Hvordan velge aksjer for investering: tips for nybegynnere. Hvordan velge de riktige aksjene for investering Søk etter billige lovende selskaper med multiplikatorer

Når vi snakker om privatøkonomi og investering, snakker vi mer og mer om aksjer. Årsakene til dette er åpenbare: spillet i aksjemarkedet fanger og lover enorme utbytter. På denne økonomiske berg-og-dal-banen vil du imidlertid bare oppleve oppturer, ikke nedturer.

Hvordan velger du de riktige aksjene å investere i, eller i det minste unngå å kjøpe elendige opsjoner? Hvis noen påstår at det finnes et system som garanterer dette 100%, så bør du være på vakt: enten vil de lure deg eller så er personen ikke seg selv og du bør ringe en psykoterapeut. Dette er imidlertid ikke en grunn til å forlate systemiske investeringer, fordi dette er den eneste måten å øke sjansene for å tjene inntekt og beskytte deg mot tap.

Etter å ha gjort alle de foregående trinnene: etter å ha valgt et land () og en industri for investering (), vil vi ha svært få selskaper for utvelgelse - dette forenkler analysen betraktelig.

Men selv i denne lille gruppen er det fremtidige vinnere og tapere. For å beregne dem bruker jeg en ganske enkel algoritme basert på min kunnskap, stramme tidsbegrensninger (familie, jobb, venner og sport) og risikotoleranse. Jeg er sikker på at alle har sitt eget, det beste investeringssystemet, men det er alltid interessant å studere andre. Altså algoritmen.

Praktisk investering: 7 trinn for å velge aksjer

1. Lag en liste over omsatte selskaper (short-list)
2. Dropp aksjer med «uvennlige» aksjonærer og dårlig selskapsstyring
3. Foreta en vurdering av bedriftenes økonomiske resultater
4. Foreta en kvalitativ vurdering av virksomheten til virksomheter
5. Vurder deres relative verdi og forstå hvorfor det er det: luk ut de sterkt overkjøpte, finn ut hvor rettferdig den lave verdsettelsen av de oversolgte er.
6. Velg mellom de resterende 1 til 3 selskapene med høyest potensial
7. Utfør den siste testen - Go / No go. Hvis det er vellykket, foreta kjøp

Flere detaljer om hvert trinn nedenfor.

Trinn 1. Lag en kort liste over selskaper

Etter forhåndsutvelgelse vil vi ikke ha bransjer som vi ikke forstår en jævla greie i, samt selskaper fra uforståelige land. Dette kan redusere inntekten, men det vil være mer forutsigbart og søvnen blir roligere.

Jeg tar lister over selskaper på bloomberg-nettstedet:

Bloomberg-selskaper etter sektor

Enten med Google Finance- her er algoritmen litt annerledes: du må velge et hvilket som helst selskap fra målindustrien og landet, skriv det inn i søkeboksen, og informasjon om det og konkurrenter vises på skjermen:

Etter dette trinnet vil det være svært få bedrifter igjen.

Trinn 2: Kast aksjer med "uvennlige" aksjonærer og dårlig selskapsstyring

Selv om du har funnet det mest utmerkede selskapet - billig, med stor kontantstrøm, stort potensial for kostnadsoptimalisering, en dominerende, ja nesten monopolposisjon - betyr ikke dette at du ved å kjøpe aksjene vil kunne selge dem til en høyere pris eller få pengene tilbake.

Utviklingen og kontantstrømmene til ethvert selskap styres av ledelsen, og det utpekes på sin side av aksjonærene. Ved å kjøpe aksjer blir vi også aksjonærer, men vi har faktisk ikke samme makt som innehaverne av store aksjeblokker (hvis du investerer i milliarder, så handler ikke dette om deg). Vi kan ikke forhindre for eksempel handlinger som:

• Begrave penger - sponse prosjekter som ikke gir mening, enten det er å betale regningene til et fotballag eller finansiere politiske prosjekter som ikke har noe økonomisk grunnlag
• Uttak av penger fra selskapet – for eksempel dersom selskapet gir rentefrie lån til hovedaksjonæren, for så å avskrive dem. Eller kjøper en eiendel for 10 rubler, selv om det bare koster 1 rubel (og også fra hovedaksjonæren)
• Akkumulering av midler i selskapets regnskap – selskapet kan rett og slett ha penger på regnskapet på ubestemt tid dersom det passer hovedaksjonæren

Du vil ikke kunne forhindre slike handlinger. Og håper ikke at hovedaksjonærene endrer seg. Hold deg unna slike selskaper.

Selg også aksjer hvis det plutselig dukker opp en aksjonær som du ikke hadde forventet. Fra min personlige erfaring, så snart Rosneft TNK-BP-avtalen ble annonsert, solgte jeg TNK BP-aksjer samme dag, og mange bestemte seg for at det var verdt ventetiden ... Det var egentlig ikke verdt det:

Trinn 3. Gjør en vurdering av bedriftenes økonomiske resultater

I Russland endte ofte analysen min på trinn 2, men hvis du fortsatt har kandidater, må du evaluere deres økonomiske resultater. Hva er verdt å se?

Jeg har et enkelt svar - hvis du er relatert til økonomi, så nesten alt: inntekter, utgifter, netto overskudd, kontantstrøm, balanse, ulike forholdstall og mye mer. Jeg vil gi et eksempel på hvordan analysen min av et selskap ser ut på eksemplet med Amazon:

Men hvis du er for lat til å kompilere og regelmessig oppdatere en slik fotklut, kan du bruke indikatorer som er tilgjengelige i samme Google Finance eller ganske enkelt på Internett. Vær først og fremst oppmerksom på følgende ting:

• Forholdet mellom Enterprise Value (selskapsverdi) og inntekt
• Forholdet mellom bedriftsverdi og EBITDA
• EBITDA-margin
• Forholdet mellom netto gjeld (nettogjeld) og EBITDA
• Dividend Yield - Dividend Yield
• Egenkapitalavkastning - Inntjening / kapitalisering = P/E
• Avkastning på all kapital - ROCE

Områdene for hver av disse indikatorene er veldig avhengig av den generelle økonomiske situasjonen og bransjen der selskapet opererer. Derfor kan du bare stole på sunn fornuft her.

Trinn 4. Gjør en vurdering av selskapenes kvalitetsindikatorer

Etter trinn 3 vil vi ha en viss forståelse av bransjen, for eksempel vil vi se at det ene selskapet har en margin på 20 %, og det andre har 10 %, at det ene har stor gjeld, og det andre lagrer kontanter på balanse. Men det er fortsatt for tidlig å ta investeringsbeslutninger.

Warren Buffett er kreditert med å si:

Jeg vil heller kjøpe aksjer i et godt selskap til en rettferdig pris enn en dårlig til en lav.

Etter min mening er ikke rikdommen hans en ulykke, og Buffetts mening kan stoles på. Derfor, selv om selskapet nå er billig eller i det minste ikke veldig dyrt, må du fortsatt forstå om det er bra eller ikke.

