Blue chips, antras ir trečias ešelonai. Antrasis ešelonas Kas yra mėlynieji žetonai

Nors MICEX indeksas ir jo ekvivalentas doleriais – RTS indeksas – yra žinomi beveik visiems, turintiems ką nors bendro su Rusijos akcijomis ir Maskvos birža, vidutinis investuotojas į akcijas žino daug mažiau apie Rusijos antrosios pakopos akcijų indeksą. Šiame straipsnyje pabandysiu išanalizuoti šį indeksą, papasakosiu apie jo privalumus ir trūkumus, taip pat apie tai, kaip jis gali būti įdomus Rusijos investuotojui.

Ne mėlyni žetonai

Tačiau pirmiausia trumpai prisiminkime pagrindinį MICEX indeksą, kurį sudaro didžiausių Rusijos įmonių akcijos proporcingai jų kapitalizacijai. Šių bendrovių akcijos turi šias savybes:

Jie yra skysti, t.y. galima nusipirkti ir parduoti per kelias minutes

Jie turi didelę dienos prekybos apimtį

Jų kotiruotės yra mažiau jautrios pokyčiams nei mažesnių akcijų kotiruotės

MICEX indekse yra 50 tokių akcijų, kurių ryškūs lyderiai yra „Sberbank“, „Gazprom“ ir „Lukoil“ – bendra jų dalis indekse siekia apie 40 proc. Tačiau nuo 2017 m. pabaigos indekso apskaičiavimo metodika keisis – akcijų skaičius indekse nebebus fiksuotas, o svarbi taps ne tik kapitalizacija, bet ir likvidumo koeficientas, apibrėžiamas kaip 2017 m. prekybos akcijomis apimtis iki bendrovės kapitalizacijos. Norint įtraukti akcijas į indeksą, tikimasi, kad ji sudarys ne mažiau kaip 15%, o neįtraukus – mažiau nei 10%. Didės reikalavimas dėl akcijų, kurios turi būti laisvoje apyvartoje, skaičiaus – dabar jų dalis sieks ne mažiau kaip 10 proc., o ne 5 proc., kaip anksčiau. Indeksas ir toliau bus peržiūrimas kas ketvirtį. Taip pat yra MICEX 10 indeksas, kuriame yra 10 likvidžiausių akcijų su didžiausia kapitalizacija – vadinamieji „mėlynieji žetonai“. Štai kaip šiandien atrodo MICEX diagrama Maskvos biržoje:

Apatinėje eilutėje esančios juostos rodo ketvirtinę akcijų prekybos apimtį iš indekso – ji vidutiniškai siekė apie 3 trilijonus USD. rublių per ketvirtį 2006-2012 m., o nuo 2012 m. iki dabar šiek tiek sumažėjo. Kaip matote, nuo 2004 m. gruodžio mėnesio indeksas išaugo kiek daugiau nei 4 kartus, neįskaitant įmonių išmokėtų dividendų.

Antros pakopos indekso bendrovių akcijos turi priešingų savybių:

Jie yra mažiau likvidūs – sandoriai gali užtrukti nuo dienų iki savaičių

Dienos prekybos apimtis yra daug mažesnė nei mėlynųjų žetonų

Jų kotiruotės yra daug nepastovesnės nei rinkos lyderių

Štai kaip antros pakopos akcijų indeksas (MICEX SC arba MICEX-2) atrodo nuo skaičiavimo pradžios (2004 m. gruodžio mėn.):

Čia galima paminėti keletą įdomių dalykų. Pirma, antros pakopos akcijų indeksas augo pastebimai stipriau nei pagrindinis – apie 7 kartus. duoda vidutinį geometrinį pajamingumą apie 15% per metus – atrodo, kad tai geras rezultatas, kai šiandieninė infliacija yra 5%, o indėlių lygis maždaug toks pat, tačiau nepamirškite, kad vidutinė skaičiuojamojo laikotarpio infliacija buvo didesnė nei šiandien. Kaip matote, prekybos apimtys net ir „sočiaisiais“ 2009-2011 metais buvo apie 50 kartų mažesnės nei „blue chips“.

