling og over-the-counter;
· kontanter og haster.
1. primærmarkedet er anskaffelse av verdipapirer av deres første eiere. Dette er den første fasen i prosessen med å selge et verdipapir og det første dukker opp et verdipapir på markedet. Andrehåndsmarkedet er sirkulasjonen av tidligere utstedte verdipapirer, det vil si totalen av alle salgs- og kjøpshandlinger eller andre former for overføring av verdipapirer fra en eier til en annen i hele sirkulasjonsperioden for verdipapiret.
2. Organisert marked verdipapirer er deres sirkulasjon på grunnlag av reglene fastsatt av de styrende organene mellom lisensierte profesjonelle mellommenn - markedsdeltakere på vegne av andre deltakere. Et uorganisert marked er sirkulasjon av verdipapirer uten å overholde reglene som er enhetlige for alle markedsdeltakere.
3. aksjemarked er basert på verdipapirhandel på børser, derfor er det alltid et organisert verdipapirmarked, siden handel på det utføres strengt i henhold til børsens regler og kun mellom børsformidlere, som er nøye utvalgt blant alle andre markedsdeltakere. Over-the-counter markedet er handel med verdipapirer uten å gå gjennom børsen. Det kan være organisert eller uorganisert. Det organiserte børsmarkedet er basert på datasystemer for kommunikasjon, handel og service av verdipapirer. Et uorganisert over-the-counter-marked er forbundet med salg og kjøp av verdipapirer av eventuelle markedsdeltakere uten å følge noen regler.
4. kontantmarkedet verdipapirer er et marked med umiddelbar gjennomføring av transaksjoner innen én til to virkedager. Derivater er et marked der transaksjoner inngås med en løpetid på over to virkedager.
Infrastruktur i verdipapirmarkedet. Den viktigste rollen i verdipapirmarkedets funksjon spilles av infrastrukturen, som letter inngåelsen av transaksjoner og utfører funksjonene som informasjonsstøtte for utstedere, investorer og profesjonelle mellommenn.
Verdipapirmarkedets infrastruktur inkluderer:
1) handelsarrangører - børser og handelssystemer som organiserer regelmessig handel med verdipapirer;
2) systemer for oppgjør og regnskapsføring av rettigheter til verdipapirer - clearingsystemer, registrarer og depoter som sikrer oppgjør på avsluttede transaksjoner, regnskap og omregistrering av rettigheter til verdipapirer;
3) mellommenn i verdipapirmarkedet - forhandlere og meglere som yter tjenester til investorer i å inngå transaksjoner i markedet;
4) informasjons- og analysesystemer for investeringsstøtteinformasjon og ratingbyråer som gir investorer fullstendig informasjon om statusen til utstedere.
Den russiske føderasjonens sivilkode gir en juridisk definisjon av en sikkerhet som et dokument med etablert form og detaljer som bekrefter eiendomsrettigheter, utøvelse og overføring av disse er kun mulig etter presentasjon. Denne definisjonen gjenspeiler et visst sett med økonomiske relasjoner som oppstår i prosessen med sirkulasjon av verdipapirer.
Under markedsforholdene inngår deltakerne en rekke forhold med hverandre, inkludert overføring av penger og varer. Disse relasjonene er faste, formaliserte og konsoliderte på en bestemt måte. I denne forstand er et verdipapir en form for å fikse økonomiske relasjoner mellom markedsdeltakere, som i seg selv er gjenstand for disse relasjonene. Inngåelsen av enhver transaksjon eller avtale består i overføring eller salg av et verdipapir i bytte mot penger eller varer. Men et verdipapir er ikke penger eller en materiell vare. Dens verdi ligger i rettighetene den gir til eieren, som bytter inn varen eller pengene sine mot et verdipapir bare hvis han er sikker på at denne sikkerheten ikke er dårligere enn pengene eller varen i seg selv. Siden penger og varer er forskjellige former for kapitalens eksistens, kan det økonomiske innholdet i et verdipapir uttrykkes som følger.
Verdipapirmarkedet, som andre markeder, er et komplekst organisatorisk og økonomisk system med et høyt nivå av integritet og fullstendighet av teknologiske sykluser. Verdipapirmarkedet er en integrert del av markedsrelasjonene.
Verdipapirmarkedet er et system av relasjoner mellom juridiske personer og enkeltpersoner knyttet til utstedelse, sirkulasjon og innløsning av verdipapirer. Konseptene for aksjemarkedet og verdipapirmarkedet er de samme.
Deltagere i verdipapirmarkedet har et felles mål – å tjene penger. Det er under påvirkning av kildene og forholdene den dannes under at strukturen til det innenlandske aksjemarkedet dannes.
I bred forstand inkluderer infrastrukturen til verdipapirmarkedet 4 sammenkoblede blokker:
- · Verdipapirhandelssystem;
- · Oppgjørssystem for inngåtte avtaler;
- · Informasjon System;
- · Telekommunikasjonssystem.
Alle deltakere i verdipapirmarkedet kan deles inn i to grupper. Den første gruppen omfatter profesjonelle aktører i verdipapirmarkedet, hovedsakelig representert av organisasjoner som utfører formidlings- og rådgivningstjenester på verdipapirmarkedet, og også fungerer som aktører på børsen. Disse organisasjonene danner infrastrukturen til aksjemarkedet. Den andre gruppen inkluderer deltakere hvis formål er midlertidig plassering av gratis økonomiske ressurser. Det kan være både enkeltpersoner og juridiske personer. Federal Commission for the Securities Market (FCSM) utsteder en lisens for aktivitet til profesjonelle deltakere i RZB. Hovedaktøren i markedet er en mellommann, kalt megler i aksjemarkedet. En megler er en person som handler på vegne av en klient på grunnlag av provisjons- eller provisjonsavtaler. Et meglerselskap fungerer vanligvis som megler. En provisjonsavtale med megler kan gi mulighet for å bruke kundens midler beregnet på investering i verdipapirer eller mottatt som følge av salg av verdipapirer i egen interesse inntil midlene er tilbakeført til kunden. Megler kan ikke gi garantier vedrørende investeringsavkastning. Den neste profesjonelle deltakeren er forhandleren. En forhandler er en person som foretar transaksjoner for kjøp og salg av verdipapirer på egne vegne og for egen regning på grunnlag av en offentlig kunngjøring av sine tilbud. Bare en juridisk enhet kan opptre som forhandler. Forhandleren tjener fra to kilder.
For det første oppdaterer han stadig kursene der han er klar til å kjøpe og selge verdipapirer. Forskjellen mellom salgsprisen og kjøpsprisen kalles spredningen. Dealeren tjener på spredningen.