For å gjøre dette bruker jeg et poengsystem som gradvis har blitt dannet under påvirkning av bøker og intervjuer av legendene om investeringsvirksomheten, og spesielt Peter Lynch. Så min investeringssjekkliste er:

• Spørsmål til alle bedrifter:
  • Kjedelig (+) eller høyt populært (-) firmanavn
  • Er virksomheten kjedelig(+)
  • Er bildet frastøtende (+)
  • Blir selskapet ignorert av investeringsanalytikere (+)
  • Er selskapet i en stillestående bransje (+)
  • Produserer den nisjeprodukter (+)
  • Er produktet alltid nødvendig (+)
  • Innsidere kjøper (+) eller selger (-) aksjer
  • Kjøper selskapet tilbake sine aksjer og til hvilken pris (+/-)
  • Er bransjen populær (-)
  • Er selskapet populært (-)
  • #2 i bransjen (-)
  • Diversifisert (-) eller Fokusert (+)
  • Avhenger aksjekursen av rykter (-)
  • Er selskapet avhengig av flere kunder (-)
  • Hvem er aksjonærene i selskapet (+/-)
  • P/E-forhold til andre selskaper i bransjen (+/-)
  • Kontantstrøm stabil (+) eller fluktuerende (-)
  • Bedriftens gjeldsbelastning (+/-)
  • Kontantstrømverdi (+/-)
• For saktevoksende selskaper (inntektsvekst fra 0 % til 5 % per år)
  • Vekst av utbytte (+/-)
  • Andel av utbytte i resultat (+/-)
• For mellomvoksende selskaper (inntektsvekst fra 5 % til 15 % per år)
  • P/E-faktor telt to ganger (+/-)
  • Diversifisering (-)
  • Salgsvekststabilitet (+/-)
  • Atferd i krisetider (+/-)
• For raskt voksende selskaper (inntektsvekst over 15 % per år)
  • Inntektsvekst (+/-)
  • Produktlinje (+/-)
  • Bekreftelse på suksessen til forretningsmodellformatet (+/-)
  • Markedskapasitet - er det plass til å vokse (+/-)
  • P/E endringsfaktor (+/-)
  • Produkter for vanlig (+) eller engangsetterspørsel (-)
  • Aksjonærer (+/-)
• For sykliske selskaper (olje og gass, råvareselskaper)
  • Lageromsetning (+/-)
  • Tilbud og etterspørsel (+/-)
  • Stadium av konjunktursyklusen (+/-)
• For selskaper som overlevde krisen (spesielle situasjoner)
  • Vil selskapet motstå angrep fra kreditorer (+/-)
  • Ha en gjenopprettingsplan (+/-)
  • Hva får aksjonærene i tilfelle konkurs (+/-)
• For sterkt undervurderte selskaper
  • Kostnad for undervurderte eiendeler (+/-)
  • Gjeldsfaktor (+/-)
  • Øker ny gjeld aksjonærformuen (+/-)
  • Kjøpspotensial for en strategisk investor (+/-)

Det kan virke langt for deg, men dette er den første halvdelen av sjekklisten min - for selskaper som forblir etter den, er det en andre del for å vurdere deres prospekter.

Jeg mener at en slik formell tilnærming ikke bør neglisjeres - dette er din forsikring mot forhastede beslutninger. I tillegg er ikke spørsmålene så vanskelige, og hvis du ikke kan svare på dem, så er enten selskapet for lukket og uforståelig, eller du må tenke videre på investeringen.

Trinn 5. Vurder deres relative verdi og forstå hvorfor det er det: luk ut de sterkt overkjøpte, finn ut hvor rettferdig den lave verdsettelsen av de oversolgte er.

Det neste trinnet i paranoiden - ved å bruke sunn fornuft må du vurdere om det er mulighet for å tjene penger hvis selskapet er overkjøpt (for dyrt) og om alt er i orden hvis det er oversolgt (for billig). Hvis det ikke er noen forklaring, hopp over denne muligheten.

Trinn 6. Velg fra de resterende 1 til 3 selskapene med høyest potensial

Hvis du har mer enn 3 kandidater igjen, noe som selvfølgelig er usannsynlig, hvis alle de foregående trinnene er tatt, så kan du luke dem ut basert på økonomiske og kvalitetsindikatorer: sorter listen etter dem og beregn poengene - la 50 % fall på kvalitet, og 50 % på økonomisk

Trinn 7. Gjennomfør den siste testen - Go / No go. Hvis det er vellykket, foreta kjøp

Paranoia er alt. Etter alle disse gestene, vurder for siste gang om det er verdt å kjøpe selskapets aksjer, om noe klør i sjelen din.

Her er noen eksempler på mulige årsaker til at du kanskje vil kansellere et kjøp:

• For rask vekst, og grunnleggende indikatorer er så som så
• Tap av markedsandeler og endring i markedspolitikk
• Ingen nye etterspurte produkter, FoU-utgifter har vært synkende de siste årene
• Ledelsen planlegger å diversifisere
• Likviditetsmangel
• For høy P/E (1,5-2 ganger høyere enn i bransjen eller rett og slett opprørende)
• For svake nye produkter, og neste utgivelsessyklus om 1-2 år
• Innsidere kjøper ikke
• Det er en del av virksomheten som er negativt påvirket av den økonomiske situasjonen
• Ikke rom for kostnadskutt
• Nøkkelansatte forlater selskapet
• Selskapet startet markedsføring for institusjonelle investorer
• Lav prognose for inntektsvekst
• Økning i lager i varehus
• Forverret konkurranseposisjon
• Kostnadspress som ikke kan overføres til forbrukeren

Listen fortsetter... Men hvis du fortsatt har kandidater i tankene, så invester!

For å velge de beste aksjene for investering på World Wide Web, finnes det en rekke analytiske tjenester (screeners), på menneskelig språk - filtre som lar deg velge aksjer i henhold til brukerspesifiserte parametere.

Disse tjenestene er helt gratis og dekker de fleste av de populære børsene i verden. La oss for eksempel ta en enkel og funksjonell Finviz.com screener, som du raskt og enkelt kan finne den mest interessante sikkerheten for investering med.

For å finne ønsket aksje må investoren stille inn parametrene for søket riktig. I denne forbindelse er det nødvendig å gå videre fra målene for strategien din. For eksempel vil vi bruke "Value Investing"-strategien, det vil si å investere i verdien av et verdipapir, nemlig å se etter aksjer som er notert på aksjemarkedet under deres egenverdi og forvente at markedet vil gjenopprette sin rettferdige verdi. pris i overskuelig fremtid. Det er godt mulig at du på denne måten vil kunne finne fremtidige tenbagere.

«Tenbagers» kalte Peter Lynch verdipapirer som har økt i pris med 10 eller flere ganger siden kjøpet.

2 Hvordan bruke økonomisk screener

• For å gjøre dette, velg en verdi fra 300 millioner til 2 milliarder dollar i Finviz-søketabellen i kolonnen "Marked Capitalization". Det vil si en liten markedsverdi.

Dette valget er basert på det faktum at vi ikke kan forvente at aksjene til store selskaper skal vokse raskt og betydelig i kursene på eiendelene deres. Samtidig kan aksjer i små (nisje) selskaper stige i pris flere ganger samtidig, og vise mer signifikante resultater.

• Gå til "Aksjekurs"-kolonnen, der vi henter inn verdien av aksjekursen fra $5.

Ikke la deg friste av billige aksjer (som har en markedsverdi på mindre enn $5), da de har en veldig reell fare som kalles "volatilitet". Slike verdipapirer er ganske mobile, og svingninger i kursene deres kan være mer enn 20 % av verdien per dag. Og dette øker risikoen for investeringer betydelig og fører til en reduksjon i porteføljeinntektene.

• Den neste kolonnen vi legger merke til er Gjennomsnittlig volum, det vil si det gjennomsnittlige daglige volumet av handelsoperasjoner med eiendelene til dette selskapet. I den velger vi verdien: fra 300 000 dollar.