Nors išoriškai indeksai atrodo labai panašūs, galima pastebėti skirtumų, kuriuos gerai paaiškina didelis mažų akcijų nepastovumas. Taigi iki 2007 m. MICEX SC išaugo iki daugiau nei 6000 su 6 kartus pelnu, o didžiausias MICEX pelnas tais pačiais metais neperžengė 4 kartų ribos. 2008 m. krizės metu indeksas nukrito žemiau MICEX, o 2010 m. pašoko aukščiau, nustatydamas naują maksimumą (MICEX indeksas – ne). Vėlesniu stagnacijos laikotarpiu indeksas sumažėja perpus, o nuo 2015 m. pradeda sparčiai augti, šiuo metu yra istorinėse aukštumose. Vertinant doleriais, indeksas (pažymėtas RTS-2) taip pat įgyja pranašumą prieš RTS, nors ir mažiau ryškus - apie 30 %:

Kokie yra antrosios pakopos akcijų trūkumai? Jeigu įmonės jų neskelbia ataskaitoms teikti, tai čia turime gana netaisyklingų publikacijų, padarytų pagal skirtingus standartus. Tai apsunkina ir taip sudėtingą analizės procedūrą. Informacija apie vadovybę ir akcininkus ne visada prieinama. Dėl santykinai nedidelės įmonių kapitalizacijos citatų elgsenai daugiau įtakos turi politinis fonas ir korupcija. „Sąžininga“ rinkos kaina dėl gana didelio 1-3% skirtumo yra šiek tiek santykinis terminas.

Antros pakopos akcijų nepastovumas įspūdingas. 2015 m. pradžioje privilegijuotosios OMZ akcijos išaugo 300%, Razgulyay akcijos - 161%, vaistinių tinklas 36,6 - beveik 60% per vieną dieną, RBC akcijos - 71%. Apskritai kasdienius 5% svyravimus šiame ešelone galima laikyti normaliais. Kuo antros pakopos akcijos patrauklios investuotojui? Krizės ar daugiamečio nuosmukio metu, kaip 2011-2014 metais, mažai likvidžių akcijų kaina, o ne didelių akcijų atveju, „sugeria“ visą neigiamą, atverdama galimybes augimui. Kaip matote iš pavyzdžių, jūs galite sėdėti rudenį 4 metus ir iškart susigrąžinti nuostolius per porą mėnesių. Žemiau yra dešimt geriausių akcijų iš 2 lygio indekso, visą sąrašą galima rasti adresu http://www.moex.com/s903.

Kaip ir MICEX indekso atveju, MICEX SC indeksą sudaro 50 akcijų. Kartu čia nėra aiškių trijų lyderių, kaip MICEX – nors dėl galimo „šuolio“ akcijų vertės pokyčio įmonių rinkos kapitalizacija kartais gali kardinaliai pasikeisti. Nepastovumas taip pat sukelia ryškesnį indekso rotaciją – taigi per paskutinį jo peržiūrą buvo pašalintos ir įtrauktos trys naujos bendrovės.

Kaip investuoti į antros pakopos akcijas?

Net jei į palyginamąjį laikotarpį įtrauktume ketverių metų antros eilės akcijų kritimą, 2004-2015 m. laikotarpiu MICEX-2 rublis atnešė ne mažiau nei MICEX – abu išaugo apie tris kartus. Be to, padidinamas papildomas mažų Rusijos įmonių privalumas, siekiant padidinti jų patrauklumą rinkoje - esant dabartiniams tarifams, galite tikėtis 7-9% per metus. Na, o atsižvelgiant į vėlesnį augimą, daug stipresnį antroje pakopoje, ilgalaikė mažų atsargų nauda yra akivaizdi. Amerikos rinkos istorija taip pat yra ilgalaikis mažos vertės įmonių pranašumas. Žinoma, galite analizuoti ir pirkti akcijas atskirai – vis dėlto geriau ir daug pigiau būtų pirkti visą antrosios pakopos indeksą. Ar tai įmanoma?