Forhandleren er forpliktet til å gjennomføre transaksjoner til prisene på de annonserte tilbudene. Den kan også sette obligatoriske betingelser, for eksempel minimum og maksimum antall verdipapirer som skal kjøpes eller selges, samt varigheten av prisene. Hvis forhandleren nekter å inngå en transaksjon på de annonserte vilkårene, kan det reises krav mot ham for tvangsinngåelse av kontrakten eller for kompensasjon for tapene påført investoren.
For det andre tjener forhandleren på bekostning av en eventuell økning i markedsverdien på verdipapirene han har ervervet. Forhandler er en stor organisasjon. Derfor kombinerer den vanligvis to aktiviteter: en forhandler og en megler.
Neste aktør i aksjemarkedet er et investeringsfond. Et investeringsfond er et aksjeselskap som utsteder sine aksjer og selger dem til investorer. Fondene er åpne og lukkede. Et åpent fond er et aksjeselskap som plasserer aksjer med forpliktelse til etterfølgende innløsning på forespørsel fra investor. Et lukket fond er et aksjeselskap som plasserer aksjer uten forpliktelse til å kjøpe dem tilbake. En investor kan bare få tilbake pengene sine ved å videreselge aksjer på annenhåndsmarkedet hvis det er etterspørsel etter dem. Investeringsfond representerer først og fremst interessene til små og mellomstore investorer. For det første fordi midlene overføres til profesjonelle aksjemarkedsaktører. For det andre lar fondet deg redusere risikonivået ved å diversifisere investeringene dine, det vil si fordelingen av midler mellom ulike finansielle instrumenter.
Et investeringsfond er en organisasjon som kun øker penger. For å oppfylle målene sine inngår han kontrakter med to andre personer. Den første er depotet. En depositar er en organisasjon der midler og verdipapirer oppbevares og som gir gjensidig oppgjør for transaksjoner. Bare en juridisk enhet kan opptre som depositar. En investor som har inngått avtale med et depot om oppbevaring av verdipapirer kalles innskyter. Den andre personen er representert av lederen. Han forvalter midlene til investeringsfondet. Lederen kan være både en juridisk enhet og en individuell entreprenør som har lisens.
Investeringsfond er delt inn i aksjefond. Dens oppgave, som er å akkumulere midler til innskytere og plassere dem i andre finansielle eiendeler. Verdipapirfondet har en rekke forskjeller i rekkefølgen av dannelse og funksjon. Et aksjefond er et eiendomskompleks uten opprettelse av en juridisk enhet. Det er opprettet av et selskap som har lisens til å utføre aktiviteter for tillitsforvaltning av eiendom til verdipapirfond, som blir forvaltningsselskapet til fondet. I motsetning til et investeringsfond, kjøper ikke investorer i et aksjefond aksjer, men investeringsenheter. En investeringsandel er et registrert papir som bekrefter investors rett til å motta midler tilsvarende verdien av andelen på datoen for innløsningen. Det betales ikke utbytte eller renter på aksjen. Investoren kan tjene profitt bare på grunn av økningen i markedsverdien til aksjen. Fondet forplikter seg til å innløse andeler. Aksjekursen estimeres ved innløsningstidspunktet ved å dele fondets netto aktivaverdi med antall utestående aksjer. Når det gjelder vilkår for innløsning av aksjer, er fond delt inn i åpen og intervall. Fondet er åpent dersom forvaltningsselskapet forplikter seg til å innløse aksjer på forespørsel fra investor innen perioden fastsatt av fondets regler, men ikke over 15 virkedager fra datoen for fremleggelse av forespørselen. Fondet anses som et intervallfond dersom forvaltningsselskapet forplikter seg til å innløse aksjene innen den frist som er fastsatt i fondets regler, men minst én gang i året.
Fondet anerkjennes som dannet fra tidspunktet for registrering av emisjonsprospektet. Etter det starter salget av aksjer til investorer. Imidlertid, hvis aksjene selges for et beløp mindre enn det som er fastsatt i lovdokumenter for verdipapirfond, er det gjenstand for likvidasjon.
Den neste typen fond er hedgefond, de finnes hovedsakelig i vestlige land. Det er ingen offisiell definisjon i lovgivningen i vestlige land, men en rekke funksjoner som ligger i slike organisasjoner kan listes opp.
For det første er de privateide selskaper med minst 100 medlemmer, ikke sjelden er de offshoreselskaper. Et offshoreselskap er et selskap registrert i et land eller økonomisk sone med fortrinnsbeskatning.
For det andre er fondsdeltakere velstående individer, så de har råd til å ta store risikoer. Reglene for slike organisasjoner krever vanligvis at deltakerens nettoverdi er minst $250 000.
For det tredje fører de en veldig risikabel finanspolitikk, og åpner posisjoner i markedet som overstiger størrelsen på eiendommen deres med 5-20 ganger.
For det fjerde viser de vanligvis høy avkastning på driften.
Elementer i aksjemarkedets infrastruktur er clearingorganisasjoner hvis ansvar inkluderer å bestemme og utligne gjensidige forpliktelser overfor investorer for leveranser og oppgjør for verdipapirer. De samler inn, avstemmer, korrigerer informasjon om transaksjoner med verdipapirer og utarbeider regnskapsdokumenter på dem. Clearingorganisasjonen må danne spesielle fond for å redusere risikoen for manglende gjennomføring av transaksjoner med verdipapirer.
Aksjemarkedet drives av registrarer eller registrarer. En registrar er en organisasjon som i henhold til avtale med en utsteder driver virksomhet for å føre og lagre et register over registrerte verdipapirer. Selve registeret er en liste over registrerte eiere som angir antall, pålydende verdi og kategori av verdipapirer de eier. Registeret kan inneholde ikke bare navn på verdipapireiere, men også nominelle eiere av verdipapirer. En nominell innehaver er en person som innehar verdipapirer, ikke er deres eier, på egne vegne i en annen persons interesse. Profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet fungerer som regel som nominelle eiere. Registerføreren plikter, på forespørsel fra eieren eller pålydende innehaver, å gi ham et utdrag fra registeret på sin personlige konto.
Registerføreren plikter også å gi registrerte i registeret eiere og nominelle eiere som eier mer enn 1 % av utsteders stemmeberettigede aksjer, på deres anmodning, opplysninger fra registeret om andre eiere av verdipapirer, som angir antall, kategori og pålydende verdi av deres verdipapirer. verdipapirer. Aktiviteten med å opprettholde registeret tillater ikke kombinasjonen med andre typer profesjonell aktivitet ved RZB.