Handelsvolum er den viktigste indikatoren som fungerer som en indikator på likviditeten til eiendelen du velger for investering. Det vil si muligheten til å selge et verdipapir til gjeldende markedspris på eiendelen. Jo lavere likviditet en eiendel har, desto mer problematisk vil det være å gjøre dette. Dessuten, jo lavere handelsvolum, desto større spredning og derfor mindre lønnsom vil investeringen din være. Derfor vil vi vurdere et handelsvolum på $300 000 som minimumsterskelen som beskytter en investor mot mangel på likviditet.

• En annen viktig kolonne "Option / Short" (muligheten for shortsalg) - vi angir i den: Valgfri

Dette valget vil tillate deg å gjøre en reserve for fremtidig spekulasjon basert på opsjonsstrategier. Derfor velger vi aksjer som opsjonskontrakter er tilgjengelige på.

For å begrense søkebetingelsene og velge aksjer som omsettes til den rimeligste prisen, i "Prismultiplikatorer"-blokken, må du spesifisere følgende verdier av koeffisientene:

• I kolonnen "P / E", viser forholdet "Pris / Profit": P / E = 15
• I kolonnen "P/B", som viser forholdet "Pris / Bokført verdi", angir: P/B = 2
• I kolonnen "P / S", som viser forholdet "Pris / Salg", angir P / S< 2
• I kolonnen "P / FCF", som viser forholdet mellom "Pris og netto kontantstrøm", angir: P / FCF< 20

Nesten alle de oppførte parameterne inneholder minimumsverdier, og i et "varmt marked" kan det hende at søket ikke gir resultater. I dette tilfellet, utsett søket og gå tilbake til det neste dag. Ikke skynd deg å øke parametrene, siden målet ditt er å kjøpe verdipapirer til de beste prisene for deg.

• Blokken "Finansielle forholdstall" lar deg finne ikke bare de mest likvide og lønnsomme verdipapirene, men også de mest pålitelige. Det vil si verdipapirer i selskaper som er: økonomisk stabile, lønnsomme og effektive. Derfor, for å velge slike selskaper, er det nødvendig å bruke koeffisientene:

Solvens - 1; Likviditet - 2; Lønnsomhet - 3.

• Samtidig, i kolonnen D / E, som viser "forholdet mellom lånte midler og egne midler", velger vi verdien: under 0,5.

I dette tilfellet, jo mindre verdi vi har lagt inn, desto mer økonomisk stabil vil selskapet som screeneren vil gi deg være. Tross alt, jo mindre gjeld et selskap har, jo mindre sannsynlig er det å gå konkurs.

• Kolonne Quick Ratio, som viser verdien av "hastende likviditet", velg: ≥ 1.

Poenget er at selskapet med mest likvide eiendeler vil kunne gjøre dem om til penger mange ganger raskere.

• Kolonnen "ROE", som viser "avkastning på kapital", velger vi ≥ 10%.

Denne avkastningen på kapital (som tilhører investorer) bør være høyere enn avkastningen på lavrisikoinvesteringer.

• Kolonnen "Bruttomargin", som viser "brutto fortjenestemargin", skriv inn Positiv, det vil si: > 0 %.
• Kolonnen "Driftsmargin", som viser "margin på driftsresultat", setter verdien - Positiv, det vil si: > 0 %

Når du velger et selskap til å kjøpe aksjene, må du se på hvor effektiv forretningsmodellen er. Derfor må marginverdien settes til et minimum.

Dette fullfører utfyllingen av alle deler av interesse for oss for analyse. Og slik vil kolonnene fylt ut av investoren se ut i den interaktive Finviz-tabellen:

Etter å ha fylt ut alle parameterne som er oppført ovenfor, under tabellen, vil det bli bygget en hel liste over selskaper, hvis aksjer vil være mest interessante for deg å inkludere i investeringsporteføljen din.

3 Hva gir oss tilnærmingen beskrevet ovenfor

Som et resultat av en så detaljert vurdering av den økonomiske komponenten av aktiviteten til utstederen av verdipapirer, kan vi velge:

1. Aksjer i selskaper som er undervurdert av markedet, men som har størst utsikter til vekst.
2. Minimering av finansiell risiko - på grunn av at undervurderte eiendeler har et mye lavere potensial for fall.

Du bestemmer deg for å kjøpe aksjer. Det spiller ingen rolle hvilken: Gazprom, Sberbank, Magnit, Rosneft. Eller kanskje du vil kjøpe et stykke Google, Apple, Coca-Cola og andre globale merker? Lysten er der, men du vet ikke hvor du skal begynne. I denne artikkelen vil vi kort, men samtidig, så omfattende som mulig, vurdere handlingsplanen for nybegynnere, nemlig hvordan kjøpe aksjer for en enkeltperson - en komplett handlingsplan.

Trenger å vite!

Men for en privatperson er det ingen direkte tilgang til handel på børs. De må jobbe gjennom meglere. En megler er også en mellommann mellom deg, børsen og andre budgivere. Er det for mange mellomledd? - du spør. Ikke bekymre deg, det er virkelig ikke ille.

Fortjeneste fra aksjer

Først må du forstå hvordan fortjeneste genereres når du handler aksjer i aksjemarkedet. Du kan tjene penger på to måter:

1. på grunn av veksten i verdien på aksjene du kjøpte.

La oss si at du kjøpte Sberbank-aksjer for 90 rubler. Etter en tid steg prisen til 190. Hvis du selger dem til denne prisen, vil du tjene 100 rubler fra hver aksje. Hvis du kjøpte 1 000 aksjer - fortjenesten vil være 100 000 rubler, hvis du kjøpte 500 - vil du tjene 50 000.

I 3 år fra 2015 til 2017 Sberbank-aksjekursene steg fra 65 til 220 rubler!!! Fortjeneste - 250%!!!

2. Mottar utbytte.

Kjøp aksjer for hvilke selskaper. Og hvert år (noen ganger til og med 2 ganger i året) vil du motta en viss del av overskuddet fra antall kjøpte aksjer.

Generelt er prosedyren for å kjøpe aksjer enkel og passer inn i 3 trinn.

TRINN 1. Velg en megler

Før du starter utvalget, må du bestemme om du vil kjøpe aksjer i bare russiske selskaper (Sberbank, Gazprom, etc.) eller utenlandske (Google, Apple). Faktum er at ikke alle meglere har tilgang til internasjonale børser. Men som regel har de største denne muligheten. Alle russiske meglere har tilgang til MICEX.

Hovedkriteriet for å velge en megler er dens pålitelighet. Jo høyere jo bedre.

Megleren mottar en viss prosentandel av hver av transaksjonene dine. Denne andelen er relativt liten og varierer vanligvis fra 0,02 % til 0,5 %.

Men ikke la disse «små» prosentene lure deg. Selvfølgelig, hvis du planlegger å kjøpe aksjer og holde, eller i det minste gjøre ganske sjeldne transaksjoner - 1-2 per måned, så er denne meglerens godtgjørelse en bagatell for deg.

Men hvis du planlegger aktiv handel, kan denne forskjellen i hundredeler av en prosent per år akkumuleres til tusenvis, eller til og med titusenvis av provisjonsrubler.

Så det er bedre å først velge en megler med minimale transaksjonsgebyrer. Selvfølgelig fra listen over de mest pålitelige.