Rusijos rinkoje yra daugiau nei tuzinas indeksų investicinių fondų MICEX indeksui, tačiau aš nežinau indeksų investicinio fondo, skirto antros pakopos akcijoms. Nepaisant to, yra galimybių. Norėdami juos pamatyti, galite atidaryti puslapį http://pif.investfunds.ru/funds ir stulpelyje „Investicinis objektas“ nurodyti „Akcijos, antrasis ešelonas“. Šiuo metu fondams su antros pakopos atvirojo ir intervalinio tipo akcijomis yra šeši variantai:

Penkiuose iš pateiktų variantų reitingo nėra dėl nepakankamos Rusijos turto dalies, o pajamingumas per trejus metus svyruoja nuo 7 iki 209%. Ir čia prie pelningumo pridedamas 2014 metų gruodžio rublis. Kaip fondui „Oplot“ pavyko nieko neuždirbti sparčiai augančioje rinkoje – klausimas pačiam fondui, tačiau šį klausimą pirmiau už kitus turėtų užduoti jo akcininkai.

Su indeksu teisinga lyginti tik „Arsagera“ fondo rezultatus, kurie per pastaruosius trejus metus išaugo 144% arba 2,4 karto. Tuo pačiu metu MICEX SC indekso kotiruotės išaugo nuo maždaug 3000 iki 7000 punktų, t.y. 2,33 karto. Vadinasi, Arsagero įmonė susidorojo su užduotimi nepralaimėti indeksui (nepraleiskime dividendų). Kita vertus, reikia suprasti, kad šie duomenys nereiškia panašios grąžos ateityje – 2011–2014 m. laikotarpiu rublio indeksas krito beveik 50% ir investiciniai fondai greičiausiai atspindėtų panašų rezultatą. Norint tinkamai įvertinti riziką ir grąžą, geriau naudoti 10 metų ar ilgesnį laikotarpį. Išsamias investavimo sąlygas (įėjimo slenkstis, komisiniai ir kt.) galite sužinoti paspaudę ant atitinkamo fondo.

Trečios pakopos akcijos?

Trečiajam ešelonui, besiribojančiam su OTC rinka, galima priskirti akcijas, kurios nepatenka į pirmąjį šimtuką, bet kuriomis prekiaujama biržose. Akcijos pirkimo ir pardavimo kainų skirtumas čia siekia 5-10%, o sandoriai yra labai reti. Atitinkamai didėja nepastovumas – per vieną dieną trečios eilės akcijų kaina gali „šoktelėti“ 15-20%. O jei įsigijote tokias akcijas ir kaina šoktelėjo į pliusą, džiaugsmo iš to mažai – kol parduodate akcijas, kaina gali lengvai šoktelėti į priešingą pusę. Trečios pakopos akcijų indekso nėra – įmonė gali tik sunkiai patekti į antrą pakopą ir (galbūt) gauti daugiau palūkanų iš aukščiau aptartų investicinių fondų. Pavyzdžiui, čia yra „Zvezda“ bendrovės, gaminančios didelių sūkių variklius, akcijų kainos:

Paprastai tokios akcijos yra pigios. Amerikos rinkoje analogas yra šlamšto „cento akcijos“, kainuojančios mažiau nei 5 USD, taip pat balansuojančios tarp mainų ir ne rinkos apyvartos. Jas kartais pamėgsta vertės investuotojai, tačiau atminkite, kad ne kiekvienas pigus produktas yra geras – yra skirtumas tarp laikinos nuolaidos geroms akcijoms (krizės metu) ir adekvataus nepavydėtinos įmonės padėties įvertinimo. Be to, jiems patinka užsidirbti iš tokio tipo akcijų „išpučiant“ kainą, kai nežinoma įmonė „pareklamuojama“ straipsnių serija ir jos akcijų kaina pakyla – po to savininkas numeta akcijų paketą.

Išvada

Antros pakopos akcijų indeksą galima vertinti kaip „sverto“ MICEX indeksą. Tai reiškia, kad MICEX-2 palankiomis sąlygomis auga greičiau nei standartinis indeksas, bet ir rodo didesnį pesimizmą krizės metu. Kas iš to seka? Tai, kad MICEX-2 yra ypač geras arba po gilaus rinkos kritimo, arba po ilgo sąstingio – neatsitiktinai 2009–2010 metais buvo pastebėtas prekybos apimčių šuolis į antrąjį ešeloną. Tuo pačiu indeksas gali būti geras pasirinkimas ne tik krizės metu, bet ir ilgalaikiam investuotojui, kuris gali saugiai toleruoti 50% skolinimąsi (aktualu rinkai apskritai, o ypač mažoms nepastovioms akcijoms) . Paversti antrosios pakopos akcijas savo investicine priemone ar ne, priklauso nuo individualaus investuotojo – bet tikiuosi, kad mano straipsnis padės apsispręsti.