Den neste deltakeren i RZB er børsen. Børsen er en institusjon opprettet for å organisere handel med verdipapirer. I tillegg til funksjonen med å organisere verdipapirhandel, kan den utføre depot- og clearingvirksomhet. Børsen er dannet i form av en ideell organisasjon. Handel på børsen kan kun foretas av dens medlemmer. Andre personer som ønsker å gjennomføre byttetransaksjoner er forpliktet til å opptre gjennom medlemmer av børsen som mellommenn. Kun profesjonelle deltakere i RZB kan være medlemmer av utvekslingen. En børs er et sted hvor verdipapirtransaksjoner foretas. Derfor er ikke selve verdipapirene fysisk tilstede på markedet. Etter avslutningen av transaksjonen på børsen gjennomfører kjøper og selger gjensidige oppgjør i samsvar med børsens regler. Hvis en investor ønsker å kjøpe eller selge verdipapirer på børsen, må han inngå en passende avtale med et medlemsselskap på børsen, som vil gi ham meglertjenester. I Vesten er et slikt konsept som en investeringsbank vanlig. En investeringsbank er et stort meglerselskap som hjelper en utsteder med å utstede og plassere verdipapirer. En investeringsbank skiller seg fra en forretningsbank ved at den ikke samler inn midler til innskudd og ikke gir ut lån. Russisk lovgivning trekker ingen grense mellom virksomheten til kommersielle banker og investeringsbanker i verdipapirmarkedet. Derfor kan kommersielle banker også utføre funksjonene til en investeringsbank.
Aktive deltakere kan deles inn i spekulanter og arbitragører. En spekulant er en person som søker å tjene på forskjellen i markedsverdien til verdipapirer. Hvis en spekulant spår en økning i prisen på et verdipapir, så vil han spille for en økning, dvs. vil kjøpe papir i håp om å selge senere til en høyere pris. Slike spekulanter omtales ofte som okser. Hvis en spekulant spår et fall i prisen på et verdipapir, spiller han for et fall, dvs. vil ta papiret og selge det i håp om å kjøpe det tilbake til en lavere pris senere. Slike spekulanter kalles bjørner. En arbitrageur er en person som tjener penger ved samtidig å kjøpe og selge det samme papiret i forskjellige markeder hvis det observeres forskjellige priser på dem. For eksempel handles samme aksje på to børser. Siden hver børs er et uavhengig marked, kan prisen på en aksje på dem på et tidspunkt variere. Arbitrageøren selger papir på børsen der det er dyrere og kjøper der det er billigere. Prisforskjellen er fortjenesten hans. Som et resultat av handlingene til arbitrageurs, blir prisene i forskjellige markeder de samme. Den som utfører slike operasjoner skal ha gode kommunikasjonssystemer med ulike markeder.
Dermed er verdipapirmarkedet en integrert del av statens finansielle system, preget av institusjonelle og organisatoriske - funksjonelle spesifikasjoner.
markedsverdi arbitrage papir
1. Oppgaver (alternativ 1)
1. Selskapets aksjer handles for tiden til $43. For et år siden var de verdt $38. Selskapet betalte nylig et utbytte på $3 per aksje. Hva var avkastningen på investeringen i aksjer i dette selskapet det siste året?
Utbytte =
Svar: Lønnsomheten har blitt 20 %.
Tidlig i år bestemte gründeren seg for å ta ut sparepengene sine på $45 000 fra banken og investere den i en portefølje av aksjer og obligasjoner; han investerte $18.000 i vanlige aksjer og $27.000 i bedriftsobligasjoner. Et år senere var gründerens aksjer og obligasjoner verdt henholdsvis 22 000 og 20 000. I løpet av året ble det utbetalt utbytte på 1 000 dollar på aksjer og kupongbetalinger på obligasjoner var 2 800 dollar (inntektene ble ikke reinvestert).
Hva er avkastningen på gründerens aksjeportefølje i år?
Hva er avkastningen på gründerens obligasjonsportefølje?
Hva er avkastningen på hele verdipapirporteføljen i år?
X=65000 - Totale investeringer ved begynnelsen av perioden;
Y= 25000 - Investert i aksjer;
Z= 40000 - Investert i obligasjoner;
V= 27000 - Aksjekurs i et år;
W= 35000 - Kostnader for obligasjoner i et år;
Q= 1500 - Aksjeutbytte;
G= 3500 - Obligasjonskupongbetalinger.
a) Lønnsomhet for aksjeporteføljen eid av gründeren for dette året - 14 %
b) Avkastning på gründerens obligasjonsportefølje - -3,75 %
c) Avkastningen på hele verdipapirporteføljen for inneværende år er 3,07 %
Ved begynnelsen av året hadde gründeren fire typer verdipapirer i følgende mengder og med følgende gjeldende og forventede priser innen utgangen av året:
Hva er forventet avkastning på gründerens portefølje for året?
Svar: Forventet avkastning er 14,85 %.
Gitt følgende informasjon om aksjene i porteføljen, beregne forventet avkastning for hver aksje. Deretter, ved å bruke disse individuelle forventede avkastningene på verdipapirene, beregne forventet avkastning på porteføljen.
Svar: Forventet avkastning på porteføljen er 53,85 %.
Beregn standardavviket til en portefølje gitt en kovariansmatrise for tre verdipapirer og prosentandelen av verdipapirer i porteføljen.
|
Sikkerhet A |
Sikkerhet B |
Sikkerhet C |
|
|
Sikkerhet A |
|||
|
Sikkerhet B |
|||
|
Sikkerhet C |
|||
Svar: Standardavviket til porteføljen er 11.672.
Litteratur
- 1. Berdnikova T.B. Verdipapirmarked og børsvirksomhet: Lærebok. - M.: INFRA-M, 2009
- 2. Stor økonomisk ordbok. M., "Juridisk kultur", 1994
- 3. Burenin A.N. "Marked for verdipapirer og finansielle derivater" - M.: Finans og statistikk, 2010
- 4. Karatuev A.G. Verdipapirer: typer og varianter. - M.: Russisk forretningslitteratur, 1999
- 5. Verdipapirmarkedet: Lærebok / Utg. V.A. Galanova, A.I. Basova. - M.: Finans og statistikk, 2008
- 6. Samuelson P. "Economics", 1 vol., M., 1992
- 7. Fisher S. Økonomi. M., 1997
- 8. Verdipapirer: Lærebok / Utg. V. I. Kolesnikov, V. S. Torkanovsky - M .: Finans og statistikk, 2009
Det føderale byrået for utdanning i den russiske føderasjonen
Novosibirsk State University of Economics and Management filial i Ulan-Ude
Kursarbeid
disiplin: Verdipapirmarkedet
Om emnet: "Infrastruktur i verdipapirmarkedet"
Utført:.,
241 gr., 4 retters
Sjekket:
Stepanenkov Yu.V.