Og til slutt, når du velger megler, er dette minimumsbeløpet som megleren vil jobbe med. Vanligvis varierer det fra 30 til 100 tusen rubler.

For de som er interessert, valgte jeg Otkritie-megleren (offisiell side). Jeg har jobbet med ham siden 2008. Jeg betaler en provisjon for en transaksjon - 0,057 % av transaksjonsbeløpet. Og siden jeg ikke handler ofte (langsiktig investering), er årsavgiften bare øre

TRINN 2. Vi inngår en avtale

Etter å ha valgt megler, må du besøke kontoret hans for å inngå en kontrakt for meglertjenester. Selve prosedyren kan sammenlignes med å åpne et bankinnskudd (det tar ikke mer enn en halv time).

Det åpnes en konto for deg som du vil kjøpe og selge aksjer fra.

Etter inngåelsen av kontrakten gjenstår det bare å overføre pengene til kontoen din.

Mange meglere har nå gjort det mulig å åpne en konto på nett. Ingen kontorbesøk. For å registrere deg må du ha en bekreftet oppføring på portalen for statlige tjenester.

Selve prosedyren for å åpne en meglerkonto vil ta 20-25 minutter. Av disse vil brorparten av tiden brukes på å fylle ut spørreskjemaet. Kontoer åpnes eksternt innen 2-3 virkedager.

En oppdatert liste over meglere som tilbyr nettbaserte kontoåpningstjenester er tilgjengelig på Moscow Exchange-nettstedet.

TRINN 3. Kjøp av aksjer

For aksjehandel har du 2 alternativer.

1. Kjøp på telefon. Du ringer på telefon og oppgir hva og hvor mye du ønsker å kjøpe. Likeså med salg.
2. Kjøp gjennom en spesiell terminal (Quik)- et program som lar deg se alle aksjekurser i sanntid og foreta transaksjoner for kjøp og salg av et hus.

I det første tilfellet trenger du ikke å bry deg, lære teknologien for å kjøpe og selge aksjer. Selve sitatene kan sees på spesialiserte nettsteder, som det er mange av på Internett (f.eks. rbc.ru, stocknavigatot.ru). Du velger aksjene du vil kjøpe, ringer og det er det..... Aksjene kjøpes.

Hva gir oss det? Du kan få ytterligere 13 % av investeringen din i IIS. Faktisk er det garantert avkastning.

Men ... det er 2 forhold:

• IIS må være åpen i minst 3 år;
• Du kan bare returnere 13 % fra 400 000 per år.

Ellers er alt helt det samme som ved åpning av vanlige meglerkontoer.

Senking av renten på vanlige bankinnskudd tvinger mange til å begynne å lete etter alternative måter å spare og øke kapitalen på.

Svært ofte fører disse søkene folk til børsen. I prinsippet kan aksjemarkedet, med en kompetent tilnærming, godt takle denne oppgaven.

Gårsdagens investor, vant til garantert avkastning og ingen risiko, er best å begynne med. Denne typen verdipapirer tilhører de minst risikofylte instrumentene, selv om avkastningen også er lav. Selv om, tatt i betraktning skattefradrag for IIS, er resultatet ganske verdig.

Imidlertid glemmer et stort antall nykommere, i jakten på superlønnsomhet, risikoen og kjøper umiddelbart aksjer. Faktisk, vel, hvordan ikke kjøpe her, når Sberbank-innskuddet gir 5-6% per år for året, og de ordinære aksjene i Sberbank allerede har steget i pris med mer enn 4 ganger siden 2015:

Imidlertid kan verdien av aksjer også kollapse veldig mye, for eksempel kostet en Gazprom-aksje i mai 2008 365,26 rubler, og nå er den omtrent 130 rubler:

Etter min mening er disse tallene noe overvurdert. Prøv å forestille deg at du har 100 millioner rubler, hvor mye vil du gå med på å investere i et instrument, hvis pris kan falle med 2-3 ganger? Jeg vet ikke om deg, men jeg vil være klar til å kjøpe aksjer for ikke mer enn 20-25 millioner rubler, dvs. med 20-25 %.

Hva er en andel. Kort

Å kjøpe obligasjoner betyr at du har lånt ut obligasjonsutstederen (stat, region, selskap). Å kjøpe aksje betyr at du har kjøpt en andel av selskapets virksomhet, d.v.s. andel i kapitalen.

Jo bedre selskapet føler seg, jo bedre for deg som eier av en del av den.

En aksje er et emitterende verdipapir som gir rett til å motta deler av overskuddet fra virksomheten i foretaket i form av utbytte. Aksjen gir også rett til en del av selskapets eiendom ved avvikling (med mindre det selvsagt gjenstår noe etter oppgjør med alle kreditorer).

Aksjer er ordinære og foretrukne (de kalles også ofte prefs fra engelsk preferanse). Ordinære aksjer gir rett til å delta i ledelsen av selskapet (selv om dette kun er aktuelt for eiere av store aksjeblokker). Preferanseaksjeeiere har svært begrenset deltakelse i ledelsen av selskapet, men krever som regel høyere utbytte enn vanlige aksjeeiere.

Utbetaling av utbytte er ikke en forpliktelse for selskapet, men en rettighet. Aksjonærmøtet kan godt beslutte å styre alt overskudd til forretningsutvikling. Bedrifter som er i vekststadiet gjør vanligvis nettopp det. Som et resultat vokser virksomheten, aksjekursen stiger, men aksjonærene sitter uten utbytte.

Ved kjøp av aksjer i utviklede selskaper oppnås således inntekter hovedsakelig fra utbytte, ved kjøp av aksjer i utviklede selskaper vil hovedinntekten være fra prisøkninger. Naturligvis er det selskaper som styrer deler av overskuddet til utbytte, og investerer en del i forretningsutvikling.

Du kan også tjene på verdifallet på aksjer ved å åpne de såkalte shortposisjonene. Poenget er at du låner verdipapirer fra en megler (selvfølgelig til renter), selger dem høyt, for så å kjøpe billigere etter kursfall, og så gi dem tilbake. Men det er fortsatt bedre for nybegynnere å ikke shorte.

Hva du trenger å vite om utbytte

Hvert selskap har sin egen utbyttepolitikk (den kan finnes på de offisielle nettsidene til selskapene), på grunnlag av hvilken det tas en beslutning om beløpet for utbetaling av en del av overskuddet til aksjonærene. For eksempel utbetaler Gazprom utbytte fra 17,5 % til 35 % av selskapets nettoresultat, forutsatt at reservefondet er fullt dannet i samsvar med selskapets charter:

Utbyttebeløpet godkjennes av aksjonærmøtet, som styret anbefaler beløpet til før det. For å motta utbytte må du eie en aksje på en bestemt dato (fra utløpsdatoen for utbytteregisteret, utbytteavskjæring). Vanligvis utbetales utbytte én gang i året, men noen selskaper utbetaler dem oftere.

For eksempel 18. mai 2016. Gazproms styre anbefalte generalforsamlingen å godkjenne utbytte på 8,0397 rubler. per aksje (på nettstedet tezis.io det er praktisk å se hvordan visse nyheter påvirket verdien av selskapets aksjer. Registrering på ressursen er gratis):

Aksjonærene vedtok 30. juni det foreslåtte utbyttebeløpet. 18. juli var siste dag for å kjøpe aksjer for å motta utbytte for 2016, siden siste frist for registeret var 20. juli (aksjene handles i T + 2-modus, dvs. de leveres faktisk til oss én dag etter kjøpet).