Antros pakopos akcijos – tai akcijų rinkoje mažiau paklausių įmonių akcijos, kurias išleidžia ne itin didelės įmonės, pvz.: Aeroflot, Avtovaz, Bashneft, Rosbusinessconsulting, Uralsvyazinform, Irkutskenergo, MGTS, North-West Telecom, IRKUT Corporation, Severstal. , Centertelecom dar kelias dešimtis. Šios akcijos, kaip ir „blue chips“, yra įtrauktos į sąrašą mainai... Pavyzdžiui, RTS yra įtrauktos antros pakopos akcijos indeksas RTS-2.

Antros pakopos akcijos turi žemą kainos ir pelno santykį, o akcijų vertė gali padidėti tiesiog dėl tinkamesnio šių akcijų rinkos įvertinimo – proporcingai pelnui vienai akcijai. Be to, nedidelei įmonei lengviau parodyti reikšmingą augimą – 50 procentų ar daugiau nei milžinei – ji tiesiog turi kur augti. O ar ši įmonė auga ar ne, priklauso nuo vidinių ir išorinių ekonominių sąlygų, procesų, įvykių įmonei, į kuriuos investuotojas turi orientuotis, rinkdamasis mažai likvidžias akcijas savo portfeliui.

Antros pakopos akcijų rinka turi tris pagrindines problemas:

Mažas likvidumas – sandoriai dėl kai kurių vertybinių popierių nesudaromi mėnesius.

Dideli skirtumai, tai yra skirtumas tarp akcijų pirkimo ir pardavimo kainos. Nors „blue-chip“ akcijų skirtumas yra procento dalis, antros pakopos vertybinių popierių atveju jie gali siekti 100 ar daugiau procentų.

Nestabilumas. Tokių vertybinių popierių kotiruotės gali nesikeisti ištisus metus, o po to per porą dienų staiga šoktelėti kelis kartus.

Tie. Nereikėtų tikėtis didelės stabilios grąžos iš tokių akcijų per trumpą laiką, tačiau galima tikėtis gero augimo ilguoju laikotarpiu. Todėl investuotojui yra protinga investuoti pinigus į nelikvidžių vertybinių popierių rinką, jei jis turi daug laiko investuoti.

Investicinių fondų sudėties reikalavimuose antros pakopos akcijos pateikiamos kaip nekotiruojami vertybiniai popieriai (likvidesni, mažiau rizikingi, mažiau pelningi / nepelningi) ir kaip vertybiniai popieriai be pripažintos kotiruotės (mažiau likvidūs, rizikingesni, pelningesni / nepelninga).

10. Moderni pirminio viešo siūlymo (IPO) rinka Rusijoje

IPO (pirminis viešas siūlymas) terminas greitai įsiveržė į akcijų rinką, o dabar kiekvienas emitentas, ketinantis išleisti savo vertybinius popierius biržoje arba siūlyti juos neribotam skaičiui asmenų, skelbia IPO.

Įstatymų pakeitimai, susiję su IPO vykdymu Rusijoje, užbaigė ginčus dėl sąlygų. Akivaizdu, kad viešas IPO Rusijoje nuo šiol bus suprantamas kaip nuosavybės vertybinių popierių emisijos platinimas atviro pasirašymo būdu, su sąlyga, kad brokeris teikia paslaugas, skirtas jų įtraukimui į biržos sąrašą ir įgyvendinimą, įskaitant ir papildomos emisijos platinimą. vertybiniai popieriai, jei pagrindinės emisijos vertybinių popierių įtraukimas į prekybos sąrašą buvo įgyvendintas anksčiau. Taigi IPO rusų kalba yra emisijos vertybinių popierių platinimas (tai yra pirmųjų savininkų perleidimas) atviro pasirašymo būdu, padedant garantui, su sąlyga, kad šie vertybiniai popieriai bus įtraukti į Rusijos akcijų kotiravimo sąrašą. mainai.