Introduksjon ................................................. ................................................ .. ....3
Kapittel 1. Konseptet med verdipapirmarkedet ......................................... ........... ............fem
1.1 Verdipapirmarkedet som en integrert del av finansmarkedet .......... 5
1.2. Konseptet med infrastruktur ................................................... ...................................8
Kapittel 2. Infrastruktursystemer for verdipapirmarkedet.........................................11
2.1. Handelssystem ................................................... ................................................................ elleve
2.2. Eiendomsregistreringssystem................................................. ..........12
2.3. Avregningssystem ................................................ ................................................................ ..1. 3
2.4.Betalingssystem......................................................... ................................................................ .....fjorten
2.5. System for avsløring av informasjon ........................................... .. ............fjorten
Kapittel 3. Funksjoner ved handelssystemet........................................... .......16
Konklusjon................................................. ................................................24
Bibliografi................................................. ...................................................26
Introduksjon.
Perioden på 1990-tallet i Russland er forbundet med en rekke økonomiske stormer og omveltninger. De ble først og fremst forårsaket av privatisering og korporatisering av foretak, dannelsen av det russiske verdipapirmarkedet. Den raske utviklingen av aksjemarkedet resulterte i både moderne finanspraksis og en skarp eiendomsdifferensiering av samfunnet til store eiere.
Det dynamiske russiske aksjemarkedet har opplevd opp- og nedturer. Eufori av befolkningen i begynnelsen av privatiseringen og bitter skuffelse over resultatene, lurte folks håp; storhetstiden til økonomiske "pyramider" som MMM og deres påfølgende kollaps; den spekulative boomen i GKO og kollapsen i august 1998 er bare noen få lyse sider i den dramatiske utviklingen av det russiske aksjemarkedet. Verdipapirmarkedet har blitt åsted for en hard kamp for deling og grense av eiendom mellom innflytelsesrike kommersielle strukturer, mektige finansgrupper, politiske eliter og kriminelle.
Ifølge flertallet av finansmarkedseksperter har det russiske markedet en veldig god fremtid, men nåtiden tilfredsstiller oss ennå ikke. Fra FFMS synspunkt vil finansmarkedet etter en tid spille en betydelig rolle i den russiske økonomien, og dens nåværende tilstand er undervurdert av myndighetene. Faktisk står denne sektoren for bare 10 % av alle investeringer fra selskaper mottatt fra plassering av gjeld og aksjer. Men den konsoliderte finanssektoren, inkludert banksektoren, står for 1/3 av alle investeringer mottatt av selskaper gjennom finansmarkedene de siste 4 årene. Dermed er finanssektorens rolle svært viktig.
I mitt arbeid tok jeg for meg infrastrukturen i verdipapirmarkedet. Arbeidet består av tre kapitler. Det første kapittelet diskuterer de grunnleggende konseptene for verdipapirmarkedet, dets oppgaver, funksjoner, rolle, begrepet infrastruktur vurderes i detalj.
Det andre kapittelet består av fem avsnitt. Den undersøker de fem hovedelementene i infrastrukturen til verdipapirmarkedet. Slik som avsløringssystem, handelssystem, betalingssystem, eiendomsregistreringssystem og avregningssystem.
Den tredje delen diskuterer handelssystemet i detalj.
Kapittel 1. Begrepet verdipapirmarkedet.
1.1 Verdipapirmarkedet som en integrert del av finansmarkedet
Verdipapirmarkedet (RZB) er en del av finansmarkedet (sammen med lånekapitalmarkedet, valutamarkedet og gullmarkedet). Spesifikke finansielle instrumenter - verdipapirer - sirkulerer på aksjemarkedet.
Verdipapirer er dokumenter av etablert form og detaljer som bekrefter eiendomsrettigheter, hvis implementering eller overføring kun er mulig etter presentasjon. Disse eiendomsrettighetene til verdipapirer er betinget av tilførsel av penger til et lån og for opprettelse av ulike foretak, kjøp og salg, pantsettelse av eiendom, etc. I denne forbindelse gir verdipapirer sine eiere rett til å motta en fast inntekt. Kapitalen investert i verdipapirer kalles aksjekapital. Verdipapirer er en spesiell vare som sirkulerer på markedet og reflekterer eiendomsforhold. Verdipapirer kan kjøpes, selges, tildeles, pantsettes, lagres, arves, doneres, byttes. De kan utføre visse funksjoner av penger (betalingsmidler, betalingsmidler). Men i motsetning til penger kan de ikke fungere som en universell ekvivalent.
Den raske dannelsen og utviklingen av verdipapirmarkedet i det moderne Russland på toppen av en massiv privatisering brakte liv til et stort antall aksjeselskaper som utsteder aksjer og obligasjoner. Den ustabile økonomiske situasjonen og budsjettunderskuddet bestemte den utstrakte bruken av statlige og kommunale verdipapirer (hovedsakelig obligasjoner). Mange foretaks insolvens førte til bruk av gjeldsbrev. Ustabiliteten i finansmarkedet som helhet førte til fremveksten av en rekke surrogatpapirer.
Verdipapirer spiller en betydelig rolle i betalingsomsetningen til staten, i mobiliseringen av investeringer. Helheten av verdipapirer i omløp danner grunnlaget for aksjemarkedet, som er det regulatoriske elementet i økonomien. Det fremmer bevegelse av kapital fra investorer med gratis kontantressurser til utstedere av verdipapirer. Verdipapirmarkedet er den mest aktive delen av det moderne finansmarkedet i Russland og gjør det mulig å realisere de ulike interessene til utstedere, mellommenn og investorer.
Formålet med RZB er å akkumulere økonomiske ressurser og sikre muligheten for omfordeling av dem ved at ulike markedsdeltakere utfører ulike transaksjoner med verdipapirer, dvs. å gjennomføre mekling i flytting av midlertidig frie midler fra investorer til utstedere av verdipapirer. Oppgavene til RZB er:
û mobilisering av midlertidig gratis økonomiske ressurser for spesifikke investeringer;
û dannelse av en markedsinfrastruktur som oppfyller internasjonale standarder;
û utvikling av annenhåndsmarkedet;
û aktivering av markedsundersøkelser;
û transformasjon av eiendomsforhold;
û forbedring av markedsmekanismen og styringssystemet;
û sikre reell kontroll over aksjekapital på grunnlag av statlig regulering;
û reduksjon av investeringsrisiko;
û dannelse av porteføljestrategier;
û utvikling av prissetting;
û forutsi lovende utviklingsområder.
Hovedfunksjonene til RCB inkluderer:
1. regnskap,
2. kontroll,
3. balansere tilbud og etterspørsel,
4. stimulerende,
5. redistribuerende,
6. regulere.
Regnskapsfunksjonen manifesteres i den obligatoriske regnskapsføringen i spesielle lister (registre) over alle typer verdipapirer, samt fiksering av aksjetransaksjoner, formalisert av salgskontrakter, pant, trust, konvertering, etc.
Kontrollfunksjonen innebærer overvåking av etterlevelse av loven hos markedsaktører.