Etter denne datoen faller aksjekursen vanligvis med mengden av utbetalt utbytte (det såkalte utbytteprishoppet dannes), utbyttegapet i verdien av Gazprom-aksjen er tydelig synlig:

Av mottatt utbytte vil det automatisk holdes tilbake en skatt på 13 %, d.v.s. pengene vil allerede komme til meglerkontoen renset for skatt.

Datoer for stenging av utbytteregisteret, samt mengden utbytte som forfaller per aksje i selskapet, kan sees på nettsiden bcs-express.ru i delen Utbyttekalender. For eksempel vil siste dag for å kjøpe aksjer i AFK Sistema for å motta utbytte i år være 06.12.2017, datoen for stenging av utbytteregisteret er 08.12.2017. Mengden utbytte vil være 0,68 rubler. per aksje (aksjekurs 11 975 RUB):

Det er også praktisk å se informasjon om utbetalt og planlagt utbytte på nettsiden BlackTerminal(gratis registrering kreves):

Hvordan kjøpe aksjer på børsen

Aksjer i selskaper omsettes på børsen, så for å kjøpe dem må du åpne en meglerkonto. Enhver megler som gir tilgang til Moskva-børsen vil gjøre det.

Hva du må være oppmerksom på når du velger megler og hvordan du åpner en meglerkonto trinn for trinn, og deretter fyller på den, kan du lese i artikkelen. Mekanismen for å åpne en meglerkonto kan også sees her: og.

Rent teknisk skjer kjøp (eller salg) av eventuelle verdipapirer, inkludert aksjer, med noen få klikk i terminalen. De. For å bli aksjonær i for eksempel Gazprom trenger du bare å klikke noen få ganger.

For eksempel vil jeg bruke WEBQuik-terminalen (i dette tilfellet fra Promsvyazbank-megleren, men VTB 24, Otkritie Broker, etc. har det samme). Den har noe begrenset funksjonalitet sammenlignet med vanlig Quik, men den kan brukes direkte i en nettleser uten å installere en terminal på PC-en. Hvis du ikke vil forstå Quik, kan du kjøpe aksjer gjennom, provisjonene er merkbart høyere der, men grensesnittet er ganske vennlig og intuitivt.

Som et eksempel vil vi kjøpe Gazprom-aksjer. Så vi går til WEBQuik, når alle faner er lukket, ser arbeidsområdet slik ut:

Klikk på mappen "MB FR: T + Shares and DR". Det er i denne delen du må se etter handlingen som interesserer oss:

Siden vi bestemte oss for å bli aksjonærer i Gazprom, finner vi Gazprom ao (ordinær aksje) og klikker på den. Handelsplanen for Gazprom-aksjer åpner. Klikk på "Vis glass med sitater"-ikonet, og deretter åpnes bestillingsvinduet på glasset.

Den nåværende prisen på en Gazprom-aksje er 129,9 rubler. Du kan bare kjøpe en hel masse på 10 aksjer. De. for kjøp av 1 parti Gazprom-aksjer må vi bruke 1299 rubler. (hvis vi spesifiserer en bedre pris, vil ordren vår bli utført når markedsprisen når sin verdi). Klikk deretter på "Ny applikasjon"-ikonet:

Faktisk, det er det, vi ble aksjonærer i National Treasure, etter å ha kjøpt 10 aksjer i Gazprom for 1299 rubler. Vi åpner fanen "Ordre" og ser at ordren vår er utført (aksjene handles i T + 2-modus, dvs. vi vil faktisk eie aksjene i løpet av en dag):

Transaksjonsgebyret til Promsvyazbanks tariffer var 0,05 % (64 kopek av meglerens provisjon) + 0,01 % (12 kopek av børsens provisjon).

Hvordan velge aksjer å kjøpe

Aksjer til 229 utstedere omsettes for tiden på Moskva-børsen (noen utstedere har fortsatt 57 preferanseaksjer):

Imidlertid er ikke alle aksjer likvide. MICEX-indeksen (nylig omdøpt til Moscow Exchange-indeksen), som gjenspeiler endringen i den totale verdien av aksjene til de største russiske utstederne, tatt i betraktning utbyttebetalinger, inkluderer bare 50 aksjer, den største andelen faller på aksjene til Sberbank, Gazprom og Lukoil (vekten av en eller annen aksje i indeksen er oppført i kolonnen helt til høyre):

Imidlertid mangler selv de 50 aksjene likviditet. , hvis hovedoppgave er å gjenta dynamikken til Moscow Exchange-indeksen (for å gjenta dynamikken til indeksen, kjøper fondet fysisk aksjer i proporsjonene som er angitt i indeksen), når det kjøper, blir det tvunget til å begrense seg til bare 30 aksjer av de mest likvide selskapene av 50, noe økende andel store selskaper, sammenlignet med følgende indeks. Resten har for små handelsvolum og det er ingen måte å kjøpe eller selge nødvendig antall aksjer uten å påvirke prisen.

Dette betyr selvsagt ikke at du ikke kan kjøpe aksjer i mindre eller upopulære selskaper, bare at det medfører økt risiko.

Hvis du tror på veksten til russiske selskaper, er den enkleste måten å investere i russiske aksjer på ved hjelp av FXRL ETF. Ved å kjøpe én andel av dette fondet får du en del av en portefølje bestående av aksjer i de 30 største russiske selskapene (du kan lese mer om ETFer her:). Avkastningen på aksjen vil være nesten den samme som dynamikken til MICEX-indeksen, som faktisk ikke er dårlig i det hele tatt. Bare 10-15% av profesjonelle handelsmenn (noen sier at de er enda mindre enn 10%) slår indeksen i horisonten på 3-5 år.

Å kjøpe/selge FXRL er teknisk sett ikke annerledes enn å kjøpe/selge vanlige aksjer eller obligasjoner. For å kjøpe, åpne mappen "MB FR: T + ETF" og klikk på "FXRL". FXRL-handelsdiagrammet åpnes, klikk på ordreboken:

Den nåværende prisen på en FXRL-aksje er 1932 rubler, vi indikerer det, gjør "Kjøp" -knappen aktiv, og klikk deretter på "Ny bestilling" -knappen:

Som et resultat mottok vi for 1932 rubler den mest diversifiserte porteføljen av aksjer i de største russiske selskapene. For å uavhengig kjøpe alle aksjene som er inkludert i indeksen i de nødvendige proporsjonene, vil det kreves et mye større beløp, og dessuten vil dette kreve mange transaksjoner.

Alle ønsker selvfølgelig å gå forbi indeksen og få mer lønnsomhet. For å implementere disse planene ble ulike metoder og indikatorer oppfunnet for valg av aksjer, som skulle identifisere de potensielt høyest avkastningsverdiene.

Mange tradere bruker den såkalte tekniske analysen for å vurdere aksjemarkedet. Når de ser på diagrammene, ser de alle slags mønstre som forutsier vekst eller fall av aksjer, trekker støttelinjer, danner kanaler for prisbevegelse. Med andre ord bryr de seg ikke om hva som faktisk skjer med selskapet, etter deres mening er det ikke nødvendig med noe mer enn en tidsplan for å ta en beslutning om å kjøpe eller selge en aksje.

Jeg er veldig skeptisk til teknisk analyse, selv om det fortsatt ikke vil være overflødig å se på diagrammene fra tid til annen.