2008 metų pradžioje. buvo priimtas ir įsigaliojo teisės aktų pakeitimų paketas (2005 m. gruodžio 27 d. federalinis įstatymas Nr. 194-FZ „Dėl Federalinio įstatymo“ Dėl vertybinių popierių rinkos pakeitimų ir papildymų“, Federalinis įstatymas „Dėl 2005 m. Akcinės bendrovės „ir Federalinis įstatymas „Dėl investuotojų teisių ir teisinių interesų apsaugos vertybinių popierių rinkoje“) ir kiti norminiai teisės aktai, kuriais siekiama patobulinti pirminio viešo akcijų platinimo Rusijoje tvarką.

Pirminio viešo siūlymo santykių dalyviai. Emitentas. Akivaizdu, kad pagrindinį vaidmenį vykdant viešą IPO atlieka emitentas. Nepaisant to, kad teisės aktai nenustato specialių reikalavimų pirminį viešą platinimą vykdančiam emitentui, įstatų analizė rodo, kad ne kiekvienas emitentas teisiniu požiūriu gali vykdyti IPO. Taigi, pirmiausia, reikalavimus tokiam emitentui nustato Prekybos vertybinių popierių rinkoje organizavimo veiklos nuostatai, patvirtinti Rusijos Federalinės finansų rinkų tarnybos įsakymu. Taigi, pagal minėtus Nuostatus, norėdamas įtraukti į biržos sąrašus, emitentas turi turėti įregistruotą prospektą ir laikytis teisės aktų bei kitų norminių teisės aktų reikalavimų vertybinių popierių rinkos informacijos atskleidimo tvarkai; be to, tiesiogiai įtraukimui į „B“ citatų sąrašą nustatomi keli papildomi reikalavimai.

Draudikas. Svarbus vaidmuo pirminio viešo platinimo procese skiriamas brokeriui, teikiančiam emisijos vertybinių popierių platinimo paslaugas. Vertybinių popierių platinimo funkcijas atliekantis brokeris pasirašo pranešimą apie emisijos rezultatus, tuo patvirtindamas visos šiame dokumente pateiktos informacijos tikslumą ir išsamumą. Be to, tokiu atveju brokeris kartu su emitento pareigūnais, esant kaltei, prisiims solidariai subsidiarią atsakomybę už emitento padarytą žalą vertybinių popierių savininkui dėl pranešime pateiktos informacijos. nepatikimos, neišsamios ir (ar) investuotoją klaidinančios informacijos išdavimo rezultatų. Vertybinių popierių prospekte, taip pat sprendime dėl emisijos turi būti nurodytos pagrindinės vertybinių popierių platinimo paslaugas teikiančio asmens funkcijos, įskaitant tai, ar toks asmuo turi įsipareigojimų nupirkti per nurodytą terminą nepadėtus vertybinius popierius. Jeigu pagal prospektą tokia laiduotojo prievolė yra nustatyta, nurodytame dokumente taip pat turi būti informacija apie tai, po kurio laikotarpio ir kiek nepaduotų vertybinių popierių nurodytas asmuo privalo įsigyti.

Rinkos formuotojas ir birža... Viena iš emitento vertybinių popierių pašalinimo iš kotiravimo sąrašo priežasčių – biržos nesugebėjimas sudaryti susitarimo su prekybos dalyviu, veikiančiu kaip rinkos formuotojas, per penkias darbo dienas nuo akcijų įtraukimo į kotiravimo sąrašą dienos. B, apie jo vykdomą rinkos formuotojo įsipareigojimų, susijusių su nurodytais vertybiniais popieriais, per visą šiame kotiravimo sąraše esančių akcijų laikotarpį. Rinkos formuotojo įsipareigojimų vykdymas suprantamas kaip pavedimų dėl atitinkamų vertybinių popierių pateikimas vienu metu aukciono metu.