Funksjonen å balansere tilbud og etterspørsel innebærer å sikre balansen mellom tilbud og etterspørsel i finansmarkedet ved å gjennomføre transaksjoner med verdipapirer.
Den stimulerende funksjonen er å motivere juridiske personer og enkeltpersoner til å bli deltakere i RZB. For eksempel ved å gi rett til å delta i ledelsen av foretaket (aksjer), rett til å motta inntekt (% på obligasjoner, utbytte på aksjer), muligheten til å samle kapital og rett til å bli eier av eiendom (obligasjoner). ).
Omfordelingsfunksjonen består i omfordeling (gjennom sirkulasjon av verdipapirer) av midler (kapitaler) mellom foretak, stat og befolkning, næringer og regioner. Ved finansiering av underskuddet til de føderale, regionale, regionale og lokale budsjettene gjennom utstedelse av statlige og kommunale verdipapirer og salg av dem, omfordeles de gratis økonomiske ressursene til bedrifter og befolkningen til fordel for staten.
Reguleringsfunksjon betyr regulering av ulike sosiale prosesser. For eksempel ved å gjennomføre transaksjoner med verdipapirer, reguleres mengden pengemengde i omløp. Salg av statspapirer på markedet reduserer pengemengden, og statens kjøp av dem øker tvert imot dette volumet.
RZB som instrument for markedsregulering spiller en viktig rolle. Aksjemarkedets hjelpefunksjoner inkluderer bruk av verdipapirer i privatisering, anti-krisehåndtering, økonomisk omstrukturering, stabilisering av pengesirkulasjonen, anti-inflasjonspolitikk.
En effektivt opererende RZB utfører en viktig makroøkonomisk funksjon, og bidrar til omfordeling av investeringsressurser, og sikrer deres konsentrasjon i de mest lønnsomme og lovende sektorene (bedrifter, prosjekter) og samtidig avlede finansielle ressurser fra sektorer som ikke har klart definert utvikling prospekter. Dermed er RZB en av få mulige finansielle innskudd der sparing strømmer inn i investeringer. Samtidig gir RZB investorer muligheten til å lagre og øke sparepengene sine.
1.2 Konseptet med infrastruktur.
Infrastruktur spiller en spesiell rolle i styringssystemet for verdipapirmarkedet. Infrastrukturen til verdipapirmarkedet forstås vanligvis som et sett med teknologier som brukes i markedet for å inngå og utføre transaksjoner, materialisert i ulike tekniske midler, institusjoner (organisasjoner), normer og regler. Funksjonelle (børser, aksjeavdelinger for valuta- og råvarebørser, permanente aksjeauksjoner), tekniske (clearing og oppgjør, depositar, registreringsnettverk) og organisatoriske undersystemer av infrastrukturen sikrer normal funksjon av verdipapirmarkedet.
Utviklingen av infrastruktur går parallelt med utviklingen av selve markedet, med omsetningsvekst på det. Mens antallet transaksjoner er lite og markedsomsetningen er liten, er vedlikeholdet av infrastrukturen dyrt, så det holder seg på et primitivt nivå. Spesielt er prosedyrene for overføring av verdipapirer kompliserte, søket etter en partner i en transaksjon er tilfeldig, og det er praktisk talt ingen garantier for en transaksjon. Etter hvert som omsetningen vokser, blir gjennomføringen av individuelle stadier av kjøp og salg en selvstendig type virksomhet. Det kritiske punktet er muligheten for å redusere de relative transaksjonskostnadene gjennom standardiseringen av dette stadiet av transaksjonen og overgangen til "masseproduksjon", slik at denne typen virksomhet er i stand til å finansiere seg fra fradragene fra partene til transaksjon.
Vanligvis inkluderer kostnadene til partene ikke bare direkte kostnader (for å finne en partner, papirarbeid, etc.), men også indirekte kostnader, som er realisert i risiko. Kostnadene bør således (med en viss vekt) inkludere tap som kan oppstå som følge av feil gjennomføring av transaksjonen (for eksempel leveringsnekt etter betaling, levering av falske papirer og annet).
Hver aktør i verdipapirmarkedet må akseptere risiko i den utstrekning han finner det nødvendig, og samtidig hindre forsøk på å overføre sin risiko til en partner eller motpart i en transaksjon uten å betale ham for det eller uten å innhente hans samtykke.
For å organisere et slikt marked opprettes strukturer, handel innenfor hvilke deltakere er fritatt for visse typer risiko. Disse risikoene overtas av markedsinfrastrukturen. For dette må det faktisk støttes, noe som bekrefter oppfatningen om at å redusere risikoen for transaksjoner med verdipapirer innebærer en reduksjon i deres lønnsomhet.
Organiseringen av infrastrukturen til et bestemt segment avhenger av utviklingen av markedet, dets omsetning, arten til deltakerne og instrumentene som sirkulerer på det. Imidlertid er det noen fellestrekk ved infrastrukturen til segmenter som går igjen i infrastrukturen til markedet som helhet. De bestemmes av infrastrukturoppgaver, som kan reduseres til to hovedgrupper:
û risikostyring i verdipapirmarkedet,
û reduksjon i enhetskostnaden for driften.
Infrastrukturens rolle i risikostyring:
û skille ulike typer risiko fra hverandre og la visse typer risikoer flyttes til infrastruktur;
û identifisere personen som er ansvarlig for gjennomføringen av risikoen, og holde ham ansvarlig for tapene forårsaket av dem.
Risikostyringsmekanismene som brukes kan deles inn i:
Administrativ - påvirker organisasjonsstrukturen,
Teknologisk - kontrollere den anvendte teknologien,
Økonomisk - inkludert spesielle måter å administrere økonomi på,
Informasjons - administrere flyten av informasjon inn og ut av markedet,
Juridisk - gir rettslig beskyttelse i tilfelle risikorealisering.
For å bygge et effektivt risikostyringssystem er det nødvendig å ta tilstrekkelige administrative, teknologiske og økonomiske beslutninger, støttet av relevante juridisk viktige dokumenter.
Redusering av enhetskostnadene for driften oppnås på grunn av:
Standardisering av drift og dokumenter,
Konsentrasjon av operasjoner i spesialiserte strukturer,
Anvendelse av ny teknologi, spesielt informasjon.
Det er nødvendig å skille klart mellom funksjonene til statskassen, sentralbanken og skattedepartementet. En annen variant av den organisatoriske løsningen av problemet består i en alvorlig endring og omfordeling av funksjonene til individuelle avdelinger. 2.3 Utsikter for utviklingen av verdipapirmarkedet i Russland Som det fremgår av de foregående avsnittene i dette arbeidet, går verdipapirmarkedet i Russland gjennom en vanskelig, ustabil dannelsesperiode. Bak...