Jeg er nærmere fundamental analyse av selskaper og jakten på en virksomhet undervurdert av markedet med stort vekstpotensial (den såkalte aksjevurderingsanalysen) eller med mulighet for å motta gode utbytter. Den grunnleggende metoden for valg av verdipapirer er basert på analysen av selskapets regnskap.

For å vurdere investeringsattraktiviteten til et selskap tas det hensyn til ulike kombinasjoner av indikatorer som selskapets resultat, kapital, gjeld, inntekter, resultat før skatt og avskrivninger, kapitalisering osv. Disse kriteriene kalles multiplikatorer.

Multiplikatorer

Den mest populære multiplikatoren for å evaluere et selskaps virksomhet er P(Price)/E (Earnings), forholdet mellom et selskaps kapitalisering og nettoinntekt for året. Markedsverdi er antallet av alle aksjer multiplisert med verdien av én aksje.

P/E viser betinget hvor lang tid det vil ta å betale ned våre utgifter til kjøp av selskapets aksjer, jo mindre det er, jo bedre. Den omvendte E/P viser avkastningen på våre investeringer i prosent per år. Det antas at hvis E / P er høyere enn renten på innskudd i banker, er det fornuftig å kjøpe aksjer i et slikt selskap.

Som jeg skrev ovenfor, kan de viktigste forretningsindikatorene finnes i selskapets uttalelser (du må se på IFRS-uttalelsene, og ikke i henhold til RAS) og beregne det selv. Og du kan bruke nettstedene der alt allerede er beregnet. Det er praktisk å se P/E- og E/P-verdiene, samt dynamikken til hovedindikatorene til selskaper på nettstedet tezis.io .

For eksempel er den potensielle avkastningen på våre Gazprom-aksjer (E/P ratio) per 17. november 2017 32,48 % (som er betydelig høyere enn gjennomsnittlig innskuddsrente, noe som betyr at aksjer i dette selskapet kan kjøpes). Gazproms overskudd for 2016 beløp seg til 1 billion. gni. Totalt antall aksjer er 23,67 milliarder, aksjekursen 17. november var 129,65.

På nettstedet tezis.io kan du se dynamikken i fortjeneste, inntekter, gjeld, utbyttebetalinger, etc. for ulike selskaper. Her er kartene til Gazprom vi er interessert i:

Naturligvis kan ikke P/E-multiplen fullt ut gjenspeile virksomhetens tilstand. Den tar som minimum ikke hensyn til selskapets gjeld. Derfor kom de opp med EV / EBITDA-indikatoren, hvor EV (Enterprise Value) er lik summen av selskapets kapitalisering og gjeld minus frie kontanter. De. EV forteller oss hvor mye vi skal betale for et selskap til markedsverdi. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) er et selskaps resultat før skatt, avskrivninger og rentebetalinger.

Jo lavere EV/EBITDA, jo mer effektiv er virksomheten.

Også ganske informativ er nettogjeld (nettogjeld, totale forpliktelser til selskapet)/EBITDA-multiplikatoren. Dette er en indikator på gjeldsbelastningen til en virksomhet, den viser hvor mange år selskapet vil være i stand til å betale ned gjelden på det nåværende fortjenestenivået. Jo lavere netto gjeld/EBITDA-multiplikator, jo bedre.

Det er praktisk å se ulike multiplikatorer i dynamikk på nettstedet BlackTerminal. Forresten, vår Gazprom har ganske god EV/EBITDA:

På nettstedet bt.com.ru kan du også finne hovedindikatorene for selskapet for ulike perioder. Her er hovedkarakteristikkene til Gazprom i dynamikk:

Det er også en P/S (Price to Sales) multiplikator – forholdet mellom markedsverdi og inntekt, jo mindre den er, jo bedre.

P/B-multiplikatoren (eller P/BV, Pris til bokført verdi) viser undervurderingen av selskapet, beregnet som forholdet mellom markedsverdi og selskapets kapital. Hvis det er mindre enn 1, er selskapet undervurdert av markedet, hvis mer, er det overvurdert (Gazprom har mindre enn én).

Generelt er det mange forskjellige multiplikatorer. Det ser ut til at hvis alle blir tatt i betraktning, er det mulig å nøyaktig vurdere tilstanden til et bestemt selskap. Du må imidlertid forstå en enkel ting: vi analyserer tidligere aktiviteter til selskapet basert på rapporter for tidligere perioder, og dette betyr ikke at ingenting vil endre seg i fremtiden.

Det er ingen garanti for at selskapets inntjening blir den samme neste år. I tillegg er mange faktorer generelt vanskelige å forutsi, for eksempel virkningen av politikk og nyheter, oljeprisen mv.

Multiplikatorer er bare retningslinjer, gitt hvilke du kan øke sannsynligheten for å motta en høy inntekt, men hvordan alt vil slå ut i virkeligheten, kan man bare gjette.

Aksjebeskatning

Hvis vi tjente på salg av papir, må vi betale en skatt på 13 % (megleren er en skatteagent og vil beholde den på egen hånd).

Det er imidlertid skattefritak for å holde papir i mer enn 3 år (dette fritaket gjelder ikke IIS). Maksimumsbeløpet for fradraget beregnes i henhold til formelen N * 3 millioner rubler, der N er eierskapet til papiret. De. hvis vi holdt papiret i 3 år, vil det maksimale fradragsbeløpet være 9 millioner rubler, hvis 4 år - 12 millioner rubler.

Anta at vi kjøpte aksjer for 15 millioner rubler, holdt dem i tre år og solgte dem for 23 millioner rubler. Vår fortjeneste er 8 millioner rubler. mindre enn grensen for fradraget på 9 millioner rubler, og vi trenger ikke å betale skatt på dette beløpet.

På IIS kan du velge skattefradrag fra et positivt økonomisk resultat, i dette tilfellet trenger du heller ikke betale skatt på inntekt fra salg av aksjer.

Produksjon

Innenfor rammen av en artikkel er det vanskelig å fortelle i detalj om alle forviklingene og nyansene i aksjemarkedet, men en slik oppgave ble ikke satt i dag. Det var heller ikke min intensjon å anbefale noen spesiell aksje å kjøpe.

Hvis du akkurat har begynt å bli kjent med aksjemarkedet, så anbefaler jeg at du ikke skynder deg å kjøpe enkelte aksjer, men bare ser litt på de største russiske selskapene. Listen deres finner du i blue chip indeks(populært kalles disse selskapene "dueslag"):

Tro meg, det vil ikke være overflødig å observere dynamikken i endringer i verdien av aksjer, samt evaluere multiplikatorene, forretningsresultatene, utbyttepolitikken til selskaper som Alrosa, Severstal, Gazprom, Norilsk Nickel, Inter RAO, Lukoil , Magnit, Moscow Exchange, Mobile TeleSystems, Novatek, Rosneft, Sberbank, Surgutneftegaz, Tatneft, VTB.

Etter et par uker med å dykke inn i aksjemarkedets verden, tror jeg du selv vil kunne velge aksjer å kjøpe.

Det vil være nyttig å se noen webinarer om emnet investering, som er organisert av nesten hver megler. Gratis eller rimelige kurs drives noen ganger av erfarne private investorer (du finner dem her). på nettsiden til investeringsskolen "Red Circle").

Invester aldri med lånte penger, det er veldig risikabelt. Ordtaket "den som ikke tar risiko drikker ikke champagne" gjelder ikke for aksjemarkedet.

Jeg håper artikkelen min var nyttig for deg, skriv om alle avklaringene og tilleggene i kommentarene.