Citatų sąrašas. Norint užbaigti pirminį viešą platinimą siunčiant pranešimą registravimo institucijai, emitento vertybiniai popieriai turi būti įtraukiami į biržos prekybos sąrašą. Vertybinių popierių įtraukimo į kotiravimo sąrašus sąlygas nustato Prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatorių nuostatai. Remiantis minėto reglamento pakeitimais, kartu su kotiravimo sąrašais „A“ ir „B“, atsirado trečiasis sąrašas „C“, skirtas būtent pirminio viešo platinimo emitentams. Vertybinių popierių įtraukimui į „B“ sąrašą vertybinių popierių emitentui keliami gana rimti reikalavimai: a) emitento akcijos pirmą kartą platinamos atviro pasirašymo būdu, kurio metu akcijų platinimo paslaugas teikia brokeris; arba pirmą kartą siūlomi viešai apyvartai per vertybinių popierių biržą arba pasitelkus tarpininką sandoriams, susijusiems su tokiu siūlymu, skirtu perleisti akcijas, atlikti; b) emitentas egzistuoja ne mažiau kaip 3 metus; c) emitentas neturi nuostolių pagal 2 metų iš paskutinių trejų metų rezultatus; d) emitentas laikosi bendrovės valdymo reikalavimų, nustatytų „B“ kotiravimo sąrašui, taip pat prisiėmė įsipareigojimą teikti biržai informaciją apie šių reikalavimų laikymąsi; e) emitentas įsipareigojo teikti biržai su emitentu susijusių įmonių sąrašą ir jį reguliariai atnaujinti; f) emitentas įsipareigojo ne vėliau kaip kitą dieną nuo tokio pranešimo pateikimo Federalinei tarnybai pateikti biržai pranešimo apie akcijų emisijos (papildomos emisijos) rezultatus kopiją.

Nauja pirmumo teisių įgyvendinimo tvarka. Remiantis nauja Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ redakcija, numatyta patogi procedūra, kai emitentas vykdo pirminį viešą platinimą. Bendrovės akcininkai turi pirmumo teisę įsigyti papildomų atviro pasirašymo akcijų už sumą, proporcingą jų turimam šios kategorijos (rūšies) akcijų skaičiui. Paprastai nurodyti asmenys ne vėliau kaip per 45 dienas nuo pranešimo išsiuntimo (įteikimo) ar paskelbimo dienos gali pasinaudoti pirmumo teise ir įsigyti atitinkamą skaičių akcijų. Tačiau, jeigu pagal sprendimą dėl įdėjimo kaina nustatoma pasibaigus pirmenybės teisei, pirmumo teisės galiojimo terminas negali būti trumpesnis nei 20 dienų nuo dokumento išsiuntimo (įteikimo) dienos. pranešimą. Jeigu vertybinių popierių platinimo kaina nustatoma pasibaigus pirmumo teisės galiojimo laikui, sprendime dėl platinimo turi būti numatytas apmokėjimo už vertybinius popierius laikotarpis, kuris neturi būti ilgesnis kaip penkios darbo dienos nuo informacijos apie platinimo kainą paskelbimo dienos. . Vadovaujantis Informacijos atskleidimo reglamentu, tokiais atvejais emitentas turi teisę atskleisti informaciją apie vertybinių popierių platinimo kainą, paskelbdamas ją naujienų kanale ir interneto puslapyje kartu su paskelbimo pradžios datą. išdėstymas. Šiais pakeitimais siekiama suteikti emitentui ne tik galimybę vertybinių popierių platinimo kainą kuo labiau priartinti prie jų rinkos (realios) kainos, bet ir ženkliai sutrumpinti vertybinių popierių platinimo laikotarpį. Be to, Federaliniame įstatyme „Dėl akcinių bendrovių“ buvo padaryta nemažai pakeitimų, susijusių su pirmumo teisės įsigyti platinamus vertybinius popierius įgyvendinimo tvarka.

Bibliografija

Interneto šaltiniai:

www.vfin.1gb.ru Investicijų ABC. Akcijų birža. Kelio pradžia.

www.traders-journal.ru Akcijų rinka ir vertybiniai popieriai Rusijoje ir užsienyje

www.bibliotekar.ru Elektroninė biblioteka

www.lider.su LLC, CJSC registracija, FCSM akcijų registracija

www.stockportal.ru Viskas apie vertybinius popierius privačiam investuotojui.

www.gazprom.ru Oficiali OJSC Gazprom svetainė

www.lucoil.ru Oficiali OJSC "Lukoil" svetainė

www.rt.ru Oficiali OJSC Rostelecom svetainė

www.ippnou.ru Verslumo problemų institutas.

www.investpark.ru Investuotojų informacijos portalas.