En viktig aktivitet i aksje- og obligasjonsmarkedene er registrering av eierskap og handlinger for å overføre eierskap til verdipapirer. Dette gjøres av registrarer, overføringsagenter og depositarer.
Registreringsaktiviteten er innsamling, registrering, behandling, lagring og fremskaffelse av data som utgjør systemet for å føre registeret over verdipapirinnehavere.
Systemet for å føre registeret over verdipapireiere skal sikre innsamling og oppbevaring, innen de frister som er fastsatt i loven, av opplysninger om alle fakta og dokumenter som krever endringer i systemet for å føre registeret over verdipapireiere, og om alle handlinger mht. registerinnehaveren å gjøre disse endringene.
Kun juridiske personer har rett til å føre registeret over verdipapireiere.
I USA kalles registrarer overføringsagenter. Aksjonærregistre for amerikanske selskaper vedlikeholdes av overføringsagenter oppnevnt av utstederen. Banker og trustselskaper fungerer vanligvis som registrarer og overføringsagenter, og kombinerer ofte disse to funksjonene. Aksjer kan være registrert i navnet til eieren (reell eier) eller pålydende eier (forvalter, "gatenavn").
Depotvirksomhet levering av tjenester for lagring av verdipapirbevis og/eller regnskap og overføring av rettigheter til verdipapirer er anerkjent.
En profesjonell aktør i verdipapirmarkedet, som utfører depotvirksomhet, kalles en depot.
Behovet for depoter oppsto i forbindelse med behovet for å fremskynde driften i det organiserte aksjemarkedet. De første depotsystemene ble opprettet for å drive depotvirksomhet. betjene oppgjør av deltakere i børshandel med verdipapirer.
Bare en juridisk person kan være depositar. En avtale mellom en depotmottaker og en innskyter som regulerer deres forhold i prosessen med depotvirksomhet kalles en depotavtale (depokontoavtale). Innskuddsavtalen må inngås skriftlig.
Depotmottakeren skal ikke ha rett til å disponere innskyterens verdipapirer, forvalte dem eller utføre handlinger med verdipapirer på vegne av innskyteren, med unntak av de som utføres etter instruks fra innskyteren i tilfeller fastsatt i depotavtalen.
Depot er i dag delt inn i oppgjør og depot.
Oppgjørsdepoter betjene deltakere i organiserte markeder. De kalles oppgjør fordi de i tillegg til depotvirksomhet gjør opp transaksjoner eller samhandler med clearing- og handelssystemer for å sikre oppgjør av transaksjoner med verdipapirer til innskyterne.
"Oppgjørsdepoter" - et depot som betjener organiserte verdipapirmarkeder, hvis innskytere som regel er meglere som opererer i organiserte handelssystemer, og som har en avtale om å betjene operasjoner utført i disse handelssystemene.
Depotmottakere yte tjenester direkte til eierne av verdipapirer, så de kalles ofte klient. Forvaringstjenester - tjenester for lagring, regnskap, bruk av økonomiske ressurser. "Depotmottaker" - et depot, hvis innskytere som regel er investorer som ikke driver megler- og forhandlervirksomhet og ikke betjener organiserte verdipapirmarkeder (handelssystemer);
I Russland er depoter delt inn i spesialiserte og ikke-spesialiserte, spesialiserte kombinerer depotvirksomhet med formidlingsaktiviteter (meglervirksomhet, forhandlervirksomhet,r). Spesialisert tjeneste) verdipapirfond eller en spesifikk utsteder, som ved utstedelse av sine dokumentarregistrerte verdipapirer bestemte seg for obligatorisk sentralisert lagring.
Oppgjør og avregningsvirksomhet- aktiviteter for å bestemme gjensidige forpliktelser (innsamling, avstemming, retting av informasjon om transaksjoner med verdipapirer og utarbeidelse av regnskapsdokumenter på dem) og deres motregning for levering av verdipapirer og oppgjør på dem.
Aktivitetene til oppgjørs- og clearingorganisasjoner inkluderer:
Gjennomføring av oppgjørstransaksjoner mellom medlemmer av oppgjørs- og clearingorganisasjonen (og i noen tilfeller - og andre deltakere i aksjemarkedet);
Gjennomføring av motregning av gjensidige krav mellom deltakere i oppgjør, eller gjennomføring av clearing;
Innsamling, avstemming og justering av informasjon om transaksjoner gjort i markedene som betjenes av denne organisasjonen;
Utvikling av oppgjørsplan, d.v.s. fastsette strenge tidsfrister innenfor hvilke midler og relevant informasjon og dokumentasjon må mottas av clearing- og oppgjørsorganisasjonen;
Kontroll over bevegelsen av verdipapirer (eller andre eiendeler som ligger til grunn for valutatransaksjoner) som et resultat av utførelse av kontrakter;
Garantere gjennomføringen av kontrakter (transaksjoner) inngått på børsen;
Regnskap og dokumentarregistrering av de foretatte beregningene.
bransjeorganisasjonsaktiviteter verdipapirmarkedet anerkjenner levering av tjenester som direkte letter inngåelsen av sivil-rettslige transaksjoner med verdipapirer mellom deltakere i verdipapirmarkedet.
En profesjonell aktør i verdipapirmarkedet, som utfører aktiviteter for å organisere handel i verdipapirmarkedet, kalles handelsarrangør i verdipapirmarkedet.
Børs er en organisasjon som har til formål å sikre de nødvendige forholdene for normal sirkulasjon av verdipapirer, fastsettelse av markedspriser og formidling av informasjon om dem. De fremtredende trekk ved aksjehandel er:
Bestemt sted og tidspunkt for auksjonen;
En bestemt krets av deltakere i aksjemarkedet;
Etablerte budregler og underkastelse av deltakere til disse reglene;
Arrangøren av auksjonen er en spesifikk institusjon, en organisasjon som har riktig lisens.
De største børsene i verden: New York (1792), Tokyo (1878), London (1801), Shanghai (1990), Hong Kong (1891)
19. Infrastruktur i verdipapirmarkedet.
Infrastrukturen til det russiske verdipapirmarkedet inkluderer følgende blokker:
Informasjon System,
Handelssystem (børs og OTC),
ryddesystem,
Betalingssystem (banksystem),
Systemet for regnskapsføring av rettigheter til verdipapirer (registratorer og depositarer).
Inf. system gir deltakere i transaksjoner med verdipapirinformasjon om utstedere, emisjoner, kurser på verdipapirer. Det inkluderer inf. og ratingbyråer. I dag kan informasjon om likviditeten til c / b, dens fordeler og mulige ulemper finnes i forskjellige kilder. Hver utgave er ledsaget av publisering av en beslutning om å holde den, et prospekt av rapporten, priser osv. Disse dokumentene må publiseres i trykte medier med et opplag på minst 10 000 eksemplarer (med et lukket abonnement - et minimumsopplag på 1000 eksemplarer). I tillegg til trykte publikasjoner, vil hver utsteder av verdipapirene være forpliktet til å publisere en melding i feedene til autoriserte informasjonsbyråer og på sin egen side på Internett.