I forbindelse med blokkeringen av Telegram ble det opprettet et kanalspeil i TamTam (en messenger fra Mail.ru Group med lignende funksjonalitet): www.tt.me/hranidengi .

Abonner for å være klar over alle endringene :)

Å finne og velge aksjer å investere i er et bredt tema og inneholder mye informasjon. Men kompetent uavhengig analyse og utvalg av aksjer kan øke lønnsomheten til porteføljen sammenlignet med indeksinvestering. Det er min faste overbevisning at enhver investor bør kunne analysere aksjer på egen hånd, og ikke lytte til rådene fra ulike analytikere. I denne artikkelen vil jeg prøve å skissere hvordan du analyserer og velger aksjer for investering selv.

For å velge aksjer å investere i, må du gjøre to ting: evaluere kvaliteten på selskapet og vurdere aksjene. Den første lar deg finne gode selskaper og kaste dårlige, den andre er å forstå hvordan disse aksjene verdsettes av markedet og spare deg selv fra å kjøpe dyre aksjer. For å gjenta et poeng jeg skrev på bloggen min tidligere: et selskap kan være flott, men aksjekursen er for høy. Og i dag vil jeg fortelle deg hvordan du finner gode selskaper og bestemmer hvordan aksjene deres blir verdsatt.

Analysen av selskapet og dets aksjer er basert på økonomiske indikatorer og forholdstall, som jeg personlig deler inn i fem grupper.

• pris
• resultatanalyse
• lønnsomhet
• kapitalstruktur
• likviditet

Priskoeffisienter

Dette er kanskje det mest populære forholdet. Den viser forholdet mellom markedsprisen på en aksje og inntjening per aksje (EPS, earnings per share). Dette forholdet kan tolkes som hvor mye årlig profitt investorer er villige til å betale per aksje. P/E sammenlignes med gjennomsnittlig markeds-P/E eller gjennomsnittet for sektoren der selskapet opererer og sies å være høy eller lav. For eksempel, hvis P/E for en markedsindeks er 10 og P/E for en aksje er 5, så er aksjen billig. Denne multiplikatoren har mange nyanser, men nå skal jeg ikke berøre dem.

P/B - Pris/Bokverdi

Den nest mest populære indikatoren. Dette er forholdet mellom markedsprisen på en aksje og egenkapitalen per aksje. Det vil si at dette forholdet sammenligner markedsprisen på en aksje og antall egne eiendeler til selskapet. Hvis P/B er mindre enn 1, så handles aksjene billigere enn egne eiendeler, det vil si at de kan kalles billige. Hvis P/B er større enn 3, betyr det at prisen på aksjen er 3 ganger høyere enn egenkapitalen og aksjene er dyre.

P/S - Pris/Salg

Dette forholdet viser hvor mye investorer er villige til å betale for en andel av resultatet per aksje. Hvis P/S er mindre enn 1, er selskapet verdt mindre enn årlig omsetning og aksjene er billige. Ofte brukes dette forholdet til å sammenligne selskaper som ikke har noen nettoinntekt.

P/FCF - Pris/Fri kontantstrøm

Siden nettoinntekt ikke fullt ut reflekterer pengene som er tjent av selskapet, (kontantstrøm fra drift minus kapitalutgifter) brukes til å estimere de faktiske mottatte pengene. Dette er pengene som selskapet har igjen etter kostnadene ved å vedlikeholde og utvikle sine aktiviteter, og de kan fritt brukes til å betale utbytte (selv om dette i realiteten ikke alltid skjer). Dette forholdet er veldig likt P/E, bare i stedet for Fri kontantstrøm.

EV/EBITDA og EV/EBIT viser verdsettelsen av selskapet i form av verdien av hele firmaet. Faktum er at ved kjøp av et selskap kjøper den fremtidige eieren, i tillegg til selskapets egenkapital, dets gjeld (lånt kapital). Dermed betaler han markedsprisen på egenkapitalen + verdien av gjelden som han da skal betale - dette er selskapets Enterprise Value, som beregnes som selskapets børsverdi (antall aksjer * pris på en aksje) pluss gjeld fra finansiell kontoutskrifter minus kontanter. EBITDA er nettoresultat før renter, skatter og avskrivninger, EBIT er nettoresultat før renter og skatter.

Utbytte er forholdet mellom utbytte per aksje og prisen på aksjen.

E/P Aksje lønnsomhet— invertert P/E-forhold. Det viser lønnsomheten til aksjen, den kan sammenlignes med avkastningen til OFZ. Det samme kan gjøres med P/FCF-forholdet.

La oss ta Magnets fortjeneste som et eksempel. Magnit-aksjer er ikke billige med multipler, dette er en typisk aksje verdt 16 årlige overskudd, 8 egenkapital, lavt utbytte og aksjelønnsomhet.

Resultatanalyse

Det er flere viktige poster i resultatregnskapet som må spores:

• inntekter (salg) - hvor mye penger et selskap mottar for å selge sine produkter eller tjenester
• bruttofortjeneste - inntekt minus kostnad
• driftsresultat – hvor mye en bedrift tjener på sin kjernevirksomhet, regnet som bruttoresultat minus driftsutgifter.
• nettoinntekt er overskuddet som gjenstår etter at skatter, renter og andre utgifter er trukket fra driftsinntektene
• fri kontantstrøm - kontanter mottatt fra operasjonelle aktiviteter minus kapitalutgifter - FCF tar ikke hensyn til papiravskrivninger, derfor viser den mer nøyaktig pengene som gjenstår hos selskapet.
• Inntjening per aksje (EPS) - Siden vi er aksjonærer - eiere av aksjer, avhenger fortjenesten vår av antall verdipapirer vi eier. Et selskaps inntjening kan stige, men resultat per aksje kan falle. Hvis et selskap utsteder ytterligere aksjer, øker antallet aksjer og resultat per aksje reduseres tilsvarende. Hvis selskapet kjøper tilbake aksjer, øker fortjenesten per aksje.

Som du kan se, vokste Magnits inntekter og fortjeneste jevnt ( alle data heretter er beregnet på grunnlag av regnskap i dollar).

Dette er imidlertid ikke nok, det er nødvendig å vurdere ikke bare den nominelle veksten av fortjenesten, men også vekstratene fra år til år. Dette vil tillate deg å vurdere hvor raskt selskapet vokser, om veksten avtar eller omvendt akselererer. Den siste tiden har vekstraten for alle Magnit-indikatorene vært synkende. Den oppmerksomme leseren vil legge merke til at EPS vokste med en hastighet lavere enn nettoinntekten. Faktum er at Magnit utstedte aksjer flere ganger, noe som vannet ut aksjonærandelen og reduserte resultat per aksje.

Magnits FCF har vært negativ i mange år, og det er ikke så rart, da det er et vekstselskap og investerer mye i utvikling og ekspansjon. NCFs netto kontantstrøm var imidlertid delvis positiv på grunn av kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter (opptak av nye lån og utstedelse av aksjer). Magnit henter aktivt inn gjeldskapital for sin ekspansjon, men kjernevirksomheten genererte først en positiv LO for første gang i 2014. Men hovedsaken er ikke at FCF er negativ, men at den går til en positiv verdi.