Reglamentas:

1996 04 22 federalinis įstatymas Nr. 39-FZ „Apie vertybinių popierių rinką“.

1995 m. gruodžio 26 d. federalinis įstatymas Nr. 208-FZ „Dėl akcinių bendrovių“.

Praktinė dalis

Problemos numeris 1.5.

Akcija, kurios nominali vertė 15 rublių. su 25% dividendų norma buvo įsigyta 2,5 karto didesne už nominalią vertę ir po dvejų metų parduota, suteikiant savininkui 80% metinį pelną.

Nustatykite akcijų kainą pardavimo metu.

P 1 = 2,5 N Y k = 80 %

K p2 = P p2 / N

80 % * 2,5 * 2 = 0,25 + P 2 -2,5 * 15 * 100 %

5 = 0,25 + P 2 -37,5 * 1,25

P 2 = -0,25 + 46,875 + 5

K p2 = 51,625 / 15 = 3,44

K p1 = P p1 / N = 2,5 * 15/15 = 2,5.

Užduoties numeris 2.5.

800 tūkstančių rublių nominalios vertės vekselis buvo išrašytas 15% per metus 2 mėnesių laikotarpiui ir pateiktas bankui apskaitai likus 20 dienų iki termino pabaigos. Banko diskonto norma yra 13% per metus.

Nustatykite banko pajamas iš vekselio sąskaitos.

r = 0,15 T = 61 diena (2 mėnesiai)

S = 800 000 * (1 + 0,15 * 41/360) = 813 600

P = 813 600 * (1–0,13 * 61/360) = 795 700,8

D = 813600–795700,8 = 813600 * 0,13 * 61/360

D = 17899,2 = 17874,79

Užduoties numeris 3.5.

Investuotojas įsigijo pasmaugti (du pirkimo opcionus ir tris pardavimo opcionus) po 1000 akcijų. Pirkimo opciono akcijų kaina yra 5 rubliai, pardavimo opciono - 3 rubliai. Opcionų įmokos yra lygios ir siekia 50 rublių. kiekvienas. Nustatyti investuotojo veiksmus ir finansinį rezultatą, jeigu sutarčių galiojimo metu dabartinė akcijų kaina buvo: a) 8 rubliai; b) 5 rubliai. ir c) 1 rub.

n - akcijos i - priemoka

x - akcijos kaina

2 Skambinimo parinktys 3 Pardavimo pasirinkimai

n – 1000 n – 1000

x - 5 rubliai x - 3 rubliai.

i - 50 rublių. PC. i - 50 rublių. PC.

A) P = 8, Y

(8-5) * 1000-50 = 2950r.

Kadangi pirkimo opcionas yra 2, pelną iš pirkimo opciono reikia padauginti iš 2. 2950 * 2 = 5900r.

(3-8) * 1000 + 50 = -4950r.

Kadangi pardavimo opcionas yra 3, pelnas iš pardavimo opciono turi būti padaugintas iš 3. 3 * (- 4950) = -14850r.

Bendras finansinis rezultatas: 5900-14850 = -8950 rublių. Tai netektis.

Finansinis rezultatas po skambučio:

(5-5) * 1000-50 = -50r.

Nes 2 skambučio variantas, tada padauginame -50 * 2 = -100r.

Finansinis rezultatas „įdėti“:

(3-5) * 1000 + 50 = -1950r.

Nes parinktis "įdėti" 3, tada padauginame -1950 * 3 = -5850r.

Bendras finansinis rezultatas: -100 + (- 5850) = -5950r. Tai netektis.

B) P = 1, X> P.

Finansinis rezultatas po skambučio:

(1-5) * 1000-50 = -4050r.

Nes 2 skambučio variantas, padauginkite -4050 * 2 = -8100r.

Finansinis rezultatas „įdėti“:

(3-1) * 1000 + 50 = 2050r.

Nes parinktis "įdėti" 3, tada padauginame 2050 * 3 = 6150r.

Bendras finansinis rezultatas: -8100 + 6150 = -1950r.