Handelssystemer (markeder) er delt inn i to typer - Utveksling Og over disken. På over-the-counter markeder det er primære plasseringer av verdipapirer, sekundærhandel i obligasjoner, samt aksjer i selskaper som ikke oppfyller børskravene til notering. Transaksjonsvolumet i off-børsmarkedet overstiger betydelig volumet av transaksjoner gjort på børser (unntatt det statlige verdipapirmarkedet). I over-the-counter-markedet bestemmer kjøper og selger uavhengig prosedyren og betingelsene for gjennomføring av transaksjoner. På aksjemarkeder de handler hovedsakelig i aksjer og derivater av verdipapirene (opsjoner, futures osv.).
Børs- dette er stedet der transaksjoner med verdipapirer utføres. Børsen selv selger eller kjøper ikke verdipapirer, setter ikke priser for dem. Børsens hovedoppgave er utvikling av regler og organisering av verdipapirhandel etter disse reglene mellom medlemmer av børsen. Andre RZB-deltakere kan utføre transaksjoner på børsen utelukkende gjennom formidling av medlemmene.
Selv om alle børser handler med de samme verdipapirene, er hver av dem ordnet på sin egen måte. Hver var preget av særegenhetene til det nasjonale markedet, tiår og til og med århundrer av landets unike historiske vei.
Det er flere børser i Russland.
Russisk handelssystem RZB (RTS) er en integrert handels- og oppgjørsinfrastruktur, organisatorisk representert av NP "Stock Exchange "Russian Trading System", JSC "RTS Stock Exchange", CJSC "RTS Clearing Center", NBCO "RTS Clearing House", CJSC "Depository Clearing Company" og Ikke-kommersielt partnerskap "Børs "Saint-Petersburg".
NP "Børs" russisk handelssystem" ble etablert i 1997 av profesjonelle deltakere i RZB - megler-forhandlerselskaper og banker - for å organisere og regulere over-the-counter handel med verdipapirer. NP "Stock Exchange "Russian Trading System" er arrangøren av handel i det klassiske markedet; clearingsenteret i børsaksjemarkedet; arrangøren av handel i derivatmarkedet FORTS (futures og opsjoner i RTS); arrangøren av handel og clearingsenteret i obligasjonsmarkedet RTS Bonds.
JSC "Børs "RTS" handler på derivatmarkedsdelen.
NP "Børs "St. Petersburg" driver handel med aksjer i OAO "Gazprom".
CJSC "Depository Clearing Company" (DCC) utfører funksjonene som depositar og oppgjørssentral. Depottjenester er fokusert på utstedere av obligasjoner fra konstituerende enheter i Den russiske føderasjonen, utstedere av selskapsobligasjoner.
LLC NPO "RTS Settlement Chamber" utfører bankvirksomhet med midler i rubler og i utenlandsk valuta.
Moscow Interbank Valutaveksling (MICEX) er den største universelle utvekslingen i Russland, CIS-land og Øst-Europa. Den forener CJSC MICEX, MICEX-børsen (MICEX SE), National Commodity Exchange, MICEX Clearing House, National Depository Center, National Clearing Center og regionale børser.
I dag tilbyr MICEX handel, oppgjør, clearing og depottjenester til rundt 1500 ledende russiske banker og meglerselskaper - børsmarkedsaktører - i Moskva og i store finans- og industrisentre i Russland. For tiden opererer flere nøkkelmarkeder på MICEX: valuta, stat. obligasjoner, finansielle derivater, aksjer, selskaps- og regionsobligasjoner, pengemarked.
CJSC "MICEX Stock Exchange"- det ledende aksjemarkedet, hvor rundt 170 russiske utstedere handler på daglig basis, inkludert "blue chips" - OAO Gazprom, OAO Lukoil, OAO Surgutneftegaz, OAO Sberbank of Russia, RAO UES of Russia, OJSC GMK Norilsk Nickel, OJSC MTS, OJSC Tatneft, OJSC Novatek og andre - med en total kapitalisering på over 500 milliarder dollar.
Også mer enn 210 russiske selskaper og banker handler selskapsobligasjoner her. De siste årene er dette hovedtypen verdipapirer, ved hjelp av hvilke russiske bedrifter tiltrekker seg investeringer for utvikling av egen produksjon.
MICEX er et landsdekkende handelssystem statspapirer (statspapirer ), som forener åtte viktigste regionale finanssentre i Russland. På MICEX får markedsdeltakere tilgang til et bredt spekter av statspapirmarkedsinstrumenter, blant annet er det, sammen med GKO og OFZ, andre statsobligasjoner og obligasjoner fra Bank of Russia (OBR). I tillegg gis markedsdeltakere muligheten til å bruke hele spekteret av transaksjoner med obligasjoner - fra første plassering og sekundærhandel til inngåelse og gjennomføring av REPO-transaksjoner (både direkte og omvendt REPO med sentralbanken i Den russiske føderasjonen, og mellom -forhandler REPO). Statspapirmarkedet på MICEX gir rike muligheter for Bank of Russia til å føre sin pengepolitikk. For markedsdeltakere skaper det et effektivt verktøysett for å investere midlertidig frie midler og likviditetsstyring. For øyeblikket handler MICEX med obligasjoner fra over 40 sub-føderale og kommunale enheter i Russland.
På MICEX skjer også offentlig tilbud (IPO ) mellomstore selskaper. Det russiske IPO-markedet har en rekke fordeler sammenlignet med utenlandske. Ethvert selskap på hjemmemarkedet kan skaffe både en betydelig og en liten sum penger - fra 10 millioner dollar. Mens for det internasjonale markedet er det anbefalte børsnoteringsvolumet fra $100 millioner.
Handler (innlevering av ordre og inngåelse av transaksjoner med verdipapirer) på MICEX SE utføres i samsvar med reglene for handel med verdipapirer i handelssystemet til MICEX SE.
Transaksjoner med verdipapirer inngås på grunnlag av søknader om kjøp/salg av verdipapirer innsendt av deltakere i handelssystemet til handelssystemet. Samtidig gis alle handelsdeltakere – uavhengig av fysisk plassering – enhetlige betingelser og muligheter for å inngå transaksjoner med verdipapirer.
I samsvar med handelsreglene er prisene i søknader om kjøp/salg av aksjer og investeringsenheter angitt i russiske rubler. Priser i bud ved kjøp/salg av obligasjoner er angitt i prosent av pålydende.