Lønnsomhet

Til å begynne med, la oss vurdere lønnsomheten av salg, disse forholdstallene viser hvor mye penger selskapet har igjen fra inntektene etter visse utgifter, faktisk er dette lønnsomheten til salget:

• Bruttomargin= Bruttofortjeneste/inntekt. Bruttofortjeneste er inntekt minus kostnad, noe som betyr at jo høyere bruttomargin, jo lavere produksjonskostnad.
• Driftsmargin= Driftsresultat/Omsetning. Viser andelen av overskudd mottatt fra hovedaktiviteten i salgsinntektene.
• Netto fortjenestemargin (profit margin)= Netto resultat/inntekt. Viser hvor stor prosentandel av inntektene som forblir hos selskapet etter alle utgifter. For eksempel betyr en netto fortjenestemargin på 7% at av 1 rubel av inntekter, etter fradrag av kostnadene, ulike utgifter, renter og skatter, har selskapet 7 kopek igjen.

Magnits netto fortjenestemargin i 2014 var 6 % og har vokst betydelig siden 2006. Vi kan konkludere med at selskapet lykkes med å jobbe med kostnadene og utgiftene sine, og øke lønnsomheten av salget, noe som betyr at det begynte å tjene mer fortjeneste fra hver mottatte rubel av inntekter.

Avkastning på egenkapital lar deg vurdere effektiviteten til selskapet. Den viser hvor mye penger selskapet genererer fra midlene som er investert i det.

• Avkastning på egenkapital (ROE)= Nettoinntekt/Egenkapital. Viser hvor mye overskudd som genereres fra selskapets egne midler. En mer presis formel beregnes som forholdet mellom NP og den veide gjennomsnittlige kapitalen for året: NP / ((SC på slutten av året + SC ved begynnelsen av året) / 2). Dette er en av de viktigste indikatorene for å evaluere bedriftens ytelse.
• Avkastning på aktiva (ROA)= Netto inntekt/formue. Egenkapital er bare en del av eiendelene som selskapet tjener penger på. En annen del av eiendelene er lånte midler, men som også er med på å generere overskudd. ROA viser ytelsen til alle eiendeler i foretaket. Vektet gjennomsnittlig formue beregnes på samme måte som SC.
• Avkastning på investert kapital (avkastning på investert kapital, ROIC)= (Driftsresultat x (1 - skattesats) / (Langsiktig gjeld + Egenkapital)) * 100 %. Det er forholdet mellom driftsinntekter etter skatt og mengden veid gjennomsnittlig investert kapital for året. Denne koeffisienten viser hvor effektivt kapitalen investert i hovedaktiviteten til foretaket, tiltrukket fra egne og lånte kilder, brukes. En mer nøyaktig formel for å beregne investert kapital er som følger: egenkapital + langsiktige lån og innlån + kortsiktige lån og innlån + finansiell leieforpliktelse.
• Kontantavkastning på investert kapital ( Kontantavkastning på investert kapital, CROIC)= Fri kontantstrøm/Investert kapital. Denne formelen er en modifisert ROIC-formel der FCF er telleren i stedet for EBIT. Resten av beregningene er like. FCF kan valgfritt erstattes med . Denne formelen anses som mer objektiv, siden den viser hvor mye ekte penger som genereres av kapitalen som er investert i selskapets hovedaktivitet. Noen anser denne indikatoren som et sentralt mål på bedriftens ytelse.
  

Hos Magnit nådde egenkapitalavkastningen i 2014 50 %, som er betydelig høyere enn 20 % i 2006. Avkastningen på investert kapital økte også. CROIC kom ut av minus, noe som betyr at selskapet begynte å motta positiv fri kontantstrøm for første gang på 9 år.

Kapitalstruktur

Selskapets samlede kapital kan bestå av egenkapital og lånte midler. Jo større andel av lånte midler, desto sterkere er gjeldsbyrden, og dermed risikoen for konkurs i selskapet (Mechel og Transaero for eksempel). En analyse av kapitalstrukturen og gjeldsbelastningen lar deg vurdere den økonomiske helsen til selskapet, og i hvilken grad det er avhengig av dets gjeld.

• Gjeld i forhold til eiendeler= Gjeld/aktiva. Dette forholdet viser forholdet mellom all gjeld (summen av langsiktig og kortsiktig gjeld) til selskapets totale eiendeler. Den kan brukes til å bedømme den samlede graden av gjeldsbyrde.
• Gjeld i forhold til egenkapitalandel= Gjeld/Egenkapital. Dette forholdstallet sammenligner summen av langsiktig og kortsiktig gjeld og egenkapital.
• Andel av lånte midler i investert kapital= (Langsiktige kreditter og lån + Kortsiktige kreditter og lån)/Investert kapital. Viser andelen lånte midler av den totale mengden kapital investert i foretaket.
• Andel av kortsiktig gjeld= Kortsiktig gjeld/Total gjeld.
• Andel av langsiktig gjeld= Langsiktig gjeld/gjeld av totalt. Her er det noen som bruker alle forpliktelsene, noen bare låner og tar opp. Hvis du vil vurdere strukturen på alle forpliktelser, så tar du på deg alle forpliktelser, hvis du vil vurdere strukturen til lånte midler, tar du kun lån og innlån.

Magnits forpliktelser utgjør gjennomgående mer enn halvparten av alle eiendeler. I strukturen til investert kapital har lånte midler nylig vært 0,4. Mesteparten av alle forpliktelser er kortsiktige.

Likviditetsforhold er nødvendig for å vurdere selskapets evne til å nedbetale løpende gjeld.

• Gjeldende likviditetsgrad (Gjeldende forhold)= Omløpsmidler/kortsiktig gjeld. Viser i hvilken grad kortsiktig gjeld dekkes av omløpsmidler. En god koeffisientverdi starter fra 1,5-2. For eksempel betyr en verdi på 1,5 at 1 rubel av kortsiktig gjeld utgjør 1,5 rubler av omløpsmidler.
• Rask forhold (Quick Ratio)\u003d (Kontanter + Kortsiktige finansielle investeringer + Kundefordringer) / Kortsiktig gjeld. Viser hvordan selskapets kortsiktige gjeld dekkes av de mest likvide eiendelene.
• Absolutt likviditetsforhold (kontantforhold)= Kontanter + Kortsiktige finansielle investeringer / Kortsiktig gjeld. Viser hvilken del av selskapets kortsiktige gjeld som kan tilbakebetales på bekostning av de mest likvide eiendelene.
• netto gjeld= Gjeld - kontanter og kontantekvivalenter.
• Overskuddsdekning av forpliktelser = Nettogjeld/EBITDA karakteriserer selskapets evne til å betale ned sine forpliktelser med overskuddet. Den viser forholdet mellom netto gjeld og et selskaps inntjening før avskrivninger, skatter og renter.
• Rentedekning ved overskudd= EBIT/Betalbare renter. Viser selskapets evne til å betale renter. Som inntekt tar vi netto inntekt før renter og skatt.

Hos Magnit overstiger kortsiktig gjeld omløpsmidler, noe som ved første øyekast ikke er særlig bra, men i 2014 oversteg EBITDA netto gjeld, og overskudd dekker renter med betydelig margin. Dette betyr at selskapet ikke skal ha problemer med å betale ned gjeldende gjeld.

Dette er langt fra alle koeffisientene som kan analyseres. Graham og Dodds bok Securities Analysis gir mer enn 40 multipler som du kan analysere et selskap og dets aksjer med. Dessuten må selskapet fortsatt analyseres med tanke på varene det produserer, ledelsens handlinger, strukturen til aksjonærene og så videre, men dette må vies til en egen artikkel.