Teknisk tilgang til transaksjoner på MICEX-børsen kan gis gjennom ekstern tilgang til handelssystemet, via Internett, ved å leie en ekstern arbeidsplass i en tredjepartsorganisasjon.
Verdipapirer tas opp til handel på MICEX-børsen under deres første plassering og sekundære sirkulasjon. Sekundær sirkulasjon av verdipapirer er mulig både med inkludering i noteringslistene til MICEX-børsen (notering av verdipapirer), og uten. Betingelsen for inkludering av verdipapirer i noteringen er at de oppfyller visse krav, for eksempel: finansielle indikatorer og strukturen til aksjonærene til utstederen, nivået på likviditeten til verdipapirene, volumet av utstedelsen, kvaliteten på informasjonsavsløringen, etc.
Verdipapirer som omsettes på sekundærmarkedet til MICEX-børsen, som har bestått noteringsprosedyren og er tatt opp til sirkulasjon på børsen, er delt inn i følgende sektorer:
Sitatliste "A" på første nivå;
Sitatliste "B" på andre nivå;
Tilbudsliste "B" - for aksjer som tilbys for offentlig tilbud (IPO) for første gang;
Ikke-notert sektor (c/b, som kan være gjenstand for transaksjoner gjort på MICEX-børsen, uten å være inkludert i noteringslister).
Gjensidige oppgjør på valutatransaksjoner utføres gjennom spesialiserte organisasjoner. Med stor omsetning av transaksjoner på børsen, viser kontrollen over hver enkelt transaksjon seg å være svært plagsom og kostbar. I løpet av dagen kan forhandleren foreta flere transaksjoner for kjøp og salg av verdipapirer fra samme utstedere. For å motregne gjensidige krav og forpliktelser for levering av verdipapirer stilt på børsen er det såkalte ryddesystemer , hvis oppgaver nettopp er å sikre at alle transaksjoner som inngås på børsen er korrekt adressert og verifisert.
Clearing går foran kontantbetalinger og verdipapirleveranser.
Oppgjør og betalinger på solgte verdipapirer utføres på «levering mot betaling»-basis gjennom MICEX oppgjørssentral og kundebanker.
Rettighetsregnskapssystem på verdipapirer selges gjennom registrarer og depositarer.
På MICEX er det Nasjonalt depotsenter (NDC), som er et autorisert depot for de fleste utstedelser av stats-, bedrifts- og regionale obligasjoner, tjenester 100 % av transaksjonene på GKO-OFZ-markedet og 90 % av utvekslingsomsetningen av aksjer og obligasjoner til bedriftsutstedere, obligasjoner fra konstituerende enheter i Russland og kommuner.
NDC tilbyr sine kunder et komplett spekter av depottjenester og relaterte tjenester, gir oppgjør for transaksjoner med verdipapirer inngått på de ledende handelsgulvene, samt på over-the-counter-markedet.
For øyeblikket utstedes selskapsobligasjoner fra russiske utstedere i dokumentarform til bærer med obligatorisk sentralisert lagring av sertifikatet i et autorisert depot, som er oppgjøret for en bestemt børs.
Nesten alle obligasjonsemisjoner er plassert på MICEX. Separate utstedelser av selskapsobligasjoner plasseres på St. Petersburgs valutabørs, på RTS og på den sibirske interbankvalutabørsen.
Markedet for regionale (sub-føderale og kommunale) obligasjoner, som også utstedes i dokumentarform til ihendehaver med obligatorisk sentralisert lagring, har også utviklet seg på linje med selskapsobligasjonsmarkedet. Nesten alle er plassert på MICEX.
Per 1. april 2006 betjente NDC 427 emisjoner, inkludert 339 selskaps- og 88 regionale obligasjonsemisjoner. Som betalingsagent beregner, distribuerer og overfører NDC (på bekostning av midler mottatt fra utsteder) beløpene for kuponginntekter og/eller pålydende verdi av obligasjoner ved innløsning.
Flere selvregulerende organisasjoner er også deltakere.
Selvregulerende organisasjon "Nasjonal sammenslutning av aksjemarkedsdeltakere" (NAUFOR) ble etablert i november 1995 av selskaper - profesjonelle aksjemarkedsdeltakere fra forskjellige regioner i Russland.
Hovedmålene satt av NAUFOR er som følger:
Å gi betingelser for den profesjonelle aktiviteten til deltakere i det russiske aksjemarkedet;
Etablering av regler og standarder for transaksjoner med verdipapirer;
Beskytte investorers interesser;
Utvikling av programmer for opplæring og faglig utvikling av medlemmer av foreningen og andre deltakere i RZB.
I dag forener NAUFOR rundt 600 selskaper lokalisert over hele Russland. Foreningens grener og representasjonskontorer opererer med suksess i 15 store byer i Russland.
Selvregulerende organisasjon "National Stock Association" (NFA) ble etablert av de største operatørene av det russiske verdipapirmarkedet med deltakelse av finansdepartementet i Den russiske føderasjonen og Bank of Russia i januar 1996. I 2000 mottok NFA en lisens fra Federal Securities Commission of Russia som en selvregulerende organisasjon av profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet for meglervirksomhet, forhandlervirksomhet, trustforvaltning og depotvirksomhet.
I dag inkluderer foreningen mer enn 230 kredittinstitusjoner og investeringsselskaper - profesjonelle deltakere i RZB fra 23 regioner i alle 7 føderale distrikter i Russland; deres aktiviteter dekker mer enn 60 % av det russiske verdipapirmarkedet.
De viktigste stadiene i NFA-aktiviteten:
Offentlig markedsutvikling c/b, obligasjonsmarkedet til Bank of Russia og REPO-operasjoner med stat c/b;
Utvikling av selskapsobligasjons- og euroobligasjonsmarkedet;
Sikre fullverdige profesjonelle aktiviteter i det russiske aksjemarkedet - megler-forhandler, trust management, depositar (inkludert spesialiserte depoter), clearing, finansiell konsulent - for kredittinstitusjoner og investeringsselskaper.
Sammenslutningen av aktører i regningsmarkedet (AUVER) ble grunnlagt i 1996.
Foreningens formål er:
Sikre overholdelse av profesjonell etikk i regningsmarkedet;
Etablering av regler og standarder for å utføre operasjoner med veksler, som bidrar til den mest effektive aktiviteten i vekselmarkedet, kontroll over overholdelse av dem;
Beskyttelse av rettighetene til medlemmer av foreningen;
Koordinering av aktiviteter til medlemmene i foreningen, som bidrar til opprettelsen og utviklingen av det nasjonale regningsmarkedet.
For tiden forener AUVER 124 organisasjoner. Blant dem: fire børser, nittiåtte banker, seks finans- og investeringsselskaper, seksten foretak i Den russiske føderasjonen.